אג"ח האוצר נמכרו זה עתה. קונים צריכים להפריח. 

כמה גורמים הניעו את העלייה הגדולה יותר בתשואה.

ראשית, השווקים הפכו בטוחים שהבעיות הבנקאיות האחרונות לא יגרמו לאסון כלכלי. זה אומר שהביקוש והאינפלציה לא יירדו מהצוק, גם אם הצמיחה תאט בגלל עליות הריבית לטווח הקצר של הפדרל ריזרב, שנועדו לבלום את עליות המחירים המהירות של סחורות ושירותים.

שנית, לקראת סוף השבוע שוק המניות זינק, מה שלא עוזר לשוק האג"ח. לא המניות הרגישות יותר מבחינה כלכלית הובילו את השוק גבוה יותר, אלא העלייה של 2% של Nasdaq Composite עתירת הטכנולוגיה ביום חמישי על רקע תוצאות הרווחים של Nvidia (NVDA). לפעמים מהלך כל כך חזק פירושו שמשתתפים בשוק נאלצו למכור נכסים שונים - כולל אג"ח ממשלתיות בטוחות - כדי לקנות מניות בסיכון גבוה יותר ותגמול גבוה יותר.

ירידת מחירי האוצר כתוצאה מכך מכינה את הקרקע לראלי של האוצר בשבועות הקרובים. התשואה בהחלט אטרקטיבית יותר למשקיעים כעת, מה שעלול למשוך קונים. הצפי לאינפלציה השנתית הממוצעת במהלך 10 השנים הבאות היא כ-2.25%, לפי שוק ה-TIPS, כלומר התשואה הנוכחית על האג"ח גבוהה בכ-1.5 נקודות אחוז מהמקום שבו האינפלציה השנתית הממוצעת יכולה לנחות. מבחינה היסטורית, זו תשואה מוצקה. התשואה הריאלית, שהיא עד כמה התשואה גבוהה מהציפיות לאינפלציה, אינה רחוקה משיא רב-שנתי לאחרונה של כ-2 נקודות אחוז. זה אולי זמן טוב לקנות את האג"ח כשהתשואה עדיין גבוהה יחסית.  

לבסוף, איגרות חוב מציעות תשואה מקובלת לכל מי שרוצה הגנה מפני שוק המניות הפכפך. זה נכון במיוחד אם הצמיחה הכלכלית מואטת ויש סיכון בטווח הקרוב למניות. 

ממש בסימן, כסף יושב כרגע בצד כדי לקנות אג"ח ממשלתיות. כמעט 5 מיליארד דולר זרמו השבוע לקרנות האוצר, לפי בנק אוף אמריקה, השבוע ה-15 ברציפות של תזרים. הממוצע השבועי בחודש האחרון עומד כעת על כ-3 מיליארד דולר. חלק מהכסף שזרם לקרנות הללו מוכנס לעבודה די מהר בהתאם לסוג הקרן, אם כי חלק לא. אבקה יבשה ממתינה לרכישת אג"ח של האוצר ורבים בוול סטריט משתמשים לעתים קרובות בנתונים על זרימת הכסף כברומטר לסנטימנט על סוגי נכסים שונים, כך שהנתונים האחרונים מראים על רעב כללי לאוצר. 

לאסוף כמה איגרות חוב זה רעיון לא רע. 

כתוב ליעקב סוננשיין בכתובת [מוגן בדוא"ל]