הבורסה מתנהגת כאילו היא מאמינה לג'יי פאוול

מאמר זה הופיע לראשונה בכתב העת Morning Brief. קבל את תקופת הבוקר ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך כל שני עד שישי עד השעה 6:30 בבוקר. הירשם

יום שלישי, 24 מאי 2022

הניוזלטר של היום הוא עד אמילי מקורמיק, כתב של Yahoo Finance. עקוב אחריה בטוויטר

שוק המניות לא נסחר כמו שהוא מצפה שהפד יפדר לזרום כדי להציל אותו.

מדד S&P 500 צנח ביותר מ-17% משיא שיא בינואר ועד לסגירה ביום שני. המדד רשם הפסדים חודשיים בכל חודש השנה למעט מרץ, והוא בדרך לגלישה נוספת במאי. ה-Nasdaq Composite הלך אף יותר גרוע, וצלל ביותר מ-28% מהשיא שלו מ-19 בנובמבר, שכן פעם מניות טכנולוגיה שעפות גבוהות נפגעו במיוחד.

משתתפי שוק בעבר לא סמכו על פקידי הפד שימשיכו במסלול המדיניות המוניטרית הטלגרפית שלהם כשהם מתמודדים עם רמה זו של תנודתיות בשוק. הנטייה הזו של הפד להיבהל מהסערה בשוק ולהיכנס לפינה להקלה במדיניות המוניטרית, נודעה כ"הפד Put Put".

כבר ב-2019, הספקנות הזו הייתה ממוקמת היטב: בהסתכלות על ריכוך הכלכלה, אי ודאות סחר ושוק המניות סוער, הפד סיפק הורדת הריבית הראשונה שלה מזה למעלה מעשור, נסוג מתוכניות להעלות את הריבית עוד יותר לאחר טיול לאורך 2018.

השוק בתחילת 2019 הימר שהפד לא יבצע את העלאות הריבית שהוא הציע שיתקיימו באותה שנה - והשוק צדק. עם זאת, הפעם, פרשנים בטוחים שהבנק המרכזי לא יגיב באותה צורה.

"דפוס ההתנהגות של [הפוד הפדרלי] יצר תקדים ברור שמשתתפים רבים בשוק עדיין נאחזים בו היום, אפילו כשהוועדה דנה בהעלאות ריבית בזמן ששוק המניות עובר דרך רמות תמיכה מרכזיות", סטיבן ריצ'יוטו, ראש ארה"ב. כלכלן של Mizuho Securities USA, כתב בפתק ביום שני. "הקריאה הדובית המתמשכת שלנו על שוק המניות מבוססת על ההשקפה שאופציית ה'פוט' כבר לא קיימת".

הסיפור ממשיך

"אמונה חזקה ב-'Put' מנעה מהאנליסטים מלמטה למעלה להוריד את אומדני הרווחים האחוריים שלהם מכיוון שהם נאחזים באופן שגוי באמונה שהפד יבטל את מדיניות ההידוק שלו לפני שהכלכלה תקבל מכה רצינית מדי", הוסיף. "במקום זאת, אנו רואים את ההידרדרות האחרונה באינפלציה כנושא מדיניות מכריע שמונע מהפד להפוך את המסלול אלא אם כן יש ראיות ברורות לכך שהאינפלציה חוזרת אל היעד".

במילים אחרות, בעוד שהירידות בשוק השנה מהדהדות את סוגי הירידות שהגיעו לפני תנועות הפד הקודמות, הרקע הכלכלי היום נראה שונה מאוד. עם האינפלציה הקרובה לשיא של 40 שנה, הפד לא יכול לסגת בקלות כפי שהוא תעדף לרסן את עליית המחירים על פני כמעט כל יעד אחר.

והפד הבהיר שהוא מוכן לסכן גם את מחירי שוק המניות וגם קצת צמיחה כלכלית אם זה אומר שהאינפלציה תהיה בשליטה. בשבוע שעבר, יו"ר הפד ג'רום פאוול הודה שם "יכול להיות כאב מסוים בשיקום יציבות המחירים."

בכירים אחרים בפד התואמו להודעה הזו.

"אני חושב שמה שאנחנו מחפשים הוא העברת המדיניות שלנו באמצעות הבנת השוק, ויש לצפות להידוק הזה", נשיאת הפד של קנזס סיטי, אסתר ג'ורג' אמר ל-CNBC בשבוע שעבר. "אז זה לא מכוון לשוקי המניות בפרט, אבל אני חושב שזה אחד מהדרכים שדרכם ייווצרו תנאים פיננסיים הדוקים יותר".

וכרגע, נראה שהשוק לא חושב שהפד מבלף.

במה לצפות היום

כַּלְכָּלָה

• 9:45 בבוקר ET: S&P Global Manufacturing PMI, ראשוני מאי (צפוי 57.7, 59.2 בחודש הקודם)

• 9:45 בבוקר ET: S&P Global US Services PMI, ראשוני מאי (צפוי 55.2, 55.6 בחודש הקודם)

• 9:45 בבוקר ET: S&P Global US PMI מורכב, ראשוני מאי (צפוי 55.7, 56.0 בחודש הקודם)

• 10:00 בבוקר ET: מדד הייצור של ריצ'מונד הפד, מאי (צפויים 12, 14 בחודש הקודם)

• 10:00 בבוקר ET: מכירות בית חדשות, אפריל (צפוי 750,000, 763,000 בחודש הקודם)

• 10:00 בבוקר ET: מכירות בית חדשות, חודש על פני חודש, אפריל (-1.7%, -8.6% במהלך החודש הקודם)

שכר

קדם-שוק

• אברקרומבי ופיץ' (ANF) צפוי לדווח על רווחים מותאמים של 7 סנט למניה על הכנסות של 800.13 מיליון דולר

• אזור אוטומטי (אזו) צפוי לדווח על רווחים מותאמים של 26.23 דולר למניה על הכנסות של 3.73 מיליארד דולר

• הקנייה הכי משתלמת (BBY) צפוי לדווח על רווחים מותאמים של 1.60 דולר למניה על הכנסות של 10.41 מיליארד דולר

• ראלף לורן (RL) צפוי לדווח על רווחים מותאמים של 39 סנט למניה על הכנסות של 1.46 מיליארד דולר

• פטקו (עֵרֶב) צפוי לדווח על רווחים מותאמים של 14 סנט למניה על הכנסות של 1.45 מיליארד דולר

לאחר השוק

• Agilent Technologies (A) צפוי לדווח על רווחים מותאמים של 1.12 דולר למניה על הכנסות של 1.62 מיליארד דולר

• נורדסטרום (JWN) צפוי לדווח על הפסדים מתואמים של 5 סנט למניה על הכנסות של 3.26 מיליארד דולר

• טול אחים (TOL) צפוי לדווח על רווחים מותאמים של 1.50 דולר למניה על הכנסות של 2.10 מיליארד דולר

שיאי האוצר של יאהו

-

קרא את החדשות הפיננסיות והעסקיות האחרונות מ- Yahoo Finance

בצע את Yahoo Finance ב טויטר, אינסטגרם`, YouTube, פייסבוק, Flipboard, ו לינקדין