Altria Group Inc. אמרה ביום שישי שהיא נקטה בצעד שמחלץ אותה מהסדר אי-התחרות שלה עם חברת האידוי Juul Labs Inc., ומשחררת את שתי החברות להמשיך באסטרטגיות משלהן.
בתיק רגולטורי, ענקית הטבק
MO,
אמרה כי מימשה אופציה להשתחרר ממחויבויות אי-תחרות הנוגעות לחלקה ב-Juul. האופציה כללה את הזכות להפסיק אם שווי ההשקעה יירד מתחת ל-10% מהערך הנקוב הראשוני שלה בסך 12.8 מיליארד דולר. נכון ל-30 ביוני, שווי המניות היה רק 450 מיליון דולר.
אלטריה שילמה את ה-12.8 מיליארד דולר ב-2018 כדי לרכוש 35% ממניות Juul, ששוויו הוערך בכ-35 מיליארד דולר באותה עת. ההימור איבד מערכו בהתמדה, כאשר ג'ול ערכה בדיקה רגולטורית לטעמים ושיווק, אשר הואשמו בעלייה בהתחממות של בני נוער. בתחילת ספטמבר, ג'ול הסכים לשלם לפחות 438.5 מיליון דולר בהתנחלות עם יותר מ-30 מדינות.
אלטריה מאבדת את זכויות הייעוד לדירקטוריון, בין שאר השינויים, אמרה החברה. כעת היא יכולה למנות דירקטור עצמאי אחד בלבד, וכדי לעשות זאת עליה לשמור על בעלות של לפחות 10% בג'ול.
מניות Juul של החברה הוסבו למניות רגילות של קול יחיד, "הצמצמה באופן משמעותי את כוח ההצבעה שלנו", לפי ההגשה. Juul חופשית כעת למכור את עצמה לחברת טבק אחרת או ללכת לבד, בעוד אלטריה יכולה להשקיע בחברת אידוי אחרת או לפתח מוצרים משלה.
האנליסטים היו חלוקים לגבי ההמשך עבור כל אחת מהחברות.
ברנשטיין אמר כי היא ציפתה למהלך כבר מספר חודשים, מאז ש-Juul נמסר ממינהל המזון והתרופות ביוני שהיא לא יכולה יותר לשווק את הסיגריות האלקטרוניות שלה בארה"ב. תחת צו דחיית שיווק, או MDO. הרגולטור נשאר בסדר הזה ביולי והודיעה כי תמשיך בסקירה של מוצרי החברה.
קרא עכשיו: ה-FDA אוסר על מוצרי Juul vape ומורה להסיר את כל המוצרים הנוכחיים מהשוק
"אנו מצפים שאלטריה עשויה כעת למכור את אחזקותיה בג'ול, ולגבש את ההפסד של 12+ מיליארד דולר על השקעתה לצורכי מס", כתב ברנשטיין בהערה ללקוחות. "אנו מצפים כי מימוש הפסד המס הזה עשוי להאיץ את ביטול המניות של אלטריה ב-ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
), כשההפסד על ההשקעה בג'ול מקזז במלואו את הרווחים המשמעותיים על אחזקותיה של אלטריה ב-ABI, ועלול לחסוך לאלטריה כ-2 מיליארד דולר בהתחייבויות מס".
אל תחמיצו: Vaping מעלה את הסיכוי של בני נוער ללקות ב-COVID-7 עד פי 19: מחקר
ברנשטיין אמר שיש מעט הזדמנויות טובות לאלטריה בקרב חברות האידוי הקיימות והציע ש-NJOY בבעלות פרטית היא "כנראה הטובה שבחבורה הרעה". לברנשטיין יש דירוג ביצועי שוק באלטריה עם יעד של 45 דולר למחיר המניה, שהוא כ-10.5% מעל המחיר הנוכחי.
בג'פריס, האנליסט אוון בנט אמר שהוא מצפה שאלטריה תשמור על אחזקות של 35% בג'ול ואמר שיש פוטנציאל ל"אפסייד מהותי". הוא אמר שהוא מצפה שהחברה בסופו של דבר תבטל את צו דחיית השיווק של ה-FDA ותתרחב בינלאומית.
"גם פוטנציאל לתמוך במעלה היא האפשרות של הנפקה עתידית של Juul, או אפילו הצעת מחיר גדולה נוספת לטבק (עם זאת, אנחנו חושבים שהאפשרות האחרונה הזו מאוד לא סבירה)", כתב בנט בהערה ללקוחות. "כרגע אנו מעריכים את נתח המניות של Juul ביעד מחירי MO שפורסם ב-10 מיליארד דולר."
ג'פריס מדרג את אלטריה כקנייה עם יעד מחיר של 53 דולר.
ראה גם: מנפיקי ה-FDA מתכננים לאסור מנטול בסיגריות ובסיגרים
Vivien Azer ב-Cowen אמרה כי אלטריה יכולה לנצל את המהלך כדי לבנות את החשיפה המוגבלת שלה למוצרים מופחתים סיכון (RRP), קטגוריה חדשה במגזר הטבק המורכבת ממוצרים שעלולים להזיק לצרכנים פחות.
עסקת Juul של אלטריה לשנת 2018 פירושה שה-RRP היחידים שלה היו ה-vapes של Juul ומוצר הטבק ללא עישון IQOS שלה, המשווק בארה"ב על ידי Philip Morris International
אחר הצהריים,
מוצר IQOS היה נושא למחלוקת פטנטים עם RJ Reynolds שהובילה לאיסור על יבוא לארה"ב בשנה שעברה.
אלטריה בתורה תבעה את RJ Reynolds על פטנטים ששימשו בקו Vuse של האחרון וזכתה לתשלום של יותר מ-95 מיליון דולר על ידי חבר מושבעים בצפון קרוליינה מוקדם יותר החודש.
"בהינתן ההצלחה המוגבלת של אלטריה בפיתוח מוצרים באופן אורגני, והזמן הדרוש ליצירת מוצר והגשת PMTA (יישום מוצר טבק מראש), אנו חושבים שסביר יותר שאלטריה תנסה לקנות את דרכה חזרה לקטגוריית הסיגריות האלקטרוניות (המייצגת 7% ממכירות הניקוטין בארה"ב)", אמר אזר.
האנליסט גם העלה את NJOY כיעד אפשרי, שכן יש לה כבר אישור שיווק מה-FDA. לקוון יש גם דירוג ביצועי שוק על מניית אלטריה ויעד מחיר של 45 דולר.
מניית אלטריה ירדה ביום שישי ב-1.1% ונפלה ב-14% בשנה עד היום, בעוד שמדד S&P 500
SPX,
נפל 24%.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo