השווקים בירידה כאשר עקום התשואות ההפוך בארה"ב רק הפך אפילו יותר הפוך. (תמונה ... [+]
גטי אימג'ס
עקומת התשואה ההפוכה כעת הפוכה עוד יותר. למרבה הצער, נראה שהכלכלה מתמוטטת ברצינות.
השמיים התשואה על האוצר לשנתיים הגיע ל-3.87% ביום שישי, עלייה מ-3.78% ביום חמישי וכעת הוא גבוה מהממוצע לטווח ארוך של 3.14%. במילים פשוטות, כאשר הריבית עבור הלוואות לטווח קצר גבוהות מהריביות עבור הלוואות לטווח ארוך (10 שנים בשעה 3.45%) כלומר, המלווים רואים היום סיכון גדול יותר בהלוואות מאשר הלוואות למישהו בעתיד.
הוזהרתם ב-5 באוגוסט.
"אנו עומדים בפני האטה כלכלית חמורה בעולם", אסטרטג ההשקעות של אדוארדס ג'ונס מונה מהאג'ן אמר ל- Squawk Box של CNBC הבוקר. "היה לנו דוח האינפלציה החם מהצפוי השבוע... וגם ה-S&P מנקודת מבט טכנית נראה חלש יותר. אנחנו צריכים לראות את תמונת האינפלציה משתפרת. הצרכן עדיין במצב הגון, אבל אנחנו לא רואים תנאי מיתון".
אנחנו נהיה.
השוק בוחן את הפד בשלב זה, ומעז אותם להעלות את הריבית על רקע האטה כלכלית. אבל בהתחשב בכך שאף אחד לא מוכן לומר שארה"ב נמצאת במיתון ממשי - רק טכני - מה מונע מהפד לעמוד במנדט שלו להילחם באינפלציה? מבחינתם, באמת אין מיתון. שוק העבודה חזק מדי. האבטלה היא אפילו לא 4%.
הם במלכוד 22. אם הם ימשיכו להעלות את הריבית, הכלכלה תאט בוודאות ככל שהחברות יתעייפו יותר מהכספים שלהן. מתחילים קיצוצים בעבודה. לאחר מכן, הפד מקבל את המיתון שלו ויכול להפסיק להעלות את הריבית, בהנחה שהאינפלציה תרד.
"אין שום דבר מלבד התכווצות כלכלית שמגיעה מהתשואה לשנתיים שעולה מעל התשואה של 2 שנים", אומר ולדימיר סיניורלי, ולקח פסק זמן מהשיוט שלו למקסיקו ביום שישי. סינורלי הוא ראש ברטון וודס ריסרץ', חברת מחקר השקעות מאקרו מלונג ואלי, ניו ג'רזי.
ריבית גבוהה יותר לטווח הקרוב פירושה ריבית גבוהה יותר של משכנתא. זה טוב עבור אלה שמחפשים לקנות בית ותמחרו. אבל מחירי הדיור צריכים לרדת עוד לפני שמחיר מדבקה נמוך יותר יפצה על ריבית גבוהה יותר של משכנתא.
יו"ר מועצת הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול. אל תאשים אותי בבלאגן הזה. (צילום של אלכס ... [+]
גטי אימג'ס
על בסיס שנה לשנה, מכירת בתים קיימים ו מכירות בית חדשות ירדו ב-20.2% ו-29.6%, בהתאמה. זה בגלל שהמחירים עדיין שערורייתיים. השבוע זילו שינתה את התחזית שלה ל-12 חודשים וכעת צופה שערכי הבתים בארה"ב יטפסו ב-1.4%. זו הדרך הלא נכונה. אינפלציית הדיור לא עוזרת אפילו לכלכלה האמריקאית. חלק מזה נובע מבעיות בשרשרת האספקה מכיוון שככל הנראה ארה"ב לא יכולה לייצר אביזרי עצים ושירותים ולכן היא חייבת לייבא הכל בסירה מסין, שנמצאת ומחוץ להנעילות קוביד. והמשלוחים הרב-לאומיים האירופיים השקיעו את החלק הטוב ביותר של השנתיים האחרונות בהעלאת מחירי המשלוח. גם לא מועיל.
אם הדיור מאט, רוח נגדית מגיעה לפועלי הבניין ולכל אותם עסקים בשוליים שנשמרו בחיים על ידי תמריצים ממשלתיים במהלך המגיפה. הגירוי הזה נעלם. ועכשיו נשלף מתחתיהם השטיח הכלכלי.
בקצב הזה, אם מונעים מהקברניטים של הטיטאניק לעבור חזק לימינה, א "מיתון עמוק" בכלכלות הליבה סביר, כפי שאמר ברקליס ביום שישי האחרון וחזר על כך כל השבוע.
"אלא אם פאוול יקבל רמז, זו מדיניות הרת אסון של הפדרל ריזרב בהתהוות", אומר סינורלי.
נדיר שבנקים מרכזיים מעלים ריבית במיתון כלכלי. אבל לאותם בנקים היו שיעורים אפסיים, או קרובים אליו, כשהכלכלה זמזמה. זה בעיקר בגלל שהאינפלציה הייתה סביב 2% ביום טוב. כיום זה קרוב יותר ל-9%, כאשר חלק מהפריטים כמו אוכל גבוהים עד 10% לעומת לפני שנה.
"ניצת עם שיעורי ריבית מחקה במקומות אחרים, כמו באירופה, הודו וברזיל", אומר סינורלי. "אף פעם לא טוב לראות מחצית מהבנקים המרכזיים בעולם מחליטים על מיטב מאמציהם להתמקד כעת בבלימת הצמיחה הכלכלית".
נשיא הבנק העולמי, דיוויד מלפס, הזהיר לאחרונה את הבנקים המרכזיים להסתובב או מיתון עולמי גדול צפוי לשנה הבאה. אולי עדיף להתמקד בעידוד ייצור וצמיחה כלכלית.
משרד האוצר לשנתיים אומר שוול סטריט - והמלווים - חושבים שהגיע הזמן לנשימה.
מקור: https://www.forbes.com/sites/kenrapoza/2022/09/16/two-year-treasury-spikes-signaling-severe-economic-slowdown/