מכירת מניות מיקרוסופט מוגזמת, אומר אנליסט

צניחה של 28% במניות מיקרוסופט עד כה בשנת 2022, על רקע חששות הצמיחה, נראית כעת מוגזמת, אומר מורגן סטנלי.

"בעוד משקיעים דואגים שהמספרים הלאה לא נמחקו, אנו רואים אות ביקוש חזק (ועמיד) בעסקים המסחריים, מה שאמור להוביל לשיפור ההכנסות והצמיחה ברווח למניה ב-2H23", כתב אנליסט מורגן סטנלי קית' וייס. ביום שלישי.

כתוצאה מכך, הערכת השווי של ענקית הטכנולוגיה זולה מכדי להתעלם ממנה, טען וייס.

"מסחר ברווחים של ~20x CY24 GAAP, האצת צמיחת הרווח למניה צריכה להחזיר את המשקיעים לשם", הוסיף וייס.

להלן פרטים נוספים על ההגנה של מורגן סטנלי על מניית מיקרוסופט:

דֵרוּג: עודף משקל (חזרה)
יעד מחיר: $307 (גוייס מ-$296)
אומדן שנת כספים 2023 EPS: $ 9.51 (קונצנזוס: $9.55)

וייס הודה שלמשקיעים יש דאגות מוצדקות לגבי מסלול הצמיחה בטווח הקרוב של מיקרוסופט בהתבסס על התנאים הכלכליים הנוכחיים.

"חששות משקיעים לטווח הקרוב סביב מיקרוסופט מתחלקים בדרך כלל לשתי קטגוריות", אמר וייס, "גידול ברווחים והכנסות - או ליתר דיוק: 1) מדריך הוצאות תפעוליות גדול מהצפוי לרבעון השני, המעיד על חוסר רצון של ההנהלה לקצץ בהוצאות ולשפר להגן על שולי תפעול, ו-2) הנחיית הכנסות לצמיחה מסחרית מתמשכת של 2% במטבע קבוע (סמ"ק) שאינה נראית נטולת סיכון (במיוחד בהתחשב בגידול של 20% בסמ"ק ברבעון הראשון). מנקודת המבט שלנו, שני חששות המשקיעים הולכים יד ביד".

פריסקו, טקסס - 03 ביולי: הלוגו של מיקרוסופט על המסך לפני המשחקים ב-BIG3 שבוע שלישי ב-Comerica Center ב-03 ביולי 2022 בפרסקו, טקסס. (צילום: Tim Heitman/Getty Images עבור BIG3) — הלוגו של מיקרוסופט על המסך לפני המשחקים ב-BIG3 Week Three ב-Comerica Center ב-03 ביולי 2022 בפרסקו, טקסס. (צילום: Tim Heitman/Getty Images עבור BIG3)

עם זאת, המחקר של וייס מצא שהביקוש למיקרוסופט נותר מוצק.

"בחפירה עמוקה יותר, ישנם מספר גורמים שמובילים אותנו להאמין שהעסק המסחרי צריך להיות עמיד יותר ממה שחוששים עבור מיקרוסופט, למרות לחצים המאקרו בטווח הקרוב", אמר האנליסט.

הוא רשם את אלה כ:

"אותות הביקוש נותרו חיוביים, כאשר שיחות ההנהלה, פרשנות הרווחים, עבודת ערוץ וסקר ה-CIO שלנו תומכים בצמיחה מסחרית של 20%.
ההוצאות התפעוליות אמורות להתנרמל למחצית האחורית של שנת הכספים 2023: "למרות שההוצאות התפעוליות המשיכו לעלות ל-2QFY23, הדבר נובע בעיקר מהעסקה קודמת, מיזוגים ורכישות ועלייה בהוצאות התגמול היוצאות מ-FY22. עם הפסקה בגיוס עובדים, הצמיחה בהוצאות התפעוליות אמורה להתמתן באופן משמעותי במחצית האחורית כאשר אנו חוגגים את הגיוס האגרסיבי יותר - אנו דוגלים בצמיחה של 15% בהוצאה תפעולית משנה לשנה ב-1HFY23, צניחה ל-8% משנה לשנה ב-2HFY23."
"מספר רוחות רווח של הכנסות לקראת 2HFY23. השפעות מצטברות פחות מכבידות על המט"ח עד כה ברבעון זה, שאמורות לדעוך עוד יותר לתוך המחצית האחורית, מה שמגביר את יתרונות התמחור של O365, כמו גם השוואות קלות יותר עבור Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn ודינמיקה לקראת 2HFY23 אמורות לתמוך כולן בראש חזק יותר צמיחת קו."
"הערכת השווי נותרה חיובית. ב-~20×2024 EPS, או ~1.2x 2 שנים צמיחת מחיר לרווח, מיקרוסופט נסחרת בהנחה לטווח המסחר ההיסטורי שלה, עמיתים אחרים בתוכנות גדולות, כמו גם שמות טכנולוגיים אחרים של מגה-קאפ".