היחלשות שוק המניות הוחמרה בדולר חזק

שוק המניות היחלשות לא הולך להינצל על ידי דולר חזק הפעם. כן, לאירופה וליפן ולבריטניה יש תשואה נמוכה ותחזית כלכלית הרבה יותר גרועה לעת עתה, אבל לא סביר שמנהלי הנכסים שם יזרקו כסף לשוק המניות האמריקאי להרבה יותר זמן. אין עדיין תחתית לטווח הקרוב.

"מה נקודת הכאב של הפד כאן? אנחנו נמצאים ב-3659 ב-S&P 500 ואנחנו חושבים שזה יכול להגיע ל-2800, אם כי אני לא רוצה להיות עמוס מדי", אומר ולדימיר סיניורלי, ראש ברטון וודס ריסרץ', חברת מחקר בנושא השקעות מאקרו. "נפילה נוספת של 20% היא בהחלט בתחום", הוא אומר.

כאשר המטבעות חלשים יותר בכלכלות הליבה האחרות, זה הופך יקר יותר עבור מנהלי נכסים זרים אלה לקנות דולרים.

ובכל זאת, איפה עוד הם הולכים לקבל 4% על שטר חוב לשנה? כספי החניה באוצר עדיין ייראו בעיניהם כהשקעה בטוחה. אבל זה לא באמת יעזור לשוק המניות אלא אם כן יהיה ציר מג'רום פאוול בפד. מניות שונאות את עליית הריבית. הקונצנזוס ב-Beltway כעת הוא שהמיתון הוא הדרך הטובה ביותר להילחם באינפלציה, וזה מה שאמריקה מקבלת.

הדולר החזק - או, ליתר דיוק, הדולר המשתנה במהירות - הוא איום כלכלי הולך וגובר, אמרו כותבי מערכת WSJ ביום חמישי.

"לעת עתה זה עשוי לעזור לפד להפחית את האינפלציה על ידי הפחתת מחירי הדולר שהאמריקאים משלמים עבור יבוא, במיוחד אנרגיה. אבל חברות אמריקאיות ימצאו בקרוב את ערכי הדולר של הרווחים הזרים שלהן מתכווצים. בינתיים, מטבעות חלשים מחריפים את האינפלציה בשותפות הסחר החשובות ביותר של אמריקה", כתבה ועדת העורכים של WSJ. "אם אתה חושב שמשבר האנרגיה של גוש האירו רע עכשיו, ראה מה קורה ככל שהם צריכים לייבא אנרגיה עם יורו בשווי 99 סנט".

ארה"ב במצב טוב יותר מאירופה. אבל עוקב התמ"ג של אטלנטה הפד קיצץ את תחזית התמ"ג לרבעון השלישי ל-0.3% בלבד, ירידה לעומת תחזית מוקדמת של 2% באמצע הקיץ. הכלכלה הולכת ונחלשת. הדולר החזק לא עשה דבר לכלכלה האמריקאית.

"הדולר המשתולל הוא שלילי עבור נכסי הסיכון העולמיים, כולל אלה בארה"ב", אומר בריאן מקארתי, ראש מקרולנס. "זה מפעיל לחץ אדיר על חייבים בדולרים ברחבי העולם, במיוחד אלה בשווקים המתעוררים. הפד נמצא במסלול שמוביל בסופו של דבר למשבר אשראי. זה לוקח זמן כי יצאנו מהמגיפה ברמות גבוהות מאוד של צמיחה נומינלית. אבל מסלול הריבית שהם קבעו בפגישה ביום רביעי הוא מתכון בטוח ללחץ פיננסי עולמי", הוא אומר. מכתב שישי שלו ללקוחות אומר הכל: "ההתרסקות הקרובה".

העלאות ריבית מהפד הופכות את הדולר ל"כדור הרס", אומר ברנדן אהרן, CIO של KraneShares. ריבית גבוהה יותר בארה"ב פירושה שמדינות כמו יפן ואלו באירופה מתפתות לקנות אג"ח אמריקאיות, שמשלמות בוודאי יותר מה-1.5% שבקושי מקבלים באירופה. זה מושך כסף ממניות גלובליות לתוך אוצר או מזומן.

במהלך שלושת החודשים האחרונים, ההשקעות בשווקים המתעוררים הפסידו יותר מ-10 מיליארד דולר בפדיונות. קרנות ממוקדות אירופה הן הרבה יותר גרועות. הם הפסידו כמעט 40 מיליארד דולר. בינתיים, קרנות מניות אמריקאיות ראו 15 מיליארד דולר בתזרימי הכנסה, חלקם בשל הזרמות מאירופה.

אבל כמה זמן זה יכול להימשך? כמעט כולם בוול סטריט מהמרים כעת על מיתון. בשבוע שעבר, ואנגארד נתן סיכויי מיתון של למעלה מ-60%.

"סנטימנט המניות חלש, וכבר נראה שהוא מתמחר האטה ברווחים", אומר מארק האפלה, CIO של UBS Global Wealth Management. "אנחנו נשארים מושקעים, אבל סלקטיביים. התמקדו בהגנה, בהכנסה, בערך... ובביטחון".

גם שוקי הנפט הגולמי מתמחרים בכלכלה איטית יותר, ירידה של 5.5% ביום שישי רגע לפני הסגירה. יצרניות רכב אמריקאיות, פורד, GM וטסלהTSLA
כולם יורדים ביותר מ-4.5% מהציפייה שאמריקאים שיפטרו בקרוב לא יקנו את Ford Lightning EV בקרוב. אפילו השווקים המתעוררים מצליחים יותר מהם. iShare MSCI Emerging Markets (EEM
) תעודת סל יורדת קצת יותר מ-2.6%.

בינתיים, החוזים העתידיים על הדולר עלו ב-1.6%, מה שמצביע על כך שאין סוף באופק לעליית הדולר.