בשנת 2021 הייתה פעילות הון סיכון בהיקף של 612 מיליארד דולר, עלייה של 108% מהשנה הקודמת ועלייה של 24% בעסקאות הון סיכון. אבל למרות היתרונות, מצורפות כמה נקודות כאב כואבות. DAOs יכולים להיות כלי טוב לטיפול בחלק מהפערים בנוף ה-VC המסורתי. נכנס א DAO אתה.
הון סיכון מימן יותר ממחצית מכלל החברות הציבוריות בארה"ב ב-1979. לפיכך, מייצג שליש מכל שווי הבורסה. כל 5 החברות החשובות ביותר בארה"ב (אפל, מיקרוסופט, גוגל, אמזון ופייסבוק) התחילו כסטארט-אפים מגובים ב-VC.
קרנות הון סיכון מתמחות במימון סטארט-אפים שעדיין לא הרוויחו אך יש להם פוטנציאל צמיחה גבוה. לפעמים אפילו מחזירים יותר מפי 100 מההשקעה הראשונית. הון סיכון מממן סטארט-אפים מתוך הון עצמי ולא מחוב מכיוון שסטארט-אפים הם דלים במזומנים אך יכולים להיות להם פוטנציאל אפסייד עצום.
לתחום ה-VC המסורתי יש יתרונות ברורים כמו צ'קים גדולים, תושייה והכפלת השקעות ורשתות. אבל יש כמה נקודות כאב כואבות, כמו קבלת החלטות איטית, בירוקרטיה גבוהה, רגישות גבוהה להערכת שווי ודרישה גבוהה לשליטה, אם להזכיר כמה.
ארגונים אוטונומיים מבוזרים (DAOs) הם כלי טוב לטיפול בחלק מהפערים בנוף ה-VC המסורתי. גרסה מבוזרת של חברה, DAO מונעת על ידי ממשל קהילתי וקבלת החלטות, המכוונת ישירות לכמה מנקודות הכאב הקונבנציונליות של VC. ובכך מאפשר קבלת החלטות מהירה יותר, פחות שליטה לסטארט-אפים ואדוקרטיה. בנוסף, DAOs מספקים גמישות מוגברת למשקיעים, גיוון מוגבר של רעיונות ממומנים, שליטה מבוזרת וגישה משופרת להון ציבורי.
עם זאת, האם העתיד של הון סיכון נראה בטוח עם גלגולם של ה-DAOs וההשלכות שלהם?
לכן, מאמר זה בוחן את השאלה הכוללת: "האם ה-DAOs עלולים להחליף VCs, או ש-DAOs מהווים איום על ה-VCs?"
הדרך המסורתית: הון סיכון
בין שלוש הדרכים להשקיע בהון פרטי - הן קניות, קרנות צמיחה והון סיכון.
הון סיכון הוא סוג של הון פרטי המממן חברות סטארט-אפ שצפויות להיות בעלות תשואה אקספוננציאלית ופוטנציאל צמיחה גבוה. בהסברים טכניים, חברות הון סיכון יוצרות קרן של השקעות בבריכה עיוורת, בלי לדעת באילו חברות הן ישקיעו. אבל נותנות מנדט להשקעה באילו סוגים של סטארט-אפים הם ישקיעו.
להלן תרשים זרימה בסיסי כדי להציג כיצד פועל הון סיכון, וחוזר על הבלוג של Medium 2018.
התשואה השנתית לקרן הון סיכון טווחים מ-15-27% ובעל פרמיה גבוהה בהשוואה לתשואה של 500% של S&P 9.90 בעשר השנים האחרונות. עם הצמיחה הגוברת, במיוחד באסיה, חלה עלייה במספר העסקאות והמימון שהוזרמו לסטארט-אפים ברחבי העולם.
בשנת 2021 הגיע ל-612 מיליארד דולר בפעילות הון סיכון, שהיווה עלייה של 108% מהשנה הקודמת. בעוד 10 שנים, הצמיחה בהיקף הדולרים המושקעים במיזמים ברחבי העולם היא 92% בשנה.
בשנת 2021, היה גם 24% להגביר במספר עסקאות הון סיכון ברחבי העולם, עם מספרים גדולים כמו 11,601 עסקאות. למרות העלייה הנראית לעין, ישנם ספציפיים נקודות כאב. כמו ההחזקה המופחתת של המייסד, העיכוב בהחלטות ובלוחות הזמנים של המימון ועוד ועוד.
הון סיכון DAO: הרעיון
DAO VC בונה על הרעיון של קבלת החלטות וממשל בקהילה, בניגוד לקבלת החלטות מסורתיות של רשות מרכזית של VC. זו תהיה מערכת אקולוגית של מיזם אוטונומי הן עבור משתמשי קצה והן עבור סטארט-אפים.
הון סיכון DAO מציג את עצמם כפלטפורמה מרגשת המאפשרת למשקיעים קמעונאיים לעבור לתחום הקריפטו. תוך מתן אפשרות לסטארט-אפים להחזיק במאגר מגוון של משקיעים. על ידי השקעה נמוכה של $1, משתמשים יכולים להשתתף בשוק כמו משקיעים מסורתיים בולטים יותר. פשוט על ידי יצירת אוסף משותף של תורמים הפועלים כבעלי אסימונים.
עלייתה של טכנולוגיית הבלוקצ'יין שינתה את הדרך שבה משקיעים יכלו לחשוב על קרנות הון סיכון. הון סיכון יותר ויותר גיוון הכספים שלהם לתחום המטבעות הקריפטוגרפיים. אפילו חושבים כיצד לשנות מהותית את מבנה הקרן שלהם כך שיהיה ריכוזי ויאפשר סביבה מכילה יותר עבור משקיעים רבים לשחק במרחב.
גישור על הפער
השימוש ב-DAOs ואימוץ מודלים של מימון היברידי כדי לחקות "הצעות מטבעות ראשוניות (ICOs)" הן שתי דרכים שבהן ה-VC מתחיל לחדש בחלל כדי להביא יותר מימון ומשתתפים לחלל.
DAO יכול להיות מְתוּאָר כ"קהילה שנוצרה סביב רעיון מרכזי שכל חבר חושב שכדאי להשקיע בו. כסף שנאגר בתוך ה-DAO הזה עוקב אחר תרומתו של כל אדם ונותן זכויות ממשל מידתיות".
ולמרות ש-DAOs הם מושג חדש יחסית, הם מהירים צמיחה מציע מגמה עתידית שיכולה להיות בעלת השלכות משמעותיות על נוף ההון סיכון. לפני פחות משנתיים, מתי Ethereum נסחר ב-230 דולר, ה-DAOs היו מעטים. רובם החזיקו רק כמה אלפי דולרים של AUM.
עם זאת, "לאחר שוק קריפטו שורי בן שנה, מיליוני אנשים חדשים שהוצגו לקריפטו ואלפי פרויקטים שהושקו והניבו עמלות", הם כעת ארגוני DAO מדידת במיליונים.
סך הנכסים בניהול (AUM) עבור אוצר של DAO, הרשומים בפלטפורמת הנתונים הסטטיסטיים של DAO DeepDAO גדל מכ-380 מיליון דולר בינואר לשיא של כ-16 מיליארד דולר באמצע ספטמבר. בשנת 2021.
DAOs עולים מ-2021 ל-2022
BeInCrypto פנה אל רונה פרי, ה-COO של DeepDAO, להגיב על התרחיש הנוכחי בהשוואה לשנה שעברה באמצעות דואר אלקטרוני. היא הגיבה בתגובה ואמרה:
"בעוד ששוק הדובים נמשך, קצב הצמיחה ב-DAOs החדשים מואץ. המספר הכולל של DAOs חדשים שנוצרו השנה גדול יותר מאשר בשנה שעברה, ובכל חודש השנה ראו פי 2+ DAOs חדשים מאשר בשנת 2021. המספרים משקפים את העניין המתמשך בארגונים אוטונומיים מבוזרים, ואת מקומם הייחודי כתשתית מפתח של Web3 ."
במהלך ששת החודשים ממאי עד אוקטובר השנה, 2863 ארגוני DAO החלו את פעילות הממשל שלהם. זה יותר מפי שניים מהמספר משנת 2021, כפי שניתן לראות בגרף למטה.
עוד שיתף ציוץ מ-24 בנובמבר 2022 ששפך יותר אור על הצמיחה משנה לשנה מ-2018 עד 2022.
DeepDAO מדרג את Uniswap DAO, BitDAO ו ENS DAO כשלושת הראשונים, עם שווי אוצר של 2.30 מיליארד דולר, 1.70 מיליארד דולר ומיליארד דולר. בסך הכל, ל-DAO יש 1 חברים והוא מתמקד בהצעות הנוגעות לשותפויות ישירות או להחלפות עם פרויקטים. כמו כן, הזדמנויות התרחבות כגון השקת גילדות אמנים אוטונומיות, קואופרטיבים חקלאיים וקרנות אקולוגיות.
אכן, העלייה בביקוש היא ברורה. אבל אילו יתרונות וחסרונות אפשר לשקול או לדעת על DAOs?
נקודות למחשבה
ארגונים אוטונומיים מבוזרים (DAOs) הם כלי טוב לטיפול בחלק מהפערים בנוף ה-VC המסורתי. כמה יתרונות כוללים הרחבת הגישה להשקעות הון סיכון, גמישות משקיעים מוגברת, הגיוון של רעיונות ממומנים, ביזור שליטה וגישה טובה יותר לרשות ציבורית.
בעוד ש-DAOs מייצגים הזדמנויות גדולות בקרב מחזיקי עניין מרובים, לא ניתן להתעלם מהסיכונים הטמונים בתעשיית הבלוקצ'יין. כמו בכל טכנולוגיה חדשה, ל-DAO יש סיכונים מסוימים, כגון אבטחה איומים וקבלת החלטות שרירותית. כאשר עוברים מה-VC המסורתי ל-DAO VC, יש לטפל בסיכונים אלו בזהירות.
כמה חסרונות ברורים כוללים מחסור במשאבים, מדיניות רגולטורית, אבטחה ובעלות.
הרחבת שני נושאים מרכזיים: תקנות ואבטחה
מדיניות רגולציה מחמירה יותר: הבדיקה הרגולטורית צפויה להתעצם ככל שמספר ה-DAOs יגדל
לאור הגידול במספר ה-DAOs, הם לא יכולים עוד לפעול מתחת לרדאר ולהתחמק מאמצעי רגולציה. בכך קשה יותר ויותר להגדיר ולהשתמש ב-DAO. עם גדלי ההשקעות הגדלים או סכומי המימון הזורמים דרך ה-DAOs, הרגולטורים עשויים להתחיל לפצח אפילו את ה-DAOs המצומצמים של החברות הללו.
מכיוון ש-DAO מספקים רמה מסוימת של אנונימיות, הם יכולים לשמש כלי רכב נוסף להלבנת כספים מפעולות לא חוקיות, מה שנותן ל-SEC סיבה נוספת לחקור.
יתרה מזאת, מכיוון שניתן לקנות ולמכור אסימונים באמצעות טכנולוגיית בלוקצ'יין, הרגולטורים רואים באסימונים אלה כניירות ערך. הרגולטורים יכולים להציג מדיניות חדשה האוכפת צעדים מחמירים יותר סביב רווחי הון ממסחר באסימונים. לפיכך, ככל שהנוף של ה-DAOs ממשיך להתפתח, ניתן לצפות שמדיניות חדשה סביב המרחב הזה תופיע.
אבטחה: פגמים בקוד/חוזה חכם של DAO עלולים לסכן את הנכסים
כפי שכוסה על ידי BeInCrypto בעבר, בוצעו פעילויות מפורשות שונות כדי לפרוץ DAOs. לדוגמה, רק לפני חודש, OlympusDAO סבל ניצול של 300 אלף דולר. בשנת 2016, תוקף הצליח סיפון החוצה סך של 3.6M Ether מתוך ה-DAO, שהיה שווה 55 מיליון דולר, כשליש מסך הנכסים. המתקפה התאפשרה עקב תקלה בקוד הבסיסי של ה-DAO, שגרמה ל-DAO לעבד את אותה עסקה מספר פעמים.
קוד אחר קוד
הקוד הבסיסי של DAO, הידוע גם בשם חוזה חכם, פועל כספר החוקים שמגדיר את אופיו הביצוע העצמי, ומבטל את הצורך בהתערבות אנושית שקרן ההשקעות מבוססת Ethereum מפורסמת בה. התקלה גרמה ל-DAO לעבד את אותה עסקה מספר פעמים.
ה-DAO מסתמך על חוזה חכם ללא רבב. אם יש באג או טעות בקוד הבסיסי של ה-DAO, זה מותיר את נכסי קרן ההשקעות בסיכון. מדובר בסיכון שלא קיים בקרן ההון סיכון המסורתית המכהנת. אבטחת הנכס בחברת הון סיכון מסורתית אינה בסיכון להיגנב על ידי תוקף אנונימי.
התרחקות, סיכונים ומלכודות קשורים לטרנד ה-DAOs החדש והמתקרב.
מחשבה סוגרת
עם הגידול ביוזמות ופרויקטים של Web 3.0 במטא-וורס, הופעת ה-DAOs תמשיך לעלות. חברות הון סיכון שירצו להשתתף בהזדמנויות המרחב של Web 3.0 מאותגרים כעת להישאר תחרותיים ורלוונטיים לאור ה-DAOs הללו.
למרות הדמוקרטיזציה שהביאו ה-DAOs, המשקיעים צריכים להישאר זהירים מהסיכונים של DAOs. בעיקר לגבי אסטרטגיות השקעה ואבטחה. הון סיכון עשוי להמשיך להיות בעל יתרון על פני DAO לגבי רשת הקשרים שלהם שנבנתה לאורך השנים והמומחיות שלהם בהגדלת עסקים עם מייסדי סטארט-אפ.
כדי לקבל את הטוב משני העולמות, על המשקיעים לשים לב לדגם ההיברידי של DAO-VC. זה מינוף האתוס המונע על ידי הקהילה של ה-DAOs והמומחיות התפעולית של הון סיכון. מערך היברידי חדש זה ימשיך לאתגר את הגבולות של מערך ה-VC המסורתי. יתר על כן, בדוק דרכים חדשות להפוך את זה למודל יעיל.
עם הופעת ה-DAOs והמודל ההיברידי, מייסדי סטארט-אפים הופכים לזוכים עם אפשרויות מימון רבות יותר ועם מערך מקיף של משקיעים לבחירה מי יתיישר בצורה הטובה ביותר עם החזון שלהם.
יש לך משהו להגיד? כתבו לנו או הצטרפו לדיון שלנו ערוץ טלגרם. אתה יכול גם לתפוס אותנו טיק טוק, פייסבוק, או טויטר.
עבור האחרונה של BeInCrypto ביטקוין ניתוח (BTC), לחץ כאן
כתב ויתור
כל המידע הכלול באתרנו מתפרסם בתום לב ולמידע כללי בלבד. כל פעולה שהקורא מבצע על המידע המצוי באתרנו הינה על אחריותם בלבד.
מקור: https://beincrypto.com/understanding-the-rise-of-daos-and-their-implications/