דעה: היסודות של שוק המניות השתפרו בצורה ניכרת, אך מעט משקיעים שמו לב

וכרגע, הגורמים לטווח הקצר שולטים במחשבות המשקיעים. למעשה, על פי ניתוח של תדירות מונחי החיפוש ב-Google Trends, העניין בהערכת שוק המניות, אם בכלל, עשוי להיות נמוך יותר כיום מאשר בשנתיים האחרונות.

לקרוא: חמש סיבות מדוע מניות אנרגיה נראות כמו קנייה למרות עלייה של 74% בשנה

קחו בחשבון את הטיעונים שהועלו בעמודה האחרונה של MarketWatch שקבעה שהתחיל שוק שורי חדש. ב"עדויות לשוק שורי חדש במניות הולכות ומצטברות במהירות", המחבר הזכיר רק אינדיקטורים טכניים כסיבה להאמין ששוק שוורי חדש התחיל, ולא פעם אחת דנה בהערכות שווי. הוא השתמש בשילוב של מדדים, כולל S&P 500
SPX,
-3.37%
ונאסד"ק
COMP,
-3.94%,
בטיעון שלו.

זה תמוה. כפי שציינתי ב הסקירה החודשית האחרונה שלי של אינדיקטורים להערכת שוק המניות, היסודות של השוק השתפרו משמעותית מתחילת השנה. בשפל של יוני, שוק המניות היה צפוי לא רק להכות ביעילות באג"ח במהלך העשור הבא, אלא גם לעמוד בקצב האינפלציה.

רק "להתעדכן באינפלציה" אולי לא יספיק כדי לרגש משקיעים. אבל בהתחשב בכך שהאינפלציה כרגע היא הגבוהה ביותר מזה יותר מארבעה עשורים, אפשר היה לחשוב ששורים לטווח ארוך ימצאו בשיפור הזה מה לחגוג. אף סוג נכסים מרכזי אחר לא אמור לעמוד בקצב האינפלציה בעשור הקרוב.

אבל, בסך הכל, נראה כי מעטים שמים לב.

זה ישתנה כאשר האינדיקטורים הטכניים יהפכו כל כך נוראים שהמשקיעים יוותרו על התקווה לעלייה בטווח הקרוב ויזרקו את המגבת. הדבר היחיד שמשקיעים יוכלו לתלות עליו את הכובע בשלב זה יהיה האמת ההיסטורית שבסופו של דבר השוק מגיב ליסודות. במובן זה, התמקדות נרחבת בהערכת שווי היא עדות לכניעה, הכניעה המלווה את הייאוש מסוף השוק הדובי.

לכן, ראוי לנו להתמקד לא רק במה שאומרים מדדי השווי עצמם, אלא גם האם ציבור ההשקעות בכלל שם לב.

מדדי הערכת שווי עדיין אינם תומכים בשוק שורי חדש

בינתיים, הטבלה שלהלן מראה כיצד כל אחד משמונת מדדי השווי שלי מסתדר עם הטווח ההיסטורי שלו. כפי שניתן לראות מהעמודה המשווה את הערכות השווי הנוכחיות לאלו שרווחו בסוף השנה שעברה, הערכות השוק של היום אטרקטיביות משמעותית מאשר בינואר.

	הכי מאוחר	לפני חודש	תחילת שנה	אחוז מאז 2000 (100 הדובי ביותר)	אחוז מאז 1970 (100 הדובי ביותר)	אחוז מאז 1950 (100 הדובי ביותר)
P / E יחס	21.76	21.41	24.23	48%	67%	76%
יחס CAPE	31.63	28.90	38.66	87%	88%	91%
יחס P/דיבידנד	1.59%	1.72%	1.30%	85%	88%	91%
יחס P/מכירות	2.60	2.56	3.15	92%	92%	92%
יחס P/book	4.18	4.11	4.85	95%	91%	91%
יחס Q	1.81	1.78	2.10	92%	96%	97%
יחס באפט (שווי שוק/תוצר)	1.72	1.69	2.03	93%	97%	97%
הקצאת הון ממוצעת למשק בית	49.7%	49.7%	51.7%	95%	96%	97%

מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל].