דעה: יחסי ארה"ב-סין רק השתפרו בהרבה, מה שהגביר את הסיכויים של שלוש המניות הללו

אבל ראשית, הנה הרקע להתפתחות הגיאופוליטית החשובה הזו להקשר, הודות לעזרה של המומחה לסין בראד לונקאר. הוא היוצר של קרן Loncar China BioPharma הנסחרת בבורסה
CHNA,
+% 0.50,
אשר מציעה דרך לקבל חשיפה רחבה לחברות ביו-פארמה בסין. (תוכל לקרוא עוד על תעודת הסל כאן.)

רוח הרפאים של אנרון

לפני שנים, לאחר שהתפוצצה בועת הטכנולוגיה בשנת 2000, חברות רואי החשבון בארה"ב ספגו אש כבדה על כך שלא דיווחו בפומבי על השטויות החשבונאיות שעלו למשקיעים טונות של כסף - כולל בפוסטר ההתמוטטות של התקופה, אנרון. בתגובה, הקונגרס הקים מבקר של רואי חשבון המכונה ה-Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB).

ממשלת סין מעולם לא נתנה לפקחים אמריקאים הצצה בספרי העסקים הסיניים, מחשש לחשוף סודות מדינה בחברות הגדולות שלה בניהול המדינה. לפני כמה שנים, הקונגרס אמר שדי והעביר חוק שאומר שחברות סיניות יורידו מהבורסה בארה"ב אם הן לא ישתתפו בקרוב.

נוצרה מחלוקת, שהסתיימה רק ב-26 באוגוסט כאשר הנציבות הרגולטורית לניירות ערך בסין ורשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) הסכימו על פרוטוקולי ביקורת.

"תמיד האמנתי שהם יגיעו להסכם כי זה לא האינטרס של סין לאבד את הגישה לשוק הפיננסי הגדול בעולם", אומר לונקאר.

אבל השטן נמצא בפרטים הקטנים. אז נותר לראות כמה שיתוף פעולה מקבלים הרגולטורים בארה"ב בהמשך השנה כשהם מנסים לבצע בדיקות.

"יש עדיין שאלה אם הביקורות הללו יעברו בצורה חלקה", אומר לונקאר, מהדהד הערות אזהרה של SEC.

ההסכם יהיה משמעותי "רק אם ה-PCAOB באמת יוכל לבדוק ולחקור לחלוטין חברות ביקורת בסין", מזהיר יו"ר ה-SEC, גארי גנסלר.

זה עדיין מיתון עבור מניות סיניות הנסחרות בארה"ב, מכיוון שאיש אינו יודע את התוצאה בוודאות. אבל, כמו לונקר, אני מאמין שזה יסתדר.

"עד כמה שסין שנויה במחלוקת", אומר לונקאר, פריצת הדרך השבוע "היא סימן לכך שסין עדיין רוצה להיות חלק מהקהילה הפיננסית העולמית".

לא סביר שסין תאותת על שיתוף פעולה, רק כדי להפוך את המסלול בהמשך הדרך. מכיוון שהדבר מתברר מאוחר יותר השנה כאשר פקחים אמריקאים מנסים לבצע ביקורת, זה אמור להגביר את החברות הסיניות הרשומות בארה"ב.

הנה שלושה מהאהובים עלי.

יאם סין

אם ארה"ב תצטרך אי פעם שגריר מותג כדי לזכות בחסד עם אזרחים סינים רגילים, היא יכולה לעשות יותר גרוע מאשר למנות את יאם. חנויות ה-KFC וה-Pizza Hut שלה פופולריות להפליא שם. עכשיו Yum בתהליך של הפעלת Taco Bells. Yum גם מפתחת כמה מותגים מתפתחים בבעלותה באופן מוחלט.

כל זה הופך את Yum China לחברת המסעדות הגדולה בסין. היא מפעילה למעלה מ-12,000 חנויות ב-1,700 ערים, כולל 8,400 KFCs ו-2,600 פיצה האטס.

בעלות על Yum היא יותר מהימור שבעיית חשבונאות בינלאומית קוצנית תיפתר. זה גם הימור שקוביד סוף סוף נסוג אל הרקע - כדי להסתובב בצורות שונות, פחות פתוגניות, כפי שהפכה השפעת הספרדית. זה עדיין מסתובב בכל שנה, אבל כמעט אף אחד לא שם לב, כי הוא נעשה כל כך יותר מאולף. כך מתפתחים נגיפי שפעת, ואם קוביד ימשיך ללכת באותה דרך, זה יגביר את המכירות בסין.

מוקדם יותר השנה, Yum נאלצה לסגור יותר ממחצית המסעדות שלה בגלל הנעילה של סין. המכירות בחנויות זהות ברבעון הראשון ירדו ב-8%, ושולי הרווח ירדו.

יאם גם נהנה מהגידול בהכנסה הפנויה בסין. אנשים אוכלים בחוץ כשהם מרוויחים יותר כסף.

Alibaba

כמו יאם, ענקית הקמעונאות, מחשוב הענן והמדיה של סין עליבאבא סובלת מהבעיה הכלכלית הקשורה לנעילה של קוביד במדינה.

"כולם מבינים שסין נמצאת בנקודה שונה במחזור הכלכלי מאשר שאר העולם", אומר ג'סטין ווייט, מנהל קרן ה-T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund
PRWAX,
-3.08%.
אבל ככל שכלכלת סין מתאוששת בגלל שקוביד נסוג, עליבאבא יכולה לקבל דחיפה, אומר ווייט. זו אחת הסיבות שהוא קיבל לאחרונה תפקיד בענקית האינטרנט הסינית.

"מבחינה כלכלית, סין עשויה להשתפר ב-2023 כששאר העולם לא", אומר ווייט. "יש סיכוי גבוה יותר שהיסודות של עליבאבא ישתפרו מאשר יאט".

שווה להקשיב לווייט כי הקרן שלו ניצחה את קטגוריית Morningstar Direct ואת מדד הייחוס שלו בכמה נקודות אחוז בשלוש השנים האחרונות.

בינתיים, עליבאבא ממשיכה להשקיע בפלטפורמות מסחר אלקטרוני בינלאומיות כדי להניע צמיחה ארוכת טווח, אומר האנליסט של Morningstar Direct, צ'לסי טאם, בעלת דירוג של חמישה כוכבים (מתוך חמישה כוכבים אפשריים) במניה.

לארי מקדונלד, שכותב את דו"ח מלכודות הדובים, מסמן את עליבאבא כמועדף מסיבות טכניות. הוא מציין שמדד המניות של China Golden Dragon בדק לאחרונה מחדש את קו המגמה של השנה שלו מלמעלה והתאושש בחדות.

"אנחנו רואים פריצה לעלייה במניות בסין בשבועות הקרובים", הוא אומר. "ברור שהייתה מכירת כניעה כבושה בשמות האלה במרץ. הרגל האחרונה הזו היא ביס נוסף בתפוח. אנו צופים ביצועים גבוהים דרמטיים ביחס למניות בארה"ב בחודשים הקרובים".

בייג'ין

BeiGene היא חברת ענק לטיפול בסרטן עם טוויסט. יש לה נוכחות גדולה בסין, שם היא משמשת שער לחברות ביופארמה גדולות אחרות שרוצות למכור שם טיפולים - כמו אמגן
AMGN,
-2.05%
ובריסטול מאיירס סקוויב
BMY,
-0.43%.
בסך הכל, ל-BeiGene יש את הזכויות להפיץ 13 תרופות מאושרות בסין.

זה הופך את מניית החברה לרגישה במיוחד לשפל של המתיחות הגיאופוליטית בין ארה"ב לסין. לכן, כאשר, או אם, הנושא החשבונאי ייפתר באופן מכריע, אולי בדצמבר, המניה אמורה לקבל עלייה נוספת. חברה גדולה כמו BeiGene צריכה גישה לשוקי ההון בארה"ב.

BeiGene הוא הרבה יותר מצינור לייבוא ​​סמים. ההכנסות ברבעון השני צמחו ב-120% ל-304 מיליון דולר, הודות לצמיחה מהירה במכירות של טיפולי סרטן שפיתחה, Brukinsa ו-Tislelizumab. מאחורי הקלעים, ל-BeGene יש כמעט 80 ניסויים קליניים מתמשכים ומתוכננים בלמעלה מ-40 מועמדים לתרופות. יותר מ-30 מהם הם ניסויים "מכריעים" סופיים. המשמעות היא שהם יכולים לספק את הנתונים הדרושים כדי להגיש בקשה לאישורים. הצינור הרחב שלה מכסה 80% ממקרי הסרטן בעולם.

בעיות במשרדי רואי חשבון אינן הגלגול היחיד כאן, מציין לונקר. לחברה מתקני ייצור ומחקר בניו ג'רזי, אך יש לה גם מפעלי ייצור בסין. ביולי, מינהל המזון והתרופות (FDA) הגיש אישור לבקשת רישיון תרופות ביולוגיות לשימוש ב-Tislelizumab בארה"ב, תוך ציון חוסר יכולת לבדוק צמחים סיניים.

אם סין תמשיך להסיר את המנעולים בגלל שקוביד נסוג, ייתכן שפקחי ה-FDA יוכלו להיכנס ולתת אור ירוק. כמובן, עם ה-FDA, אתה אף פעם לא באמת יודע אילו בעיות עלולות לצוץ, אז אין ערובה שזו הבעיה היחידה לאישור Tislelizumab בארה"ב

אבל הטון של פרשנות החברה בנושא מעיד שזה עשוי להיות המקרה. "ה-FDA ציין רק את חוסר היכולת להשלים בדיקות עקב הגבלות על נסיעות כסיבה לדחייה", אומר BeiGene, שלא הציעה ציר זמן לגבי מתי סוגיה זו עשויה להיפתר.

BeiGene מנוהל על ידי מייסד, לעתים קרובות יתרון בהשקעות. המנכ"ל והיו"ר ג'ון אוילר הוא מייסד שותף. יש לו גם שיתופי פעולה מחקריים עם שמות גדולים במרחב כמו אמגן ונוברטיס
NVS,
-0.88%.
זה משמש כחותמת אישור במערכת שלי לניתוח חברות ביוטכנולוגיה.

מייקל ברוש ​​הוא בעל טור ב-MarketWatch. בזמן הפרסום היה הבעלים של YUMC, BABA ו-BGNE. ברש הציע את CHNA, YUMC, BABA ו-BGNE בעלון המניות שלו, צחצוח על מניות. עקבו אחריו בטוויטר @brushstocks.