האם האינפלציה צפויה להימשך?

• תשואות האוצר הגיעו לשיאים חדשים בשבוע שעבר, כאשר תשואות ל-10 שנים הגיעו ל-3.86% והתשואות לשנתיים הגיעו ל-4.6%
• השיאים מגיעים לאחר שנתוני העבודה והמחירים הראו שלכלכלת ארה"ב יש עוד דרך ארוכה לעבור כדי להוריד את האינפלציה
• התשואות נמצאות כעת בעקומה הפוכה, אשר מבחינה היסטורית חזה מיתון עתידי

התשואות של משרד האוצר האמריקאי לטווח קצר הגיעו לשיא שלהן מאז יולי 2007 בשבוע שעבר, לאחר שנתונים רשמיים חדשים חשפו שהכלכלה האמריקאית עדיין מתקדמת. תשואות האוצר לעשר שנים, שרבים משתמשים בהן כאמת מידה לכלכלה, הגיעו לרמתן הגבוהה ביותר מאז 30 בדצמבר.

העלייה האחרונה גרמה לוול סטריט לדאוג ממיתון פוטנציאלי - והפד נחוש יותר מתמיד שיש צורך בעוד העלאות ריבית. בואו נסתכל מה מניע את התשואות והאם האינפלציה כאן כדי להישאר.

התמודד עם תיק ההשקעות שלך בזמן שהפד מתמודד עם אינפלציה. שֶׁלָנוּ ערכת הגנה מפני אינפלציה משתמש בבינה מלאכותית כדי לחפש את המניות ותעודות הסל הטובות ביותר כדי לשמר את ערכן - אפילו עם אינפלציה - מה שמעניק לך את הסיכוי הטוב ביותר לצלוח את הסערה.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית.

תשואות משרד האוצר האמריקאי עד לרמות של 2007

התשואות של משרד האוצר האמריקאי ל-10 שנים היו על חודשיים גָבוֹהַ בשבוע שעבר, הגיע ל-3.86% לפני ירידה קלה ל-3.82% עד יום שישי.

תשואות אחרות עשו את אותו הדבר: תשואת האוצר לשנתיים מכה 4.6%, בעוד שהתשואות לשנה הגיעו לזמן קצר ב-5%. הפעם האחרונה שהאחרון הגיע לרמות האלה הייתה יולי 2007.

תשואות גבוהות משפיעות על מחיר האג"ח, הנחשבות להשקעה הבטוחה האולטימטיבית. הם היו רגישים לנתונים החדשים שאנו רואים על בריאות הכלכלה האמריקאית, שאינה מתנהגת כפי שהפד ציפה.

אבל איזה סוג של נתונים מניע את התשואות של האוצר לעליית?

מה גורם לעלייה בתשואות?

בתחילת פברואר, הפד המשיך לדחוף את הבלמים בהעלאות ריבית ענקיות שהחלו במרץ 2022. ההעלאה האחרונה הייתה רק עלייה של רבע נקודה, הבדל בולט מהצעדים האדירים שנעשו בשנה שעברה.

באותו זמן, נראה היה שהאינפלציה מתקררת. הוא ירד שבעה חודשים ברציפות, ירד משיא של 9.1% ביוני אשתקד ל-6.5% בדצמבר. זה נראה כאילו הגרוע מכל מאחורינו.

עם זאת, נתונים נוספים הרעידו את הסירה ושלחו אזהרה מהדהדת שעדיין לא ראינו את עליית הריבית האחרונה.

שיעורי האבטלה בארה"ב נמצאים כעת בשפל שלהם שפל ב-53 שנים, והגיע ל-3.4%. יצירת מקומות עבודה הייתה הרבה יותר חזקה מהצפוי, עם 517,000 תפקידים חדשים בינואר מול תחזית של 185,000 של אנליסטים.

תוצאת האינפלציה של ינואר 2023 הייתה הנתונים הבאים שעמדו בניגוד לציפיות, ועלתה בשיעור של 6.4% במקום ה-6.2% הצפוי. הנפילה הדלה הזו, בשילוב עם חדשות העבודה, שלחו פעמוני אזעקה על פני וול סטריט.

מאז זה לא השתפר. מדד מחירי היצרן, העוקב אחר מחירים סיטונאיים, עלה לשיעור שנתי של 6% מול ירידה צפויה לרמה של 5.4%.

המכירות הקמעונאיות בארה"ב עלו ב-3%, העלייה הגבוהה ביותר מזה כמעט שנתיים, ומראה שהציבור עדיין מוציא למרות לחצים של הלוואות. זה סביר מצופה על ידי התאמת יוקר המחיה עבור 65 מיליון מקבלי ביטוח לאומי ברחבי ארה"ב.

למרות שכל אלו חדשות טובות לטווח קצר בחזית ההימנעות ממיתון, זה מקשה הרבה יותר על עבודת הפד בכל הנוגע לאילוף אינפלציה בטווח הארוך - ודוחף את התשואות של משרד האוצר לעשות דברים יוצאי דופן.

למה זה משנה?

התשואות של האוצר הן סוג של עניין גדול. הם משפיעים כמה עולה לממשלת ארה"ב ללוות כסף, כמה ריבית יקבלו משקיעים באג"ח ועל שיעורי הריבית שכולם משלמים על הלוואות.

והתשואה ל-10 שנים של האוצר? זה התכשיט שבכתר. זה המשמש למדידת שיעורי המשכנתא והאמון בשוק. אם התשואות גבוהות יותר כאן, זה יכול לטחון את שוק הדיור לעצירה עוד יותר.

כרגע, אנחנו מסתכלים על עקומת תשואה הפוכה. זה קורה כאשר לתשואות לטווח הקצר יש תשואות גבוהות יותר מהתשואות לטווח הארוך. עקומה הפוכה פירושה היסטורית שמיתון בדרך, וזה יכול להספיק כדי להפחיד את הבנקים מהלוואות.

שוק העבודה ההדוק הוא כאב ראש נוסף עבור הפד. כרגע זה שוק של עובדים שמניע, בתורו, את גידול השכר. באשר לתשואות של משרד האוצר, הן עלו בהתמדה מאז החדשות. מדדי המחירים החזקים מהצפוי לא עוזרים.

אבל העלאות ריבית נוספות כדי לנסות ולהרגיע את הכל משפיעות על התשואות לטווח הקצר, ומסתכנות בהרחבת העקומה ההפוכה עוד יותר - ואז נוכל להיות בטריטוריית מיתון, בהתאם לנתונים.

איך מגיבים השווקים?

כשהתשואות של האוצר עולות, הבורסה נוטה לעשות את ההיפך – וזה בדיוק מה שקרה בשבוע שעבר.

מדד S&P 500 נסגר בירידה של 0.3% בסוף השבוע, לאחר שספג ביום חמישי את היום הגרוע ביותר מזה חודש. נוסף על השפל, מדד הנאסד"ק איבד 0.6%.

אם תשואות האוצר ימשיכו לעלות, סביר להניח שנראה תנודתיות נוספת בשוק המניות.

האם האינפלציה כאן כדי להישאר?

יש הרבה נקודות נתונים שונות שמזינות לבריאות הכלכלה. אבל אף אחד מהנתונים שאנחנו רואים לא הגיוני במיוחד כשזה מגיע לכלכלה מסורתית - והאינפלציה נשארת כרגע.

לפני כמה שבועות קצרים, משקיעים תמחרו הורדות ריבית עד סוף השנה. כעת, התחזית קודרת יותר עם שיא של עד 5.5% ריבית צפוי.

פקידי הפד רועשים וברורים לגבי כיוון הנסיעה. נשיאת הפד של קליבלנד, לורטה מסטר אמר בשבוע שעבר הציפייה שלה הייתה "שנראה השנה שיפור משמעותי באינפלציה ושיפור נוסף במהלך השנה שלאחר מכן, כשהאינפלציה תגיע ליעד של 2% ב-2025".

בינתיים, נשיא הפד של סנט לואיס, ג'יימס בולארד קוֹלִי שעליית הריבית של חצי אחוז עמדה על הפרק לפגישה הבאה.

אם יתברר שזה המצב, שימו לב לתשואת האוצר לשנתיים שרגישה מאוד לעליית ריבית. משם, אולי יש לנו מסלול ברור יותר לאן מועדות פני הכלכלה.

השורה התחתונה

כל העיניים יהיו על שיעורי התשואה קדימה כדי לראות אם זה שיא חד פעמי או התחלה של משהו גדול יותר. דבר אחד בטוח הוא שהאינפלציה די עקשנית כרגע, כך שאנו יכולים לצפות שהפד יישאר איתן במטרה שלו להעלות את הריבית כדי לאלף אותה.

של Q.ai ערכת הגנה מפני אינפלציה נותן לך שליטה על הפיחות בדולר. טכנולוגיית הבינה המלאכותית הזו של ערכה בסיכון נמוך מחפשת נכסים בטוחים, כמו סחורות ומתכות יקרות, כדי להשיג רווחים ולהגן מפני הפסדים.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית.