אדווה: השופט נותן פקודה ל-SEC

היה אתמול ניצחון קטן עבור ריפל בהליכים המתמשכים בבית המשפט לאחר התביעה שהגישה ה-SEC. 

למעשה, שופט המחוזי בארה"ב אנליסה טורס הורה ה-SEC להמציא מסמכים לגבי נאום 2018 של הבמאי לשעבר וויליאם הינמן, כפי שביקש ריפל. 

למעשה, בקשה כזו הוגשה קודם לכן, אך ה-SEC ערערה. כעת, משאיבדה את הערעור, היא תחויב להמציא אותם. 

נאומו של הבמאי לשעבר וויליאם הינמן ב-2018 אינו פומבי לחלוטין בגלל רק קטעים ממנו פורסמו, אבל מהם כבר ברור היכן הוא עומד. 

הוא אמר, לגבי ICOs: 

"אותו נימוק חל על נכסים דיגיטליים. הנכס הדיגיטלי עצמו הוא פשוט קוד. אבל הדרך שבה הוא נמכר - כחלק מהשקעה; למי שאינם משתמשים; על ידי יזמים לפיתוח המיזם - יכול להיות, ובמסגרת זה, לרוב, נייר ערך - כי זה מעיד על חוזה השקעה". 

הבעיה היא שנראה שזה לא תאם את עמדתה הציבורית של הסוכנות, מה שעשוי לאפשר לריפל להעלות כמה התנגדויות לתביעה ולהאשים חלק מהמאשימים שלה. 

ריפל מתקרב יותר ויותר לניצחון מול SEC

הינמן היה מנהל חטיבת הפיננסים של ה-SEC ממאי 2017 עד דצמבר 2020, באותו חודש בו הוכרזה התביעה נגד ריפל. 

לחטיבה שבראשה עמד יש, בין היתר, גם סיוע פרשני בנוגע לכללי ה-SEC, כך שדעתו לגבי אילו מטבעות קריפטוגרפיים צריכים להיחשב כנייר ערך רלוונטית. 

היו"ר הנוכחי, גארי גנסלר, שמונה באפריל אשתקד, יש ראייה רחבה יותר של מה צריך להיחשב נייר ערך, אך ייתכן שהכללים לאורך זמן לא ישתנו. 

יתכן אפוא שה-SEC שינתה את גישתה במהלך השנים, בין השאר משום שרק בסוף 2020, נבחר נשיא ארה"ב חדש, ג'ו ביידן, שכמה חודשים לאחר מכן מינה את גארי גנסלר ליושב ראש ה-SEC. במקום קודמו ג'יי קלייטון שמונה על ידי טראמפ. 

התיק נגד ריפל נפתח בראשותו של קלייטון, אבל אולי לא במקרה, בדיוק כשהינמן הפסיק להיות מנהל חטיבת הפיננסים של תאגידים. 

ריפל ביקשה מבית המשפט שה-SEC יפיק תיעוד של נאומו של Hinman ב-2018, אך ה-SEC סירבה. כעת, בהוראתו המפורשת של השופט טורס, לא תהיה לה ברירה אלא להגיש את התיעוד הזה לבית המשפט ולנאשם, כלומר ריפל. 

מחיר ה- Ripple (XRP)

כיום המחיר של XRP בשווקי המטבעות הקריפטוגרפיים נהנה במידה לא קטנה מהחדשות הללו, וצבר כ-12%. עם זאת, במהלך היום היא הפסידה חלק ממה שהרוויח בן לילה, אך נותרה בסביבות $0.49. 

זו רמה מעניינת מכיוון שהיא הרבה מעל ה-0.3$ שנגע ביוני. זה גם מעניין עוד יותר מכיוון שהוא תואם את רמת המחירים לפני התפרקות המערכת האקולוגית של טרה באמצע מאי. XRP, לעת עתה, הוא מטבע הקריפטו הגדול היחיד שחוזר לרמות שלפני אמצע מאי. 

עם זאת, יש להזכיר שמאז שהתביעה הזו יצאה לדרך, כלומר דצמבר 2020, מגמת המחיר של XRP הייתה שונה מזו של שאר המטבעות הקריפטוגרפיים הגדולים, בדיוק בגלל החדשות המתמשכות שהגיעו מההתפתחות של תיק בית המשפט. 

במיוחד בין המטבעות הקריפטוגרפיים הגדולים, XRP היה היחיד במהלך הבולריוץ של 2021 שלא הצליח להגיע לשיאים חדשים של כל הזמנים, שכן ה-3.4 דולר בינואר 2018 עדיין בלתי מנוצח. 

עם זאת, הניצחון של ריפל אתמול הוא רק ניצחון חלקי קטן, אם כי הוא משליך אופטימיות מסוימת לגבי עתידה של מטרה זו. 

שימו לב שהחל מה-16 בספטמבר, מחיר ה-XRP החל בעלייה מעניינת מאוד, שנראה עדיין נמשכת, שבזכותה הוא ירד מ-$0.32 ל-$0.49 תוך שבועיים. 

ככל הנראה, עלייה זו נובעת בעיקר מהתפשטות מסוימת של התלהבות לקראת התוצאה האפשרית של התביעה המתמשכת. 

ואכן, יש הטוענים שאם תוך כמעט שנתיים, ה-SEC, שהיא הסוכנות הממשלתית בארה"ב המופקדת על פיקוח על שוק האבטחה, לא הצליחה להוכיח ש-XRP הוא נייר ערך, אז אולי היא פשוט לא תוכל לעשות זאת שוב. 

ההנחה הזו אולי לא בהכרח תתברר כנכונה, אבל לפחות היא נראית יותר מהגיונית. לא מעט משום שיו"ר ה-SEC החדש טוען שמטבעות קריפטוגרפיים רבים נחשבים כנייר ערך, אז בתיאוריה, כבר אמורות להיות לו הוכחות לכך. 

יתרה מכך, XRP, שנקרא בעבר Ripple על שם החברה, הוא מטבע קריפטוגרפי שחברה פרטית וריכוזית הנפיקה, כך שסביר הרבה יותר שהוא אבטחה מאשר מטבע קריפטוגרפי מבוזר. 

האם XRP הוא אבטחה? 

יש לזכור כי נקודת המפתח בקביעה האם יש לראות בנכס פיננסי כנייר ערך היא, שכן מבחן Howey קובע, האם הוא נמכר בהבטחה לייצר רווח הנובע רק ממאמציו של צד שלישי, קרי, לא הקונה. 

למעשה, עד כה, XRP לא נמכר עם הבטחות לרווחים מכיוון שהוא רק אסימון השירות של שירותי מטבעות קריפטוגרפיים שמספקת חברת Ripple. ובכל זאת, לפי ה-SEC, עד לפני כמה שנים, אותה חברה מכרה לה רווחים מבטיחים. מי שקנה ​​אותו כנראה ציפה שבזכות המאמצים של חברת ריפל ירוויחו ממנו כסף. 

אז הנושא לא צריך להיות על המצב הנוכחי אלא על מה שנעשה בשנים האחרונות כאשר ריפל השתמשה במכירת XRP כדי לגייס הון. 

אם ה-SEC תפסיד מול ריפל, יש להניח שיהיה קשה מאוד לטעון שמטבעות קריפטוגרפיים אחרים צריכים להיחשב כנייר ערך, לא כל שכן מכיוון שרבים מהם מבוזרים, הם לא נמכרים על ידי ישות שמבטיחה רווחים. 

נראה שמה שהינמן אמר ב-2018 עולה בקנה אחד עם גישה זו, כלומר, XRP לא אמור להיחשב נייר ערך כשלעצמו, אך לכל היותר, ההנפקה לציבור שהוגשה לראשונה על ידי ריפל יכולה להיחשב למכירה של ניירות ערך לא רשומים. 

זה מרמז שמטבעות קריפטוגרפיים כשלעצמם לא צריכים להיחשב בדרך כלל בניירות ערך, אלא רק שמי שמוכר אותם בשוק עשוי להיות כפוף לאותם כללים החלים על מי שמוכר ניירות ערך, כלומר חוזי השקעה. 

במקום זאת, נראה כי עמדתה הנוכחית של ה-SEC היא שהיא מחשיבה מטבעות קריפטוגרפיים רבים כניירות ערך ללא קשר לאופן שבו הם מועברים לשוק, וניתן לראות בכך סתירה. 

ריפל כנראה רוצה לנצל את הסתירה לכאורה הזו כדי להכפיש את התביעה המשפטית של ה-SEC נגדה, ואם היא תצליח, הגישה של ה-SEC למטבעות קריפטוגרפיים צריכה להשתנות. 

שים לב שביטקוין, לעומת זאת, כעת ברור נחשב לסחורה, כך שזה צריך להיות ה-CFTC ולא ה-SEC שמפקח על השוק שלה.