(בלומברג) - הרבה לפני ש-Broadcom Inc חתמה עסקה לרכישת VMware Inc. תמורת 61 מיליארד דולר ביום חמישי, היא הביטה בחברה בסתר מרחוק.
הנקרא ביותר מבלומברג
VMware היה אחד הנכסים בראש רשימת היעדים של ברודקום במשך זמן מה, על פי אנשים שמכירים את העניין, אבל המחזר בדק בשקט את העסק לפני שהוא המשיך רחוק יותר. ברודקום צמצמה מספרים, חיפשה את המוצרים של VMware והרצתה תרחישים במשך כשנה לפני שפנו, אמרו האנשים שביקשו לא להזדהות מכיוון שהדיונים היו פרטיים.
כך החל מה שעומד להיות ההשתלטות הגדולה ביותר של יצרנית שבבים בהיסטוריה ואחת מעסקאות הטכנולוגיה המובילות בכל הזמנים. ההסכם של יום חמישי מתחתן עם חברת מוליכים למחצה רחבת ידיים עם חלוצת תוכנה מעמק הסיליקון - מיזוג שרק מעטים ציפו לפני שבלומברג דיווחה על השיחות בתחילת השבוע. ברודקום מתכננת להפוך את VMware למרכז הבסיס של אסטרטגיית התוכנה שלה, ולצמצם את הסתמכותה על תעשיית השבבים המתפתחים.
החיזור התחיל לאט מסיבה טובה. VMware הייתה חלק מ-Dell Technologies Inc. עד לספין-אוף בשנה שעברה. הפיצול הזה, שהוכרז באפריל 2021 והושלם ב-1 בנובמבר, חילץ את VMware מ-Dell והפך אותה לאטרקטיבית יותר כרכישה. אבל בכירי ברודקום לא יכלו לפעול לפי שום דבר או להראות עניין עד שישה חודשים לפחות לאחר סגירת העסקה, אמרו האנשים.
כללי המס מונעים מחברה שנפרדה לנהל שיחות מיזוגים ורכישות במשך תקופה - עורכי דין בדרך כלל מייעצים חלון של שישה חודשים - כך שברודקום נאלצה להמתין עד שהרגישה ש-VMware תהיה מוכנה לעסוק.
השיחות התחילו בתחילת מאי עם שיחת טלפון של מנכ"ל ברודקום, הוק טאן, למייקל דל, שנשאר בעל המניות הבכיר ב-VMware לאחר הספין-אוף מעסקי המחשבים שלו. טאן, יזם יליד מלזיה שבנה את ברודקום לאחת מיצרניות השבבים הגדולות והמגוונות ביותר, רצה להשמיע את דל לגבי עניין בקשר.
שני הגברים קבעו פגישה באוסטין, טקסס. שם, טאן עשה את הפיצ'ר הרשמי שלו: הוא הבטיח להציע פרמיה נדיבה ולספק ערך הרבה מעל זה. Dell נראתה קשובה לרעיון, בין השאר בגלל שהמניות של VMware - שבהן החזיק ב-40% - לא הניבו ביצועים טובים מאז הספין-אוף. מועצת המנהלים של VMware, שבה Dell היא היו"ר, הקימה ועדת עסקאות לניתוח השתלטות אפשרית.
אבל אם העסקה התחילה איטית, שני הצדדים השלימו במהרה על הזמן האבוד. ברגע ששניהם הסכימו להתקדם, העסקה התגבשה בתוך כשבועיים-שלושה.
בנוסף לטאן ודל, מנהלי המשא ומתן הראשיים היו ראש התוכנה של ברודקום, טום קראוזה, ואגון דרבן, שותף בענקית ההשקעות הפרטיות סילבר לייק. חברת ההשקעות היא בעלת מניות גדולה של VMware וסייעה לחברה בעלת שמה של Dell להפוך לפרטית לפני כמעט עשור. ל-VMware ייעצו בנקאים ב-Goldman Sachs Group Inc. וב-JPMorgan Chase & Co.
ברודקום לא זרה למיזוגים ורכישות. החברה הייתה תוצר של מיזוג ב-2016 עם Avago Technologies Ltd של Tan, והיא השלימה כמה עסקאות שוברות קופות מאז. ברודקום זירזה את התהליך.
"אנחנו מתגאים בכך שיש לנו חזון ברור מאוד מבחינת מה שאנחנו רוצים לעשות", אמר קראוזה של ברודקום בראיון. "וכשאנחנו רואים את ההזדמנויות האלה, אנחנו נעים במהירות."
היועצים נשמרו, והצוות הזדרז להשקיע חריצות כדי להפגיש בין VMware - בשם הקוד ורונה במהלך השיחות - עם ברודקום, שביצעה ברצלונה.
הנושא האירופי היה הולם מכיוון שדל הייתה בדאבוס, שוויץ, במהלך השלב האחרון של השיחות. Broadcom ו-VMware ערכו גם פגישות ליד משרדי עמק הסיליקון שלהם. שתי החברות מבוססות כ-20 מייל אחת מהשנייה, עם Broadcom בסן חוזה ו-VMware בפאלו אלטו.
ברודקום עבדה עם לפחות ארבעה בנקים, ולאחר מכן הביאה שניים נוספים במהלך הימים שקדמו לעסקה. שש החברות הללו - Barclays Plc, Bank of America Corp., Citigroup Inc., Credit Suisse Group AG, Morgan Stanley ו-Wells Fargo & Co. - הסכימו בסופו של דבר להלוות לברודקום 32 מיליארד דולר, מימון החוב הגדול ביותר מזה יותר משנה.
למרות סערת השוק שהענישה את מניות הטכנולוגיה החודש, העסקה התנהלה בצורה חלקה ובבדיקת נאותות קבועה. מקורבים לשיחות אמרו כי מדובר במשא ומתן מסורתי יותר ממה שראו בעסקת הטכנולוגיה הגדולה האחרונה השנה, ההשתלטות של אילון מאסק על טוויטר ב-44 מיליארד דולר.
שני הצדדים רצו לנוע מהר - כדי למזער את ההדלפות ולהתמודד עם שוק הפכפך - אז VMware דחתה לדבר עם מציעים פוטנציאליים אחרים, לדברי האנשים בעלי הידע על הדיונים. במקום זאת, נכלל בהסכם מה שנקרא "גו-שופ".
לפי הוראה זו, VMware תוכל לבקש הצעות מתחרות במשך 40 הימים הבאים, דבר נדיר בעסקאות אסטרטגיות בסדר גודל כזה. זה נתן ללוח של VMware את הנוחות שהוא יכול להמשיך.
שני הצדדים הסכימו לדמי פרידה של 1.5 מיליארד דולר, אך VMware צריכה לשלם רק 750 מיליון דולר אם היא תוכל למצוא הצעה מעולה עד למועד האחרון של 5 ביולי.
עצם ההסכם הפך את העסקה לטעימה יותר עבור VMware - וברודקום הייתה מוכנה לחיות איתה.
"זה מה שזה," אמר קראוזה. "זה חלק מעסקה עם משא ומתן גבוה. היו הרבה פשרות".
בהתבסס על המחיר ותנאים אחרים, הוא אמר, "להכניס לחנות - זה נראה כמו האיזון הנכון".
(עדכונים עם עוד על הפגישות בפסקה ה-13.)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/broadcom-secretly-eyed-vmware-61-143157556.html