אבל הדבר היחיד שהיה חשוב באמת לעתיד של טוויטר היה
ג'נרל מוטורס
' (טיקר: GM) החלטה להשהות את הפרסום בטוויטר עד אחרי שהיא תראה איך ההנהלה החדשה מטפלת במצב.
הסיבה לכך היא שטוויטר תלויה בפרסום כדי לשלם את החשבונות, כולל הריבית על כל החוב שלקח על עצמו מאסק לשלם עבור הרכישה. הוצאות הריבית יעלו ליותר מ-600 מיליון דולר מכ-60 מיליון דולר ששולמו במהלך 12 החודשים האחרונים לאחר שמאסק השתמש בחוב בנקאי של כ-13 מיליארד דולר כדי להשלים את הרכישה שלו, ולטוויטר היו חובות של כ-5.5 מיליארד דולר לפני העסקה, עבור חוזה חדש ומאוחד. , סך של 18.5 מיליארד דולר. מדובר בכמות עצומה של חוב לחברה שצפויה להניב מיליארד דולר בלבד ברווחים של 1 לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות, או Ebitda.
השוואת חוב ל-Ebitda היא דרך טובה לשקול באיזו קלות חברה יכולה לכסות את תשלומי הריבית, כמו גם את ההוצאה היומיומית הרגילה, הדרושה כדי לתחזק ולהרחיב את העסק. S&P 500 חברות פועלות בדרך כלל עם יחסי חוב ל-Ebitda מתחת פי 2. כשהוא אחראי על כ-6 מיליארד דולר של טוויטר במזומן ובניירות ערך בהישג יד, לטוויטר יש יחס של בערך פי 12 לאחר הרכישה של מאסק.
למאסק יש דרכים אחרות להוריד את היחס הזה. כבר אמרו שהוא שוקל פיטורים המוניים...לא 75% מהצוות, כפי שדווח, אבל אולי רבע או אפילו מחצית ממנו - מה שיפחית את הוצאות התפעול של טוויטר בסך 4 מיליארד דולר פלוס מדי שנה.
ההכנסה של טוויטר לשנת 2021 לעובד בסך 675,000 דולר בערך נמוכה מ
צמד
(SNAP) שהסתיימה ב-2021 בכ-730,000 דולר.
מטא פלטפורמות
(META) הכנסות לעובד לשנת 2021 הגיעו בסביבות $610,000, אבל Meta היא השוואה קשה. זה פי 15 מהגודל של טוויטר.
אם ה-Ebitda תיפול נמוך מדי, מאסק תישאר עם בחירה קשה להכניס יותר מזומנים כדי לחזק את המאזן של הישות או לסכן את השקעות המניות הראשוניות שלו. מאסק, כמובן, לא צריך להכניס יותר מזומנים, גם אם זה אומר להפסיד את כל ההשקעה הראשונית שלו. אבל כבעלי הרוב, ועם הון של 200 מיליארד דולר פלוס, משקיעים אחרים בטוויטר -
אורקל
יו"ר (ORCL) לארי אליסון וקרן העושר הריבונית של קטאר, ביניהם - עשויים לחפש מאסק כדי לחלץ אותם אם הדברים ילכו דרומה.
"אנחנו לא מאמינים שיהיה צורך בהון נוסף", אומר אנליסט ודבוש דן איבס. "אם זה היה, מאסק כנראה היה זה שכותב את ההמחאה".
כל באז כזה אומר שהמשקיעים יצטרכו לדאוג שוב לגבי מניית טסלה (TSLA). המקור היחיד של מאסק למזומנים מוכנים הוא מכירת מניות טסלה, דבר שככל הנראה הכביד על המניה כאשר היא ירדה ב-37% מה-1 באפריל 2022, רגע לפני חשיפה של אחזקות טוויטר של מאסק, לסגירת העסקה, בעוד שמדד נאסד"ק ירד ב-22% באותה תקופה.
וזה לא אמור להפתיע שמניית טסלה עלתה ב-6.6% בשבוע האחרון בזמן שמדד S&P 500 ו-
הנאסד"ק
עלה ב-4% וב-2.2%, בהתאמה, כאשר מאסק השלים את העסקה אם לא מסיבה אחרת מאשר מאסק יכול היה להפסיק למכור. אם מאסק יתחיל למכור שוב - או אפילו אם נראה שיצטרך להתחיל למכור שוב - מניית טסלה עלולה לרדת. וככל שהוא ירד יותר, כך יצטרך מאסק למכור יותר מניות, מה שעלול ליצור מעגל קסמים של מכירה.
אולם עד כה, נראה כי זו לא בעיה. מכיוון ש-Twitter נמצאת כעת בבעלות פרטית, אנחנו כבר לא מסתכלים על המניה שלה כדי לראות איך היא מתפקדת. האג"ח המקוריות של החברה, לעומת זאת, נסחרות ב-100 סנט על הדולר, מה שאומר שאותם מחזיקי אג"ח מרגישים בסדר - הם יודעים שהם יקבלו חזרה לפני החוב שמאסק לקח על עצמו כדי לסגור את עסקת טוויטר. ביום שני, מניית טסלה עלתה ב-0.4% ל-229.56 דולר, בעוד שמדד ה-S&P 500 והנאסד"ק ירדו ב-0.4% ו-0.6%, בהתאמה. ביצועים גבוהים יותר מצביעים על כך שהשוק עדיין לא מודאג מהעסקה, במיוחד מכיוון שהמניה גם עמדה להחזיק מעל התמיכה בסביבות 200 דולר.
בעלי המניות של טסלה יכולים להישאר רגועים ולסחוב - לעת עתה.
כתוב לאל רוט בכתובת [מוגן בדוא"ל]
