כשמפרקי בורסת הקריפטו FTX קרסו חשפו שכן ממוקם 5 מיליארד דולר בנכסים השבוע, אפשר להניח שכל תביעות פשיטת רגל יקפוץ במחיר.
הם בקושי זזו, לדברי מאט סדי, המייסד והמנכ"ל של Xclaim, שוק לקנייה ומכירה של תביעות פשיטת רגל.
"ל[זה] הייתה השפעה מינימלית מאוד על השוק שלנו, שבו הייתם חושבים שאם תמצאו 5 מיליארד דולר, זה בהחלט משפר את הערך. זה לא הועיל בהרבה, זה העלה את המחירים בכאגורה", אמר Sedigh.
תביעות FTX נסחרות כיום בשוק Xclaim תמורת עד 15.5 סנט על הדולר עבור תביעות טהורות, שהם אלה שיש להם את כל המסמכים התומכים המתאים. תביעות אחרות נוטות להיסחר בירידה של 2% עד 3%.
בשבוע שעבר, תביעות FTX עמדו על כ-13.5 סנט על הדולר. התמחור הוא דינמי, ולעתים קרובות נע עם השקפות השוק לגבי המהירות שבה הליכי פשיטת הרגל עשויים להיפתר.
מסחר בתביעות פשיטת רגל קריפטו
תביעות פשיטת רגל הן סוג נכסים בלתי נזילים להפליא. Sedigh עיצב את השוק כדי לעזור לפתור בעיה זו, ולאפשר לתובעים לפדות במהירות על ידי מכירה לצד אחר במקום לחכות להליך ארוך של פשיטת רגל שיסתיים.
Xclaim מציעה כיום הצעות מחיר על תביעות עבור ארבעה מקרים של פשיטת רגל קריפטו: Celsius, FTX, BlockFi ו-Voyager. הם מסחר עד 18.5 סנט, 15.5 סנט, 32.5 סנט ו-41 סנט על הדולר בהתאמה לתביעות טהורות.
שני מרכיבים נוטים להניע את הערכות השווי שלהם, אמר Sedigh.
ראשית, הערכת שווי נכסי הבסיס חלקי מספר הנושים הצפויים לקבל תשלומים. שנית, ציר הזמן של התביעות, אמר Sedigh.
דרך ארוכה לפני FTX
ההשוואה הטובה ביותר עם FTX עשויה להיות תיק ברני מיידוף, שהיה תהליך פשיטת רגל ארוך במיוחד.
מיידוף היה ריק עונש מאסר של 150 שנה לאחר שהודה בניהול תוכנית פונזי בהיקף של מיליארדי דולרים שאיבדה את חסכונות החיים של משקיעים רבים. תיק פשיטת הרגל הוגש ב-2008 ועדיין מתבצעים תשלומים לנושים.
"כל לקוח FTX שמחפש מזומן, או מצפה למזומן בשנתיים הקרובות, הייתי מרגיש בתוקף ואומר שסביר להניח שהוא לא יראה את זה", אמר Sedigh. "המחירים יעלו אם הם ימצאו יותר נכסים, או אם הם יקבלו יותר ודאות. המחירים יירדו אם הנכסים האלה יהיו חסרי ערך והתדיינות משפטית תאריך את ציר הזמן".
למי יש תיאבון לנכסים במצוקה?
למרות זאת, עדיין יש תיאבון לקנות טענות. מכיוון שמסחר בתביעות הוא תעשייה לא מפוקחת, Xclaim הכפילה את בסיס הקונים שלה בכך שהיא מאפשרת לאנשים לרשום תביעות "קנייה", אמר Sedigh.
רבים מלקוחות צד הקנייה הם סוחרי קריפטו בעצמם, המייצגים את הצד השוורי של השוק. מציאת מוכרי תביעות עשויה להיות קשה יותר מכיוון שפרטי ההתקשרות של המחזיקים אינם פומביים כרגע.
"הדרך שבה עסקנו איתם היא שזה למעשה שיווק עבורנו כאשר אנו מבצעים מסחר," אמר Sedigh. "כל עסקה בודדת צריכה להיות מתועדת בבית המשפט, כך שבכל פעם שמתרחשת עסקה, השם שלנו צץ על המסמכים ואנשים שיש להם מוטיבציה לגבות את מה שמגיע להם ימצאו הזדמנויות, כמו שלנו, לפדות".
שוק התביעות אינו מוסדר והמצוד אחר ערך בתביעות קריפטו משך משקיעים בודדים כמו גם שחקנים מוסדיים, אמר Sedigh. "כל מי שנשאר שור קריפטו או דוב יכול להיכנס ולסחור."
מוכרי תביעות נוטים להיות משקיעים מוסדיים כמו קרנות גידור קריפטו עם בעלי מניות חיצוניים או משקיעים שרוצים לסגור פוזיציות, לקזז את המכה מול מסים ולהמשיך הלאה.
לסוחר הקריפטו הסינגפורי QCP Capital יש לפחות 97 מיליון דולר עם FTX והיה מנסה כדי למכור את תביעתה, דיווח The Block בחודש שעבר. חברות אחרות שידוע שיש להן נכסים ב-FTX כוללות הון, בראשית בלוק HK, ניהול נכסים דיגיטליים של ניקל ו גלואה קפיטל. ההשפעה על Genesis Block HK הייתה כה משמעותית שהחברה סגרה את עסקי המסחר ללא מרשם בדצמבר לאחר כמעט 10 שנות פעילות.
מאז יולי, XClaim עיבדה תביעות בשווי של כ-152 מיליון דולר על פני ארבעת מקרי פשיטת הרגל ונרשמה כלפי מעלה מתוך 200 תביעות, אמר Sedigh.
"רשמנו הרבה יותר קונים, במיוחד בגלל FTX, כי הם מאמינים שיש שם הזדמנות, אבל המסחר לא היה מהיר כמו המקרים האחרים, לפחות לא עד היום", אמר Sedigh.
כתב ויתור: החל משנת 2021, מייקל מקפרי, המנכ"ל לשעבר ובעלי הרוב של The Block, לקח סדרה של הלוואות ממייסד ומנכ"ל FTX ו-Alameda לשעבר, סם בנקמן-פריד. מקפרי התפטר מהחברה בדצמבר 2022 לאחר שלא חשף את העסקאות הללו.
© 2023 The Crypto Block, Inc. כל הזכויות שמורות. מאמר זה מסופק למטרות מידע בלבד. הוא לא מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.
מקור: https://www.theblock.co/post/202029/ftxs-5-billion-haul-fails-to-boost-price-of-bankruptcy-claims-xclaim-says?utm_source=rss&utm_medium=rss