MEV Capital, מנהלת השקעות מוסדית המתמקדת ב-DeFi, משיקה מוצר חדש להגנה על הפסדים בלתי פוסקים שנועד לספק הגנה כלפי מטה על תשואות Uniswap - ונאמר שהמבנה המדויק שלו הוא הראשון מסוגו.
ההצעה של MEV הוצגה לשותפים מוגבלים פוטנציאליים באמצעות חשבונות מנוהלים נפרדים (SMAs), לפי מקור שמכיר את הנושא וחומרי השיווק שהושגו על ידי Blockworks.
אסטרטגיית הליבה שלה מורכבת מאפשרויות קריפטו אקזוטיות קצרות תאריך שנועדו לספק הגנה על השלכות, תוך הפקת תשואות DeFi באמצעות Uni v3. MEV השתמשה ב-OrBit Markets שממוקמת בסינגפור, המתמחה בנגזרות מגזר ומוצרים מובנים, כצד נגד, אמר המקור.
הפסד בלתי פוסק בהקשר של DeFi: סיכון העלות של הפעלת מאגר Uniswap שמחליק מתחת לעמלות הכוללות שנוצרו בכך. עשרות מתחרי MEV השיקו אסטרטגיות השקה נצחיות משלהם.
החשיבה של החברה, לפי המקור, היא שלמיטב ידיעתה, סוחרים אחרים עשו זאת באמצעות החלפות תמידיות. אלה נבדלים בכך שלקוחות מסתמכים על מבצעים על אלה כדי לכסות את החיסרון בחקלאות DeFi על ידי נקיטת פוזיציה בחסר.
"זו לא גידור מוחלט", אמר מקור אחד. "זה לא כיסוי מלא."
ל- MEV יש צד נגד אחד נוסף ולא ידוע, אמר המקור, שסיווג את ספק השירות כיצרנית שוק סחורות מבוססת עם עניין הולך וגדל של נכסים דיגיטליים. המקור קיבל אנונימיות כדי לדון בעסקאות רגישות.
כיצד MEV מגן על אובדן קבוע ב-DeFi
ל-MEV הליטאי יש נכסים בניהול של 32 מיליון דולר. המסחר בה מובל על ידי מנהל ההשקעות הראשי לורן בורקין, מוותיקי חטיבת בנקאות ההשקעות של הבנק הצרפתי Societe General, שם עבד על מוצרי פיננסים ממונפים, כמו גם סוגי נכסים נוספים.
בורקווין ייסד את MEV בשנת 2020 - שכיום יש בה תשעה עובדים במשרה מלאה - עם השותף הכללי Gytis Trilikauskis, מנהל התפעול הראשי של מנהל הנכסים.
טריליקאוסקיס אישר את היווצרות האסטרטגיה האחרונה של MEV בראיון של Blockworks ביום שישי. הוא סירב להתייחס לחומרי השיווק של החברה שלו או לתקשורת המשקיעים.
הנה איך זה עובד:
- שותפים מוגבלים קונים את האסטרטגיה באמצעות SMAs, והעמדות שלהם מתקיימות בבורסה מבוזרת (DEX) Uniswap.
- MEV עם נכסי LP פועלת כספק נזילות ניטרלי לשוק עבור בריכות קריפטו של Uni, כגון WETH/USDC. החברה מחפשת אי התאמות בתמחור שעלולות לגרום לתשלום גבוה יותר על תשלומי עמלות עבור אספקת נזילות זו.
- תשואת משקיעים, בינתיים, נועדה להיווצר מתפיסת "נפח מסחר אורגני" ב-DEX, על פי מסמכי המשקיעים של MEV.
- הרעיון הוא לנעול תשואות ראשוניות מתשואה זו, ולאחר מכן לפרוס גידור על הנכסים הללו באמצעות אופציות שנועדו להעניק הגנה מפני אובדן בלתי-נצחי.
- חוזי אופציות מסודרים עם אורביט ועם יצרן שוק הסחורות התחתון, וההון מתפזר בהתאם.
אפשרויות הקריפטו מסודרות ללא מרשם, תוצאה של נזילות נגזרים דיגיטליים שנותרה קשה להשיג בכל קנה מידה מוסדי. הם פתוחים במשך שבוע או שבועיים.
חובה על MEV לנהל בקפידה את הסיכון שלה באופציות הפתוחות שלה, לאור תנודות מהירות בשוק בעלות נשיאת נגזרים המשמשים כגידור.
שלא לדבר על התנודתיות של נכסי הקריפטו הבסיסיים שלהם.
אנשי כספים מסורתיים יכולים לבנות את האפשרויות שלהם באמצעות שיטות OTC. אבל עומדות לרשותם הרבה יותר אפשרויות לפתוח ולהסדיר אפשרויות בלעדיהם. שלא לדבר על הרבה יותר יצרני שוק נגזרים לבחירה - ועלות ההובלה הנלוות להם.
יצרני שוק אופציות פיתחו הרבה מאוד בתחום הקריפטו מאז שיצאו לשוק, אך משתתפי התעשייה אומרים כי יש עוד דרך ארוכה לעבור מבחינת יכולתם לשמור על מאזן הכרחי והנפח הדרוש כדי להבטיח נזילות על ידי שמירה על שפע של אפשרויות פתוח על הספרים שלהם.
MEV השיקה בעבר מוצרים מובנים קריפטו, כמו גם אסטרטגיות נוספות הנשענות על מוצרי מגזר שרחוקים מלהיות מבוססים ונורמטיביים בתעשייה.
מרכישת קניות לשולחנות מסחר ועד כיסים מוגבלים של שותפים, וול סטריט לוקחת כמובנת מאליה את הקלות בהטלת מסחר על חשיפה מורכבת וסינטטית לסחורות ומוצרים מובנים, אמר טריליקאוסקיס ל-Blockworks.
טריליקאוסקיס ושותפו הכללי, בורקווין, עיצבו מחזות של DeFi מאז קיץ 2020, כאשר MEV התחילה להקצות הון לראשונה. קרן הדגל של המשרד מתמקדת בתשואות של מטבעות stable, והפעולה במאי אשתקד הציגה אסטרטגיית Ethereum.
מאז התפרסמו הצגות מוצרים מובנים במגזר. MEV מאז הקמתה באמת עוסקת ב"אסטרטגיות לייצור תשואות ב-DeFi באופן בלעדי", אמר טריליקאוסקיס, "לא מתעסק בבורסות מרכזיות, לא מתעסק עם מלווים מרכזיים."
באשר ל"למה עכשיו" שמאחורי מוצר Uniswap, מספר גורמים פועלים, להערכת MEV, על פי Trilikauskis: אסימוני ממשל DEX שהולכים וגדלים אינפלציוניים המחזקים את Uniswap ואת מתחרותיה; נפחי ייצור שוק מבוזרים מתאדים, וגוררים את אסימוני הממשל שמפעילים DEXes עם ספינת הנזילות.
עם זאת, תשלומי שוק DEX עדיין מרחפים "בקצה הנמוך מאוד של הטווח ההיסטורי שלו", על פי חומרי השיווק, גם אם הנפחים עדיין רודפים אחרי שיאים היסטוריים.
מה שזה מסתכם הוא ש- MEV יצטרך לגייס - ואז לפרוס - נתח נכבד מהון שותף מוגבל כדי להרוויח מעמלות בלבד, אפילו עם נפחי vDEX היכן שהם נמצאים.
גָבוֹהַ.
סט הזדמנויות לבריכה חד-החלפה
בדוגמה של WETH/USDC, MEV אמרה למשקיעים שהיא צופה שהיא תניב נפח של 20 עד 60 מיליארד דולר בתחילת השנה. התשלום של מאגר Uniswap הוא 0.05% זעום. יצירת תשואה מעמלות אלו מסתמכת במידה רבה על סוחרים שדוחפים נכסי קריפטו למאגרים מבוזרים.
תפיסת החברה היא ששוקי אופציות הקריפטו עדיין לא תמחרו כראוי את העמלות הפוטנציאליות שניתן להרוויח מ-DEXes וכתוצאה מכך למשחקי ארביטראז' בין נכסים בשרשרת לבין אופציות שמומשו עליהם.
בטווח הארוך, MEX אומרת למשקיעים הנוכחיים והפוטנציאליים שהפריקה תפחת בסופו של דבר. החברה בחומרי השיווק שלה אמרה "אנחנו רואים הזדמנויות" ב"טווח הקצר-בינוני" במונחים של מימוש על נקעים כאשר אפשרויות מחוץ לרשת "נעשות במחיר תחרותי יותר".
SMAs - בניגוד לקרנות גידור קריפטו נזילות שנועלות הון משקיעים - פועלות בדרך כלל עם מדדי נזילות מיידיים. ההגדרה הייתה חלוצה בתחום הפיננסים המסורתיים, אם כי בלוקצ'יין עשוי להוסיף נראות נוספת לספר האסטרטגיה במונחים של מעקב אחר עסקאות.
ההגדרה זכתה להעדפה הן על ידי שותפים מוגבלים והן כלליים של קריפטו, כמו גם עמיתיהם בוול סטריט, והסנטימנט הוגבר רק על ידי התנודתיות שזעזעה כמעט בכל פינה של הקריפטו מאז הרבעון הרביעי.
MEV מהמר על היתרונות הנתפסים הללו ואחרים בשיווק אסטרטגיית הגידור שלה שנקבעה על ידי OrBit Markets.
"מה שראינו היה ייחודי: להיות שכיר חרב ב-DeFi עכשיו", אמר טריליקאוסקיס. "עד עכשיו, היית צריך לממן מהזדמנויות [בשוק]. בדרך כלל, אתה נשאר במצב נוזלי או בעמדת חקלאות [תשואה] במשך שבועיים-שלושה תחת ה-APR, שאט אט מתכווץ למשהו לא אטרקטיבי."
קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו למייל שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.
רוצה לשלוח אלפא ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך? קבל רעיונות למסחר ב-Degen, עדכוני ממשל, ביצועי אסימונים, ציוצים שאסור לפספס ועוד מ התחקיר היומי של Blockworks Research.
לא יכול לחכות? קבל את החדשות שלנו בדרך המהירה ביותר. הצטרפו אלינו לטלגרם ולעקוב אחרינו ב חדשות גוגל.
מקור: https://blockworks.co/news/startup-to-help-hedge-impermanent-loss