מניות הנפט המשיכו להראות ניתוק מוזר מהסחורה שהן עוקבות אחריהן, כאשר מניות הנפט עורכות עלייה חזקה גם כשמחירי הנפט ירדו בחדות מאז הפגישה האחרונה של אופ"ק. במהלך החודשיים האחרונים, המדד המוביל של תחום האנרגיה, ה מגזר SPDR מגזר בחר אנרגיה (NYSEARCA: XLE), טיפס ב-34% בעוד שמחירי הספוט הגולמיים הממוצעים ירדו ב-18%. XLE מתגאה כעת בתשואה של 61.2% בשנה עד היום, הטובה ביותר מכל סקטור שוק אמריקאי.
לפי Bespoke Investment Group דרך הוול סטריט ג'ורנל, הפיצול הנוכחי מציין את הפעם הראשונה מאז 2006 שתחום הנפט והגז נסחר בטווח של 3% מהשיא של 52 שבועות בעוד שמחיר ה-WTI נסוג ביותר מ-25% מהשיא של 52 השבועות בהתאמה. זה גם רק הסטייה החמישית כזו מאז 1990.
גם חברות הנפט בארה"ב לא אכזבו: במהלך החודשיים האחרונים, אקסון מוביל קורפ (סימול: XOM) עלתה ב-35.3%; חברת שברון. (סימול: CVX) עולה ב-30.6%, קונוקו פיליפס (סימול: COP) טיפסה ב-30.1%, פיליפס 66 (סימול: PSX) עלתה ב-45.3% בעוד מרתון נפט קורפ (סימול: MPC) החזירה 40.3%. מגמה זו נכונה אפילו לטווחי זמן קצרים יותר, כאשר כל המניות כאן היו בירוק במהלך חמש פגישות המסחר האחרונות, למעט ה-COP שירד ב-0.5%.
אבל יש שיטה לשיגעון.
מקור: וול סטריט ג'ורנל
רווחים חזקים
רווחים חזקים של חברות אנרגיה הם סיבה גדולה לכך שהמשקיעים עדיין נוהרים למניות הנפט.
עונת הרווחים ברבעון השלישי כמעט הסתיימה, אבל עד כה היא מתעצבת להיות טובה יותר מהחשש. לפי תובנות הרווחים של FactSet, עבור הרבעון השלישי של 3, 2022% מחברות S&P 94 דיווחו על רווחים ברבעון השלישי של 500, מתוכם 3% דיווחו על הפתעה חיובית ברווח למניה ו-2022% דיווחו על הפתעה חיובית בהכנסות.
קשורים: ערב הסעודית ועיראק חוזרות על תמיכתן בקיצוץ ייצור
מגזר האנרגיה דיווח על צמיחת הרווחים הגבוהה ביותר מבין כל אחד עשר המגזרים ב-137.3% לעומת ממוצע של 2.2% לפי S&P 500. ברמת תת-הענף, כל חמשת תתי-הענפים במגזר דיווחו על עלייה ברווחים משנה לשנה: זיקוק ושיווק נפט וגז (302%), נפט וגז משולבים (138%), חיפושי נפט וגז והפקה (107%), ציוד ושירותי נפט וגז (91%) ואחסון והובלה של נפט וגז (21%). אנרגיה היא גם הסקטור שרוב החברות מנצחות את ההערכות בוול סטריט ב-81%. הפתעות ההכנסות החיוביות שדווחו על ידי מרתון פטרוליום (47.2 מיליארד דולר מול 35.8 מיליארד דולר), אקסון מוביל (112.1 מיליארד דולר מול 104.6 מיליארד דולר), שברון (66.6 מיליארד דולר מול 57.4 מיליארד דולר), ואלרו אנרג'י (42.3 מיליארד דולר מול 40.1 מיליארד דולר), ו פיליפס 66 (43.4 מיליארד דולר לעומת 39.3 מיליארד דולר) תרמו משמעותית לעלייה בקצב הצמיחה בהכנסות של המדד מאז 30 בספטמבר.
אפילו טוב יותר, התחזית עבור מגזר האנרגיה נותרה בהירה. על פי הודעה לאחרונה דו"ח המחקר של מודי'ס, הרווחים בתעשייה יתייצבו בסך הכל בשנת 2023, אם כי הם יגיעו מעט מתחת לרמות שהגיעו לשיאים האחרונים.
האנליסטים מציינים שמחירי הסחורות ירדו מרמות גבוהות מאוד מוקדם יותר בשנת 2022, אך חזו כי המחירים צפויים להישאר חזקים מחזורית עד 2023. זה, בשילוב עם צמיחה מתונה בהיקפים, יתמוך ביצירת תזרים מזומנים חזק ליצרני נפט וגז . מודי'ס מעריכה כי ה-EBITDA של מגזר האנרגיה האמריקאי לשנת 2022 יגיע ל-623 מיליארד דולר אך יירד ל-585 מיליארד דולר ב-2023.
האנליסטים אומרים כי השקעה נמוכה, אי ודאות גוברת לגבי הרחבת האספקה העתידית ופרמיית סיכון גיאופוליטית גבוהה, עם זאת, ימשיכו לתמוך במחירי הנפט הגבוהים מבחינה מחזורית. בינתיים, ביקוש חזק ליצוא ל-LNG אמריקאי ימשיך לתמוך מחירי גז טבעי גבוהים.
במילים אחרות, פשוט אין מקומות טובים יותר לאנשים שמשקיעים בשוק המניות האמריקאי להחנות את כספם אם הם מחפשים צמיחה רצינית ברווחים. יתרה מכך, התחזית עבור המגזר נותרה בהירה.
בעוד שמחירי הנפט והגז ירדו מהשיאים האחרונים, הם עדיין גבוהים בהרבה ממה שהם היו בשנתיים האחרונות ומכאן ההתלהבות המתמשכת בשווקי האנרגיה. ואכן, מגזר האנרגיה נותר מועדף עצום בוול סטריט, כאשר מגזר השמנים והאנרגיה של זקס הוא המגזר המדורג במקום הראשון מבין כל 16 הסקטורים המדורגים על זקס.
שתף רכישות חוזרות
יתרה מכך, הרווחים במגזר צפויים להישאר גבוהים בשל רמות גבוהות של רכישות חוזרות של מניות. חברות העל הנפט והגז בדרך לרכוש מחדש את מניותיהן ברמות שיא כמעט השנה, הודות לעלייה במחירי הנפט והגז שעוזרים להן לספק רווחים כבדים ולהגביר תשואות למשקיעים.
על פי נתוני ברנשטיין ריסרץ', שבעת הסופר-מג'ורים צפויים להחזיר 38 מיליארד דולר לבעלי המניות באמצעות תוכניות רכישה חוזרת השנה, כאשר בנק ההשקעות RBC Capital Markets שם את הנתון הכולל גבוה עוד יותר, ב-41 מיליארד דולר.
ב-2014, כאשר הנפט נסחר מעל 100 דולר לחבית, ראינו רק רכישות חוזרות של 21 מיליארד דולר. הנתון של השנה עולה בקלות על המספר של 2008.
אבל הנה עוד דבר מעניין: ההשקעה והייצור של Big Oil נותרו ברובם שטוחים למרות הדיווח שיא רווחים ברבעון השני.
נתונים של מינהל המידע לאנרגיה בארה"ב (EIA) מראים שחברות הנפט הגדולות הורידו הילוך לרוב הן בהוצאות ההון והן בייצור ברבעון השני. סקירת EIA של 53 חברות גז ונפט ציבוריות בארה"ב, האחראיות לכ-34% מהייצור המקומי, הראתה ירידה של 5% בהוצאות ההון ברבעון השני לעומת הרבעון הראשון השנה.
מניות אנרגיה זולות
עוד ממצא מפתיע: מניות האנרגיה נותרות זולות למרות הזינוק העצום. לא רק שהמגזר השיג ביצועים גבוהים יותר מהשוק, אלא שחברות בתוך המגזר הזה נותרו זולות יחסית, מוערכות בחסר, ומגיעות עם גידול רווחים חזוי מעל הממוצע.
מקור תמונה: Zacks Investment Research
כמה ממניות הנפט והגז הזולות ביותר כרגע כוללות Ovintiv בע"מ (סימול: OVV) עם יחס PE של 6.09; Civitas Resources, Inc. (סימול: CIVI) עם יחס PE של 4.87, תאגיד אנרפלוס (סימול: ERF)(TSX: ERF) יש יחס PE של 5.80, תאגיד נפט Occidental (סימול: OXY) יש יחס PE של 7.09 בעוד Canadian Natural Resources Limited (סימול: CNQ) יש יחס PE של 6.79.
מאת אלכס קימאני עבור חברת Oilprice.com
מקור: https://finance.yahoo.com/news/oil-stocks-showing-peculiar-disconnect-000000018.html