השוורים תופסים בקש כאשר הם חוגגים את העלייה האחרונה בהיקף המכירה בחסר.
הם מאמינים בטעות שריבית שורט - אחוז המניות של חברה שנמכרות בשורט - היא אינדיקטור מנוגד. אם זה היה המקרה, זה היה שורי כאשר יחס הריבית השורט גבוה, כפי שהוא כעת. למעשה, מוכרי שורט, שמרוויחים כסף כאשר מניית חברה נופלת, צודקים לעתים קרובות יותר מאשר טועים.
אז הזינוק האחרון כלפי מעלה בריבית קצרה הוא סימן מדאיג. כך עולה ממחקר שנערך על ידי מתיו רינגנברג, פרופסור למימון באוניברסיטת יוטה ואחד המומחים המובילים באקדמיה לפירוש התנהגות של מוכרי שורט.
בו מחקר מכונן בנושא זה, הוא דיווח שכאשר הוא מתפרש כראוי, יחס המכירה בחסר "הוא ללא ספק המנבא החזק ביותר הידוע לתשואות מצרפיות של מניות" במהלך 12 החודשים שלאחר מכן, ועולה על כל אחד ממספר אינדיקטורים פופולריים המשמשים לחיזוי תשואות - כגון המחיר- ביחס לרווח או ליחסי מחיר לספר.
ההזכרה שלי ל"פרשנות נכונה" מתייחסת לממצא של רינגנברג לפיה נתוני המכירה הגולמית של השורט הופכים למנבא טוב יותר על ידי ביטוי היכן עומד יחס המכירה בחסר ביחס למגמה הבסיסית שלו. היחס הגולמי מייצג את מספר המניות שנמכרו בחסר כאחוז מסך המניות הקיימות. הגרסה המוטרפת של רינגנברג לגבי יחס מכירה בחסר זה מצוינת בתרשים המצורף להלן.
שימו לב מהתרשים כי, למעט זינוק של חודש אחד בשנת 2013, יחס הריבית השורט המופסק הזה גבוה כמעט היום כפי שהיה לפני השוק הדובי של 2007-2009 שליווה את המשבר הפיננסי העולמי ובמהלך הירידה המהירה שליוותה הנעילה הראשונית של מגיפת קוביד-19. זה מספיק מדאיג, כמובן, אבל רינגנברג בראיון גם הפנה את תשומת הלב לעלייה ביחס בשנה האחרונה - אחת החדות בשנים האחרונות.
עלייה תלולה זו היא סימן מדאיג במיוחד מכיוון שמשמעות הדבר היא שהמוכרים בחסר הפכו להיות דוביים יותר באגרסיביות ככל שהמחירים ירדו. זה, בתורו, אומר שהם מאמינים שהמניות עכשיו אפילו פחות אטרקטיביות ממה שהיו בתחילת השנה.
עם זאת, תמיד כדאי להדגיש שאף אינדיקטור אינו מושלם. התמקדתי ביחס המוטרד של רינגנברג ב-a טור במרץ האחרון, כשהיא הייתה נמוכה בהרבה מהיום וקרובה יותר לנייטרלי. עם זאת, ה-S&P 500
SPX,
-2.80%
נמוך היום ב-9.2% מהמצב שבו עמד אז.
אז אין ערבויות, כפי שאף פעם אין.
מדוע מוכרי שורט צודקים יותר מאשר טועים?
הסיבה שהמוכרים בחסר צודקים יותר מאשר טועים היא שיש חסמים אדירים למכירת שורט במניות, לדברי אדם ריד, פרופסור למימון באוניברסיטת צפון קרוליינה בצ'פל היל. בגלל החסמים הללו, מוכרי שורט צריכים להיות מחויבים ובטוחים במיוחד. למרות שזה לא אומר שהם תמיד יהיו צודקים, זה אומר שהסיכויים הם יותר לטובתם מאשר למשקיעים שרק רוכשים מניות.
ריד נתן מספר דוגמאות לחסמים שעמם מתמודדים מוכרי בחסר, כולל ההוצאות והקושי ללוות מניות על מנת לשרטט אותן (שלפעמים הוא אדיר), ההפסד הפוטנציאלי של מכירת שורט (שהוא אינסופי), כלל העלייה שמונע מכירה בחסר על סימון למטה אם השווקים יורדים, וכן הלאה.
בשורה התחתונה? ההתקדמות האחרונה בריבית קצרה מדאיגה. גם אם אתה לא חושב שלשוק יש עוד הרבה לרדת, אתה צוחק על עצמך אם אתה חושב שהעלייה היא למעשה שורי.
מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל].
מקור: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
דעה: אחד האינדיקטורים המהימנים ביותר בשוק המניות - יחס ריבית קצרה - קרוב לשיא, וזה סימן דובי
ג'ו ריידל / תמונות גטי
השוורים תופסים בקש כאשר הם חוגגים את העלייה האחרונה בהיקף המכירה בחסר.
הם מאמינים בטעות שריבית שורט - אחוז המניות של חברה שנמכרות בשורט - היא אינדיקטור מנוגד. אם זה היה המקרה, זה היה שורי כאשר יחס הריבית השורט גבוה, כפי שהוא כעת. למעשה, מוכרי שורט, שמרוויחים כסף כאשר מניית חברה נופלת, צודקים לעתים קרובות יותר מאשר טועים.
אז הזינוק האחרון כלפי מעלה בריבית קצרה הוא סימן מדאיג. כך עולה ממחקר שנערך על ידי מתיו רינגנברג, פרופסור למימון באוניברסיטת יוטה ואחד המומחים המובילים באקדמיה לפירוש התנהגות של מוכרי שורט.
בו מחקר מכונן בנושא זה, הוא דיווח שכאשר הוא מתפרש כראוי, יחס המכירה בחסר "הוא ללא ספק המנבא החזק ביותר הידוע לתשואות מצרפיות של מניות" במהלך 12 החודשים שלאחר מכן, ועולה על כל אחד ממספר אינדיקטורים פופולריים המשמשים לחיזוי תשואות - כגון המחיר- ביחס לרווח או ליחסי מחיר לספר.
ההזכרה שלי ל"פרשנות נכונה" מתייחסת לממצא של רינגנברג לפיה נתוני המכירה הגולמית של השורט הופכים למנבא טוב יותר על ידי ביטוי היכן עומד יחס המכירה בחסר ביחס למגמה הבסיסית שלו. היחס הגולמי מייצג את מספר המניות שנמכרו בחסר כאחוז מסך המניות הקיימות. הגרסה המוטרפת של רינגנברג לגבי יחס מכירה בחסר זה מצוינת בתרשים המצורף להלן.
שימו לב מהתרשים כי, למעט זינוק של חודש אחד בשנת 2013, יחס הריבית השורט המופסק הזה גבוה כמעט היום כפי שהיה לפני השוק הדובי של 2007-2009 שליווה את המשבר הפיננסי העולמי ובמהלך הירידה המהירה שליוותה הנעילה הראשונית של מגיפת קוביד-19. זה מספיק מדאיג, כמובן, אבל רינגנברג בראיון גם הפנה את תשומת הלב לעלייה ביחס בשנה האחרונה - אחת החדות בשנים האחרונות.
עלייה תלולה זו היא סימן מדאיג במיוחד מכיוון שמשמעות הדבר היא שהמוכרים בחסר הפכו להיות דוביים יותר באגרסיביות ככל שהמחירים ירדו. זה, בתורו, אומר שהם מאמינים שהמניות עכשיו אפילו פחות אטרקטיביות ממה שהיו בתחילת השנה.
עם זאת, תמיד כדאי להדגיש שאף אינדיקטור אינו מושלם. התמקדתי ביחס המוטרד של רינגנברג ב-a טור במרץ האחרון, כשהיא הייתה נמוכה בהרבה מהיום וקרובה יותר לנייטרלי. עם זאת, ה-S&P 500
-2.80%
SPX,
נמוך היום ב-9.2% מהמצב שבו עמד אז.
אז אין ערבויות, כפי שאף פעם אין.
מדוע מוכרי שורט צודקים יותר מאשר טועים?
הסיבה שהמוכרים בחסר צודקים יותר מאשר טועים היא שיש חסמים אדירים למכירת שורט במניות, לדברי אדם ריד, פרופסור למימון באוניברסיטת צפון קרוליינה בצ'פל היל. בגלל החסמים הללו, מוכרי שורט צריכים להיות מחויבים ובטוחים במיוחד. למרות שזה לא אומר שהם תמיד יהיו צודקים, זה אומר שהסיכויים הם יותר לטובתם מאשר למשקיעים שרק רוכשים מניות.
ריד נתן מספר דוגמאות לחסמים שעמם מתמודדים מוכרי בחסר, כולל ההוצאות והקושי ללוות מניות על מנת לשרטט אותן (שלפעמים הוא אדיר), ההפסד הפוטנציאלי של מכירת שורט (שהוא אינסופי), כלל העלייה שמונע מכירה בחסר על סימון למטה אם השווקים יורדים, וכן הלאה.
בשורה התחתונה? ההתקדמות האחרונה בריבית קצרה מדאיגה. גם אם אתה לא חושב שלשוק יש עוד הרבה לרדת, אתה צוחק על עצמך אם אתה חושב שהעלייה היא למעשה שורי.
מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל].
מקור: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo