גאות המטבעות הקריפטוגרפיים זורמת החוצה, וזה נראה יותר ויותר כאילו קבוצת המטבעות הדיגיטלית (DCG) ירדה דק. אבל בואו נהיה ברורים: הדבקת הקריפטו הנוכחית אינה כישלון של הקריפטו כטכנולוגיה או כהשקעה לטווח ארוך. הבעיה של DCG היא של כישלון של הרגולטורים ושומרי הסף.
מאז הקמתה ב-2013, DCG's אמון גרייסקייל ביטקוין (GBTC), הביטקוין הגדול ביותר (BTC) אמון בעולם, הציע למשקיעים את היכולת להרוויח ריבית גבוהה - מעל 8% - פשוט על ידי רכישת מטבעות קריפטוגרפיים והלוואתו או הפקדתו ב-DCG.
במובנים רבים, החברה ביצעה שירות מרכזי לתעשיית הקריפטו: הפיכת השקעות בקריפטו למובנת ומשתלמת עבור משקיעים מתחילים ומשקיעים קמעונאיים. ובמהלך ההתמודדות השוורית של שוק הקריפטו, הכל נראה בסדר, כשהמשתמשים קיבלו תשלומי ריבית מובילים בשוק.
אבל כאשר מחזור השוק השתנה, הבעיה בקצה השני של משפך ההשקעה - האופן שבו DCG מינפה את הפקדות המשתמשים - התבהרה יותר. למרות שלא כל השאלות נענו, הרעיון הכללי הוא שישויות DCG הלוו פיקדונות משתמשים לצדדים שלישיים, כמו Three Arrows Capital ו-FTX, וקיבלו מטבעות קריפטוגרפיים לא רשומים כבטחונות.
מידע נוסף: הסיפור שלי לספר ל-SEC 'אמרתי לך' ב-FTX
הדומינו נפלו במהירות לאחר מכן. צדדים שלישיים התבטלו. הקריפטו ששימש כבטוחה הפך לבלתי נזיל. ו-DCG נאלצה לבצע שיחות הון של יותר ממיליארד דולר - אותו ערך של אסימון ה-FTT של FTX ש-DCG קיבלה כדי לגבות את ההלוואה של FTX.
DCG מחפשת כעת מסגרת אשראי לכיסוי חובותיה, כשהסיכוי לפשיטת רגל של פרק 11 מתקרב אם תיכשל. ככל הנראה חברת ההון סיכון נפלה טרף לאחת ממלכודות ההשקעות הוותיקות ביותר: מינוף. היא בעצם פעלה כקרן גידור מבלי להיראות כמותה, הלוואת הון לחברות מבלי לעשות בדיקת נאותות מתאימה וקיבלה מטבעות קריפטוגרפיים "חמים" כבטוחה. משתמשים נותרו מחזיקים שקית ריקה.
בעולם שאינו קריפטו, נקבעות תקנות כדי למנוע בדיוק את הבעיה הזו. למרות שאינן מושלמות, התקנות מחייבות תיקים שלמים של מסמכים פיננסיים, הצהרות משפטיות וגילויים לבצע השקעות - מרכישות מניות והנפקות ראשוניות לציבור ועד מימון המונים. חלק מההשקעות הן כל כך טכניות או כל כך מסוכנות עד שהרגולטורים הגבילו אותן למשקיעים רשומים.
אממ מה פספסתי? האם לא אמרנו שזה היה עמום לפני 500 מיליון דולר ימים? https://t.co/14FkXfiiyy
- Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 25 בנובמבר 2022
אבל לא בקריפטו. חברות כמו Celsius ו-FTX שמרו בעצם על אפס סטנדרטים חשבונאיים, והשתמשו בגיליונות אלקטרוניים וב-WhatsApp כדי לנהל (שגוי) את הכספים הארגוניים שלהן ולהטעות משקיעים. בצטטו "חששות ביטחוניים", גרייסקיי אפילו סירבו לפתוח את הספרים שלהם.
מנהיגי קריפטו המוציאים ציוצים של "הכל בסדר" או "סמוך עלינו" אינה מערכת של אחריות. קריפטו צריך לגדול.
ראשית, אם שירותי משמורת רוצים לקבל פיקדונות, לשלם ריבית ולתת הלוואות, הם פועלים כבנקים. הרגולטורים צריכים להסדיר את החברות הללו כבנקים, לרבות הנפקת רישיונות, קביעת דרישות הון, חובת ביקורת פיננסית ציבורית וכל דבר אחר שמוסדות פיננסיים אחרים נדרשים לעשות.
שנית, חברות הון סיכון צריכות לבצע בדיקת נאותות נאותה על חברות ומטבעות קריפטוגרפיים. מוסדות ומשקיעים קמעונאיים כאחד - ואפילו עיתונאים - פונים לחברות הון סיכון כשומרי סף. הם רואים בזרימת ההשקעות סימן ללגיטימציה. לחברות הון סיכון יש יותר מדי כסף והשפעה מכדי להיכשל בזיהוי הונאות בסיסיות, רמאים ותכניות פונזי.
למרבה המזל, מטבעות קריפטוגרפיים נוצרו כדי לחסל את הבעיות הללו בדיוק. אנשים לא סמכו על הבנקים בוול סטריט או על הממשלה שיפעלו בהתאם. המשקיעים רצו לשלוט בפיננסים שלהם. הם רצו לחסל מתווכים יקרים. הם רצו הלוואות והלוואות ישירות, לא יקרות, עמית לעמית.
לכן, לעתיד הקריפטו, המשתמשים צריכים להשקיע במוצרי DeFi במקום בקרנות מרכזיות המנוהלות על ידי אחרים. מוצרים אלה נותנים למשתמשים שליטה לפיה הם יכולים לשמור על הכספים שלהם באופן מקומי. זה לא רק מבטל ריצות בנקים, אלא גם מגביל את איומי ההידבקות בתעשייה.
מידע נוסף: FTX הראה את הערך של שימוש בפלטפורמות DeFi במקום בשומרי סף
הבלוקצ'יין היא טכנולוגיה פתוחה, שקופה ובלתי ניתנת לשינוי. במקום לסמוך על ראשים מדברים, המשקיעים יכולים לראות בעצמם את הנזילות של חברה, אילו נכסים יש לה וכיצד הם מוקצים.
DeFi גם מסיר מתווכים אנושיים מהמערכת. יתרה מכך, אם ישויות רוצות להעביר את עצמן, הן יכולות לעשות זאת רק על פי הכללים הנוקשים של חוזה חכם אוטומטי. כאשר הלוואה מגיעה לפירעון, החוזה מחסל את המשתמש באופן אוטומטי ומונע מגוף להפיל ענף שלם.
מבקרי קריפטו יצלפו שההתפרצות האפשרית של DCG היא כישלון נוסף של תעשייה לא בת קיימא. אבל הם מתעלמים מהעובדה שהבעיות של המגזר הפיננסי המסורתי - מבדיקת נאותות לקויה ועד להשקעות בעלות יתר - הן הגורמים העיקריים לאתגרים שעומדים בפני הקריפטו כיום, לא הקריפטו עצמו.
חלקם עשויים גם להתלונן ש-DeFi בסופו של דבר בלתי נשלט. אבל העיצוב הפתוח והשקוף שלו הוא בדיוק הסיבה שהוא גמיש מספיק כדי לזעזע את כל התעשייה הפיננסית לטובה.
הגאות עשויה לזרום החוצה, לפחות לעת עתה. אבל השקעות חכמות בפיננסים מבוזרים היום יגרום לכך שנוכל לצלול בחזרה פנימה כשהטור הבא יגיע - והפעם, עם בגד ים.
גיורגי חזראדזה הוא מנכ"ל ומייסד שותף של Aurox, חברת פיתוח תוכנה מובילה DeFi. הוא למד בטקסס טק לתואר במדעי המחשב.
מאמר זה נועד למטרות מידע כללי ואינו מיועד ואין לראות בו כייעוץ משפטי או השקעות. הדעות, המחשבות והדעות המובעות כאן הן של המחבר בלבד ואינן בהכרח משקפות או מייצגות את הדעות והדעות של קוינטלגרף.
מקור: https://cointelegraph.com/news/disaster-looms-for-digital-currency-group-thanks-to-regulators-and-whales