קריסת FTX הייתה פלילית, לא מקרית

למרות העובדה שהמפעל של סם בנקמן-המטבע הקריפטו פריד נחשף כהונאה בשבועות האחרונים, CoinDesk טוען כי כלי תקשורת ופרשנים מהזרם המרכזי לא הצליחו לספק לקוראים ניתוח ברור של מה שהתרחש. פרטים חשובים רבים הנוגעים לפרשה נחשפו על ידי מוסדות אוגוסט כמו הניו יורק טיימס ווול סטריט ג'ורנל, אך נדמה היה שלעתים קרובות הם מצמצמים את הפרטים בדרכים שריככו את כוונתו של פריד באנקמן ואחריותו.

עכשיו ברור ש מה שהתרחש ב-FTX בורסת מטבעות קריפטוגרפיים וקרן הגידור Alameda Research כללו מספר ניסיונות הונאה מכוונים ומכוונים שנועדו להונות משקיעים ומשתמשים כספם. בגלל זה, התקבל ראיון לניו יורק טיימס לאחרונה ביקורת קשה על כך שנראה להאשים את נפילתה של FTX בניהול לקוי ולא בפעילות פלילית. סיפור בוול סטריט ג'ורנל קוננה על אובדן תרומות הצדקה של FTX, ואולי תומך בבנקמן-יומרות של פריד לפילנתרופיה אסטרטגית. על ידי ייחוס קרנות בנקמן פריד'ס לסיוע לדמוקרטים בבחירות 2020, נראה היה שמייסד-שותף של ווקס מתיו איגלסיאס, כרוניקן של הסטטוס קוו הניאו-ליברלי, מחפה על המעורבות שלו, תוך שהוא נמנע מהאפשרות שהכספים היו למעשה מעילה.

זו לא הייתה הפעלת בנק

ההיבט החריף ביותר של זה הוא שלמרות התעקשותו של פריד שבנקמן שהחברה רק נפגעה ומנוהלת בצורה לא נכונה, מספר אתרי תקשורת תייגו את מה שקרה ל-FTX כ"הרצה בנקאית" או "הרצה על פיקדונות". השימוש לרעה בכספי הצרכנים, שהוא הבעיה העיקרית, מסתיר בשני הניסיונות הללו לאפיין את התוצאות.

מכיוון שברור שהם עוסקים בשאילת כספים ללקוחות כדי לייצר תשואות, בנקים רגישים ל"ריצות בנקאיות". אם כולם ימשכו בבת אחת, ייתכן שיגמרו להם המזומנים באופן זמני, אבל לא יהיו בעיות ארוכות טווח.

עם זאת, FTX ובורסות קריפטוגרפיות אחרות אינן בנקים. אפילו עלייה חדה מאוד במשיכות לא אמורה להעמיס על הנזילות כי הן לא (או לא אמורות) לעסוק בהלוואות בסגנון בנקאי. לקוחות שהפקידו את הקריפטו שלהם לבורסת FTX הובטחו במפורש שהחברה לעולם לא תשאיל או תשתמש בדרך אחרת במטבע הקריפטו.

למעשה, הכסף הועבר לחברת המסחר הקרובה Alameda Research, שם נראה שזה היה פשוט הימר משם. במילים פשוטות, זו גניבה ברמה שכמעט לא נשמעת. לפי מסמך פשיטת רגל, למרות שכלל הנזקים טרם חושבו, עד מיליון לקוחות עלולים להיפגע.

תוך פחות מחודש, דיווח ותהליך פשיטת הרגל גילו שורה ארוכה של אפשרויות ופעולות נוספות, שגם בהיעדר תקנות ספציפיות לקריפטו, היו נחשבות להונאה פיננסית אם FTX היה תאגיד בפיקוח אמריקאי. תוכניות אלה נתונות בכל זאת לתביעות משפטיות בבתי המשפט בארה"ב במידה שהן אפשרו למעשה לגנוב רכוש של אנשים אמריקאים.

הרשימה באמת ארוכה.

העוולה הנרחבת של FTX וסם בנקמן-פריד

הקישור עם אלאמדה

מערכות היחסים בין קרן הגידור של פריד, קרן הגידור של פריד, Alameda Research, ו-FTX, הבורסה שפיתתה ספקולנטים רגילים, עומדות בבסיס ההונאה שלו. קרן גידור כמו Alameda שואפת לייצר כסף על ידי מסחר או השקעה פעילה של כספים שבשליטתה, בניגוד לבורסה, שבסופו של דבר מרוויחה מעמלות עסקה על נכסים שבבעלות המשתמשים.

אלמדה ו-FTX נתפסו על ידי בנמן-פריד כארגונים "שונים לחלוטין". על מנת לתמוך בתפיסה זו, עזבה בנקמן-פריד את תפקידה כמנכ"לית Alameda בשנת 2019. עם זאת, התברר כי שני העסקים עדיין היו קשורים קשר הדוק. מנהלי FTX ו-Alameda חלקו לפעמים פנטהאוז באיי בהאמה, ולבנקמן-פריד ומנכ"לית Alameda, קרוליין אליסון, היו יחסי אהבה.

תנאים אלה אפשרו כנראה את חטאו של בננקמן-קרדינל פריד. ימים לאחר ש-FTX החלה להראות אינדיקציות להידרדרות, התגלה שהבורסה שלחה נכסי לקוחות לאלמדה לשימוש בפעילויות מסחר, הלוואות והשקעות. ייתכן שעד 10 מיליארד דולר בתשלומי משתמשים הועברו מ-FTX ל-Alameda, על פי חשיפה מבהילה של רויטרס ב-12 בנובמבר. ההערכה הייתה כי ייתכן שעד 2 מיליארד דולר מהמזומנים הללו נעלמו לאחר ניתוב אל Alameda ב- זְמַן. נראה שההפסדים כעת היו גדולים משמעותית.

עדיין לא ברור מדוע בדיוק המזומנים האלה הועברו לאלמדה או מתי בנקמן-פריד חצה לראשונה את הגבול כדי להסגיר את אמון המפקידים שלו. על פי מחקר על השרשרת, רוב ההעברות של FTX ל-Alameda התרחשו במחצית השנייה של 2021, ומסמכי פשיטת רגל מראים ש-FTX ו-Alameda הפסידו ביחד 3.7 מיליארד דולר באותה שנה.

אולי ההיבט התמוה ביותר בסיפור של בנקמן-פריד הוא שהעסקים שלו ספגו הפסדים כספיים קשים לפני שהשוק הדובי במטבעות קריפטוגרפיים ב-2022 יצא לדרך. ייתכן שהם מעילה כסף לפני שטרה ו-Three Arrows Capital פשטו רגל, מה שהרג כל כך הרבה שחקני קריפטו ממונפים אחרים.

הלוואות מובטחות FTT

השמיים מאמר CoinDesk ברכיב המאזן של Alameda שהורכב מאוסימון הבורסה של FTX, FTT, הייתה הלהבה הראשונית שהציתה את FTX ואת Alameda Research. למרות ש-FTX ייצרה את המכשיר הזה, רובו הוחזק בידי FTX ו-Alameda, כאשר רק אחוז קטן ממנו נמכר בשווקים הפתוחים. כתוצאה מכך, אחזקות אלה לא היו נגישות למכירה במחיר השוק הפתוח. השווי בכל זאת נרשם על ידי בנקמן-פריד באותו שווי שוק מלאכותי.

נראה שהשימוש באסימוני FTT כביטחון להלוואות, כולל הלוואות של כספי לקוחות מ-FTX ל-Alameda, היה הרבה יותר מסוכן. כאן היחסים הקרובים של FTX ו-Alameda הפכו לרעילים: לו הם היו עסקים עצמאיים באופן לגיטימי, השימוש באסימון ה-FTT כבטחון עשוי היה להיות הרבה יותר קשה או יקר, והפחית את הסכנה למזומן הצרכנים.

מן הראוי להשוות ניצול זה של נכס פנימי כבטוחה להלוואות בין חברות הקשורות בחשאי להונאה החשבונאית שביצעו בכירים באנרון בשנות ה-1990. על מעשיהם, נידונו המנהלים לעד 12 שנות מאסר.

פטור מפירוק שוליים לאלמדה

נאמר כי ל-Alameda Research יש מעמד משתמש מיוחד ב-FTX, כולל "פטור נסתר" ממגבלות הפירוק והמסחר במרווחים של הפלטפורמה, על פי מסמכים משפטיים שהגיש המנכ"ל החדש המנהל את פשיטת הרגל והפירוק של FTX.

כמו פלטפורמות קריפטוגרפיות אחרות, FTX סיפקה לחבריה "מרווח" או הלוואות, שבהן הם יכלו להשתמש כדי לבצע עסקאות. אבל רוב הזמן, צרכני ההלוואות הללו מעמידים כסף או נכסים אחרים כבטוחה כדי לתמוך בהלוואות שלהם. הביטחונות של המשתמש יימכרו על ידי הבורסה וההכנסות ישמשו להחזר ההלוואה הראשונית אם ערכה של בטחונות אלה יורד או סחר במרווח יפסיד מספיק כסף.

שמירה על הכדאיות של שווקי הנכסים מחייבת חיסול של אחזקות מרווחים גרועות. Alameda תרוויח מאוד מהפטור מדרישות אלו, בעוד שלקוחות FTX אחרים יהיו נתונים לסכנות נסתרות משמעותיות. בזמן שהמשתמשים המתחרים היו סגורים בחוץ, אלמדה יכול היה לשמור על אובדן עמדות עד שהפכו את המצב. Alameda היה גם חופשי תיאורטית להפסיד יותר כסף ב-FTX ממה שהוא הצליח להתאושש, מה שהביא לפער שבו היו הכספים מהלקוחות פעם.

גורמים רבים עלולים להוביל להפללת הפטור. מעל לכל, זה מרמז ש-FTX שווקה באופן מטעה כמכלול. זו הייתה חבית מלאה בלקוחות ולא במגרש השווה שהבורסה אמורה לספק.

ידע על מסחר פנים ב-Alameda על רישומי FTX

עדויות נסיבתיות חזקות מצביעות על כך שלאלמדה מחקר הייתה גישה למידע על התוכניות של FTX לרשום אסימונים ספציפיים, על פי חברת ניתוח הקריפטו Argus. Alameda הצליחה לרכוש כמויות משמעותיות של אסימונים אלה לפני הרישום ולאחר מכן למכור אותם בעקבות הפגיעה ברישום מכיוון שלרישום בורסה יש בדרך כלל השפעה חיובית על מחיר האסימון.

אם ההאשמות הללו נכונות, סביר להניח שהן יהיו הפליליות הבוטות ביותר והבלתי חוקיות בעליל מבין הפרשיות לכאורה בין FTX לאלמדה. למרות שהאסימונים המדוברים אינם מסווגים רשמית כניירות ערך, הפעולות עדיין יכולות להתבצע במסגרת חוקי סחר במידע פנים, תוך השארת בעיות שיפוט בצד.

עובד של OpenSea הואשם בהונאת רשת בנסיבות דומה מוקדם יותר השנה בגין רכישת נכסים לכאורה על סמך מידע רישום מוקדם... או מסחר במידע פנים. העובד הזה עלול לבלות עד 20 שנות מאסר על העבירה הפשוטה של ​​JPEG של קופים בחזית.

הלוואות אישיות אדירות למנהלים

נאמר כי Alameda Research סיפקה למנהלים ב-FTX הלוואות בהיקף כולל של 4.1 מיליארד דולר, כולל הלוואות אישיות נכבדות שכנראה לא היו מובטחות. בנקמן-פריד קיבל הלוואות אישיות מדהימות של מיליארד דולר, וכן הלוואה של 1 מיליארד דולר לחברה בשם Paper Bird שבה היה לו 2.3% זכויות בעלות, לפי מידע מהליכי פשיטת רגל. בעוד שמנכ"ל משותף של FTX Digital Markets ריאן סאלאמה קיבל הלוואה אישית של 75 מיליון דולר, מנהל ההנדסה נישאד סינג קיבל הלוואה של 55 מיליון דולר.

יש יותר רובים מעשנים במצב ה-FTX מאשר במטווח בטקסס, אבל זה יכול להיקרא בזוקה מעשנת כי זה אינדיקציה ברורה כל כך של כוונה פלילית. למרות שעדיין לא ידוע כיצד נעשה שימוש ברוב ההלוואות האישיות הללו, שחזור העלויות יהיה כנראה אתגר משמעותי עבור המפרק.

ההלוואות ל-Paper Bird היו אולי אפילו יותר מדאיגות כי נראה שהן עודדו הונאה מבנית נוספת על ידי הקמת חברה שלישית מחוברת נוספת להעברת נכסים ביניהן.

לפי פורבס, Paper Bird השקיעה מאות מיליוני דולרים בעסקים חיצוניים שונים וייתכן שהשתמשה בחלק מהמזומנים שלה כדי לרכוש חלק ממניות Binance ב-FTX.

רבות מאותן קרנות הון סיכון שנתנו חסות ל-FTX היו בין אלה שתמכו בכך. קביעה אם גילוי עריות פיננסי זה מסתכם בהונאה פלילית ייקח זמן מה. אבל זה ללא ספק מתאים לדפוס הגדול יותר שלפיו בנמן-פריד ניפח באופן שקרי את ערכם של נכסים שונים באמצעות זרימות סמויות, מינוף וכסף מצחיק.

ה"חילוץ" של ארגונים באמצעות הלוואות או FTT

לאחר שאמרתי ש-BlockFi ו-Voyager Digital, שני מלווים של מטבעות קריפטוגרפיים פושטי רגל, היו בין הגופים שבנקמן-פריד הציע להיחלץ מהם בקיץ 2022 אם שוק הדובי הקריפטו יימשך. אנחנו ב-CoinDesk היינו בין אלה שהוטעו בזמנו, והללנו את SBF כעוזר גב לכל המגזר א-לה JP Morgan.

Bankman-Fried נמנע מהשאלה היכן השיגה FTX את הכספים עבור המעצורים הללו בראיון מפורסם כעת ל-"Squawk Box" של CNBC, בהתייחסו לבחירות הללו כהימורים שאולי ישתלמו או לא משתלמים.
אבל יתכן שזה אפילו לא מה שקרה. מאט לוין מבלומברג הציע לאחרונה את התיאוריה לפיה FTX תמכה ב-BlockFi באמצעות כספי הבדיחה שלה FTT. ייתכן שהחילוץ הזה של מונופול תוכנן בנוסף להסתרת חובות FTX ו-Alameda שהיו מתגלות מוקדם יותר אם BlockFi הייתה מכריזה על פשיטת רגל. לתוכנית הזו אין אפילו שם, ובכל זאת היא מזכירה את השלבים האחרונים של מספר רב של הונאות תאגידיות קודמות.

רכישת בנק אמריקאי בסתר

חוקרים גילו ש-Alameda Research הכניס 11.5 מיליון דולר, או יותר מפי XNUMX מהשווי הקודם של הבנק, לבנק הקהילתי הזעיר של בנק פרמינגטון סטייט. גם אם שום דבר אחר, זה עשוי להיות בניגוד לחוק: אלמדה נדרש לעבור מגוון דרישות רגולטוריות כדי לקנות נתח שליטה בבנק אמריקאי כעסק שאינו אמריקאי וגם כחברת השקעות.

ההשקעה בבנק הופכת ל"מבשרת רעות ביותר" בתמונה הגדולה יותר של פרשת FTX לאחר שהשתנתה מ"חוקית בספק". אלמדה ו-FTX יכלו לבצע עוד מגוון שוד אם היו להם שליטה בבנק אמריקאי. לדוגמה, להבדיל זאת עם הניסיונות החוזרים ונשנים של הבנק לאשראי ומסחר בינלאומי, שבסיסו בפקיסטן, לרכוש בנקים בארה"ב, אותם הרגולטורים בארה"ב סיכלו בהצלחה. BCCI התברר כארגון מרושע אפילו יותר מ-FTX, והוא ביקש לרכוש בנקים אמריקאים כדי להרחיב את רשת הפשע המאורגן הבינלאומי והלבנת הון.

למה המיינסטרים לא נכון

תוכניות ההונאה הללו הן מורכבות ומתוחכמות לעתים קרובות, ומשכפלות, יש לציין, מודלים ידועים ממגזר הפיננסים המסורתי. בגלל האנונימיות שלו, בנמן-פריד הצליח להתחזות לשחקן מכובד וכנראה תרם לטיפול מתון יותר בתקשורת גם לאחר הקריסה.

כמו דמויות אחרות של המאה העשרים ואחת כמו מארק צוקרברג ואדם נוימן, גם בנקמן-פריד יצר פרסונה מרושעת וחנון שקשה היה ליישב אותה עם גניבה זדונית. בראיונות הוא דיבר בצורה לא קוהרנטית על תחום שכבר שופע ז'רגון וטכנולוגיה מורכבת עבור זרים. הוא יצר רשת של תרומות חכמות וטענות אידיאולוגיות מטעות כדי לבנות את השפעתו הפוליטית והחברתית.

בנקמן-פריד המשיך להעכיר את המים מאז ההונאה שלו נכשלה על ידי המצאה קפדנית של מכתבים, הערות, ראיונות וציוצים. הוא עשה מאמץ להציג את עצמו כצעיר טוב לב אך נאיבי שנקלע לצרות ועשה כמה טעויות. זוהי וריאציה מתונה יותר אך מזיקה יותר של אסטרטגיית ניהול המשברים רוי כהן, עורך דין מאספסוף בעל כובע שחור, לימד את דונלד טראמפ: בנקמן-פריד בחרה "לבלבל, להתחמק ולעוות" בניגוד ל"להכחיש, להכחיש, להכחיש. ."

וזה, במידה רבה, הצליח. נציג אחד מהמיינסטרים שממשיך לדקלם את נקודות הדיבור של פריד בבנקמן-היפותטי הוא קווין או'לירי, שמגלם משקיע בסדרת הריאליטי "Shark Tank". למרות נתונים עדכניים המצביעים על הפסדי מסחר עצומים גם בתקופות טובות, אולירי התייחס לבנקמן-פריד כ"מובן" ו"כנראה אחד הסוחרים המנוסים ביותר של קריפטו בעולם" בראיון ל-Business Insider ב-27 בנובמבר.

המעורבות של או'לירי ב-FTX כמשקיע וכדובר בתשלום קודם (אנחנו בהחלט מקווים שהבדיקות האלה ברורות, קווין!) עוזרת להסביר מדוע עדיין יש לו נקודה רכה לבנקמן-פריד למרות הולכות וגדלות של ראיות להיפך. אבל הוא בהחלט לא היחיד שמשפר את המוניטין של בנקמן. פריד של פריד בפסגת DealBook של הניו יורק טיימס ביום רביעי, הבן הכושל המושפל של שני פרופסורים למשפטים באוניברסיטת סטנפורד יקבל את ההזדמנות להעלות את המקרה שלו בשידור חי על הבמה.

נראה כי ההונאה והגניבה של פריד בבנקמן עומדות בקנה אחד עם אלו של הגועל המלזי ג'ו לואו והמזימה פונזי ברני מיידוף מבחינת ההיקף והמורכבות. להטעיה יש גם קווי דמיון למשברים עסקיים גדולים בהרבה כמו Worldcom ובמיוחד אנרון, בין אם נעשה בכוונה או באמצעות חוסר יכולת זדונית.

המבצעים בכל אחד מהאירועים הללו נכלאו או נמלטו מהמדינה. ברור שסם בנקמן-פריד ראוי לסבול את אותו גורל כמוהם.

מוצרים מקושרים

Dash 2 Trade - מכירה מוקדמת בפוטנציאל גבוה

• מכירה מוקדמת פעילה בשידור חי עכשיו - dash2trade.com
• אסימון מקורי של מערכת אקולוגית של אותות קריפטו
• KYC מאומת ומבוקרת