מה המשמעות של פיצול מניות של קלוג למשקיעים

המנות העיקריות

• מניית קלוג עלתה ביום שלישי לאחר שהחברה הודיעה על פיצול תאגידי מוצע כדי להפוך את קונגלומרט הדגנים בן ה-116 לזריז
• שמות ופרטים יגיעו מאוחר יותר, אך החברה אישרה שהספין-אוף אמור להסתיים עד סוף 2023
• מניית קלוג סגרה בעלייה של כמעט 2% ביום, בעוד ש-S&P עלתה בכמעט 2.5%

מניית קלוג זינקה מעל 8% במסחר לפני השוק לפני שנסוגה לסיים ביום שלישי בעלייה של 2% בלבד. ההתרגשות המוקדמת נבעה מהודעה לעיתונות המפרטת את התוכניות המקדימות של מותג הדגנים המפורסם בן ה-116 לפצל את החברה לשלושה מיזמים נפרדים. קלוג נסחרת בעלייה של כמעט 6.5% בשנה.

למרות עלייתו של קלוג בשעות הבוקר המוקדמות, קשה לקבוע כמה מהביצועים היומיומיים שלו מיוחסים לחדשות. למעשה, מדד S&P 500 הרחב יותר עלה בכמעט 2.5% במושב של יום שלישי. בהתחשב בכך שמניית קלוג איבדה את עיקר העליות שלה בקירוב, נראה כי משקיעים מאוחרים יותר ניגשו לפיצול המוצע ביתר זהירות.

ובכל זאת, החדשות טריות, וזה לא כל יום שתאגיד עובר פיצול משולש. (במיוחד בתעשיית המזון.) אז, בואו נסתכל על ההפתעה הטעימה של קלוג ומה המשמעות של זה עבור המשקיעים.

איך נראה פיצול של קלוג

עד כה, פרטים מעמיקים על הפיצול של קלוג נותרו מעט דלילים. החברה ציינה כי תפרסם שמות רשמיים של חברות, מבני הון, ממשל ועניינים דומים במועדים מאוחרים יותר.

עם זאת, קלוג אכן אישרה שהמטה הלאומי והבינלאומי שלה יישאר ללא שינוי. החברה גם מקווה להשלים את הספין-אוף שלה עד סוף 2023, ללא כל תקלות בתהליך הביקורת והאישור הרגולטורי.

בהנחה שהכל יתנהל כמתוכנן, המטרה היא לסובב את עסקיות הדגנים והצמחים של Kellogg's בארה"ב, קנדה והקריביים למיזמים נפרדים. בסך הכל, הספין-אוף שלה יהווה כ-20% מהמכירות הנטו של 2021.

הנה מה עוד אנחנו יודעים.

"Global Snacking Co."

על פי ההצעה הנוכחית, עיקר העסקים של קלוג (שהיוו 11.4 מיליארד דולר בהכנסות נטו ב-2021, או כ-80% מהעסקים שלה) יפעלו תחת "Global Snacking Co".

Global Snacking Co. תכיל את מותגי החטיפים של קלוגס, מקטעי דגנים ואטריות בינלאומיים וארוחות בוקר קפואות בצפון אמריקה. מותגי חטיפים וארוחת בוקר פופולריים הכלולים תחת מטריה זו כוללים פרינגלס, צ'יז-איט ואגוס.

להערכת החברה, בשנת 2021, החטיפים העולמיים בלבד היוו 60% מהמכירות הנטו של החברה.

"North America Cereal Co."

הישות הבאה בגודלה תהיה "North America Cereal Co.", שהיווה כ-2.4 מיליארד דולר במכירות במהלך 2021. פלח זה כולל את מותגי הדגנים המובילים של החברה בארה"ב, קנדה והאיים הקריביים.

North America Cereal Co. מתכוונת להתמקד בשוק הדגנים המוכנים לאכילה עם שמות כמו Frosted Flakes, Special K, Raisin Bran ו- Froot Loops. באופן אידיאלי, הספין-אוף יחזיר נתח שוק בפלח הדגנים ויניע את הרווחים והצמיחה במכירות.

"צמח. שיתוף."

הספין-אוף הסופי, "Plant Co.", היווה רק כ-340 מיליון דולר במכירות נטו בשנה שעברה. ובכל זאת, קלוג ממתגת את המיזם כ"חברה מובילה, רווחית וטהורה למזון צמחי".

מוצרי החברה החדשה יעגנו על חוות MorningStar מותג על מוצריו. עם זאת, בניגוד לשני הספין-אופים האחרים, קלוג הודתה שהיא משעשעת את האפשרות למכור את Plant Co. (לפרטים נוספים על הפיצול המוצע, אתה יכול לראות את Kellogg's הודעה רשמית לעיתונות כאן.)

למה להתפצל ולמה עכשיו?

בשנים האחרונות, מותגי הדגנים המפורסמים של קלוג'ס ירדו בפופולריות - וברווחים - מאחורי תיק החטיפים העולמי שלה. ככל שיותר אמריקאים נהנים מארוחות בוקר בדרכים ומזון מהיר, דגנים בקופסאות פשוט לא חותכים את זה יותר. ולמרות שמנעולים מגיפה החזירו את בוקר טוב לשבת, המכירות ירדו כשהעולם נפתח מחדש ב-2021.

מאז, המותגים של קלוג'ס עצמם נאלצו להתחרות על כסף וזמן. הפיצול מקווה לתקן את הבעיה הזו. או כפי שניסח זאת מנכ"ל קלוג, סטלה קהיליין: "[עכשיו], פתיתים חלביים לא צריכים להתחרות עם פרינגלס על משאבים".

אבל יש יותר מזה בסיפור.

הקלת העומס

קלוג היא חברה גדולה ורבת פנים עם כפיות בקערות דגנים רבות. זה אמנם מאפשר לו לקחת סיכונים ולשאוב מוצרים, אבל זה גם הופך אותו למסורבל. ניהול כל כך הרבה מותגים ו סוגים של מוצר פירושו שקל יותר לבעיות ולרעיונות טובים ליפול בין הכיסאות.

כל זה אומר, קלוג נמצא בעמדה גרועה לעמוד בזמנים תוך המשך הרחבת הפורטפוליו שלה. כפי שציינה Cahillane בהודעה לעיתונות של קלוג, החברה מקווה שעיצוב מחדש של תיק ההשקעות שלה יאפשר לכל עסק להשיג את "הפוטנציאל העצמאי" האמיתי שלו ו"לכוון טוב יותר את המשאבים שלו לעבר סדרי העדיפויות האסטרטגיים המובהקים שלהם".

בתורו, קלוג מאמינה שלחברות העצמאיות שלה תהיה השליטה והזריזות הדרושים כדי:

• התרחבו לשווקים הייחודיים שלהם
• מיקוד הון ומשאבים היכן שכל מותג דורש
• ולנצל הזדמנויות צמיחה עצמאיות

יותר מכל, פיצול מבני ניהול ומשאבים יאפשר לכל חברה לעשות זאת מבלי שהמותגים יתחרו בתוך הפורטפוליו שלהם.

מוריד את "הנחה הקונגלומרט"

עבור חברות גדולות רבות, הפעלת כל כך הרבה מותגים ומוצרים תחת מטריה אחת מרכיבה מה שנקרא "הנחת קונגלומרט". בעיקרו של דבר, זה מתרחש כאשר הערכת השווי של חברה נמוכה מ"סכום חלקיה" מרמז על כך צריך לִהיוֹת.

על ידי פיצול עסק גדול לחתיכות קטנות יותר, ספציפיות למגזר, הערכת השווי של כל חברה יכולה לעלות (או לרדת) כדי להתאים את ערכה. עבור חברה מסורבלת כמו קלוג, זה יכול לעשות הבדל מהותי.

זה בדיוק הזמן הנכון

פיצולים ארגוניים גדולים אינם נדירים במיוחד. עם זאת, הם נוטים לצוץ בתדירות נמוכה יותר במגזר ייצור המזון. למעשה, הפיצול הגדול האחרון התרחש כשקראפט סילק את מונדלז ב-2012.

קלוג החלה להעריך את הפורטפוליו שלה ב-2018 כשהחלה להעביר משאבים לקטגוריות בעלות צמיחה גבוהה יותר כמו חטיפים. המגיפה עצרה את ביצוע שינויים נוספים והשקעות דרסטיות, אולי מוגברת על ידי העומס הפתאומי של הדגנים. אבל כשהחברה מתחילה לצמוח שוב, נראה שהמנהיגים מוכנים לעשות את הצעד הבא.

יותר מהחברה: גם מניית קלוג תתפצל

אז, קלוג מתפצל. הדגנים והחטיפים לא ילחמו יותר. אבל מה זה אומר על המשקיעים המוערכים שלה?

למרבה המזל, קלוג זכר אותם. אם זה יתקדם כמתוכנן, הפיצול המוצע יביא ל"חלוקות פטורות ממס" הן של מניות North America Cereal Co. והן של Plant Co. כל מי שהושקע ב-Kellogg Co. לפני הספין-אוף יקבל את מניותיו החדשות על בסיס יחסי ביחס לאחזקותיו בתאריך הרישום.

בנוסף, משקיעים שאינם מושקעים ב-Kellogg, או שרוצים להגדיל את השקעתם לפני הפיצול, צריכים לשקול את הערך והפוטנציאל של כל חברה בנפרד. למרות שלשני הספין-אופים הקטנים יש פרופילים שונים והם פונים לשווקים שונים, כל אחד מהם נושא משיכה מסוימת.

בתור התחלה, שתי החברות הקטנות יותר מציגות מועמדים אטרקטיביים לרכישה - וקלוג כבר הודתה שהיא פתוחה למכירה של Plant Co. אם רכישה תצא לפועל, סביר להניח שהמשקיעים ייהנו מפרמיית רכישה בריאה.

גם ללא רכישה, Plant Co. עשויה להיסחר במכפיל גבוה יותר כ"משחק טהור" במגזר שצומח במהירות ולא כנכס נסתר בעסק ישן ומסורתי.

מלבד הפרטים הספציפיים של כל חברה, עצם הפיכתה לישות קלה יותר בנויה חדשה תהפוך לנכס שלה. מיצירת פריצות ומוצרים ייחודיים מבחינה תרבותית ואזורית ועד להקצאת הון ושיווק כדי לנצל טוב יותר את העדפות הצרכנים, ייתכן שהחברות הקטנות הללו יוכלו להתקדם מהר יותר וחכמה יותר מהמותג הכבד קלוג.

למשקיעים שלהם, זה מספק יתרונות משלו.

החדשות מרגשות, אבל אל תסתמכו עליהן כדי לבחור מניות

בטח, החדשות על מניית קלוג ראויות לבאזז ועשויות לגרום לכמה פגישות מסחר של עליית מחירי מניות.

אבל למשקיעים לטווח ארוך שמקווים לבנות עושר אמיתי, להשקיע ו איסוף מניות בחדשות בלבד הן... ובכן, חדשות רעות. לעיתים רחוקות ניסיון לתזמן את השוק מוביל לרווחים בני קיימא (או רווחים כלשהם).

למרבה המזל, אנחנו לא נשאיר אותך להתייבש. למעשה, אנחנו הולכים לעשות את זה קל להישאר לפני העקומה. עם אפליקציית ההשקעות המגובה בינה מלאכותית של Q.ai, תקבלו אוטומטית גוון מההחלטות המגובות בנתונים שלנו. בנוסף, תיהנו מהשקט הנפשי שמגיע עם הידיעה שאנחנו לא בוחרים מניות על החדשות של אתמול; אנחנו משקיעים לצמיחה לטווח ארוך.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית. כאשר אתה מפקיד $100, נוסיף $50 נוספים לחשבון שלך.