הפעלת רשת אלחוטית דורשת מספר רב של אנטנות, מגדלים סלולריים והחוטים המחברים את כולם. בעוד שאוהבים של
והם עושים מנטה לעשות את זה. שולי הרווח רחבים, ההכנסות החוזרות גבוהות והנראות העתידית ברורה, בהינתן חוזים ארוכי טווח עם דרגנועים שנתיים. בשווקים מפותחים, הצמיחה האחרונה באה משדרוג רשתות אלחוטיות לתמיכה ב-5G, הדורש ציוד גדול וכבד יותר שמייצר יותר שכר דירה, ויותר אנטנות להתמודדות עם המגוון הרחב יותר של רצועות הספקטרום האלחוטיות שדורש 5G.
ל-IHS (IHS) היה את שלו הנפקה ראשונה לציבור בסתיו האחרון. זה דגיג בעסק, עם שווי שוק של 2.1 מיליארד דולר, לעומת 122 מיליארד דולר של אמריקן טאואר. IHS נבדלת בעיקר מההתמקדות שלה בשווקים מתעוררים, שבהם עסק הסלולר נמצא בשלב מוקדם יותר של צמיחה ומודל השכרה של מגדל סלולרי חדש יחסית. יש לה כ-31,000 מגדלים ב-11 שווקים באפריקה, אמריקה הלטינית והמזרח התיכון, כאשר רוב הכנסותיה מגיעות מניגריה.
יש רוחות מאקרו: גידול האוכלוסייה מהיר, חדירת הסמארטפונים הולכת וגדלה, ומדינות רבות רק מתחילות לחשוב על 5G. הצמיחה האורגנית בהכנסות של IHS הייתה 18% בשנה בחצי העשור האחרון, בעוד שהרווח המתואם לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות - Ebitda, בקיצור - גדל ב-15% בשנה. הרווחיות של 51% שלה היא גבוהה להפליא, תזרים המזומנים החופשי שלה חזק והמינוף ניתן לניהול ברמות הנוכחיות.
לא הכל מושלם. כמחצית מההכנסות של IHS קשורות חוזית לדולר ארה"ב או לאירו - לרוב מתאפסת מדי רבעון - והשאר מגיעות במטבעות מקומיים, כגון הנאירה הניגרית, הריאל הברזילאי והראנד הדרום אפריקאי. אלה איבדו ערך באופן אחיד לעומת הגירוש השנה. ובגלל רשתות חשמל לא אמינות ברבים מהשווקים של IHS, החברה מסתמכת על גנרטורים דיזל ככוח ראשוני או גיבוי עבור רבע ממגדלי הסלולר שלה. ככל שמחירי הנפט עלו, כך גם העלויות של IHS. היא משקיעה באנרגיה סולארית ובסוללות כדי להפחית את ההשפעה.
הבעיה הגדולה יותר עשויה להיות הציפה הנמוכה במיוחד של המניה. מקורבים מחזיקים ב-95% מהמניות, כאשר מנות של 20% הופכות לזמינות כל שישה חודשים, הבא באוקטובר. זה יעזור להגדיל את היקום של משקיעים פוטנציאליים ובסופו של דבר יאפשר לחברה להשתמש בתזרים המזומנים החופשי שלה כדי לקנות בחזרה מניות.
מניית IHS ירדה ב-63%, ל-6.27 דולר, ממחיר ההנפקה שלה באוקטובר של 17 דולר, הודות להנפקות הללו. כעת היא נסחרת בכפי 12 מהרווחים החזויים לשנת 2023, הרבה מתחת לעמיתיהם הגדולים יותר, אמריקן טאוור וקראון קאסל, אשר יגיעו ליותר מפי 45 מהרווחים בשנה הבאה למרות הצמיחה האיטית יותר.
ההנחה הזו יותר מפצה על סיכון השווקים המתעוררים, בעוד שהירידה של המניה מייצגת הזדמנות קנייה למשקיעים לטווח ארוך. מחיר היעד הממוצע של וול סטריט הוא מעל 18 דולר, עלייה של 185% מהסגירה ביום שישי. אתה מבצע את השיחה.
כתוב לי ניקולס יאסינסקי ב [מוגן בדוא"ל]