שבוע של טרה: הסיפור של דו קוון ונחיית הברבור השחור שלו

ההתפרקות של טרה תיזכר כאחד הרגעים הגדולים בתולדות הקריפטו. כריס וויליאמס מספר את סיפורו של הבלוקצ'יין והמייסד השנוי במחלוקת שלו, דו קוון.

קונה את המטבל 

קאלום מעולם לא גילה עניין עמוק בקריפטו עד שהשוק קרס במאי 2021. מלבד הכמות הקטנה של ביטקוין ואת'ריום שקנה ​​במזומן פנוי מעבודתו הקמעונאית, הוא מעולם לא ביצע השקעה רצינית או מצא פרויקט שהוא באמת הזדהה איתו. בהתבסס מבית משפחתו כשעה מערבית ללונדון, הוא עדיין בילה את רוב זמנו הפנוי בגיימינג, סטרימינג, צפייה באנימה ו דברים אחרים שילידי אינטרנט בני 22 מתעניינים בהם. 

דברים החלו להשתנות כאשר הבחין בראפר הבריטי KSI תומך בפרויקט בלוקצ'יין חדש וסקסי יותר שהבטיח ליצור כסף מבוזר שניתן לתכנות לשימוש כל אחד באינטרנט. מתוך רצון לגוון מעבר לשני השבבים הכחולים הגדולים ביותר של קריפטו, הוא בילה שעות בסינון הנייר הלבן וללמוד על מנגנון האסימון הכפול החדשני שלו שמטרתו ליצור את המקבילה הדיגיטלית לשטר של $1. למרות שהקריפטו הרגיש כאילו הוא מת שוב בגלל איסור כרייה בסין ותשישות מטבעות ממים, הוא היה כל כך משוכנע שמצא מנצח שהוא מיהר לשפוך את כספיו. האסימון המקורי שלו החליף ידיים תמורת 6 דולר בלבד בעקבות ההתרסקות, כך שבכל מקרה זו הייתה מכירת שריפות. 

ההשקעה של קאלום השתלמה במהרה. בספטמבר הוא כבר פגע פי 5. בגלל שהיתה לו אמונה חזקה בפרויקט, הוא המשיך להזרים כסף. הוא לא זוכר כמה הוא הוציא, אבל בשלב מסוים היו לו 2,500 מטבעות-שווה ערך לכ-300,000 דולר בשיא. עד אז, קאלום היה שקוע לחלוטין בקהילה, שוחח בקביעות עם מאמינים אחרים בהודעות DM בטוויטר ועוקב אחר כל עדכון גדול במערכת האקולוגית. הוא רכש הרבה חברים, שחלקם נכנסו עם הימורים גדולים בהרבה ממה שהוא עשה, אבל אף אחד מהם לא נתן לו שכנוע כמו הדמות הראשית של הפרויקט, דו קוון. 

"הוא הרגיש כמו מנהיג, הוא נראה כאילו הוא יודע מה הוא עושה, הוא היה מאוד חברתי, הוא העביר את עצמו טוב מאוד, והוא הזכיר לי את הקריפטו אילון מאסק", הוא נזכר מחדר השינה שלו מטויחת האנימה. "הוא היה מאוד מעורר השראה עם המילים שלו; לכל דבר שהוא אמר היה נימה משכנעת שנתנה לך יותר ביטחון." 

עלייתה ונפילתה של טרה 

הרגשות של קאלום מהדהדים את אלה של אינספור חברים אחרים בטרה חזקים באלפים קהילה, קבוצה שזיהתה את עצמה כ"המשוגעים". כונס את הקהילה יחד עם הציוצים הבוטים שלו והופעות הפודקאסט שלו, קוון בן ה-30 כבש את הדמיון כמו שרק מעט יזמי קריפטו אחרים היו אי פעם. כשהשוק נכנס למצב אוברדרייב, הוא מצא את עצמו עד מהרה בראש אימפריה של מיליארדי דולרים. Terraform Labs, החברה הסינגפורית שהוא הקים וניהל מאז 2018, יצרה תופעה ב-Terra, הבלוקצ'יין הראשון בעולם שמתמקד ב-stablecoin שזכה לאימוץ אמיתי. 

כאשר קוון משמש כדובר הראשי וכנשק השיווקי של טרה, המחירים המשיכו לעלות גם כששאר השוק ירד בתחילת 2022. קאלום התעשר מיום ליום, אבל הוא בחר ללכת "ידי יהלומים", והחזיק במטבעות שלו לטווח ארוך לטובת מימוש תשלום עבור יום תשלום מהיר. עד אפריל, האסימון ההפכפך של טרה, LUNA, זינק ל-119 דולר בכל הבורסות הגדולות. חמישה שבועות לאחר מכן, הוא התרסק לאפס. 

קאלום הצליח לכסות חלק מבסיס העלויות שלו ולרכוש אייפון חדש כשהמחירים עלו, אבל לאחרים לא היה כל כך מזל. משתמש אחד של Reddit בשם סם אמר שהם הפסידו בשווי 500,000 דולר מ-LUNA ו-Stablecoin של Terra, UST, כשהפרויקט קרס. הם פרשו מראיון לפיצ'ר הזה ברגע האחרון, כנראה בגלל שהם עדיין חשו מפח נפש בגלל הכספים האבודים שלהם. 

אחרים הפסידו יותר מסתם כסף. על פי דיווחים רבים, כמה מחברי קהילת טרה נטלו את חייהם בימים שלאחר ההתרסקות של LUNA. ג'קסון, משקיע בקואלה לומפור שהפסיד את'ריום בשווי 40,000 דולר במסחר ב-LUNA, אמר בהודעת טלגרם כי חברו ואשתו מהתיכון נטלו את חייהם ביום שבו LUNA הגיע ל-1 דולר; למרות שהם לא אישרו אם השקיעו ב-LUNA, הפתק שהשאירו לשני ילדיהם הזכיר התרסקות בשוק מטבעות הקריפטו. על /r/terraluna subreddit, פוסט אחד הוא שכותרתו "הפסדתי יותר מ-450 אלף דולר, אני לא יכול לשלם לבנק. אני אאבד את ביתי בקרוב. אני אהיה חסר בית. התאבדות היא המוצא היחיד עבורי". הפוסט המוצמד העליון כולל רשימה של מספרי קו סיוע לאומי להתאבדות. 

קוון, פעם המעודד הכריזמטי של טרה, עדיין לא הגיב על האירועים הטרגיים שהתרחשו בעקבות הפרויקט שלו התמוטטות. הוא אמר שהוא "שבור לב" על כך שההמצאה שלו לא עבדה כמתוכנן והציג תוכנית להחיות את טרה ב-13 במאי. מאז הוא בעיקר שתק, ללא כמה הצעות ממשל, כולל אחת לחלוק את הפרויקט עם חדש אֲסִימוֹן. 

טרה הסבירה 

לפני שהתפרקה, Terra תוכננה להביא מימון מבוזר, המכונה בדרך כלל בקרב ילידי קריפטו כתנועת "DeFi", מיינסטרים עם התמקדות ברורה במטבעות יציבים. בניגוד לרוב הנכסים הדיגיטליים האחרים העוקבים אחר מחיר הדולר האמריקאי, הוא שילב מנגנון אלגוריתמי במקום להשתמש כל צורה של בטחונות. "טרה" ו-"LUNA" לוקחים את שמותיהם מהמילים הלטיניות ל"אדמה" ו"ירח", כאשר הקשר בין ה-Terra blockchain לאסימון LUNA מייצג כביכול את כוח הכבידה בין השניים. 

מוצר הדגל של Terra (ובהמשך, של Terraform Labs) היה UST, מטבע סטבליק מבוזר שנסחר בסביבות $1 עד ה-9 במאי. כאשר Terraform Labs פיתחה את Terra, הצוות יצר מנגנון שריפת אסימונים שנועד לייצב את UST. בכל פעם ש-UST ירד מתחת ל-$1, משתמשי Terra יכלו לשרוף אותו בתמורה ל-LUNA בשווי 1$. לעומת זאת, בכל פעם ש-UST נסחר מעל $1, המשתמשים יכלו להטביע אותו על ידי שריפת LUNA בשווי $1. מכיוון שהיצע ה-UST יקטן כשהוא מתחת ל-peg וגדל כאשר הוא מעל peg, הוא יחזור תיאורטית תמיד ל-$1 כל עוד יש מספיק ביקוש לשני האסימונים. מנגנון ההטבעה והשריפה של טרה הסתמך על ארביטראג'רים, סוחרים שמרוויחים מחוסר יעילות ועוזרים לשווקים להישאר מאוזנים. 

בעולם המהיר והאולטרה-תחרותי של DeFi, חדשנות לא מספיקה כדי להצליח. אם אתה רוצה שאנשים ישתמשו במוצר שלך, אתה צריך לשלם להם קודם. זו גם הסיבה שכל כך הרבה פרויקטים מחלקים אסימונים למאמצים מוקדמים. Terraform Labs הבינה שהיא צריכה להציע תמריצים כדי למשוך משתמשים, אז היא פיתתה אותם בכך שהציעה תשואות משתלמות. 

משתמשי Terra יכולים להרוויח כ-20% APY על ידי השאלת UST בפלטפורמה בשם Anchor Protocol, שהיא תמורה נאה אפילו בסטנדרטים של DeFi. מכיוון ש-Anchor לא יצרה מספיק הכנסות כדי לשלם 20% APY לכולם, Terraform Labs תמיד תשלים את החסר. הממשק החלקלק של Anchor עשה את זה קל להפעיל את הנכסים שלך ולהניב תשואה יפה; הפשרה היחידה הייתה שעליך להשתמש במטבע יציב שעלול לאבד את היתד שלו בהתמוטטות. 

UST לא היה ה-Stablecoin האלגוריתמי הראשון, אבל אף אחד מהם לא הגיע לאותם גבהים. בשיאו, הוא היה שווה יותר מ-18 מיליארד דולר, גדול יותר מה-DAI של MakerDAO ונגרר רק לאחר USDT ו-USDC. ניסיונות קודמים של נכסים צמודים לדולר ללא ביטחונות כמו Empty Set Dollar ESD ו- IRON של Iron Finance נהנו מהרגעים שלהם, אך לבסוף התרסקו ונשרפו בנסיבות דומות, אם כי פחות מרהיבות, ל-UST. מטבעות יציבים אלגוריתמיים נוטים להיות רפלקסיביים; כשהדברים הולכים טוב, הם נוטים לעבוד טוב מאוד. אבל זה יכול להשתנות מהר מאוד, לא מעט בשווקי דובים ממושכים. 

זה בעיקר בגלל האופן שבו פועלים מטבעות יציבים אלגוריתמיים, בתוספת קצת פסיכולוגיה אנושית בסיסית. מכיוון שמטבעות יציבים אלגוריתמיים כמו UST אינם מגובים בדולרים, זהב או נכסים אחרים, הם מסתמכים על האמונה שהם שווים את $1 שהם שואפים לשכפל. אבל כל הנחת היסוד הזו מתחילה להתפרק ברגע שאנשים מאבדים אמון במערכת. אם מספיק מחזיקים יחפשו כסף כאשר מטבע סטבליק יתחיל להיסחר מתחת לרמה, יכול להיווצר מרוץ לתחתית שבו כולם ממהרים אל דלת היציאה בהמוניהם. אם כולם מנסים להוציא מזומנים במקביל, ה-stablecoin יכול להיות לא מאוזן ביחס למטבעות אחרים, כלומר הוא נסחר בהנחה. אם לחץ המכירה נמשך, הנכס הפכפך עלול לאבד במהירות את ערכו. מכיוון שהארביטראג'רים מנקים את LUNA כשהם שורפים UST, תנאי שוק מחוממים עם לחץ מכירה קיצוני יכולים לדלל במהירות את היצע LUNA. 

בעולם המסורתי, זה מה שמכונה "הרצה בנקאית" מכיוון שאנשים ממהרים למשוך את כספם מחשש שהאפוטרופוס יהפוך לחדל פירעון. ריצות בנקים נפוצות במדינות המתמודדות עם מצוקה כלכלית; לרוסיה היה אחד בפברואר כאשר הרובל צנח בתגובה לסנקציות על פלישת המדינה לאוקראינה. בעולם האמיתי, הם יכולים להימשך ימים או שבועות, אבל הכל קורה הרבה יותר מהר ברגע שמעורבים בלוקצ'יין. 

DeFi ראה מספר ריצות אלגוריתמיות של בנק stablecoin, ואת קוון עצמו היה מוכר עם הסיכונים לפני שיגור טרה. כשהפרויקט עמד בפני פטירתו, התברר כי קוון היה שותף להוביל את Basis Cash, פרויקט אלגוריתמי כושל נוסף של stablecoin שהתרסק כאשר חבורה של משתמשים ברח ליציאה לאתר. אף על פי כן, קוון האמין שטרה תהפוך למרכז הכסף המבוזר הגדול ביותר בעולם.   

LUNAtics אסמבל 

הוא שיכנע הרבה אנשים. 

לאורך 2021, ה-LUNAtics התרבו כשהקריפטו ראה את הפריחה הגדולה ביותר שלו עד כה. הם זיהו זה את זה על ידי האימוג'י של הירח הצהובים שהם ענדו בידיות הטוויטר שלהם, סמל לאמונה שלהם שטרה וקווון יקחו אותם "לירח"- חנון קריפטו מדבר על יצירתו על ידי הבטחת עושר נייר. רבים מהם היו גברים צעירים כמו קאלום, חולמים זרועי עיניים שחשבו שהם הכו זהב ב-LUNA לאחר שהחמיצו ביטקוין דו ספרתי ואת'ריום. בדומה לקהילות קריפטו אחרות הכבדות בשקיות המטבעות הכבדות שלהן, החברים הקולניים ביותר שלהן היו פונים נגד כל מי שהטיל ספק בהשקעה שלהם או העלה חששות לגבי עיצוב האסימון הכפול של טרה. יש שאמרו שה-LUNAtics דומים לכת, רק קוון היה מעביר את LUNA לעוקבים שלו בטוויטר במקום לבקש מהם לשלם עבור נסיגות סוף שבוע or שיעורי יוגה. קונור הודה שהוא יכול לראות מאיפה הגיעו השוואות הכת כי זה היה "קל להיתקע עם זה" כשהמספרים עלו. במהלך אחת מהופעותיו הפומביות, ניתן לראות קוון, נינוח כמו כל דבר בזוג נעלי ריצה ונעלי ספורט של נייקי, מזמרים "UST" מול קהל משולהב. "בסדר חבר'ה, עכשיו אני מרגיש כמו החבר'ה של Bitconnect," הוא מתבדח ומתייחס להונאה הידועה לשמצה ביותר של ריצת השוורים של קריפטו ב-2017. 

לקוון היה גם כסף חכם בצד. נמכר בזכות הקסם והחזון הבלתי ניתנים לתיאור שלו תמורת כסף מבוזר מבוסס אינטרנט, הון סיכון נשפך למערכת האקולוגית של טרה בשלב מוקדם. בין התומכים הגדולים ביותר שלה היו לווייתני קריפטו כמו גלקסי דיגיטל ופנטרה קפיטל, חברות שלעיתים רחוקות טעו בהימורים שלהן על מיליוני דולרים, אבל איכשהו התעלמו מהעיצוב הבעייתי של טרה. 

בעוד שטרה הפכה ליקירתה של VC-land ב-2021, היה לה גם חלק ניכר מהמבקרים שצפו במטבעות יציבים אלגוריתמיים דומים אחרים מתפוצצים בעבר. אנשי קריפטו מרכזיים כמו סקוט לואיס, ריאן שון אדמס ו-Gigantic Rebirth הזהירו מפני הסיכונים של הפרוטוקול בטוויטר קריפטו, אך הוטחו על שנאה כלפי יריבי Ethereum והופכת פרמה-דוב על ידי חברי קהילת Terra. לואיס צפה ב-UST יורדת מתחת ל-1 דולר בהתרסקות מאי 2021, אבל רוב האנשים שכחו שזה קרה ברגע שהשוק התגבר. 

כאשר גלקסי הוא מייק נובוגרץ השוויץ הקעקוע שלו בנושא LUNA כשהאסימון שבר 100 דולר בפעם הראשונה בדצמבר, אדמס הגיב ואמר שהפוסט גרם לו "להטיל ספק בכל מה שחשב [הוא] יודע על קריפטו". קוון מיהר להתערב. "אל תדאג, זה לא היה הרבה," הוא התבכיין, ועורר שלל לייקים מהמטורפים הנאמנים ביותר של טרה. 

אני רשמית מטורף!!! תודה @stablekwon ותודה לכם חברים שלי ב-Smith Street Tattoos. pic.twitter.com/2wfc00loDs

- מייק נובוגרץ (@novogratz) ינואר 5, 2022

לווייתני הטרה היו פחות קולניים ברגע שהדברים התפרצו ואנשים איבדו הון או בני משפחה. פנטרה נשארה בשקט, בעוד גלקסי חשפה הפסד של 300 מיליון דולר ברבעון הראשון של 1, שעשוי לנבוע מחשיפת LUNA שלה. נובוגרץ, אחד מתומכיו הראשונים של קוון, לא הגיב בפומבי על הסאגה. אחד ממיליארדי הקריפטו הבודדים שחלקו את מחשבותיו היה Su Zhu של Three Arrows Capital, שהכיר בנפילתה של טרה ב טוויט ואמר שהוא השקיע בטרה כי הוא מאמין בקהילה וב"מטרה משותפת". הוא לא הזכיר את הכוכב הכי גדול של הפרויקט. 

LUNA לירח

קוון היה מבריק מגיל צעיר. הוא היה מוכשר בצורה יוצאת דופן, מסוג הילדים ששאר הכיתה טיפסו בשביל התשובות שלו במתמטיקה כי הוא תמיד סיים הכל בזמן כפול. הוא זכה ב-5 ב-15 תוכניות השמה מראש ונכנס לסטנפורד. כמו רבים מהמוחות המבריקים של הקריפטו, הוא התמחה במדעי המחשב. 

קוון הקים את החברה הראשונה שלו תוך שנה לאחר סיום לימודיו, שירות תקשורת עמית לעמית בשם Anyfi. היא נחתה כמה מיליונים במימון אבל אף פעם לא באמת המריא. הוא הקים את Terraform Labs שנתיים לאחר מכן. 

העניין בקריפטו כמעט גווע כאשר Terraform Labs הושקה. חודש לפני כן, המאניה הקמעונאית העלתה את הביטקוין ל-19,600 דולר לפני שהוא קרס ב-50% כמה ימים לאחר מכן. Ethereum הגיע אחריו עם ריצה ל-1,430$ אך ירד במהירות. הוא איבד 94% מערכו במהלך השנה, בעוד שרוב ה-ICOs שאפיינו את העצרת של 2017 נעלמו.  

Terraform Labs תקעו את זה בכל מקרה. בשנה הראשונה, קוון והמייסד המשותף שלו דניאל שין התמקדו בפיתוח. מהנדסי החברה בנו את הבלוקצ'יין באמצעות ערכת פיתוח התוכנה Cosmos, אותה מסגרת המשמשת THORChain, Juno ו-Secret Network. Terra עלתה לאוויר ב-mainnet באפריל 2019 ו-LUNA הושקה כמה חודשים לאחר מכן, כשרק מאמיני הארדקור שמו כסף בנכסים דיגיטליים. 

בין התומכים הראשונים של Terra הייתה Delphi Labs, זרוע הפיתוח של חברת מחקר הקריפטו המובילה Delphi Digital. צוות דלפי הטמין כמה מהפרויקטים המבטיחים ביותר של טרה, והוא אישר את LUNA בדוחות כשהיא עדיין נסחרה בספרות חד-ספרתיות.

בעוד שטרה נותרה פרויקט נישה במהלך חייו המוקדמים, היא צברה קצב כשרשתות שכבה 1 דומות אחרות החלו לטוס. Ethereum נהנתה מפיצוץ NFT מיינסטרימי בתחילת 2021, אבל עד הקיץ, מאניה ספקולטיבית ברחבי השוק גרמה לכך שהרשת נסתם. מכיוון שמהמרים של Degen חיפשו לבנות את ערימות ה-ETH שלהם בהיפוך קובצי JPEG, המשתמשים הרגילים היו מתומחרים כעת. Solana, חוזה חכם בלוקצ'יין שהבטיח לעשות כל מה ש-Ethereum יכול במהירות הרבה יותר גבוהה ובעלות נמוכה יותר, הפך לפרבולי כתוצאה מכך, וטרה עקבה אחריו. במקום שבו Ethereum הוביל את המחצית הראשונה של השנה לצד הביטקוין, "שכבה 1 האלטרנטיבית" הפכה למגמה הדומיננטית בתחום כאשר הסוחרים הפנו את המיקוד שלהם ל"SOLUNAVAX"- אוסף של אסימוני ה-SOL של סולאנה, ה-LUNA של טרה ואסימוני ה-AVAX של Avalanche. 

קוון נהנה מהתהילה כשטרה התחילה לזרוח. כאשר LUNA הגיעה לירח, לא היה מעט שיכול לשכך את ביטחונו. גם כאשר ה-SEC שירת לו זימון על מוצרי הנכסים הסינתטיים של פרוטוקול Mirror, המבוסס על Terra, בכנס בניו יורק בספטמבר, הוא לקח את זה בצעדיו. Terraform Labs המשיכה בתביעה נגד ה-SEC זמן קצר לאחר מכן ו-LUNA המשיכה לעלות. 

לקוון תמיד תהיה תגובה לכל מי שחקר את טרה. כעת, בנוחות, מיליארדר נייר, הוא הכפיל את הצלחתו, ממקסם את המעורבות החברתית על ידי מכירת הבטחות לעוקבים שלו לעתיד אוטופי המופעל על ידי כסף מבוזר. העלבון החביב עליו על ספקני טרה היה לציין שהם עניים, או לפחות עניים ממנו. "אני לא מתווכח על העניים בטוויטר, וסליחה שאין לי שום שינוי בשבילה כרגע", הוא אמר בתגובה להצעתה של עיתונאית האוצר פרנסס קופולה שמנגנון תיקון עצמי מתומרץ כמו זה של טרה עלול לקרוס תחת לחץ. חובבי קריפטו הריעו לו כשהפופולריות שלו גדלה. 

טרה ותקן הביטקוין 

למרות שקווון תמיד היה נראה שורי מאחורי המסך, מעשיו רמזו שהוא חושש מתקלה. בתחילת 2022, כאשר טרה קמה בזמן ששאר השוק נאבק להחזיק במומנטום, הוא הכריז על השקת ה- משמר קרן לונה, מלכ"ר שתתמקד בייצוב UST ובפיתוח המערכת האקולוגית של Terra. כמו כל כך הרבה ממרחב הקריפטו, "LFG" עסקה במטבע של ממים, בהשאלה מזעקת "בוא נלך לעזאזל" ששורים מצטטים זה לזה כאשר תרשימים מציגים נרות ירוקים. 

בהנהגת קוון ומאמינים אחרים בטרה, LFG רצתה לצבור מספיק ביטקוין כדי להתחרות במאגר של 1 מיליון מטבעות של סאטושי נקמוטו. המטרה הייתה להקים קרן מילואים כדי להבטיח ש-UST תמיד תקיים את היתד שלה. בעוד LUNA פעלה כמייצב העיקרי של UST, הוא לא היה נוזלי או נבחן קרב כמו הזהב הדיגיטלי של קריפטו. 

מכיוון שביטקוין הוא נכס הקריפטו הגדול בעולם, הוא נוטה להיות פחות תנודתי מיורשיו. LFG תכננה להשתמש בו כדי לגבות את ה-stablecoin שלה, לא בניגוד לתקן הזהב ששימש לגיבוי דולרים אמיתיים עד 1971. אם ל-LFG היה מספיק ביטקוין, תמיד תהיה לה דרך לייצב את UST אם הוא אי פעם יירד מתחת ל-1 $, לפחות בתיאוריה. 

בתחילה היא הציגה תוכנית לגרוף ביטקוין בשווי 3 מיליארד דולר במטרה להגדיל את קרן הרזרבה שלה ל-10 מיליארד דולר. LFG החלה לקנות בקבוצות של כמה מאות מיליוני דולרים בכל פעם, ועזרה לכל השוק להתרומם לאחר שבועות של לחץ כלפי מטה. כאשר קוון מוביל את LFG וביטקוין שוב נראה שורי, הוא הפך לגיבור הקהילה. 

מספר דמויות בולטות בחלל שיבחו את קוון על תוכנית צבירת הביטקוין של LFG. אנתוני פומפליאנו, פודקאסר פרו-ביטקוין עם יותר משני מיליון עוקבים חברתיים, יצא וידאו דנים כיצד LFG יכולה לשנות את מערכת הכספים. "בסופו של דבר המטרה מצוות טרה היא לקחת 10 מיליארד דולר ולרכוש ביטקוין, להפוך לקונה מתמיד בשוק", אמר. "אם הצוות יעשה זאת בהצלחה, הם יראו את ספר המשחקים של בנקים מרכזיים ומטבעות יציבים כיצד לגבות נכסים אחרים עם ביטקוין." שמונה שבועות לאחר מכן, LUNA קרסה לאפס, ו-LFG הודיעה כי שטפה את רוב קרן הביטקוין שלה בניסיון להציל את UST. 

המאסטר של Stablecoin 

גם Kwon וגם Terraform Labs הפכו לא יציבים יותר ככל שתוכנית צבירת הביטקוין של LFG צברה קצב. טרה קפצה לזמן קצר למקום השישי בלוח המובילים של מטבעות הקריפטו עד ש-LUNA ספגה ירידה מתחת ל-100 דולר. למרות התחושה ההולכת ופוחתת, Terraform Labs הוציאה החוצה טוויט מחשבון הטוויטר הרשמי של Terra, ליידע את העוקבים שדברים "הולכים להיות חריפים ממש בקרוב." זה אפילו הוסיף אזהרה לסוחרים שתכננו לעשות שורט: "בראס היזהרו". יומיים לאחר מכן, אחד מעורכי הדין הפנימיים של החברה פנה לתדרוך קריפטו כדי לבקש שיחה לדון במאמר באפריל שסיפר סיפור בדיוני שרמז בחלקו לעיצוב הפגום של טרה. Crypto Briefing סירבו, אז עורכי הדין החיצוניים של Terraform Labs שלחו מכתב בדרישה למחוק את המאמר כעבור שבועיים. 

קוון הפך גם לפרודיה על עצמו. הוא נשבע להרוג את ה-Stablecoin המובטח של MakerDAO, DAI, והתחיל לקרוא לעצמו "מאסטר של Stablecoin". הוא גם נתן ראיונות קבועים כדי לשבח את סגולות ההמצאה שלו. "הכישלון של UST שווה ערך לכישלון הקריפטו עצמו", הוא טען באופן בלתי נשכח באחד, כאילו הזהיר כל משקיע קריפטו שיהיה לו אינטרס לראות את טרה מצליחה בין אם ירצה ובין אם לא. בזמן שהוא השתולל בטוויטר קריפטו, פרסומים גדולים נפלו על רגליהם כדי לדבר איתו. ב-19 באפריל, בלומברג רץ תכונה שכותרתו "מלך ה'משוגעים' הופך ללווייתן הנצפה ביותר של ביטקוין", עם קוון חולם בהקיץ בתמונה על הכריכה. דובי הטרה הקולניים ביותר שמהם תזהירו Terraform Labs המשיכו להסביר את הסיכונים של הרשת, אך מעטים היו מוכנים להקשיב. 

בשלב זה, קוון הניח את כל הצ'יפים שלו על השולחן, כשהוא ירה בסוחרים בולטים שהטילו בו ספק. "המידה שלך היא לא מידה," הוא אמר אלגוד בתגובה לטענה שטרה הייתה "פונזי תחת גדול". בעקבות אותה מחלוקת, הוא לשים 11 מיליון דולר על הקו בהימורים עם אלגוד ו-Gigantic Rebirth ש-LUNA תחזיק מעל 88 דולר עד מרץ 2023. הוא גם הציע ל-KALEO הימור של 200 מיליון דולר ש-LUNA תחזיק מעל 10 דולר למשך כל שנת 2022 רגע לפני השקת LFG, אם כי ההימור לא היה פומבי מוסכם. "תסתום או שתוק," הוא כתב מהאייפון שלו. 

Crypto Briefing דיבר עם פסיכותרפיסט על הסכמה לאנונימיות כדי לדון בפעילות המקוונת של קוון בשבועות שקדמו להתפרקות של טרה, והם אמרו שייתכן שהטון התוקפני שלו היה מנגנון התמודדות. במילים אחרות, לפי המקור, ייתכן שהוא חשד כי מתקרבת להתמוטטות, ובחר להשפיל אחרים בהגנה בגלל שחש אשם. זה גם יכול להסביר מדוע הוא הקים את LFG כדי לייצב את UST והיה מוכן ללעוג לאלה שהטילו ספק בקיימות של טרה. התחפושת "Master of Stablecoin" של קוון, שמיוחסת לעצמה, מראה גם רמזים למה שחלק יתארו כנרקיסיזם, תכונה נדירה לראות אצל מייסדי בלוקצ'יין מצליחים. 

אבל למרות כל הטעויות שעשו מעבדות קוון וטראפורם במהלך הנפילה המרהיבה של טרה, יש מעט עדויות לכך שהם עברו על חוקים כלשהם, לפחות עבור המידע שזמין לציבור. אלכס, יועץ משפטי שעוקב מקרוב אחר תחום הקריפטו, אמר לי Crypto Briefing ייתכן שכל הפוסטים המרמזים על פעולת המחיר של LUNA נתנו למשקיעים ציפייה סבירה לרווח, מה שיהפוך אותה לנייר ערך בארה"ב. אותם פוסטים עלולים גם לגרום לאנשים לתהות לגבי מידת הביזור של טרה, הוא אמר, אבל הם לא יודעים. לא מוכיח שום עוולה בעיני החוק. "הצהרותיו עשויות להעלות שאלות לגבי עד כמה הפרויקט היה מבוזר בפועל, אבל זה נוגע יותר לטיעון של הצעת ניירות ערך לא רשומים", כתב בהודעת טלגרם. בראדלי, היועץ המשפטי של פרויקט קריפטו מוביל, הוסיף כי ל-LUNAtics שפשטו את הרגל בהימורים על החווה מאחורי הציוצים המרמזים של קוון יש מעט קרקע לעמוד עליה אם הם מקווים להחזר בבית המשפט. "קשה לומר אם למחזיקים יש סיוע כלשהו, ​​בהיעדר אי-התעללות או התעללות מצד Terraform Labs, כמו הונאה, מצג שווא, פזיזות או רשלנות", אמר. 

ההתמוטטות 

ההתמוטטות התחילה לאט, ואז היא הסלימה מהר יותר ממה שמישהו צפה. ביום שבת, 7 במאי, התיגר של UST עקב מכירה בגודל לווייתן ב-Curve Finance ו-Binance ונפח גבוה של משיכות מ-Anchor. שמועות נפוצו במהירות על כך ששניים מהשחקנים הגדולים ביותר של TradFi, BlackRock ו-Citadel, חברו יחד וליוו סכום של ביטקוין מג'מיני כדי למכור ל-UST, אך מאז כל שלוש החברות הפריכו את הטענות. 

מכיוון שמנגנון העיצוב של טרה היה שביר, הוא אפשר לכל מי שיש לו מספיק הון ונטייה לגרום להרס להרוג סחר ארביטראז' פשוט יחסית של UST. אפילו בעולם הקריפטו המיומן, יש מעטים בעלי האמצעים לבצע מהלך כזה, אבל התוקפים-אם זה מה שהם היו-עדיין לא אותרו. 

UST ירדה עד ל-0.98 דולר ביום ראשון ה-8 במאי, אך היא הראתה סימני התאוששות ברגע ש-Kwon עלה. "אני ער-בוקר משעשע", הוא צייץ. כשמישהו אמר שטרה מזכירה להם את הונאת Bitconnect, קוון הגיב דקות לאחר מכן בנגיחה. 

ב-9 במאי, לאחר שהחל שבוע חדש, מדיה קריפטו הסתכלה אחורה על סוף השבוע ההפכפך של טרה כאילו הדרמה הסתיימה. LFG הודיעה שתפרוס 1.5 מיליארד דולר-מחציתו בביטקוין והחצי השני ב-UST-לעושי שוק כדי להגן על מוצר הדגל שלה. יצרני סמנים ממלאים תפקיד חיוני בשווקים הפיננסיים מכיוון שהם מספקים את הנזילות הדרושה כדי לגרום למסחר לעבוד. LFG קיוותה שהשחקנים האלה יוכלו לקחת את 1.5 מיליארד הדולרים שלהם ולשמור על הנדנדה של טרה מאוזנת, אבל זה כבר היה מאוחר מדי. "פריסת הון נוסף"בחורים יציבים," קוון כתב כפי ש-UST החזיק קצר מהיתד שלו. UST החליק מתחת ל-0.95 דולר זמן קצר לאחר מכן ו-LUNA החלה לחטוף מכה. משתמשי עוגן מיהרו ליציאה. ספירלת המוות הייתה בתנועה. 

המצב החמיר ככל שהשבוע עבר. קוון צץ מדי פעם כדי לסדר את העצבים של המטורפים, מבטיח שבקרוב תוכרז תוכנית הבראה. "הישארו חזקים, משוגעים," הוא דחק. בזמן ש-UST ו-LUNA המשיכו להתרסק, Binance הודיע זה יהיה עצירת משיכות UST. כשמדובר בעסקת חילוץ של 2 מיליארד דולר VC נפל מבעד, LUNA נסחר ב-$3. קוון מוּבטָח "חזרה לצורה" ותמך בתוכנית להגדלת יכולת ההטבעה, כלומר ל-UST יהיה סיכוי טוב יותר לחזור ל-$1 במחיר אינפלציית LUNA. הוא ספג ביקורת רבה על תגובתו האיטית למשבר. חבריו של ג'קסון מתו והפוסט של Reddit הכולל רשימה של מספרי קווי סיוע לאומיים להתאבדות עלה באותו היום. 

מתקרבים... הישארו חזקים, משוגעים

- האם קוון? (@stablekwon) מאי 10, 2022

UST ולונה המשיכו ליפול. בזמן שה-LUNAtics צפו בהשקעותיהם מתפוררות ושאלו ביחד לאן נעלם קוון, דגני קריפטו הביטו בתדהמה, והתלבטו אם יש הזדמנות להרוויח שקל מהיר מתנאי השוק חסרי התקדים. עד יום חמישי ה-12 במאי, UST הגיע ל-0.36 דולר, ו-LUNA הייתה שווה פחות מסנט. גם ביטקוין, את'ריום ונכסים מרכזיים אחרים ספגו מכות. אפילו USDT, ה-Stablecoin שהונפקו על ידי Tether עם שווי שוק של 75.8 מיליארד דולר, איבד זמנית את השוויון שלו עם הדולר, כאשר סוחרים חיפשו בריחה למקום אחר. מכיוון שטרה מחקה כ-30 מיליארד דולר משווי תוך מספר ימים, הרשת הייתה פתאום הרבה יותר רגישה להתקפות. מאמתי טרה קיבלו את ההחלטה לעצור את השרשרת פעמיים, מה שמעלה שאלות נוספות לגבי האם הרשת הייתה אי פעם מבוזרת באמת. 

קהילת הקריפטו צופה בכל מהלך ש- Terra, Terraform Labs ו- Kwon עושות מאז שהרשת התפוצצה. הועלו שאלות לגבי עתודות הביטקוין של LFG, אך מאז פורסם שרוב המאחסנים שלה נעלמו. למנכ"ל Binance Changpeng Zhao יש צילמו יריות בחברה, אמר שהוא "מאוכזב" מהתגובה והשווה את הטיפול של Sky Mavis בפריצה של 550 מיליון דולר לרשת רונין. אינספור אחרים דחקו בקוון להיעלם מהקריפטו לנצח. 

עידן פוסט-טרה

קאלום אומר שהוא ימשיך להשקיע בקריפטו, אבל הוא מתכנן להימנע מהימורים מסוכנים בעתיד. אם הוא ירוויח משהו בגודל בשלב השור הבא, הוא ישקול לעבור ממקום הוריו. 

ג'קסון עדיין מתאבל בקואלה לומפור; הוא בילה את הימים מאז הטרגדיה כשהוא זוכר את חברו עם חברים אחרים לכיתה שאיתם הוא חולק קבוצת וואטסאפ. למרות שהחבר שלו איננו, LUNA לא הרסה כלכלית אוֹתוֹ; הוא עשה כסף הגון על Ethereum כשהמחירים עלו. 

סם הסכים שהם לעולם לא יקבלו בחזרה את 500,000 הדולר שלהם. הם הציעו שהם עשויים להיות פתוחים לדבר שוב בעתיד בנסיבות חיוביות יותר. 

ה-LUNAtics עדיין סופרים את ההפסדים שלהם, חלקם חזרו למקום הראשון לאחר שראו את ההפסדים שלהם שווי נטו נשחק עד לאבק. במקום לסגוד לקוון, רבים מהם מפקפקים בכישורי המנהיגות שלו או שעזבו את טרה סופית. 

גם משקיעי ההון סיכון שנכנסו חזק ל-LUNA נפגעים. אף על פי ששום הצהרות רשמיות לא צצו על השטח חוץ מדו"ח הרבעון הראשון של גלקסי, מאמינים שחלקם בוודאי נכוו חזק יותר ממה שהם מרשים. א פתק 11 במאי בתפוצה רחבה מצביע על כך ש-Arca חטפה מכה גדולה כשהתחיל ה-depeg. נובוגרץ עדיין לא הגיב על הקעקוע שלו ב-LUNA. 

אלגוד ו-Gigantic Rebirth עומדים להרוויח אגורה יפה מהקריסה. Gigantic Rebirth ינצח בכל מה שיקרה כי הם גדרו את הפוזיציה השורטת שלהם על ידי הוצאה של $0.72 על LUNA long. קובי, שמחזיק כעת בסכום התחייבות בן שמונה ספרות בארנק נאמנות, אומר שהוא ישחרר את הכספים רק בהסכמת כל הצדדים. קוון עדיין לא הגיב אם הוא מוכן לוותר על ההימור. 

מפתחי Terra הם גיבוי לתוכנית כדי להפעיל מחדש את המערכת האקולוגית עם הסרת Terraform Labs. כמה מהמטורפים הנאמנים ביותר של טרה בעד הרעיון. 

LFG אומר היא השקיעה את רוב הביטקוין שלה בניסיון לייצב את UST, אבל היא לא סיפקה שום עקבות נייר של העסקאות. נותרו לה נכסים של כ-200 מיליון דולר, שרובם ב-UST מתרוקן במהירות. היא אומרת שהיא מתכננת להחזיר למשתמשי UST עם עדיפות למחזיקים קטנים יותר. 

Terraform Labs נשארה שקטה, חולקת עדכונים מדי פעם ומבטיחה ניתוח שלאחר המוות של ההתמוטטות. חברי קהילה רבים התלוננו על כך שהמשרד נופל בשקיפות. "אני לא יכול לדמיין מישהו שמעורב ב-LFG באמת מאמין שזה מספיק מידע נכון? אם כן, זה מעליב... Tשלו זה מעבר לבדיחה", פרסם אחד LUNAtic בתגובה להכרזה על קרן הרזרבה של הביטקוין המדולדלת. 

UST עדיין נסחרת מתחת לרמה המיועדת שלה, ו-LUNA בעצם חסרת ערך. יש יותר מ-6.5 טריליון אסימונים במחזור עכשיו. 

ייתכן שהבלוקצ'יין של טרה יחולק עם אסימון LUNA חדש. קוון העלה שתי הצעות להחיות את הרשת עד כה. 

הטון המקוון של קוון הפך קודר, עזב את ההיבריס לספר לקהילה שהוא "שבור לב" איך טרה נכשלה. הוא הודה ש-UST אינו העתיד של הכסף המבוזר בצורתו הנוכחית ואמר שהוא לא מכר מטבעות כלשהם במהלך ההתרסקות. חלקם הציעו שעורכי דין מנהלים את חשבונו כעת, והוא עדיין לא התנצל על מחדליו. סביר להניח שהוא איבד את האמון של קהילת הקריפטו הרחבה יותר לנצח. 

רגולטורים ברחבי העולם הם לשים לב מקרוב לשוק ה-stablecoin ולמצוא דרכים למנוע אסון דומה להתרחש בעתיד. ג'נט ילן ממשרד האוצר התייחסה להרצה הבנקאית של טרה בכמה הזדמנויות. 

שאר קהילת הקריפטו עדיין מעבדת את מה שקרה, ואיך טרה עשתה את זה כל כך גדול ואז נכשלה בצורה כה מרהיבה. בשאלה מי אחראי, רובם מסתכלים אחורה לדמות המרכזית השנויה במחלוקת של Terraform Labs. אנשים נזכרו בחשיבותם של יסודות והעלאת המודעות כאשר דגלים אדומים כמו טוקונומיקה גרועה ואגו גדול צצים על פני השטח. 

ההיקף המלא של מחיקת הברבור השחור של קוון עדיין לא ידוע, אבל זה כבר הושווה לרגעי קריפטו אפלים אחרים כמו חמישי השחור והפריצה של הר גוקס. התעשייה חזרה בה בעקבות התקריות הללו, ואימוץ הקריפטו העולמי בסופו של דבר גדל. השווקים התאוששו באופן היסטורי מאסונות, אם כי ריפוי בדרך כלל לוקח זמן. כל עוד כל מי שצופה זוכר מה השתבש בטרה, לענף יש סיכוי להיות עמיד יותר בעשורים הבאים. 

Do Kwon ו-Terraform Labs לא הגיבו לבקשות מרובות לתגובה בזמן העיתונות. 

חלק מהשמות בתכונה זו שונו כדי לשמור על סודיות.  

המידע והנתונים המוצגים בתכונה זו היו מדויקים נכון ל-17 במאי 2022. 

גילוי נאות: בזמן כתיבת שורות אלה, מחבר התכונה הזו היה הבעלים של ETH, ATOM ועוד מספר מטבעות קריפטוגרפיים.