הרגע המכונן של שוק המניות מגיע עם החלטת הפד

(בלומברג) - זה השבוע שכולם חיכו לו. עם הפרסום של מדד מרכזי לאינפלציה, החלטת הריבית של הפדרל ריזרב והערותיו של היו"ר ג'רום פאוול לאחר מכן, המשקיעים מקווים סוף סוף לקבל תצוגה ברורה של מה צפוי לשוק המניות והכלכלה המוכות ב-2023.

הנקרא ביותר מבלומברג

אבל אחרי שנה סוערת שבה מדד S&P 500 מסתכל על ההפסד השנתי הגדול ביותר שלו מאז 2008, סוחרי המניות מוכנים לדבר אחד בטוח במהלך הסשנים הקרובים: יותר תנודתיות.

דוחות האינפלציה הרעידו את המניות כל השנה, והותירו לשווקים לאמוד את מסלול המדיניות הסביר של הבנק המרכזי על רקע עלייה בלתי פוסקת במחירים. קריאת מדד המחירים לצרכן השבוע היא קריטית, שכן סימנים של ירידת אינפלציה עשויים להניע את המניות לסוף השנה על ידי מתן ציפיות להעלאות נוספות של הפד.

במהלך ששת החודשים האחרונים, מדד S&P 500 ראה מהלך ממוצע של כ-3% לשני הכיוונים ביום פרסום מדד המחירים לצרכן, על פי נתונים שנאספו על ידי בלומברג. זה הגבוה ביותר מאז 2009. מדד S&P 500 ירד בשבעה מתוך 11 ימי הדיווח של מדד המחירים לצרכן השנה.

הבנק המרכזי של ארה"ב צפוי לספק עלייה של חצי נקודה בסיום פגישתו ב-14 בדצמבר. אז המשקיעים במניות מתמקדים יותר במה שיש לפאוול לומר במסיבת העיתונאים שלו לאחר מכן, ומחפשים רמזים לדרך. קדימה עבור ריביות. גם תחזית הפד לגבי כלכלת ארה"ב תהיה מוקד, יחד עם כל שינוי בתחזיות הריבית של הבנקים המרכזיים.

קרא עוד: שיעורי השיא של הפד נראים מזנקים את התקוות של וול סטריט לקיצוץ 2023

כמובן, מנהלי כספים גלובליים מקווים ש-2022 תסתיים בשיא לאחר ש-S&P 500 פרסם שתי מקדמות חודשיות רצופות בפעם הראשונה מזה יותר משנה באוקטובר ובנובמבר. אבל, ההימורים על לאן הולכים העניינים בחודשים הקרובים, כאשר ה-S&P 500 בוהה בשנת הירידה הראשונה שלו מאז 2018 הוא מאתגר במיוחד.

הסיפור ממשיך

"להשיג את העמדה הנכונה קשה במיוחד למשקיעים כרגע", אמר אריק ריסטובן, אסטרטג השקעות ראשי ב-Rassell Investments. "מדיניות הפד באמת שמה מעצור על המפלגה בבורסה עד שוול סטריט תהיה בטוחה שהבנק המרכזי קרוב להסתיים עם העלאת הריבית".

חוסר הרשעה של המשקיעים לקראת שבוע מפתח זה ניכר בשוקי האופציות. מדד התנודתיות של Cboe, או VIX, ירד ב-80% מהימים במהלך 10 השבועות האחרונים שהסתיימו ב-2 בדצמבר. זה קרה רק שלוש פעמים אחרות מאז תחילתו של מה שנקרא מד הפחד של וול סטריט, נתונים שנאספו על ידי Bespoke Investment מופע קבוצתי.

"יש תחושה שה-VIX ירד יותר מדי, בהתחשב באירועים הגדולים כמו נתוני ה-CPI והחלטת הריבית בשבוע הבא", אמר ברנט קוצ'ובה, מייסד שירות האנליטיקה SpotGamma. "אנשים מתחילים להתעורר לעובדה שאולי הדברים נעשו קצת שאננים מדי."

בינתיים, הביקוש להגנה מפני הפסדי מניות בודדות דחף את יחס ה-Put-to-Call של Cboe ל-1.5 ביום רביעי - הרמה הגבוהה ביותר מאז 2001 ויותר מכפול מהממוצע של השנה.

התמחור בשוק החוזים העתידי מראה כי הריבית של הפד הגיעה לשיא של כ-4.9% במחצית הראשונה של 2023. זה אומר שעדיין יש מקום לפד להעלות את הריבית מכיוון שהוא מבלף מחירים גבוהים בעקשנות. בשמונה מחזורי העלאת הריבית האחרונים, הפד המשיך להעלות את עלויות ההלוואות עד שהן היו מעל מדד המחירים לצרכן, לפי Carson Investment Research.

העלאה של חצי נקודה ב-14 בדצמבר תשאיר את ריבית הפד בטווח של 4.25%-4.5%. בינתיים, דוח מדד המחירים לצרכן של יום שלישי צפוי להראות כי המדד ירד לעלייה שנתית של 7.3% בנובמבר, מ-7.7% בחודש הקודם. אבל שום דבר לא מובטח. המניות טלטלו ביום שישי לאחר דיווח חם מהצפוי על מחירי היצרנים.

"זו בהחלט תקופה מסובכת למשקיעים", אמרה סטפני לאנג, מנהלת השקעות ראשית בהומריך ברג, שהחברה שלה ממליצה להתמקם בהגנה לטובת מוצרי צריכה וחברות בריאות. "אם ההיסטוריה היא אינדיקציה כלשהי לרקורד של הפד של חריגות יתר, זה גורם לנו להיות זהירים במניות".

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP