מדד S&P 500 מתקרב לרמה חשובה לצפייה מעבר לשפל שלו ב-2022, מכיוון שהמשקיעים צופים זינוק בתביעות האבטלה על רקע פחדי המיתון והסנטימנט החמצמץ בשוק המניות האמריקאי, על פי הערה של RBC Capital Markets.
"אנחנו חושבים שמניות נמצאות על סף מבחן חשוב", אמרה לורי קלבסינה, ראש אסטרטגיית המניות בארה"ב ב-RBC, בהערת מחקר ביום ראשון. "בעוד שהשפל של יוני כעת נראה לא סביר שיחזיק, אם ה-S&P 500
SPX,
חווה ירידה טיפוסית למיתון של 27%, המדד יירד ל-3,501".
לדעתו של קלבסינה, רמת ה-3,500 חשובה מכיוון שהיא "הנקודה שבה יתמחור מיתון חציוני", אולי מושכת כמה משקיעים לקנות את הירידה. הסיבה לכך היא שברמה זו, בהתבסס על תחזית הרווח למניה "מתחת לקונצנזוס" של RBC של 212 דולר לשנת 2023, יחס המחיר-לרווח של המדד יירד מתחת לממוצע אם יגיע ל-3,561, לפי קלבסינה.
"זה עשוי לפתוח את הדלת עבור ציידי מציאות, אם כי זרזים בסיסיים למהלך גבוה יותר - מלבד הקדנציה הביניים - אמנם קשה לזהות", אמרה.
כאשר הפדרל ריזרב מעלה באגרסיביות את הריבית במאמץ לבלום אינפלציה עיקשת גבוהה, המשקיעים התמקדו במה עשויה להיות המשמעות של "ריביות גבוהות יותר לזמן ארוך יותר" עבור הערכות שווי בבורסה, לפי RBC.
RBC צופה ש-S&P 500 עשוי לסיים את השנה עם מכפיל מחיר לרווח של פי 16.35, בהתבסס על ציפיות 2022 לאינפלציה וריבית הקרנות הפדרליות של הפד. סיכום התחזיות הכלכליות שוחרר לאחר פגישת המדיניות שלה בשבוע שעבר. החישוב הזה מביא בחשבון גם תשואה של 3.4% על שטר האוצר ל-10 שנים, אשר מניחה שהריבית הנוכחית ירדה מעט בגלל חששות למיתון, לפי ההערה.
לקרוא: הפד ינסה להימנע מ"כאב עמוק ועמוק" עבור הכלכלה האמריקאית, אומר בוסטיק
"המודל צופה P/E של פי 16.35 להתכווצות של 57% מהשיא המגיפה של פי 37.8 - קרוב להתכווצות שנראתה בשנות ה-1970 ולאחר בועת הטכנולוגיה", כתב קלבסינה. "אם ה-S&P 500 היה נסחר ב-16.35x בתחזית הרווח למניה שלנו לשנת 2022 של 218 דולר, המדד יירד ל-3,564."
ויחס מחיר לרווח של S&P 500 בסביבות 16 הוא "סביר", בהתבסס על ניתוח של מכפילים מול שיעורים ואינפלציה שחזרו לשנות ה-1970 והשקפות נוכחיות על תחומים אלה, לפי RBC.
בינתיים, סנטימנט המשקיעים נמצא "בקצה הנמוך של הטווח ההיסטורי שלו", אמר קלבסינה. היא הצביעה על יחס ההון-להתקשרות שהסתיים בשבוע שעבר ברמה הגבוהה ביותר מאז המגיפה תוך התקרבות לשיא של דצמבר 2018.
חוזי אופציית מכר מעניקים למשקיעים את הזכות, אך לא את החובה, למכור מניות במחיר מוסכם בתוך תקופה מוגדרת. מסיבה זו, הם גם משקפים דוביות בשוק המניות. אופציות רכש, המעניקות למשקיעים את הזכות לקנות נייר ערך במחיר מוגדר בתוך מסגרת זמן מסוימת, מעידות על דעה שורית.
הערה RBC Capital Markets מתאריך ספטמבר. 25, 2022
לאחר שיחס ה-put to call עולה מעל 0.75, הרווח החציוני של S&P 500 בשלושת החודשים הבאים הוא 3.9% על סמך נתונים מאז 1997, לפי ההערה. העלייה החציונית עולה ל-7.8% בשמונה החודשים שלאחר רמה זו, ועולה ל-11.3% ב-12 החודשים הבאים לאחר טיפוס מעל 0.75, מראה ההערה.
הערה RBC Capital Markets מתאריך ספטמבר. 25, 2022
מדד S&P 500, שירד ב-22.5% השנה עד יום שישי, ונסחר בירידה של 1.1% ביום שני אחר הצהריים בערך של 3,654, לפי נתוני FactSet, בבדיקה האחרונה. זה מעט מתחת לשפל הסגירה של המדד השנה של 3666.77 ב-16 ביוני.
שוק המניות בארה"ב ירד אחר הצהריים ביום שני, והאריך את ההפסדים בשבוע שעבר, כאשר התשואות של משרד האוצר המשיכו לעלות לאחר התוצאה הניצית של פגישת המדיניות של הפד בשבוע שעבר. תשואת האוצר ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
קפץ בכ-20 נקודות בסיס לסביבות 3.89% במסחר של יום שני אחר הצהריים, כך עולה מנתוני FactSet, בבדיקה האחרונה.
לקרוא: מורגן סטנלי אומר שהמשקיעים צריכים לשקול את הנמל הזה בסערת השוק כבר עכשיו
מקור: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-on-cusp-of-important-test-watch-this-sp-500-level-if-2022-low-gives-way-says- rbc-11664215654?siteid=yhoof2&yptr=yahoo