בתיאוריה, גלי חום שיא, שריפות במערב, הפסקות חשמל מתגלגלות והוריקנים אמורות להיות חדשות טובות עבור יצרנית הגנרטורים
Waukesha, Wis. מבוסס Generac (טיקר: GNRC) הוא השם הדומיננטי בייצור חשמל בהמתנה למגורים, עם כשלושה רבעים מהשוק האמריקאי. המכירות הללו מהוות כמחצית מהמכירות הכנסות החברה, כאשר היתר מגיע מלקוחות מסחריים ותעשייתיים, וכן מתחזוקת אותם גנרטורים.
אין פלא ש-Genac ידוע כמניית סערה. כאשר סופת העל סנדי פגעה בצפון-מזרח ב-2012, המכירות של ג'נראק עלו ל-1.5 מיליארד דולר ב-2013, כמעט פי שניים ממה שהיו שנתיים קודם לכן. משם, ג'נראק פשוט המשיך ללכת. "כל אירוע הכרוך בהפסקות, כולל סערות, הפסקות חשמל, כשל בשירות, מה שלא יהיה, גורם למודעות מוגברת ולפיכך להגדיל את המכירות", אומר אנליסט ביירד מייק הלורן.
בחלק מהמקומות נחשבים מחוללי הגיבוי של החברה לצרכים הכרחיים. לג'ונתן סקירמה מטרומבול, קונטינ., יש מערכת גנרטור של 10 קילוואט הפועלת על פרופאן, גדולה מספיק כדי להפעיל את רוב הבית שלו במקרה של הפסקה. אלה אינם נדירים בשכונה הכפרית של Skyrme, שבה נראה שענפים ממייפל נורווגיה ישנים יורדים בכל פעם שהרוח נושבת. "אני אוהב את הרעיון של המערכת שלי", הוא אומר. "זה מרגיע לדעת שזה שם לאירוע מזג האוויר הגדול הבא."
יש יותר מסתם מזג אוויר גרוע שגורם להפסקות חשמל בימינו. שריפות בקליפורניה יכולות להשאיר אנשים ללא חשמל למשך ימים, בעוד שיש בעיות ברשת דפק את החשמל בטקסס בזמנים שבהם זה הכי נחוץ.
הדברים הולכים ומחמירים. לקוח החשמל הממוצע בארה"ב איבד חשמל במשך יותר משמונה שעות בשנת 2020, על פי הנתונים העדכניים ביותר הזמינים. זה עלייה של יותר מ-100% משנת 2013, השנה הראשונה שמינהל מידע האנרגיה החל לאסוף נתונים.
רק 6% ממשקי הבית בארה"ב מחזיקים בגנרטורים, והרחבת זאת בנקודת אחוז אחת בלבד פירושה עוד 2.5 מיליארד דולר בשוק שניתן לטפל בו עבור Generac. זה עוזר להסביר מדוע החברה הצליחה להגדיל את המכירות ב-340% ואת הרווחים ב-664% מ-2012 עד 2022, כולל הערכות. כעת, קליפורניה נראית כמו שוק לא מנוצל שיכול לתדלק צמיחה חדשה עבור ג'נראק.
"קליפורניה לא הייתה היסטורית שוק של גנרטורים ביתיים בהמתנה", אומר אנליסט קרדיט סוויס Maheep Mandloi. פחות מ-2.5% מהבתים שם יש חשמל בהמתנה. למדינות בצפון מזרח, למשל, יש שיעורי חדירה בין 10% ל-20%.
עם זאת, וול סטריט מתייחסת לג'נראק כמו למניה שבורה. מניותיה ירדו ב-50%, ל-175.83 דולר, בשנת 2022, מה שהופך אותה למניה ה-16 עם הביצועים הגרועים ביותר
S&P 500
השנה.
הרשמה לניוזלטר
התצוגה המקדימה של בארון
קבל תצוגה מקדימה של הסיפורים המובילים ממגזין Barron בסוף השבוע. שישי בערב א.ת.
חלק מהבעיה הוא ש-Generac היא מניית צמיחה שלא הולכת לצמוח הרבה בשנה הבאה. בעוד שהמכירות צפויות להגיע ל-5.2 מיליארד דולר ב-2022, עלייה של 39% לעומת 2021, וול סטריט צופה עלייה של 9.4% בלבד לשנת 2023. האטה בצמיחה גורמת למשקיעי צמיחה לזרוק מניה, ולוקח זמן עד שמשקיעי ערך מרגישים בנוח לקפוץ פנימה .
מניית Generac עשויה להתקרב לנקודה זו. קחו בחשבון שבאמצע 2021, מניית ג'נראק נסחרה לפי 40 מהרווחים המשוערים של השנה הבאה, כפול מהמכפיל היקר של S&P 500 כבר של 20. המניות נסחרות כעת רק פי 13 מהרווחים המשוערים ב-2023, הנחה לשוק הרחב. המניה אולי הייתה יקרה מדי ב-2021, אבל היא נראית זולה מדי עכשיו.
זה לא כאילו הצמיחה של החברה נעלמת. וול סטריט צופה שהמכירות והרווחים יצמחו בממוצע של 10% ו-16%, בהתאמה, ב-2023 וב-2024. זה הרבה יותר מהר מהשוק, שצפוי לצמוח ברווחים בקצב של 7%. זה גם עוקב אחר דפוס היסטורי עבור Generac. לאחר סופת העל סנדי, המכירות ירדו בין 2013 ל-2016, אך המכירות ב-2022 צפויות לעלות יותר מפי 2013 לעומת רמות XNUMX.
הירוק ייצור החשמל העלה כמה חששות לגבי התיישנות; אם לכולם יש פאנלים סולאריים על הגג, אף אחד לא צריך גנרטור. אבל פאנלים סולאריים ואחסון סוללות עדיין עולים כפולות ממה שעולה מערכת Generac, אומר Mandloi של קרדיט סוויס. והסוללות עלולות להיגמר אם הפסקה נמשכת זמן רב מדי.
ג'נראק הוא להשקיע בטכנולוגיה נקייהגם. היא רכשה חברות העוסקות באחסון אנרגיה, ממירים סולאריים - הציוד החשמלי שממיר את הזרם הישר של השמש לזרם חילופין עבור בתים - יחד עם מוצרים אחרים שנותנים לסוחרים יותר למכור כשהם מציעים מוצרי חשמל לגיבוי ללקוחות פוטנציאליים.
"עסק האנרגיה הנקייה עדיין במצב צמיחה/פיתוח", אומר Halloran של ביירד. "אנחנו מאמינים שזה יוצר ערך לטווח ארוך עבור החברה."
Generac לא צריך לחזור לגבהים הקודמים כדי להיות השקעה טובה. למנדלוי יש יעד מחיר של 395 דולר למניה, מהגבוהים ברחוב. היעד של Halloran הוא 275 דולר צנוע יותר למניה, מתחת ליעד האנליסט הממוצע של 340 דולר. אבל אפילו ברמה הנמוכה של Halloran, מניית ג'נראק תצבור ביותר מ-50% - ותיסחר רק לפי 20 מהרווחים של 2023, הנחה גדולה לממוצע של שלוש שנים של כמעט פי 26.
ברמות האלה, Generac נראה כמו דרך מצוינת להעצים כל תיק.
כתוב לי אל שורש בשעה [מוגן בדוא"ל]