שלוש מניות הגנה לצפייה על רקע המתיחות העולמית

במאמר זה אני משתמש בדירוג מניות המשקיעים A+ של AAII כדי לספק תובנות לגבי שלוש מניות ביטחוניות שממשיכות ליהנות מהגדלת הוצאות הביטחון. הסכסוך המתמשך באוקראינה הוביל למשיכה ה-33 של ציוד ממלאי משרד ההגנה האמריקאי (DOD) בשבוע שעבר, בשווי של עד 400 מיליון דולר. עם הוצאות מוגברת, כדאי לשקול את שלושת המניות הביטחוניות האלה ג 'נרל דיינמיקסGD
, לוקהיד מרטיןLMT
ו טכנולוגיות ריתאוןסיומת RTX
?

חדשות אחרונות על ההגנה

בתחילת 2014, רוסיה פלשה והשתלטה על חצי האי האוקראיני, קרים. דברים השתנו באוקטובר 2021, כאשר רוסיה החלה להעביר חיילים וציוד צבאי ליד גבולה עם אוקראינה, והציתה מחדש את האפשרות לפלישה נוספת. בפברואר 2022 פלשו כוחות רוסים לאוקראינה, ושנה לאחר מכן, המלחמה עדיין משתוללת.

בפברואר 2022, הנשיא ביידן הורה לכמעט 3,000 חיילים אמריקאים להיכנס לפולין ורומניה, שהן מדינות ארגון האמנה הצפון-אטלנטית (NATO) הגובלות באוקראינה. ממשל ביידן אמר כי הפריסה נועדה להיות זמנית וכי כוחות ארה"ב לא ייכנסו לאוקראינה. למרות זאת, ארה"ב הייתה הספקית העיקרית של ציוד צבאי לצבא האוקראיני. נכון ל-6 בינואר 2023, ממשל ביידן התחייב לאוקראינה בכ-25 מיליארד דולר.

במהלך השנה האחרונה, מניות הביטחון זינקו כאשר רוב שאר השוק ירד. מגמה זו אינה מראה סימני עצירה מכיוון שממשלת ארה"ב ממשיכה לאשר חוזים לחברות אלו. מבחינה היסטורית, מניות הביטחון הציגו ביצועים טובים במהלך סכסוכים, גם כאשר שוק המניות חווה כמויות גדולות של תנודתיות והפסדים.

מגזר התעופה והחלל האמריקאי הוא אחד הגדולים בפעילות התשתית והייצור העולמית. בשנת 2019, סך ההכנסות ממכירות התעשייה הותירו טביעת רגל משמעותית על כלכלת ארה"ב, ותרמו לערך כלכלי משותף של 396 מיליארד דולר. זה מייצג 1.8% מהתוצר המקומי הגולמי (תמ"ג). השוק מונע בעיקר על ידי השקעות בתחום התעופה והחלל והביטחון ונתמך על ידי הביקוש הגובר למוצרים על ידי משתמשי קצה מסחריים וצבאיים כאחד. השוק מקבל חיזוק גם על ידי נוכחותם של בעלי תפקידים מובילים בתעשייה בארה"ב, שיכולות הייצור והמחקר והפיתוח שלהם (R&D) תומכות בצמיחת התעשייה.

תחום החלל יכול להיות הזדמנות משתלמת עבור חברות ביטחוניות לנצל. יכולות החלל מספקות לארה"ב ובעלות בריתה יתרונות חסרי תקדים בקבלת החלטות לאומית, בפעולות צבאיות ובביטחון המולדת. בעוד שקומץ חברות פרטיות הניעו את מאמצי חקר החלל האחרונים, ישנם דיונים מתמשכים להקמת כוח חלל כענף השישי של הצבא האמריקני. זה יניע השקעות מהמגזר הציבורי לטכנולוגיות חלל בעתיד. הקמת פיקוד החלל האמריקאי עשויה להועיל ל-DOD ולתעשייה האווירית והביטחונית האמריקאית כאחד.

דירוג מניות הגנה עם ציוני מניות A+ של AAII

כאשר מנתחים חברה, כדאי שתהיה מסגרת אובייקטיבית המאפשרת להשוות בין חברות באותו אופן. זו אחת הסיבות לכך ש-AAII יצרה את דרגות המניות A+, שמעריכות חברות על פי חמישה גורמים שהוכחו כמזהים מניות מנצחות שוק בטווח הארוך: ערך, צמיחה, מומנטום, תיקונים (והפתעות) אומדני רווח ואיכות.

שימוש ב-AAII דירוג מניות משקיע A+, הטבלה הבאה מסכמת את האטרקטיביות של שלוש מניות הגנה - General Dynamics, לוקהיד מרטין ו-Raytheon Technologies - בהתבסס על היסודות שלהן.

סיכום דירוג מניות A+ של AAII עבור שלוש מניות הגנה

מה חושפים ציוני A +

ג 'נרל דיינמיקס היא חברת תעופה וחלל וביטחון עולמית. הוא מציע פורטפוליו של מוצרים ושירותי תעופה עסקית, כולל בנייה ותיקון אוניות; כלי רכב קרביים יבשתיים, מערכות נשק ותחמושת; ומוצרים ושירותים טכנולוגיים. מגזרי הפעילות שלה כוללים תעופה וחלל, מערכות ימיות, מערכות לחימה וטכנולוגיות. מגזר התעופה והחלל שלה מייצר מטוסים עסקיים והוא נושא התקן בשירותי תיקון, תמיכה והשלמת מטוסים. מגזר המערכות הימיות שלה מתכנן ובונה צוללות המונעות בכוח גרעיני ומציע לוחמי שטח, תכנון ובניית ספינות עזר עבור הצי האמריקני. מגזר מערכות הלחימה שלה מייצר פתרונות לחימה יבשתית, לרבות רכבים קרביים על גלגלים ונגררים, מערכות נשק ותחמושת.

ל-General Dynamics יש דרגת מומנטום של C, בהתבסס על ציון המומנטום שלה של 44. המשמעות היא שהיא מדורגת בשכבה האמצעית של כל המניות במונחים של החוזק היחסי המשוקלל שלה בארבעת הרבעונים האחרונים. ציון זה נגזר מחזקות מחיר יחסיות גבוהות של 7.8% ו-3.5% ברבעון השני והשלישי, בהתאמה, מקוזז על ידי חוזק מחירים יחסי נמוך בינוני של -7.8% ו-3.3% ברבעון הראשון והרביעי. הציונים הם 32, 78, 61 ו-48 ברצף מהרבע הראשון. דירוג החוזק היחסי המשוקלל של ארבעת הרבעונים הוא שינוי המחיר היחסי עבור כל אחד מארבעת הרבעונים האחרונים, כאשר לשינוי המחיר הרבעוני האחרון ניתן משקל של 40% ולכל אחד משלושת הרבעונים הקודמים ניתן שקלול של 20%.

לחברה יש ציון איכות חזק מאוד של A המבוסס על F-Score של 8. F-Score הוא מספר בין אפס לתשע המעריך את עוצמת המצב הפיננסי של החברה. הוא לוקח בחשבון את הרווחיות, המינוף, הנזילות והיעילות התפעולית של חברה. לג'נרל דיינמיקס יש גם תשואת קנייה חוזרת חזקה (מספר המניות שנרכשו מחדש חלקי שווי השוק) של 1.5%.

ל-General Dynamics יש דרגת צמיחה A+ של B. דרגת הצמיחה לוקחת בחשבון הן את הצמיחה ההיסטורית בטווח הקרוב והן בטווח הארוך יותר בהכנסות, ברווח למניה ובתזרים המזומנים התפעולי. החברה דיווחה על הכנסות של 2022 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 10.9, עלייה של 5.4% לעומת 10.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. החברה דיווחה על רווח מדולל רבעוני למניה של 3.57 דולר, עלייה של 5.4% לעומת 3.39 דולר למניה בשנה שעברה.

לוקהיד מרטין (LMT) הוא הקבלן הביטחוני הגדול בעולם ושולט בשוק המערבי של מטוסי קרב מתקדמים מאז הוענק תוכנית F-35 בשנת 2001. הפלח הגדול ביותר שלו הוא אווירונאוטיקה, אשר נשלט על ידי תוכנית ה-F-35 המאסיבית. הסגמנטים הנותרים של לוקהיד מרטין הם מערכות סיבוביות ומשימתיות, שהיא בעיקר עסקי המסוקים של סיקורסקי; טילים ובקרת אש, היוצרת טילים ומערכות הגנה מפני טילים; ומערכות חלל, המייצרת לוויינים ומקבלת הכנסות מהון מהמיזם המשותף United Launch Alliance.

החשיפה של לוקהיד מרטין לתוכנית F-35, טילים היפרסוניים ומיליטריזציה של החלל מותאמת היטב לאזורי צמיחה חילונית במסגרת תקציב הביטחון. ה-F-35, המהווה כ-30% מהכנסות החברה, יישמר עד 2070. מרווחים מוסדרים, שווקים בוגרים, מו"פ בתשלום לקוחות ונראות הכנסות לטווח ארוך מאפשרים לחברה לספק הרבה מזומנים לבעלי המניות.

ללוקהיד מרטין יש דרגת איכות של B עם ציון 80. דרגת איכות A+ היא דרגת האחוזון של הממוצע של דרגות האחוזון של תשואה על נכסים (ROA), החזר על הון מושקע (ROIC), רווח גולמי לנכסים, תשואת קנייה חוזרת, שינוי בסך ההתחייבויות לנכסים, צבירה לנכסים, ציון Z כפול סיכון פשיטת רגל (Z) וציון F. הציון משתנה, כלומר הוא יכול לשקול את כל שמונת המדדים או, אם כל אחד משמונת המדדים אינו תקף, את המדדים הנותרים התקפים. עם זאת, כדי לקבל ציון איכות, למניות חייבות להיות מדד תקף (שאיננו אפס) ודירוג תואם עבור לפחות ארבעה מתוך שמונת מדדי האיכות.

לוקהיד מרטין מדורגת באחוזון ה-62 מבחינת ה-F-Score שלה ובאחוזון ה-88 לתשואה על הנכסים. החזר על נכסים מודד כמה רווח נקי מופק מנכסי החברה. לוקהיד מרטין מייצרת מעל פי שלושה הכנסה נטו מנכסיה בהשוואה לממוצע בענף. החברה מדורגת גרוע מבחינת ההכנסה הגולמית שלה לנכסים, באחוזון ה-38.

תיקוני אומדני רווחים מספקים אינדיקציה לאופן שבו אנליסטים רואים את הסיכויים לטווח הקצר של חברה. לחברה יש דרגת שינויי הערכת רווחים של D עם ציון 40, הנחשב לשלילי. הציון מבוסס על המובהקות הסטטיסטית של שתי הפתעות הרווח הרבעוניות האחרונות שלה ועל אחוז השינוי באומדן הקונצנזוס שלו לשנת הכספים הנוכחית במהלך החודש האחרון ובשלושת החודשים האחרונים.

לוקהיד מרטין דיווחה על רווחים בהתאם לאומדן הקונצנזוס לרבעון הרביעי של 2022, כמו גם לרבעון הקודם. במהלך החודש האחרון, אומדן הרווחים בקונצנזוס לרבעון הראשון של 2023 נותר זהה ועומד על 6.129 דולר למניה.

טכנולוגיות ריתאון, לשעבר United TechnologiesUTX
, היא חברת תעופה וחלל וביטחון המספקת מערכות ושירותים מתקדמים ללקוחות מסחריים, צבאיים וממשלתיים ברחבי העולם. פעילות החברה מסווגת לארבעה מגזרי עסק עיקריים: Collins Aerospace Systems, שהיא ספקית גלובלית של מוצרי תעופה וחלל ביטחוניים ופתרונות שירות לאחר שוק עבור יצרני מטוסים, פעילות ביטחונית וחלל מסחרי; Pratt & Whitney, העוסקת באספקת מנועי מטוסים ללקוחות מסחריים, צבאיים, מטוסים עסקיים ותעופה כללית; Raytheon Intelligence and Space, שהיא מפתחת וספקית של מערכות חיישנים ותקשורת משולבות למשימות מתקדמות, הדרכה מתקדמת ופתרונות סייבר ותוכנה ללקוחות מודיעין, הגנה, פדרליים ומסחריים; וטילים והגנה של רייתיאון, שהיא מעצבת, מפתחת ויצרנית של מערכות משולבות להגנה אווירית וטילים.

ל-Raytheon Technologies יש דרגת ערך D, המבוססת על ציון הערך שלה של 28, הנחשב ליקר. דירוג ה-Value Score של החברה מבוסס על מספר מדדי הערכה מסורתיים. לחברה יש דירוג של 54 עבור יחס מחיר למכירה (P/S), 31 עבור תשואת בעלי מניות ו-60 עבור יחס מחיר לערך ספר (P/B). ל-Raytheon Technologies יחס מחיר למכירה של 2.15, תשואת בעלי מניות של 1.8% ויחס מחיר לערך בספרים של 1.98. יחס מחיר למכירה נמוך יותר נחשב לטוב יותר, ויחס המחיר למכירה של רייתיאון טכנולוגיות נמצא מעל חציון הסקטור של 1.36. הערך למחיר הספר (ככל שנמוך יותר כך טוב יותר) ותשואת בעלי המניות שניהם אטרקטיביים יותר מחציון המגזר. השקעה מוצלחת במניות כרוכה בקנייה נמוכה ומכירה גבוהה, ולכן הערכת מניות היא שיקול חשוב לבחירת מניות.

דרגת הערך היא דרגת האחוזון של הממוצע של דרגות האחוזון של מדדי ההערכה שהוזכרו לעיל יחד עם יחס המחיר לתזרים מזומנים חופשי (P/FCF), היחס בין ערך הארגון לרווח לפני ריבית, מסים , פחת והפחתות (EBITDA) ויחס רווחי מחיר (P/E).

למניה איכותית יותר יש תכונות הקשורות לפוטנציאל הפוך ולסיכון מופחת. בבדיקה חוזרת של ציון האיכות עולה כי מניות עם ציוני איכות גבוהים יותר, בממוצע, השיגו ביצועים טובים יותר ממניות עם ציונים נמוכים יותר בתקופה שבין 1998 ל –2019.

ל-Raytheon Technologies יש דרגת איכות של B המבוססת על ציון F של 6 ותשואה חזרה של -0.4%. לחברה יש דרגת צמיחה חזקה של B. המרכיבים של דרגת צמיחה מתייחסים להצלחתה של חברה בהגדלת המכירות, הרווח למניה ומזומנים תפעוליים על בסיס שנה-על-שנה עבור הרבעון הכספי האחרון המדווח ועל בסיס שנתי בחמש השנים האחרונות.

המניות העומדות בקריטריונים של הגישה אינן מייצגות רשימה "מומלצת" או "קנייה". חשוב לבצע בדיקת נאותות.

אם אתה רוצה יתרון לאורך התנודתיות בשוק הזה, להיות חבר AAII.