"נראה שהמודלים שלנו לא מצוידים להתמודד עם מקור אינפלציה שונה מהותית, ובמיוחד, במקרה זה, אינפלציית מחירים עלייה". זה מה שנשיא הפד של מיניאפוליס, ניל קשקרי, כתב לפני כמה ימים בניסיון להסביר מה יש מי שמדמיין אינפלציה. ניו יורק טיימס
החמיצו לקשקרי וסמיאלק שעצם התיאורים שלהם מראים מדוע מה שהם מדמיינים שהאינפלציה היא פשוט לא. כדי להבין מדוע, דמיינו לעצמכם להזמין אובר ביום שישי בערב רק כדי לראות שהנסיעה הטיפוסית של 12$ לבר היא למעשה 36$. אם כן, ללקוח Uber יש באופן הגיוני 24 דולר פחות כדי לקנות משקאות, אוכל, או אפילו תחבורה הביתה של אובר. אדם זה עשוי לנסוע ברכבת התחתית במקום.
כלכלה מוגדרת לפי פשרות, ומחיר גבוה יותר שנולד מהביקוש הגובר למוצר אחד מאותת באופן הגיוני על מחירים נמוכים במקומות אחרים. במקרים שבהם סחורה ושירותים אחד או רבים אינם מסופקים בחסר ביחס לביקוש, האחרון הוא איתות לכך שסחורות ושירותים אחרים נשארים על המדף הפתגמי זמן רב יותר לפני שהם מסולקים על ידי השוק באמצעות מחירים נמוכים יותר.
קשקרי הוסיף כי הוא לא חושב ש"המודלים" של הפד "הגיעו למקום כלשהו לתחזית אינפלציה של 7%", אבל עצם הרעיון של "7% אינפלציה" מחמיץ לחלוטין את הנקודה. בהתאם לסל הסחורות המשמש למדידת לחצי תמחור לכאורה, האינפלציה עולה או יורדת כל הזמן. תארו ש-Dell Computer and Gap יצאו מהסגר הטראגי עם מלאי עודף, שלא לדבר על כך שהמלאי שלא נמכר באופן רחב יותר נמצא כעת בשיא. ובכן, כמובן. ראה לעיל.
מ"תמחור גל" פנה קשקרי ל"גידול בשכר". הוא כתב כי "גידול השכר הנומינלי גדל ל-5 אחוזים או יותר, דבר שאינו עולה בקנה אחד עם יעד האינפלציה של 2 אחוזים שלנו בהתחשב במגמה האחרונה של גידול בפריון". ספרים. הָיָה יָכוֹל. לִהיוֹת. נכתב על ההתנשאות התכנונית המרכזית של קשקרי בלבד. תאר לעצמך שאתה מנסה לנהל את השכר ממסדרונות הפד! למרבה הצער, קיצור מתבקש במאמרי דעה, ובמקרה זה ייאמר שגם אם נגדיר את האינפלציה כפי שקשקרי מדמיין אותה כתוצאה מהביקוש, עליית השכר תאותת באופן הגיוני על ירידה בכוח ההוצאה במקומות אחרים. ראה שוב למעלה. מחיר עולה כאן מסמן על ירידה במחיר במקום אחר.
לאחר מכן, קשכארי מתעלם מכך שהשכר הוא בדרך כלל תוצאה. של השקעה, ספציפית. משקיעים מחפשים פרודוקטיביות, ובוודאי יכולים למצוא אותה בדרכים שהמודלים של קשקרי והפד אינם יכולים. שכר גבוה יותר בעקבות השקעה גבוהה יותר. השקעה היא כולה לייצר יותר סחורות ושירותים בעלויות שממשיכות לרדת. במילים אחרות, מחירים גבוהים יותר הם בהגדרה "זמניים" שכן גורמי שוק מחפשים דרכים לייצר יותר בפחות. במקום להלין על שכר גבוה על כך שאינו תואם יעדי אינפלציה מצחיקים, קשקרי צריך לאמץ אותם כסימן לכך שהיצרנים עובדים קשה בניסיון להוריד מחירים.
קשקרי קרא אז להעלות את הריבית של קרנות הפד של 5.4% כדי "להחזיר את הכלכלה לאיזון". שוב טועה. כלכלה תמיד "באיזון" בהינתן האמת הבסיסית שהביקוש נובע מההיצע. תמיד, תמיד, תמיד. מה שאומר להעלאות ריבית אין שום קשר לאינפלציה, שלא לדבר על כך שהכלכלה הסגורה היחידה היא הכלכלה העולמית. בהנחה שהפד היה מסוגל אפילו להפסיק או להאט את צמיחת האשראי, מה שהוא "ייקח" יפצה תוך שניות על ידי מקורות גלובליים. תאר שרוב הדולרים כבר מסתובבים בחו"ל...
מה שאומר שהפתרונות לכאורה של קשקרי הם חסרי שיניים, ובאמת אפילו לא פתרונות. זה כך מכיוון שהאינפלציה היא פיחות במטבע. שום דבר אחר. במקרה של קשקרי, אף אחד מהתיקונים שלו לא קשור לחיזוק הדולר, מה שאומר שאין להם שום קשר לאינפלציה. בנוסף, הדולר לא היה חלש בשנים האחרונות כפי שהוא, ובכך הטיל ספק בנרטיב האינפלציה. ראה שוב למעלה. מחירים גבוהים יותר אינם בהכרח אינפלציה.
האמת, הדבר האמיתי היחיד שכתב קשקרי היה על כך שהפד היה "לא מצויד". זה נכון. אינפלציה היא תופעה של מטבעות. הבעיה היחידה היא שערך החליפין של הדולר אינו חלק מהתיק של הפד, ומעולם לא היה. בקיצור, לפד יש תפקיד רק בדיון על האינפלציה במידה והאינפלציה עצמה מוגדרת מחדש לחלוטין. מה שקשקרי בפירוש מנסה לעשות. חבל שאף אחד לא שם לב.
מקור: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2023/01/08/opposite-neel-kashkaris-analysis-surge-pricing-has-nothing-to-do-with-inflation/