(בלומברג) - בפינות האופטימיות ביותר של וול סטריט, נתוני האינפלציה המבטיחים בשבוע האחרון לערך מצביעים על כך שהפדרל ריזרב עשוי להשיג נחיתה רכה אחרי הכל.
הנקרא ביותר מבלומברג
עם זאת, לא שוררת אמונה כזו בקרב מנהלי הכסף הגדולים, שמהמרים כי שפל כלכלי רצוף לחצי מחירים חמים עדיין יגדיר את המסחר בשנה הבאה.
עם חלק שנצפה מקרוב בעקומת התשואות של משרד האוצר שולח אותות מיתון חדשים, סטגפלציה היא נקודת המבט של קונצנזוס בקרב עצום של 92% מהמשיבים בסקר האחרון של מנהלי הקרנות של Bank of America Corp.
במקביל, Citigroup Inc. מציירת תרחיש של "פאוול Push" שבו הפד ייאלץ לעלות גם אם הצמיחה תצנח, בעוד BlackRock Inc. לא רואה סיכוי לנחיתה רכה לא בארה"ב או באירופה.
העמדה הדובית מגיעה גם כאשר נתונים עדכניים על תעסוקה כמו גם מחירי צרכנים ויצרנים - בשילוב עם רווחי תאגידים נאותים - מצביעים על כך שהבנק המרכזי בארה"ב אכן יצליח במשימתו הגבוהה להגדיל את עלויות ההלוואות מבלי להרוס את מחזור העסקים.
עם זאת, לעת עתה, מעמד ההשקעות המקצועי יצטרכו לראות עדויות חותכות יותר לשינוי שפיר במסלול הכלכלי לפני שישנו מהותית את מיצוב ההגנתי ברחבי העולם המוכה של מניות ואג"ח.
"הבנקים המרכזיים יחמירו יתר על המידה וידחפו כלכלות למיתון מתון, אך יפסיקו לעלות - לפני שהם עשו מספיק כדי להוריד את האינפלציה עד ליעד - ככל שהנזק מהעלאות הריבית יתבהר", אמר ווי לי, אסטרטג השקעות עולמי. בבלאקרוק.
לי רואה האטה בצמיחה בארה"ב, הורדת דירוג רווחים ולחצי מחירים מוגברים, שמצדיקים את תת-המשקל של החברה במניות ובאג"ח של שווקים מפותחים, אם כי היא מוכנה להחזיר מעט מזומנים לאשראי תאגידי. עמדתה נתמכת על ידי משקיעים בבנק אוף אמריקה, שרואים באופן מוחץ סטגפלציה באופק. הסקר האחרון של החברה מראה שהם מחזיקים בתת-משקל היסטורית במניות - עם מיצוב מניית הטכנולוגיה הנמוך ביותר מאז 2006 - ועודף משקל במזומן.
הפסימיות מנוגדת להתקף של התלהמות שהתעורר בעקבות דו"ח האינפלציה בארה"ב בשבוע שעבר, המצביע על כך שלחצי המחירים עשויים להגיע לשיא. זה מעצים את הוויכוח אם לפד יש מקום למתן את קצב העלאות הריבית.
האחרון הודח על הסף על ידי מצעד של פקידים כספיים השבוע. בין הנצים ביותר, נשיא הפד של סנט לואיס, ג'יימס בולארד, אמר שקובעי המדיניות צריכים להעלות את הריבית לפחות ל-5%-5.25% כדי לרסן את האינפלציה. זה קרה לאחר שנשיאת הפד של סן פרנסיסקו, מרי דיילי, אמרה שההפסקה במחזור ההליכה היא "לא מהשולחן", בעוד נשיאת הפד של קנזס סיטי, אסתר ג'ורג', הזהירה שהפד עלול להתקשות יותר ויותר לאלף את האינפלציה מבלי לגרום למיתון.
קרא עוד: בולארד קובע את הטון עבור פקידי הפד שמאותתים שהעליות ימשיכו
ככל שהעלאות ריבית מעוררות את שווקי הדובים במניות ובאג"ח, הפד הפך מחבר בתקופת השור לאויב חדש. ושום ציר מדיניות יונה לא נראה סביר בקרוב. סיטי, למשל, מציגה את הרעיון של "הדחיפה של פאוול", כשהבנק המרכזי בראשות ג'רום פאוול נאלץ להעלות ריבית מפחיתה צמיחה על האינפלציה שעדיין משתוללת קדימה.
"אנחנו מסווגים את הסביבה כסטגפלציונית", לפי האסטרטג של סיטי אלכס סונדרס. הוא ממליץ למכור מניות ואשראי בארה"ב ולקנות סחורות ואג"ח בתרחיש של פאוול פוש.
Invesco גם צועדת בזהירות, ומטה את החשיפה למניות הגנתיות עם הימורי משקל עודף באוצר ואשראי בדרגת השקעה בארה"ב.
"אות להיות יותר 'סיכון על' יהיה סימנים שה-Fed מתקרב ל'השהיית' העלאות ריבית", אמרה קריסטינה הופר, אסטרטגית שוק גלובלית ראשית ב-Invesco.
אפילו אנדרו שייטס של מורגן סטנלי - שמחזיק בדעת מיעוט לפיה אינפלציית הליבה תרד ל-2.9% עד סוף 2023 - עדיין לא מוכן להסתכן בהתחשב בסיכוי להאטה כלכלית. ובכל זאת, הוא מציין את אמצע שנות ה-90 כסיבה לאופטימיות. אז, עידן שסומן על ידי אינפלציה מוגברת עם ריבית עלייה, מניות ואג"ח הצליחו בסופו של דבר להוציא עליות גדולות.
"דובים אומרים שנחיתות רכות הן נדירות. אבל הם קורים", כתב Sheets בתחזית שלו לשנה הבאה.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-rebuffs-soft-landing-155822129.html