התשואות על אג"ח ארה"ב ארוכות היו לא יציבות השנה והשבוע, תשואת האוצר ל-10 שנים חצתה 3.5% לראשונה מזה עשור. בעקבות העלאת הריבית של הפד של 75 נקודות בסיס (נקודות בסיס), האגרות ל-10 שנים הגיעו ל-3.642% ואגרות האוצר לשנתיים זינקו לשיא של 15 שנים ב-4.090%. העקומה בין השטרים לשנתיים ל-10 מצביע על כך שהסיכויים למיתון עמוק בארה"ב התחזקו, והדיווחים האחרונים אומרים שסוחרי אג"ח "התמודדו עם התנודתיות הפרועה ביותר בקריירה שלהם".
2 רבעונים של תוצר שלילי, אינפלציה לוהטת ושטרות T תנודתיים במיוחד
בסוף יולי, לאחר הרבעון השני ברציפות של תוצר מקומי גולמי (GDP) שלילי, הדגישו מספר כלכלנים ואסטרטגי שוק כי ארה"ב נמצאת במיתון. אולם, ה ביידן מנהל לא הסכמתי והבית הלבן פרסמו מאמר המגדיר את תחילתו של מיתון מנקודת המבט של הלשכה הלאומית למחקר כלכלי. בנוסף, אינפלציה לוהטת גרם להרס לאמריקאים, ואנליסטים בשוק מאמינים שעליית המחירים לצרכן מצביעה גם על מיתון בארצות הברית.
עם זאת, אחד האותות הגדולים ביותר הוא עקומת התשואה המודד חוב לטווח ארוך עם חוב לטווח קצר על ידי ניטור שתיים ו 10 שנים תשואות שטר אוצר. אנליסטים רבים מאמינים שעקומת תשואה הפוכה היא אחד האותות החזקים ביותר המצביעים על מיתון. עקום התשואות ההפוך הוא יוצא דופן אבל לא ב-2022, שכן סוחרי אג"ח התמודדו השנה עם סביבת מסחר מטורפת. השבוע, התשואות של שטרות אוצר לשנתיים ו-10 שנים שברו שיאים, כאשר השטר ל-10 שנים עבר את ה-3.5% ב-19 בספטמבר, לראשונה מאז 2011. באותו יום, השנתיים T-note הגיע לשיא של 15 שנים והגיע ל-3.97% לראשונה מאז 2007.
למרות העובדה שתנודתיות כזו בשוק האג"ח היא בדרך כלל סימן להיחלשות הכלכלה בארה"ב, סוחרים מקצועיים לטעון שוקי האג"ח היו מרגשים ו"מהנים". מחברי בלומברג מייקל מקנזי וליז קאפו מקורמיק אומרים כי שוקי האג"ח "מאפיינים בתנודות יומיומיות פתאומיות וגורפות שהן בדרך כלל סביבה נוחה לסוחרים ולסוחרים". פול המיל, ראש הפצת רווחים קבועים, מטבעות וסחורות ב- מצודת ניירות ערך מסכים עם כתבי בלומברג.
"אנחנו נמצאים בדיוק בנקודה המתוקה של ריבית להיות באמת שוק מעניין, עם לקוחות שמחים לסחור", הסביר המיל ביום רביעי. "כולם מבלים כל היום בדיבור עם לקוחות ובדיבור אחד עם השני. זה היה כיף."
הסיכון הריבוני עולה, עקומת התשואה בין שטרות T ל-2 ל-10 שנים יורדת ל-58bps - אנליסט שוק ההון של BMO אומר ש"המשקיעים אוזלים מ-Havens"
עם זאת, לא כולם חושבים שהתנודתיות בשוק המניות והאג"ח היא כולה כיף ומשחק. האסטרטג הראשי ב-bubbatrading.com, טוד 'בובה' הורביץ, אמר לאחרונה שהוא מצפה לראות "תספורת של 50 עד 60 אחוז" בשוקי המניות. תנודות התשואות האחרונות של משרד האוצר האמריקאי נתנו לאסטרטגים בשוק סיבות להיות מודאגים מהבעיות הכלכליות הממשמשות. במהלך השבוע הראשון של ספטמבר, מפרסם Lead-Lag Report ומנהל תיקים, מייקל גייד, מוזהר ששוק האג"ח הבלתי יציב עלול לעורר משבר חובות ריבוניים ו"מספר ברבורים שחורים".
מחקרים ו ראיות אמפיריות להראות ששוק שטרות אוצר ארה"ב תנודתי אינו טוב למדינות זרות המחזיקות שטרות ארה"ב ומתמודדות עם בעיות חוב משמעותיות. הסיבה לכך היא שכאשר שטרות ארה"ב ממונפים למטרות ארגון מחדש וכלי לפתרון, "תנודות יומיומיות פתאומיות וגורפות" יכולות להעניש מדינות המנסות להשתמש בכלים הפיננסיים הללו לארגון מחדש של חובות. בנוסף, מאז מגיפת קוביד-19, תוכניות התמריצים האדירות של ארה"ב ומלחמת אוקראינה-רוסיה, הסיכון הריבוני עלה בכל הלוח, במספר עצום של מדינות ברחבי העולם.
ביום רביעי, מחברי בלומברג מקנזי ומקורמיק ציטטו גם את איאן לינגן, ראש אסטרטגיית הריבית בארה"ב ב-BMO Capital Markets, והאנליסט ציין כי קיומם של מה שנקרא מקלטים פיננסיים בטוחים הולך ופוחת. "זה יהיה שבוע מכונן עבור ציפיות הריבית של הפד מעכשיו לסוף השנה", אמר לינגן רגע לפני הפד מורם שיעור הקרנות הפדרליות ב-75 נקודות בסיס. לינגן ציין כי יש "[תחושה של משקיעים] שלא רוצים להיות זמן רב בשוק. כשאנחנו עוברים למדיניות מוניטרית אגרסיבית באמת, למשקיעים נגמרים המקלטים".
ביום חמישי, עקומת התשואה בין שטרי ה-T לשנתיים ו-10 שנים ירדה ל-58bps, שפל שלא נראה מאז השפל העמוק באוגוסט ולאחר מכן לפני 40 שנה, עוד ב-1982. בזמן כתיבת שורות אלה, עקום התשואות בין שטרי ה-T לשנתיים ל-10 שנים הוא למטה 0.51%. כלכלת הקריפטו ירדה ב-0.85% במהלך 24 השעות האחרונות וצנחה לאורך 918.12 מיליארד דולר. מחיר הזהב לאונקיה ירד ב-0.14% והכסף יורד ב-0.28%. שוקי המניות נפתחו בירידות ביום חמישי בבוקר כאשר כל ארבעת המדדים הגדולים (Dow, S&P500, Nasdaq, NYSE) הדפיסו הפסדים.
מה אתה חושב על שוקי האג"ח הבלתי יציבים בשנת 2022 והאותות שמראים שהכלכלה ומקלטים בטוחים אינם אמינים בימינו? ספר לנו מה אתה חושב על הנושא הזה בקטע ההערות למטה.
נקודות זכות: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
כתב ויתור: מאמר זה מיועד למטרות מידע בלבד. זו אינה הצעה ישירה או שידול של הצעה לרכישה או מכירה, או המלצה או אישור של מוצרים, שירותים או חברות כלשהם. Bitcoin.com אינו מספק ייעוץ להשקעה, מס, משפטי או חשבונאות. לא החברה ולא המחבר אחראים, במישרין או בעקיפין, לכל נזק או אובדן שנגרם או כביכול נגרם על ידי או בקשר לשימוש או בהסתמכות על תוכן, סחורה או שירותים כלשהם המוזכרים במאמר זה.
מקור: https://news.bitcoin.com/investors-are-running-out-of-havens-erratic-behavior-in-us-bond-markets-points-to-deep-session-elevated-sovereign-risk/