טק

איך ולמה מטבעות stablecoin מתרחקים?

03/12/2023
חדשות Ethereum של ביטקוין

Stablecoins הם סוג של מטבע קריפטוגרפי שנועד להיות בעל ערך יציב ביחס לנכס מסוים או לסל נכסים, בדרך כלל מטבע פיאט כמו דולר אמריקאי, אירו או ין יפני.

Stablecoins נועדו להציע מאגר "יציב" של ערך ואמצעי חליפין בהשוואה למטבעות קריפטוגרפיים מסורתיים יותר כמו ביטקוין (BTC) ואתר (ETH), שעלול להיות תנודתי מאוד.

כסף פיאט, מטבעות קריפטוגרפיים וסחורות כמו זהב וכסף הם דוגמאות לנכסים המשמשים להבטחת ביטחונות או "החזרה" של מטבעות יציבים. קשירה (USDT), מטבע דולר (דולר ארה"ב) ודאי (DAI) הן כמה דוגמאות למטבעות יציבים המוצמדים לדולר האמריקאי.

Stablecoins יכולים להיות גם מיוצבת אלגוריתמית דרך חוזים חכמים ומנגנונים נוספים שמתאימים אוטומטית את היצע ה-stablecoin כדי לשמור על ההצמדה שלו לנכס הבסיס.

למרות היתרונות הפוטנציאליים, מטבעות stablecoin אינם נטולי סיכונים. הסיכון המשמעותי ביותר עם כל stablecoin הוא הפוטנציאל להישבר הצמד שלו, מה שיגרום לו לאבד את ערכו ביחס לנכס הבסיס.

דה-pegging הוא המקום שבו הערך של stablecoin סוטה באופן משמעותי מהערך המוצמד שלו. זה יכול לקרות מסיבות שונות, כולל תנאי שוק, בעיות נזילות ושינויים רגולטוריים.

USDC הוא מטבע יציב בגיבוי מלא, כלומר כל מטבע דולר מגובה במזומן בפועל ובאוצר של ארה"ב בטווח קצר. למרות זאת, מנפיקי USDC, Circle, הודיעו ב-10 במרץ כי USDC ירד מהדולר האמריקאי, כאשר כ-3.3 מיליארד דולר מתוך יתרות ה-USC של 40 מיליארד דולר תקועים בבנק עמק הסיליקון שהוצא כעת. הבנק - ה-16 בגודלו בארה"ב - קרס ב-10 במרץ, והוא אחד הכישלונות הבנקאיים הגדולים בתולדות ארה"ב. בהתחשב בהשפעת הביטחונות של USDC, מטבעות יציבים אחרים הלכו בעקבותיהם בביטול הצמדות מהדולר האמריקאי.

תמונה

מידע נוסף: ה-USDC ירד מ-Circle מאשרת ש-3.3B$ תקועים עם בנק סיליקון ואלי

MakerDAO - פרוטוקול המבוסס על הבלוק - מנפיקה DAI, מטבע יציבות אלגוריתמי שנועד לשמור על יחס מדויק של 1:1 עם הדולר האמריקאי. עם זאת, DAI גם ירדה מהיתד שלה על רקע קריסת בנק עמק הסיליקון, בעיקר בשל אפקט הדבקה של ביטול ההצמדה של USDC. למעלה מ-50% מהעתודות התומכות ב-DAI מוחזקות ב-USDC.

Tether מנפיקה USDT, כאשר כל אסימון USDT שווה ערך למטבע פיאט מקביל ביחס של 1:1 ומגובה מלא ברזרבות של Tether. למרות זאת, USDT גם חווה דה-pegging בשנת 2018, מה שמעלה חששות לגבי מנגנון היציבות הכולל של מטבעות stablecoin.

החשיבות של יתדות stablecoin

החשיבות של יתדות stablecoin היא במתן ערך יציב וצפוי ביחס לנכס בסיס או סל נכסים - בדרך כלל מטבע פיאט כמו הדולר האמריקאי. Stablecoins הם אלטרנטיבה רצויה למקרי שימוש שונים, כולל מסחר cryptocurrency - -, תשלומים והעברות, בשל יציבותם ואפשרותם לחיזוי.

עם יתדות stablecoin, סוחרים עשויים להיכנס ולצאת מפוזיציות מבלי להיות נתונים לתנודות המחירים של מטבעות קריפטוגרפיים כמו BTC או ETH. זה חשוב למשקיעים מוסדיים ולחברות התלויות במאגר ערך אמין ובאמצעי חליפין כדי לנהל את פעילותן.

ניתן גם להפוך עסקאות חוצות גבולות לנגישות יותר באמצעות יתדות מטבעות stable, במיוחד במדינות עם מטבעות תנודתיים או גישה מוגבלת לשירותים פיננסיים קונבנציונליים. בהשוואה לשיטות מסורתיות יותר כמו העברות בנקאיות או שירותי העברה, stablecoins יכולים להציע דרך יעילה ומשתלמת יותר לבצע תשלומים ולהעביר ערך מעבר לגבולות.

יתדות Stablecoin יכולות גם להגביר את ההכללה הפיננסית, במיוחד עבור אנשים וארגונים ללא גישה לשירותים פיננסיים מסורתיים. ניתן להשתמש ב-Stablecoins לביצוע תשלומים ולבצע עסקאות בנכסים דיגיטליים ללא צורך בחשבון בנק או כרטיס אשראי, מה שיכול להיות חיוני בשווקים מתפתחים ומתפתחים.

מדוע מטבעות stablecoin משתנים?

מטבעות יציבים יכולים להשתחרר עקב שילוב של גורמים מיקרו ומקרו-כלכליים. גורמים מיקרו כוללים שינויים בתנאי השוק, כגון עלייה או ירידה פתאומית בביקוש ל-stablecoin, בעיות בנזילות ושינויים בביטחונות הבסיסיים. משתני מאקרו כוללים שינויים בנוף הכלכלי הכולל, כגון אינפלציה או עליות ריבית.

לדוגמה, מחירו של מטבע סטבליק יכול לעלות לרגע על ערכו המוצמד אם הביקוש עולה עקב עלייה בפעילות המסחר במטבעות קריפטוגרפיים. עם זאת, מחיר ה-stablecoin עשוי לרדת מתחת לערך הקבוע שלו אם נזילות לא מספקת תואמת את הביקוש המוגבר.

במישור המקרו-כלכלי, אם תהיה אינפלציה גבוהה, כוח הקנייה של נכסי הבסיס התומכים ב-stablecoin עשוי לרדת, מה שיוביל לאירוע של ירידה בשיעורים. באופן דומה, התאמות לריביות או אמצעים מאקרו-כלכליים אחרים עשויים להשפיע על הביקוש ל-stablecoin.

שינויים רגולטוריים או בעיות משפטיות עלולים גם הם לגרום ל-stablecoin להתנתק. לדוגמה, אם ממשלה הייתה אוסרת את השימוש ב-stablecoins, הביקוש ל-stablecoin יירד, מה שיגרום לירידת ערכו. אירוע דה-pegging יכול להיגרם גם מבעיות טכניות כמו באגים בחוזה חכם, התקפות פריצה וגודש ברשת. למשל, א חוזה חכם פגם עלול לגרום לכך שערך ה-stablecoin יחושב בצורה לא נכונה, מה שיגרום לסטייה ניכרת מהיתד שלו.

איך מטבעות stablecoin משתנים?

ביטול ה-Stablecoin מתרחש בדרך כלל בכמה שלבים, אשר עשויים להשתנות בהתאם ל-Stablecoin הספציפי ולנסיבות המובילות לאירוע ביטול ה-pegging. להלן כמה מאפיינים כלליים של אירוע ביטול הצמדות:

ערכו של ה-stablecoin חורג מהיתד שלו

כפי שצוין, גורמים רבים, כגון סערת שוק, בעיות טכנולוגיות, חוסר נזילות ובעיות רגולטוריות, עלולים לגרום ל-stablecoin depeg. ערכו של ה-stablecoin עשוי להשתנות באופן דרמטי ביחס לנכס המוצמד או לסל הנכסים.

סוחרים ומשקיעים מגיבים לאירוע ביטול ההצמדה

בין אם הם חושבים שערך ה-stablecoin יחזור בסופו של דבר להצמדתו או ימשיך לחרוג ממנו, סוחרים ומשקיעים עשויים להגיב ברכישה או מכירה של ה-stablecoin כאשר הוא יוצא באופן דרמטי מההצמדה שלו.

נוצרות הזדמנויות לארביטראז'

הזדמנויות ארביטראז ' יכול להתממש אם ערכו של ה-stablecoin יתרחק מהיתד שלו. לדוגמה, סוחרים עשויים למכור את ה-stablecoin ולרכוש את נכס הבסיס כדי להרוויח אם ערכו של ה-stablecoin גבוה מהצמד שלו.

מנפיק ה-stablecoin נוקט בפעולה

מנפיק ה-stablecoin עשוי לנקוט בפעולה כדי לתקן את הבעיה אם ערך ה-stablecoin ימשיך לסטות מהיתד שלו. זה עשוי לכלול שינוי בהיצע ה-stablecoin, יחס הביטחונות ופעולות אחרות כדי להגביר את האמון ב-stablecoin.

ערכו של ה-stablecoin מתייצב

אם סוחרים ומשקיעים מתאימים את הפוזיציות שלהם ומנפיק ה-stablecoin יגיב לאירוע ביטול ההצמדה, ערכו של ה-stablecoin עשוי להתייצב. ערכו של ה-stablecoin עשוי לחזור לנקודת התיוג שלו אם מנפיק ה-stablecoin יזכה בחזרה באמון הציבור.

סיכונים ואתגרים הקשורים ל-stablecoins

ביטול הצמדות של מטבעות יציב יכול להוות מספר סיכונים וקשיים עבור משקיעים, סוחרים ומערכת האקולוגית הגדולה יותר של מטבעות קריפטוגרפיים:

  • תנודתיות השוק: כאשר מטבעות יציבים מתנתקים, השוק עלול לחוות מערבולת חמורה כאשר סוחרים ומשקיעים משנים אחזקות בתגובה לאירוע ביטול ההצמדה. זה עלול להוביל לאי ודאות בשוק ולהעלות את האפשרות להפסדים.
  • סיכון מוניטין: ביטול הצמדות של מטבעות יציב מסכנת את המוניטין של המנפיקים ושל מערכת האקולוגית הגדולה יותר של מטבעות קריפטוגרפיים. זה עשוי להקשות על מנפיקי stablecoin למשוך משתמשים ומשקיעים חדשים ולהקטין את הערך הכולל של השוק.
  • סיכון נזילות: בעיות נזילות עלולות להתעורר אם מטבע סטבליק יורד בגלל שסוחרים ומשקיעים מוכרים את ה-stablecoin בכמויות משמעותיות. כתוצאה מכך, ערכו של ה-stablecoin עשוי לרדת, מה שמקשה על סוחרים ומשקיעים לחסל את אחזקותיהם.
  • סיכון צד נגד: סוחרים ומשקיעים עשויים להיות חשופים לסיכון של מחדל על ידי מנפיק ה-stablecoin או גורמים אחרים המשתתפים בפעולת ה-stablecoin עקב אירוע ה-depeg.
  • סיכון רגולטורי: ביטול הצמדות של Stablecoins יכול גם לגרום לבעיות רגולטוריות. ממשלות ורשויות עשויות להטיל הגבלות על מטבעות יציבות אם הן סבורות שהנכסים מאיימים על יציבות המערכת הפיננסית הרחבה יותר.

מידע נוסף: חוסר היציבות של ה-USDC של Circle גורמת לאפקט דומינו על מטבעות DAI, USDD stablecoins

בהתחשב בסיכונים לעיל, משקיעים וסוחרים כאחד צריכים לעקוב מקרוב אחר הביצועים של מטבעות יציבים בתיקים שלהם. חקור את מנפיק ה-stablecoin והביטחונות שלו, והיזהר אחר כל אינדיקציה ל-depegging או בעיות אחרות שעלולות להשפיע על ערכו של stablecoin. הם יכולים גם לחשוב על גיוון אחזקותיהם על ידי שימוש במגוון מטבעות יציבים או נכסים אחרים. זה יכול להקטין את הסיכוי לסבול מהפסדים באירוע ביטול הצמדות של stablecoin.