האם המעגל והקשור ישלטו בשיא? הפדרל ריזרב חוזה דואופול מנפיקת Stablecoin

נגיד הפדרל ריזרב, ליאל בריינארד, שמונה על ידי הנשיא ביידן להיות סגן יו"ר הפיקוח בפד, פרסם ביום שישי אזהרה על הצמיחה המהירה של מטבעות יציבים. לפני פורום המדיניות המוניטרית של ארה"ב לשנת 2022, תחזית בריינארד, "אם המגמות הנוכחיות יימשכו, שוק ה-stablecoin בעתיד עשוי להיות נשלט על ידי מנפיק אחד או שניים בלבד."

בריינארד תיאר "מערכת אקולוגית של מימון קריפטו" - ספציפית פיננסים מבוזרים (DeFi) - כאחראית לדלקת ביקוש למטבעות יציבים שהובילה לצמיחה מהירה. בריינארד גם הזהיר מפני הבולטות של מודעות קריפטו שנראו בסופרבול אמורות להיות איתות לחשיפה מוגברת של משקיעים קמעונאיים למטבעות יציבים.

בינתיים, הן ועדת הבנקאות של הסנאט והן ועדת השירותים הפיננסיים של בית הנבחרים ערכו דיונים במהלך השבועיים האחרונים שהתמקדו בלעדית במטבעות יציבים. בריינארד עצמה ממתינה להחלטה מהגבעה בנוגע למינויה בפד, שנראה שתקוע בסנאט עבורה ועבור מועמדים אחרים כתוצאה מחוסר הסכמה בין הבית הלבן לסנאטורים של הרפובליקאי על אחד המועמדים, שאינו המושל בריינארד .

הסיכונים של Stablecoins לכלכלה העולמית

לפי Brainard, מנפיקי stablecoin בעצמם חוזים, "...של-stablecoins תהיה גם טווח הגעה מורחב במערכת התשלומים וישמשו בדרך כלל לעסקאות יומיומיות, הן מקומיות והן חוצות גבולות." בהנחה שזהו מצב עתידי עבור השווקים, בריינארד רשם לרגולטורים ליישם, "מסגרות חזקות לאיכות ומספיקות של רזרבות וניהול סיכונים וממשל, ביחס לשוק ה-stablecoin".

לגבי הפוטנציאל של מנפיק מטבעות stablecoin אחד או שניים לשלוט בשוק, תוצאות של Messari, חברת מודיעין שוק קריפטו מובילה, מציגות את שתי מנפיקות stablecoin המובילות כ-Tether (USDT) ו-Circle (USDC), שהן מספר 3 ו-4 ב שווי שוק כולל בגודל של 407 מיליארד דולר.

"...נכון לינואר 2022, ה-Stablecoin הגדול ביותר לפי שווי שוק היווה כמעט מחצית מהשוק, וארבעת ה-stablecoins הגדולים ביחד היוו כמעט 90 אחוז", אמר בריינארד.

הסיכונים של מטבעות יציבים פורטו בדו"ח האחרון של קבוצת העבודה של הנשיא בנושא שווקים פיננסיים. בריינארד טען ששלושת הסיכונים העיקריים של מטבעות יציבים המודגשים בדוח - סיכון בנקאי, סיכון סידור וסיכון מערכתי - יצטרכו להתייחס ספציפית כתוצאה מהריכוזיות ההולכת וגוברת בשוק מנפיקי ה-stablecoin.

CBDCs יכולים להתקיים יחד עם Stablecoins

בריינארד טוען ששינויים גדולים בין מטבעות יציבים ופיקדונות, שעשויים להוביל לפדיונות בקנה מידה גדול על ידי משתמשים שונאי סיכונים בזמני לחץ, עלולים להפריע ליציבות הפיננסית. בסימן שאולי הניתוח של הפד מצביע על כך שמטבעות יציבים יתקיימו במצב עתידי של השוק, בריינארד משער, "הקיום המשותף של CBDC לצד מטבעות יציבים וכספי בנק מסחרי יכול להתברר כמשלים, על ידי מתן התחייבות בנקאית מרכזית בטוחה בפיננסים הדיגיטליים. מערכת אקולוגית, בדומה למזומן שמתקיים כיום במקביל לכסף של בנק מסחרי."

בתוך הצמיחה המהירה של מערכת האקולוגית החדשה של השוק הפיננסי הדיגיטלי, בריינארד אמר כי העדיפות של CBDC היא לשמור על גישה ציבורית מוכנה למטבעות נטולי סיכון שהונפקו על ידי הממשלה במערכת הפיננסית הדיגיטלית. אם מתוכנן בצורה הנכונה, בריינארד מציע ש-CBDC יכול להיות אטרקטיבי כחנות של ערך ואמצעי תשלום במידה שהוא נתפס כצורת הכסף הבטוחה ביותר.

חקיקת Stablecoin חדשה על הגבעה

לאחר דיוני ה-stablecoin בבית ובסנאט, פרסם חבר הקונגרס ג'וש גוטהיימר (D-NJ) טיוטת דיון על חקיקת stablecoin. על פי הודעה לעיתונות ממשרדו, הצעת החוק יכולה "לעזור להפחית את הסיכון לאי יציבות בשוק הפיננסי, להגן על הצרכנים ולתמוך בחדשנות פינטק מתמשכת בארה"ב.

דנטה דיספרטה, מנהל האסטרטגיה הראשי של Circle וראש המדיניות הגלובלית, שהחברה שלו הודיעה ב-31 בינואר 2022 על הונפקו של 50 מיליארד דולר של USDC, צוטט כחלק מההודעה לעיתונות של חבר הקונגרס, והצהיר: "אנו מברכים על ההנהגה של הנציג גוטהיימר. , שנקטה בגישה מתחשבת ומבוססת סיכונים לחידושים ב-stablecoin בארה"ב וכיצד הם יכולים להשתלב במסגרות רגולטוריות פדרליות".

גם קריסטין סמית', מנכ"לית איגוד הבלוקצ'יין וגם טיאנה בייקר טיילור, קצינת מדיניות ראשית בלשכת המסחר הדיגיטלית, סימנו את תמיכתם בהצעת החוק של גוטהיימר, כמו גם את המעורבות היזומה של חבר הקונגרס עם התעשייה בפיתוח החקיקה.

"נציג הצעת החוק של גוטהיימר מייצגת את חקיקת stablecoin המקיפה והמחושבת ביותר שראינו עד היום", אמר סמית. "אנו שמחים שהקונגרס נוקט בגישה פרואקטיבית על ידי מעורבות עם מחזיקי עניין בתעשייה ובממשלה כאשר הם רואים את הדרך הטובה ביותר לרגולציה של stablecoin. אנו מודים ליו"ר גוטהיימר על מנהיגותו בתחום זה ומצפים להמשיך ולעבוד עמו בנושאים אלו בהמשך".

"לשכת המסחר הדיגיטלית מעריכה את ההתייעצות הפרואקטיבית של נציג גוטהיימר עם התעשייה ומצפה להמשך התקשרות עם מר גוטהיימר, כמו גם עם חברים אחרים, על עבודה למען מסגרת רגולטורית מתאימה המציבה אמצעי הגנה נאותים, שומרת על חדשנות, ומאפשר מגרש משחק שווה הן להסדרי stablecoin מבוססים והן למצטרפים חדשים בשוק המתפתח הזה", אמר טיילור.