קביעת כללים לבורסות מרכזיות

בורסות קריפטוגרפיות מרכזיות הפכו לעמוד השדרה של מערכת הקריפטו המתהווה, מה שפינה מקום לסוחרים קמעונאיים ומוסדיים לסחור במטבעות קריפטוגרפיים למרות חשש מתמיד מפעולות ממשלתיות וחוסר תמיכה מצד קובעי המדיניות. 

בורסות הקריפטו הללו לאורך השנים הצליחו להעמיד בדיקות רגולטוריות עצמיות ויישמו מדיניות בהתאם לתקנות הפיננסיות המקומיות כדי לצמוח למרות חוסר הוודאות המתרחש.

רגולציה של מטבעות קריפטו ממשיכה להעסיק את הוויכוחים המרכזיים ואת דעות המומחים, אך למרות דרישת הציבור ובקשות מבעלי העניין של המערכת האקולוגית המתהווה, קובעי המדיניות ממשיכים להתעלם מהמגזר הצומח במהירות שהגיע לשווי שוק של 3 טריליון דולר בשיא הריצה השוורית ב-2021 .

במהלך חמש השנים האחרונות, ממשלות מקומיות ולאומיות רבות גילו עניין בוויסות שוק הקריפטו, אך לעתים קרובות נדהמו מהמערכת האקולוגית העצומה ומהמורכבויות הכרוכות בוויסות היבטים מבוזרים מסוימים של השוק. כתוצאה מכך, רוב הממשלות שהוציאו כמה הנחיות או כללים הקשורים לקריפטו עשו זאת בהתבסס על התקנות הפיננסיות הקיימות, אבל השוק המתפתח הוכיח את עצמו כקצב מהיר מדי.

חלק מהמדינות עברו להכיר במסחר בקריפטו כפעילות חוקית, בעוד שאחרות אישרו ביטקוין (BTC) קרנות נסחרות בבורסה. מדינות רבות גם פינו מקום לפלטפורמות קריפטו לפעול עם רישיון, אך הדרישות המחמירות מרתיעות לעתים קרובות פלטפורמות קטנות מסוימות להתרחק. כתוצאה מכך, אין מתווה אוניברסלי לרגולטורים לדבוק בו, ומומחים מאמינים שחילופי קריפטו מרכזיים מובילים יכולים לשנות זאת.

בשווקים מסורתיים, זה נורמלי לחלוטין שרגולטורים עובדים בשיתוף פעולה הדוק עם משתתפים בתעשייה, כולל בורסות, כדי להבטיח שהתקנות וההנחיות פועלות היטב ועומדות בקצב ההתקדמות הטכנולוגית המשתנה במהירות. עם זאת, לא ניתן לומר את אותו הדבר לגבי שוק הקריפטו, שכן הרגולטורים שמרו על מרחק בטוח מהתעשייה המתהווה.

אוליבר לינץ', מנכ"ל בורסת הקריפטו העולמית Bittrex Global, אמר כי הרגולטורים חייבים לקיים אינטראקציה עם ספקי שירותים של מערכת הקריפטו כדי לקבל הבנה טובה יותר של התעשייה. הוא הביא את הדוגמה של ברמודה וליכטנשטיין, שם בורסת הקריפטו עבדה עם מחוקקים מקומיים כדי לפנות מקום לתקנות חיוביות.

הוא ציין כי למרות שהבורסה המבוזרת ממשיכות להישאר נושאת הדגל של האתוס המבוזר של הקריפטו, אשר לפיכך מורכבות יותר לוויסות, בורסות ריכוזיות יהיו המפתח לאימוץ מרכזי:

"לבורסות ריכוזיות יש אולי את התפקיד החשוב ביותר כאן. בעוד שבורסות מבוזרות נוטות להיות 'נערי הפוסטרים' של חוד החנית של התעשייה, הם מהססים באופן טבעי להתערב בעניינים רגולטוריים. בכל מקרה, עיקר הפעילות, במיוחד עבור משתמשים קמעונאיים רגילים (שהם עומדים בראש הרגולטורים) מתרחשת בבורסות מרוכזות".

הוא הוסיף כי הסדרת שוק הקריפטו כולו תבוא בעקבותיו, אך הגישה של "ליכטנשטיין, ברמודה וכעת האיחוד האירופי, של ויסות ספקי שירותים, כולל בורסות מרכזיות, היא מקום התחלה טוב. על ידי רגולציה נכונה של בורסות ריכוזיות, הרגולטורים והמחוקקים יוצרים דרך לגיטימית עבור משתמשים - מיחידים ועד חברות ענק - להתערב בקריפטו בצורה בטוחה ומוסדרת".

דובר של Binance אמר ל-Cointelegraph כי בהיותה בורסה ריכוזית, היא זקוקה לישות ריכוזית שתעבוד היטב עם הרגולטורים.

"בינאנס מאמינה שיש לה אחריות בסיסית לעבוד עם הרגולטורים ומאמינה ששוק קריפטו מוסדר היטב מספק הגנה גדולה יותר למשתמשים יומיומיים. אנו מאמינים מאוד שסביבה רגולטורית יציבה יכולה לתמוך בחדשנות והיא חיונית לביסוס אמון בתעשייה שיוביל לצמיחה ארוכת טווח", הוסיף הדובר.

בורסות מרכזיות מתגלות כבעלי ברית של הרגולטורים

בכלכלות גדולות ובמדינות מפותחות, הרגולטורים לא היו להוטים מאוד לערב את שחקני התעשייה, אבל מדינות אלו שרואות את העתיד בטכנולוגיה המתהווה שותפות באופן פעיל והצטרפו לבורסות קריפטו מרכזיות מובילות כדי לא רק לעזור להן לבנות את התשתית אלא גם לסייע להם בגיבוש מדיניות נכונה עבור שוק הקריפטו.

Binance חתמה לאחרונה על מזכר הבנות עם קזחסטן לעזור להילחם בפשעים פיננסיים. התוכנית שמה לה למטרה לזהות ולחסום נכסים דיגיטליים שהושגו באופן בלתי חוקי ומשמשים להלבנת הכנסות פליליות ולמימון טרור. באופן דומה, בוסאן הצטרף ל-Huobi לפיתוח תשתית בלוקצ'יין באזור.

מדינות רבות כבר מווסתות חילופים מרכזיים, אך עדיין קיימת אי ודאות רבה לגבי אילו משטרים חלים וכיצד הם ייאכפו. לדוגמה, בורסות מבוססות ארצות הברית פועלות תחת רישיונות של רשת אכיפת הפשעים הפיננסיים, אך נטען כי הן רושמות אסימונים ומציעות מוצרים פיננסיים (כמו נגזרים, החזקה ופיקדונות נושאי ריבית) הנכללים בסמכותה של רשות ניירות הערך והבורסה. או הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות.

אל האני שטר Lummis–Gillibrand נחשבת לאחת מפיסות החקיקה המקיפות ביותר המוצעות בנושא קריפטו בארצות הברית. דרום אפריקה סיווגה לאחרונה קריפטו כמוצר פיננסי ותסדיר אותו בהתאם. דרום קוריאה הטמיעה בשנה שעברה תקנות מחמירות המחייבות בורסות לעקוב אחר כל ההעברות לפלטפורמה וממנה, כולל זיהוי בעלי הארנקים. כתוצאה מכך, החלפות שם הגבילו העברות אל ומארנקים פרטיים לא מאומתים.

לפיכך, ניכר מהתקנות הקיימות כי בורסות ריכוזיות הפכו לנקודת האינטראקציה העיקרית של לא רק סוחרים אלא גם רגולטורים.

מוחמד אלקאף אלחשמי, מייסד שותף של המטבע האיסלאמי, אמר ל-Cointelegraph כי הסדרת בורסות מרכזיות תסייע בוויסות שוק הקריפטו הרחב יותר, והסביר:

"ראשית, זה הכר את הלקוח שלך ואיסור הלבנת הון. אני רואה שרוב הבורסות יוציאו את זה למיקור חוץ לגורמים מפורסמים ואותנטיים מאוד של KYC/AML, מכיוון שזה יביא ליותר אמינות ואמון במקום לבצע את ההליכים האלה על ידי בורסות עצמן. שנית, מיסוי הוא נושא חשוב כשמדברים על רגולציה. מדינות רבות יסדירו את הקריפטו אם הן יכולות לבצע את המיסוי, ואני מציע שהבורסות יפתחו את המיסוי על עסקאות הקריפטו ויהיו אלו שיאסוף את הנתונים האלה ויעבירו אותם לממשלה".

Habeeb Syed, עו"ד בכיר ב-Vicente Sederberg ומארגן שותף ב-Blockchain Technology, Law and Policy Meetup, אמר ל-Cointelegraph, "חילופי קריפטו קובעים לעתים קרובות את המנצחים והמפסידים של עולם הקריפטו, כפי שמופיע ברשימה אחת היא דרך כמעט בטוחה להעלות את המחיר הסמלי שלך ולספק למשקיעים מוקדם הזדמנות לנזילות. רגולציה מחושבת היטב של בורסות מרוכזות עשויה גם לגלוש לתוך המערכת האקולוגית הרחבה יותר".

הוא הוסיף כי הסדרת חילופי קריפטו תאלץ פרויקטים לגיטימיים לדעת שהם לא יכולים לעסוק בפעולות מסוימות "אם הם אי פעם ירצו לרשום אסימון על נגיד Binance, FTX או Coinbase, וזה יהיה כוח מניע רב עוצמה. עם אפשרויות מוסדרות למסחר, החזקה והלוואות, שחקנים יכולים לבחור לוותר על מערכות אקולוגיות מסוכנות יותר ובלתי מוסדרות של DeFi."

הרגולטורים חייבים לפעול בזהירות

חילופי קריפטו ממלאים תפקיד מרכזי באקו-סיסטם ההצפנה העצום, מכיוון שיש להם שירותים ומתקנים רבים ורבים מנסים להפוך לפלטפורמת הכל-באחד. כמה מומחים סבורים שלמרות שהסדרת בורסות ריכוזיות בהחלט יכולה להיות הצעד הראשון לקראת תקנות רחבות יותר של שוק הקריפטו, זה לא מספיק כדי להבטיח פעולות חלקות לכל התעשייה.

אלכסנדרה שלאפובה, ראש תחום המשפטים בספקית שירותי הלוואות מגובות קריפטו CoinLoan, אמרה ל-Cointelegraph:

"כשמדובר בהטלת תקנות לכל שוק חדש ומתפתח, הכל צריך להיעשות צעד אחר צעד. יתרה מכך, הרגולטורים צריכים להבין היטב כיצד פועל שוק זה בפירוט, כולל היבטים טכנולוגיים. הרגולציה צריכה לבוא מלמטה האמצעית, כלומר התרומה של הידע של משתתפי השוק היא קריטית".

היא הוסיפה כי הסדרת הבורסות בלבד אינה מספיקה מכיוון שישנם מוצרי קריפטו פופולריים ונפוצים רבים, כולל הלוואות קריפטו, פיקדונות וכו' שחייבים להיות מוסדרים גם כן. הרחבת הרגולציה לכל ההיבטים של סביבת הקריפטו מבטיחה הבנה אחידה של המוצרים עצמם.

בעוד שניטור בורסות מרכזיות בהחלט יכול לסלול את הדרך להבנה טובה יותר של שוק הקריפטו, הרגולטורים צריכים להימנע מנוסחה של "גודל אחד מתאים לכולם".

ניקול ולנטיין, מנהלת פינטק במכון מילקן, אמרה ל-Cointelegraph כי הרגולטורים צריכים להיות ממוקדים יותר בפלטפורמות מבוזרות:

"בדיוק כמו שיש שונות בנכסים הדיגיטליים עצמם, יש שונות בסוגי הבורסות המאפשרות לקונים ולמוכרים לסחור בנכסים דיגיטליים אלה. למרות שניתן לראות בוויסות מרכזיות מרכזיות מועיל, ישנם ניואנסים בבורסות מבוזרות שיש לקחת בחשבון, כולל שימוש בארנקים דיגיטליים וחוזים חכמים". 

בורסות מרכזיות הן חלק מרכזי באקוסיסטם של מטבעות קריפטוגרפיים; הם המקום שבו רוב משתמשי הקריפטו החדשים הולכים לקנות את המטבעות הראשונים שלהם. להרבה בורסות מרכזיות מובילות כבר יש נוהלי הצטרפות וזיהוי קפדניים והן יקבלו בהירות רבה יותר מהרגולטורים בשאלות כמו האם נכסים דיגיטליים הם ניירות ערך או לא.

רגולציה מוגברת עבור בורסות מרכזיות היא חרב פיפיות שבה, מצד אחד, היא תוביל ליותר אינטראקציות חדשות ולאימוץ גדול יותר, אך מצד שני, רגולציה מוגברת עשויה להניע את משתמשי הקריפטו המנוסים יותר לעבר בורסות מבוזרות, דבר שמומחים מאמינים שלרגולטורים יהיה קשה להתמודד איתם.