רוב האנשים לא חושבים על הפדרל ריזרב לעתים קרובות, ורק מעטים נבחרים חושבים על ההשפעות שיש לבנק המרכזי בארה"ב על המשקיעים. אבל במהלך השנים האחרונות, זה התחיל להשתנות. כלכלנים רבים ושומרי שוק נלהבים טוענים ששנים של מדיניות מוניטרית רופפת של הפד ובנקים מרכזיים אחרים בעקבות המשבר הפיננסי הגדול (GFC) עזרו ליצור "הכל מבעבע"-ועכשיו זה קופץ.
רעיון בועת הכל אינו חדש. במשך שנים לפני צרות שוק המניות של 2022, מוחות מובילים בוול סטריט כולל אגדת ההשקעות ג'רמי גרנתם מוזהר על "סופר בועת" מתבשלת. הרעיון הוא ששיעורי ריבית קרובים לאפס והקלה כמותית (QE) - מדיניות שבה הפד יקנה ניירות ערך מגובי משכנתאות ואג"ח ממשלתיות כדי להגביר את ההלוואות וההשקעות בכלכלה - דחפו את המשקיעים להשקעות מסוכנות יותר, אפשרו למודלים עסקיים לא ברי קיימא לשגשג על חוב זול, ותדלק "לא בריא עד כדי כך"עלייה במחירי הדירות.
זה הימים הראשונים, אבל בדיעבד הרבה תחזיות פיננסיות מוזרות ליוו את העידן הזה של כסף קל. וההשפעה של האמריקאים לא הייתה יפה, שכן האינפלציה ממשיכה להשתולל והחששות מהמיתון גוברות. אבל יש תרמית לקהילת הפיננסים. בועת הכל סיפקה כמה מהתחזיות המגוחכות - והמצחיקות - בהיסטוריה.
ממומחי מטבעות קריפטוגרפיים ומנהלי קרנות גידור וכלה בכלכלנים ובנקי השקעות, עידן הכסף הקל היה מלא בשוורים שהאמינו שהזמנים הטובים לא יסתיימו לעולם. הנה הצצה לכמה מהשיחות המוזרות ביותר שלהם.
שוורי הביטקוין
פריחת המטבעות הקריפטו של 2020 ו-2021 הייתה חסרת תקדים. בין ינואר 2020 לשיא להט הקריפטו בנובמבר 2021, הערך הכולל של התעשייה צמח ליותר מ-3 טריליון דולר ומחירי הביטקוין זינקו בכ-800%.
נאמני הקריפטו היו בטוחים שהמסיבה רק מתחילה. איש ההון סיכון המיליארדר טים דרייפר אמר ביוני 2021 שביטקוין יגיע ל-250,000 דולר עד סוף 2022. "אני חושב שאני הולך להיות צודק בעניין הזה", הוא הבטיח CNBCשל ג'ייד סקיפיוני.
ביטקוין סיים את שנת 2022 מעט מעל 16,500 דולר, אבל רק בחודש שעבר, דרייפר חזר על קריאתו לביטקוין להגיע ל-250,000 דולר - הפעם הוא אמר שזה יהיה באמצע 2023.
"אני מצפה לטיסה לקריפטו איכותי ומבוזר כמו ביטקוין, ושכמה מהמטבעות החלשים יותר יהפכו לשרידים", דרייפר אמר לי CNBC.
טים דרייפר לא הגיב הון עתקבקשת התגובה.
דרייפר לא היה הדמות המובילה היחידה שקפצה לרכבת הביטקוין בתקופת הכסף הקל ועשתה תחזיות גבוהות. Cathie Wood של ARK Invest הייתה מנהלת הנכסים הציבורית הראשונה שזכתה לחשיפה לביטקוין באמצעות ה-Bitcoin Investment Trust (GBTC) כחלק מתעודות הסל שלה הנסחרות בבורסה הממוקדות בטכנולוגיה ב-2015.
ההימור הוביל את ווד לביקורת רצינית מצד עמיתיה, אבל אם לא חורף קריפטו קצר ב-2018, זה השתלם כשמחיר הביטקוין זינק ליותר מ-65,000 דולר עד נובמבר 2021.
ווד היה בטוח שהזמנים הטובים יימשכו בכל שוק השוורים. בנובמבר 2020, היא אמר לי Barron"S שהאימוץ המוסדי של קריפטו יביא את המחיר של ביטקוין ל-500,000 דולר עד 2026 ושוב ושוב "קניתי את המטבלבכל פעם שמחירי הביטקוין ירדו. ווד אפילו סיפר גלוב אנד מייל בראיון בפברואר 2020 שביטקוין היה "אחת הפוזיציות הגדולות ביותר" בחשבון הפנסיה שלה.
מנכ"ל ARK Invest נשאר שורי אפילו בתחילת 2022, כאשר מחירי הביטקוין ירדו מהשיא של למעלה מ-65,000 דולר לקצת מתחת ל-50,000 דולר. היא טענה שהמטבע הקריפטוגרפי המוביל ייגע במיליון דולר עד 1 ב-ARK של "רעיונות גדולים 2022"דוח מחקר שנתי.
מאז המחיר של הביטקוין ירד ביותר מ-60%, אבל ווד והצוות שלה לא מבולבלים, ועדיין מאמינים שהתחזית שלהם הוגנת.
"אנחנו חושבים שהביטקוין יוצא מזה עם ריח כמו ורד", ווד אמר לי בלומברג בדצמבר, בטענה שמוסדות יקנו בסופו של דבר לביטקוין לאחר שהוא "יבחן קרב" בחורף הקריפטו.
קתי ווד לא הגיבה הון עתקבקשת התגובה.
טום לי, ראש מחקר ב-Fondstrat Global Advisors, ששימש בעבר כאסטרטג מניות ראשי ב-JPMorgan ובילה למעלה מ-25 שנה בוול סטריט, היה גם בול ביטקוין רב-שנתי. בתחילת 2022, הוא חזה שביטקוין יגיע ל-200,000 דולר בשנים הקרובות.
ולמרות הנפילה האחרונה, שהוא הודה שהייתה "איומה" עבור המשקיעים, לי אמר לי CNBC בנובמבר שהוא עדיין מאמין שהביטקוין ייצא ממגמת הירידה הנוכחית ויגיע ליעד שלו. אבל בעוד שחזאי קריפטו רבים עומדים בהערכות הגבוהות שלהם, וול סטריט החזירה חלק מההערכות שלהם.
טום לי לא הגיב הון עתקבקשת התגובה.
תחזיות גבוהות בבורסה
בנקי השקעות עשו כמה תחזיות די דרמטיות בתקופת הכסף הזול. לאחר ששוק המניות זינק לאורך כל המגיפה, והחזיר למשקיעים 28%, וול סטריט הייתה בטוחה שהדברים יאטו ב-2022, אך לא במידה שהם אכן עשו זאת.
בנקי השקעות ציפו שה-S&P 500 יסיים את 2022 ב-4,825, המהווה עלייה קלה של 1% בלבד בשנה. במקום זאת, מדד הכחול ירד בכ-20%.
השוריות (אולי לא מוצדקת) בקרב בנקי השקעות הייתה ברורה במיוחד כשבוחנים את יעדי המחירים של מניות צמיחה שנהנו ממגמות מגיפה. קמעונאי המכוניות המשומשות המקוונת קרוואנה, למשל, נסק לאורך המגיפה כשמחירי המכוניות המשומשות עלו לשיאים.
החברה הצליחה לנצל את חוסר היכולת או חוסר הרצון של הצרכנים לקנות כלי רכב באופן אישי במהלך COVID, מה שהוביל כמה אנליסטים לתת תחזיות שוריות להפליא.
בינואר 2022, אנליסט הרכב של מורגן סטנלי אדם ג'ונאס כינה את קרוואנה "טורף על בקמעונאות רכב" והקצה למניה יעד מחיר של 430 דולר ל-12 חודשים. מאז, מניות קמעונאית הרכב המקוונת צנחו ביותר מ-97% ל-4.48 דולר בלבד - וכמה אנליסטים מאמינים כי עוד כאב צפוי למשקיעים.
מורגן סטנלי לא הגיב הון עתקבקשת התגובה.
מנכ"ל ניו קונסטרוקט, דייוויד טריינר, הזהיר את המשקיעים ביוני ש-Carvana שורפת מזומנים בקצב לא בר-קיימא ואולי לא תשרוד.
"הזמן הולך ואוזל עבור חברות שורפות מזומנים ששומרות על המים עם גישה נוחה להון", טריינר אמר לי הון עתק. "חברות 'זומבי' אלו נמצאות בסיכון לפשוט רגל."
מטבע הוא דוגמה נוספת ללהט שהתפתח בוול סטריט במהלך השנים האחרונות. כשהבורסה למטבעות קריפטוגרפיים יצאה לציבור באפריל 2021, המניות זינקו ממחיר הייחוס של 250 דולר ל-381 דולר למניה.
ג'ים קריימר מ-CNBC, לשעבר מנהל קרן גידור, לקח את זה טויטר לאחר ההנפקה, אמר שהוא "אהב את Coinbase עד $475." והוא לא היה לבד, בנקי השקעות יעד מחיר ממוצע עבור הבורסה היה למעלה מ-400 דולר למניה בתחילת 2021.
אולם מאז, מניית Coinbase ירדה ביותר מ-90% בחורף הקריפטו. וקרמר שינה את דעתו, ואמר בא ציוץ 13 בדצמבר שהוא "לא היה קונה של Coinbase כאן", וקרא לזה "מוקדם מדי".
CNBC לא הגיב הון עתקבקשת התגובה.
עידן הכסף הזול אולי הוביל חזאים רבים להניח שמחירי הנכסים ימשיכו לזנק, ללא קשר להערכות השווי, אבל השנה הוכחה כקריאת השכמה. אנליסטים בוול סטריט הורידו את יעדי המחירים שלהם עבור רבים מיקירי המגיפה של שוק המניות. זהו עידן חדש עבור השווקים והחזאים, כפי שאמר טים פאגליארה, מנהל השקעות ראשי של חברת ייעוץ ההשקעות CapWealth. הון עתק בחודש שעבר.
"אנחנו הולכים לפרוק הרבה מהספקולציות", אמר. "יהיו הרבה הערכה מחדש של כל דבר, החל מנדל"ן מסחרי ועד איך ציבור המשקיעים מסתכל על דברים כמו קריפטו.
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
עוד מ-Fortune:
סן פרנסיסקו נפגעת בסערה "אכזרית" כה קשה עד שמטאורולוג אומר שהיא "אחת המשפיעות ביותר" שהוא ראה אי פעם
כיצד יחלצו העשירים האולטרה מהמיתון? ל-1,200 משקיעים בשווי 130 מיליארד דולר יש אסטרטגיה אחת גדולה
האשמת דום הלב של דמאר המלין בחיסון ה-COVID היא "ספקולטיבית בצורה פראית וחסרת אחריות", אומר המומחה
החטא האמיתי של מייגן מרקל שהציבור הבריטי לא יכול לסלוח עליו - והאמריקאים לא יכולים להבין
מקור: https://finance.yahoo.com/news/everything-bubble-popped-experts-wall-120000783.html