שאלות ותשובות: מייסד-שותף של CMS Holdings אומר שהוא נכנס בזהירות לשווקים

דן מטושבסקי, מנהל קרן ההשקעות הקריפטו CMS Holdings, הוא מרכיב מרכזי בקרב סוחרי נכסים דיגיטליים ותיקים.

מעטים בקריפטו טיפלו בהון רב כמו מטושבסקי; הוא ניהל את דסק המסחר ללא מרשם של Circle, אחד הגדולים בתעשייה, במשך יותר משנתיים. בשנת 2018, הדסק ראה יותר מ-24 מיליארד דולר בנפח מסחר בקריפטו.

Matuszewski הקים את CMS Holdings ב-2019, ומאז היא גדלה לאחת מהקרנות הפוריות יותר של התעשייה, לאחר שביצעה 84 השקעות בסטארט-אפים קריפטו שונים באמצעות זרוע הסיכון שלה, לפי Crunchbase. 

הוא גם חבר מועצת המנהלים של GMI PAC - התייחסות לביטוי הקריפטו הנפוץ "גונה לעשות את זה" - לצד SkyBridge Capital's אנתוני סקרמוצ'י ורפסודה של גדולי קריפטו. הסופר PAC התחייב לכך לבלות 20 מיליון דולר כדי לירות מועמדים פוליטיים פרו-קריפטו לתפקידם. זה נראה להיות עובד.

אתר האינטרנט של CMS Holdings הוא תפל להפליא - זה רק תמונה של מפל מעוטר ב-"PROVEN LIQUIDITY" - פרסומת ראויה לקרן קריפטו. ציר הזמן בטוויטר של CMS Holdings, לעומת זאת, הוא הכל מלבד משעמם.

אבל ניהול קרן במהלך המהומה האחרונה ללא ספק היה מאתגר. בסדרה של שיחות טלפון במהלך החודש האחרון, Blockworks השיגה את Matuszewski כדי ללמוד איך CMS Holdings... מחזיקה מעמד.

Blockworks: איך אתה מרגיש לגבי סנטימנט הקריפטו הנוכחי? מה מצב CMS?

מטושבסקי: הייתי אומר שהאווירה התדרדרה, ואז האווירה השתפרה. זה נראה רגוע עכשיו, אני אגיד את זה. הדברים נראים כאן רגועים. אנחנו חיים ואנחנו כאן כדי לשחק את המשחק קדימה, וזה הדבר החשוב. אנחנו פשוט לא רצים כל כך.

Blockworks: האם אתה חושב שהכאוס הנורא ביותר פשט את דרכו בשווקים?

מטושבסקי: כן אני מסכים. אני חושב שהבטחונות שהיו צריכים להימכר, נמכרו. הליקוקים הכפויים עוברים דרך המערכת, עכשיו אתה רק מתמודד עם ההנגאובר. אני לא חושב שיש המון סיכון שצריך לצאת מהדלת עכשיו. 

ברור שכולם מלקקים פצעים ומנסים לתקן חורים במאזנים שלהם, אבל אני כן חושב שרוב המכירה הכפויה היא דרך השוק עכשיו. אני חושב שזה היה לזמן מה, בגלל זה אנחנו מתבססים, נכון? אנשים עדיין מפחדים לפרוס הון חדש, אבל יש מחסור במוכרים כפויים בשוק.

Blockworks: האם תיק ההשקעות של CMS Holdings מיועד לטווח ארוך, או שאתה מנהל אותו כל הזמן?

מטושבסקי: זה תערובת. חלק מהתפקידים שלנו הם ללא ספק תפקידים לטווח ארוך בהרבה ואנחנו ספציפית לא נוגעים בהרבה מהם מסיבות מס. אני חושב שאנחנו כנראה בנויים כמו 40/60 בין הצד הנוזלי לצד המיזם הלא נזיל שאנחנו לא מחפשים לגעת בו.

אתה צריך להיות מודע; אם אתה רוצה לסחור, אתה צריך להיות מודע לכך שאתה לא רק צריך לנצח את השוק, אלא אתה צריך גם לנצח את נטל המס שאתה מטיל על עצמך. אם אתה גר בסמכות שיפוט גבוהה במס, אתה מסתכל על תספורת של 50% על עמדת רווח גג לטווח קצר. נניח שאתה מוכר פוזיציה אחרי שהיא עולה ב-50% ואז תרצה לקנות אותה בחזרה. למעשה תהיה לך אותה עמדה; כל מה שעשית היה פשוט לשנות את בסיס העלות של המסים שלך.

Blockworks: האם בנקאות CMS היא חבורה של אבקה יבשה לשחרר? או שזה נכנס בזהירות?

מטושבסקי: כניסה זהירה היא הדרך הטובה יותר לנסח את זה. יש לך הרבה נכסים שהכניסו שפל אמיתי. סולנה היא דוגמה טובה. Avalanche הוא עוד אחד. 

הרבה מה-altcoins בפרט הגיעו לרוב לתחתית מכיוון שהם לא פורסמו כבטחונות באותה מידה. מה שיש לך הוא מצב שבו לביטקוין ולאתר היו כנראה המכירה הכפויה הגרועה ביותר מכיוון שהם פורסמו הכי הרבה כבטוחה אצל מלווים שונים, אבל הרבה מהאלטקוינים באמת לא היו, בעיקר בגלל שהם לא נלקחו כבטוח. הם הגיעו לתחתית הרבה קודם - אם זה התחתית, מי יודע - אבל הם היו קצת יותר יציבים בחודשים האחרונים מאשר הגדולים.

Blockworks: אמרת היסטורית שחששות רבים של מבקרי Tether אינם מבוססים. מה אתה חושב על כניסת הרזרבות שלה למשרדי האוצר האמריקאיים? 

מטושבסקי: Tether תמיד היה הגדול, ו-USDC תמיד היה ממש ממש שמרני. Tether נעשה שמרני יותר. אני חושב שהרבה מזה הם בעצם נותנים את האצבע האמצעית למכנסיים הקצרים ואומרים: "בסדר, בסדר. הבקר שלך באמת עם אחזקות האוצר הארגוני שלנו. נעביר את כל העניין למשרד האוצר. מה הבשר שלך עכשיו?"

אז אני חושב ש-Tether הוא שמרני מדי, בעיקר בגלל שיש להם בחורים על הגב, אבל אני חושב שהם הולכים לנער אותם.

Blockworks: מה דעתך על התיאוריה לפיה TradFi (פיננסים מסורתיים) מחפשת להיכנס למטבעות קריפטוגרפיים בגלל שהערכות השווי נמוכות?

מטושבסקי: אני חושב שזה מם. TradFi מנקה את השעון ואת כל השאר שבבעלותם. קריפטו הוא מסוג הדברים שאתה קונה כששאר התיק שלך הוא כמו טיסה. זה לא הדבר שבו אתה כמו: "אוי אלוהים, אני יורד ב-40% מהמניות הטכנולוגיות שלי. אני הולך לקנות קריפטו כי זה מדוכא."

Blockworks: האם הזינוק של המיזוגים והרכישות (M&A) האחרונים ברחבי המרחב חיובי עבור התעשייה? האם זה לא יהפוך אותו לריכוזי יותר?

מטושבסקי: זה מאוד מועיל. הייתה צריכה להיות יותר פעילות מיזוגים ורכישות בקריפטו, באמת, במהלך השנתיים האחרונות. הבעיה הייתה שכולם הסתדרו כל כך טוב במשך כל כך הרבה זמן שלא היה דחף לעשות את זה. אני חושב שזה הולך להאיץ במהלך השנה הזו. 

אני חושב שבינאנס, FTX, Coinbase ו-Kraken כולם יספגו הרבה מרכיבים שונים של התעשייה שכנראה היו צריכים להיקלט לפני שנים. יש יותר מדי שירותים מרכזיים שמציעים את אותו הדבר. אני חושב שגיבוש זה בריא. ריכוזיות של הפלטפורמות הללו היא לא ממש בעיה, כי הן כבר ריכוזיות. אני לא חושב שזה ישנה הרבה שם.

Blockworks: אתה מצפה שאנחנו בתחילתו של שוק דובים ארוך?

מטושבסקי: אני לא יודע מספיק איך מאקרו עובד, אבל אני חושב שבסוף זה, כשהמחזור יתהפך, הקריפטו יהיה שוב הסוס המהיר ביותר. זה המקום שבו אתה הולך לרצות להיות כאשר דברים ישתפרו, והם ישתפרו. זה לא הסוף של המניות לכל החיים שלנו, נכון? זה פשוט מחורבן לזמן מה ואז זה ישתפר. אני יודע שאתה בהחלט תרצה להיות בקריפטו כשזה יקרה.

Blockworks: יש לך עצה לסוחרי מטבעות קריפטוגרפיים כיצד להצליח בשווקי נכסים דיגיטליים?

מטושבסקי: אתה חייב לשרוד, ואתה חייב להישאר בסביבה. ההזדמנויות יופיעו והן יהיו הגיוניות באותו זמן, אבל הדבר הגדול יותר הוא שאתה באמת צריך לעבור את הצד השני. אתה צריך לשרוד.

ראיון זה הורכב מתוך תוצאה של שני ראיונות טלפוניים, עם התגובות ערוכות לבהירות ולקיצור.

קבל את החדשות והתובנות הקריפטו המובילות של היום לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.