כלכלנים אינם מרוצים מהאינפלציה הגבוהה המתמשכת ומהאופן שבו הפדרל ריזרב מטפל בה. מאז תחילת 2022, הפד העלה את הריבית שמונה פעמים, לאחרונה בפברואר. באותו זמן, ראש הפד, ג'רום פאוול, נשמע אופטימי זהיר באומרו ש"תהליך דיסאינפלציוניהתחילה, אם כי הייתה דרך ארוכה לעבור וזה טיולים קטנים יותר ניתן לצפות בחודשים הקרובים. המשקיעים התלהבו מה חדשות. מהר קדימה לחודש מאוחר יותר ביום שלישי: פאוול אותת עליות נוספות באופק. הידיעה הזו הטרידה את המשקיעים, שהורידו את מדדי המניות העיקריים, כשהם התאמנו לתנאים כלכליים הדוקים יותר.
כלכלן מוביל שאמר שוב ושוב את המטרה של הפד להפחית את האינפלציה ל-2% אינו ריאלי כעת חושב שהמסרים המעורבים של הבנק המרכזי מאיימים על היציבות הפיננסית והכלכלית.
"זה באמת לא צריך להיות ככה, וזה לא צריך להיות כך", כתב מוחמד אל-אריאן, נשיא קווינס קולג' באוניברסיטת קיימברידג', ביום שלישי במאמר בלומברג. "עם זאת, הערותיו של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, עוררו תנודתיות ניכרת בשווקים שעלולה לסכן הן את הרווחה הכלכלית והן את היציבות הפיננסית".
הפרשנות של אל-אריאן באה לאחר א פאנל של הסנאט ביום שלישי שבו פאוול ציין כי נתונים כלכליים חזקים כולל תקיפה דוח משרות ינואר יכול להיות ש"רמת הריבית הסופית צפויה להיות גבוהה מהצפוי בעבר."
משקיעים ושומרי שוק קיוו בתחילה שהפד יתחיל הורדת ריבית עד סוף 2023 לאחר עלייה מתונה של נקודת הבסיס ברבעון במהלך הפגישה הבאה של ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) במרץ. אבל עכשיו, פאוול עשוי לשקול עלייה גדולה יותר כדי לדכא את האינפלציה.
ציפייה זו באה לידי ביטוי מיד בשווקים, לדברי אל-אריאן. "במקום לתמחר באופן גורף עלייה של 25 נקודות בסיס כפי שסימן בעבר על ידי הפד, השווקים הזיזו את הסיכויים לטובת 50 נקודות, מה שיהפוך את השינוי כלפי מטה בהעלאות שהבנק המרכזי ביצע בטרם עת רק לפני חודש", הוא כתב לאחר שהמניות על פני הלוח צנחו לאחר כתובתו של פאוול.
אל-אריאן חושב שהמסרים המבלבלים של הפד הותירו את מנהיגיו עם בחירה קשה. הם חייבים לאשר מה השוק מתמחר על ידי יישום העלאה של 50 נקודות בסיס גם אם זה אומר לוותר על הדרכה קדימה של הפד של העלאות ריבית קטנות יותר בפברואר, או בצע את ההנחיה המוקדמת יותר במחיר של האטת התגובה לאינפלציה. כל דרך עלולה לפגוע במוניטין של הפד, הוסיף אל-אריאן.
"החלופה להמשיך כפי שהיא מגדילה את האתגרים לכלכלה גלובלית העומדת בפני מעבר ירוק חשוב, שינוי הגלובליזציה ושרשרת האספקה, אי ודאות גיאופוליטית והחמרת אי השוויון בהכנסות, עושר והזדמנויות", כתב אל-אריאן.
הכלכלן היה קולני לגבי שיעור האינפלציה שנותר "דביקב-4%, הרבה מעל היעד של הפד של 2%. שיעור האינפלציה בינואר היה 6.4%.
אבל אל-אריאן לא לבד בביקורת כלפי מסרים של הפד על אינפלציה. קן גריפין, ראש קרן הגידור Citadel, ציין בראיון שלשום כי פאוול צריך "לומר פחות" על אינפלציה. "השונות של המסר במהלך השבועיים האחרונים הייתה מנוגדת להפליא", גריפין אמר בלומברג.
מומחים אחרים אמרו שהכלכלה תחמיר לפני שהיא תשתפר. שר האוצר לשעבר, לארי סאמרס, אמר שוב ושוב שהמאבק באינפלציה יהיה "יותר סביר מאשר לא"לשחרר מיתון. ביום שלישי הוא אמר שהריבית עשויה להמשיך לעלות עד שהפד יראה אינפלציה ירידה ברורה.
נתונים היסטוריים מצביעים גם על האופן שבו יש מיתונים לעתים נדירות נמנעו לאחר שהריביות נגעו ברמות גבוהות כפי שהן כרגע. ייתכן שהפד מתריס נגד זה, לדברי פיליפ ג'פרסון, חבר במועצת הנגידים של הפד.
"ההיסטוריה שימושית, אבל היא יכולה לספר לנו כל כך הרבה, במיוחד במצבים ללא תקדים היסטורי", אמר ג'פרסון. "המצב הנוכחי שונה מפרקים קודמים לפחות בארבע דרכים". אלה כוללים שיבושים בשרשרת האספקה, ירידה במספר האנשים שעובדים או מחפשים עבודה, האמינות המוגברת של הפד להילחם באינפלציה, ומאמציו המאוחדים להשתלט על שיעורי אינפלציה גבוהים.
אבל נתונים כלכליים חזקים עשו טובה לכלכלת ארה"ב - כעת, חלק מהכלכלנים מצפים שמיתון בארה"ב יתחיל מאוחר יותר ב-2023 למרות שיעורי ריבית גבוהים כשהכלכלה ממשיכה להראות חוסן.
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
עוד מ-Fortune:
מקור: https://finance.yahoo.com/news/really-shouldn-t-way-top-181830666.html