(בלומברג) - השווקים באסיה מסתכנים בהתחדשות של לחץ ברמת המשבר הפיננסי כאשר שניים מהמטבעות החשובים ביותר באזור מתפוררים תחת מתקפה של כוח הדולר הבלתי פוסק.
הנקרא ביותר מבלומברג
הין והיואן צונחים שניהם בשל הפער ההולך וגובר בין הפדרל ריזרב עצום-ניצי לבין קובעי מדיניות יוניים ביפן ובסין. בעוד מדינות אחרות באסיה חופרות עמוק בתוך יתרות המט"ח כדי למתן את נזקי הדולר, השפל של הין והיואן מחמיר את המצב לכולם, ומאיים על המעטפת של האזור כיעד מועדף למשקיעי סיכון.
"הרנמינבי והין הם עוגנים גדולים וחולשתם עלולה לערער את היציבות במטבעות למסחר ולהשקעות באסיה", אמר וישנו ואראת'ן, ראש תחום כלכלה ואסטרטגיה ב-Mizuho Bank Ltd בסינגפור, תוך שימוש בשם אחר למטבע של סין. "אנחנו כבר הולכים לקראת רמות מתח של משבר פיננסי עולמי בהיבטים מסוימים, אז השלב הבא יהיה המשבר הפיננסי באסיה אם ההפסדים יעמיקו".
כוח המשיכה של יפן וסין ניכר בהשפעה העצומה של הכלכלות ויחסי הסחר שלהן. סין הייתה שותפת הסחר הגדולה ביותר של מדינות דרום מזרח אסיה במשך 13 שנים ברציפות, על פי הודעת ממשלת סין. יפן, הכלכלה השלישית בגודלה בעולם, היא יצואנית גדולה של הון ואשראי.
הנפילה במטבעות של שתי הכלכלות הגדולות באזור עשויה להתנפח למשבר מלא אם היא תגרור כספים מעבר לים למשוך כסף מאסיה כולה, מה שיוביל לבריחת הון מסיבית. לחלופין, הירידות עשויות לעורר מעגל קסמים של ירידת ערך תחרותית וירידה בביקוש ובאמון הצרכנים.
'איום גדול יותר'
"סיכון המטבע הוא איום גדול יותר עבור מדינות אסיה מאשר שיעורי הריבית", אמר טיימור בייג, כלכלן ראשי ב-DBS Group Ltd בסינגפור. "בסופו של יום, כל אסיה היא יצואנית ויכולנו לראות חזרה של 1997 או 1998 ללא הנזק הנלווה האדיר".
עוצמתן של בייג'ין וטוקיו בולטת עוד יותר בשווקים הפיננסיים. היואן מהווה יותר מרבע מהשקלול של מדדי המטבעות האסייתים, לפי ניתוח של BNY Mellon Investment Management. הין הוא המטבע העולמי השלישי הנסחר ביותר, ולכן לחולשתו הייתה השפעה מוגזמת על מקביליו באסיה.
הפוטנציאל הגובר לגלישה בין שני המטבעות האזוריים הגדולים ביותר לעמיתיהם הקטנים ניתן לראות בעובדה שהם מתקרבים יותר ויותר ככל שהדולר עולה. המתאם של 120 יום בין הין למדד המטבעות MSCI EM זינק ליותר מ-0.9 בשבוע שעבר, הגבוה ביותר מאז 2015, לאחר שהשניים היו בקורלציה הפוכה לזמן קצר עד לאפריל.
האיום של זליגה הפך אפילו יותר חמור ככל שירידות המטבע מואצות. הין צנח עבר 145 לדולר בפעם הראשונה מזה יותר משני עשורים ביום חמישי לאחר שההתרחבות המדיניות המוניטרית בין ארה"ב ליפן התרחבה עוד יותר כאשר הפד העלה את הריבית לפגישה חמישית ברציפות יום קודם לכן. הין חזר על חלק מהפסדיו לאחר שהרשויות התערבו, אך מעטים רואים בפעולה משהו מלבד להאט את הירידה הבלתי נמנעת שלו.
קרא עוד: יואן נחלש לכמעט מגבלת רצועת מסחר ככל שהלחץ עולה
היואן חלף על פני רמת מפתח משלו של 7 לדולר מוקדם יותר החודש, תחת לחץ של הפד הניצי והאטה בצמיחה בסין שנגרמה על ידי נעילות Covid-Zero ומשבר בשוק הנכסים. המטבע היבשתי הרחיב את ההפסדים ביום שישי לרמה הקרובה ביותר לקצה החלש של רצועת המסחר המותרת שלו מאז פיחות מטבע הלם ב-2015.
נקודת טריגר
רמות ספציפיות כמו הין ב-150 עשויות להביא לסערה בקנה מידה של המשבר הפיננסי באסיה ב-1997, לדברי ג'ים אוניל הוותיק בשוק, בעבר כלכלן מטבע ראשי ב-Goldman Sachs Group Inc. אחרים אומרים שמהירות הירידות חשובה יותר. מאשר נקודות טריגר בודדות.
ירידה מהירה של הין והיואן "יכולה להפוך במהירות ל'משקל מת' עבור מטבעות אזוריים אחרים", אמרה אנידה מיטרה, ראש מאקרו ואסטרטגיית השקעות באסיה ב-BNY Mellon Investment Management בסינגפור. "פיחות רב יותר ביואן עשוי להיות מטריד יותר מכאן עבור שאר האזור."
כמובן, אין ודאות שהפסדים נוספים בין וביואן יביאו למהפך פיננסי. מדינות האזור נמצאות בעמדה הרבה יותר חזקה מכפי שהן היו לקראת המשבר הפיננסי באסיה בסוף שנות ה-1990, בעלות יתרות מטבע חוץ גדולות יותר ופחות חשיפה לגיוס דולר. ובכל זאת, יש כיסי סיכון.
"המטבעות הפגיעים ביותר הם אלה עם הפוזיציות בגירעון בחשבון השוטף, כגון וון קוריאני, פסו פיליפיני, ובמידה פחותה, הבאט התאילנדי", אמר טראנג ת'וי לה, אסטרטג ב-Macquarie Capital Ltd בהונג קונג. כשהין והיואן שניהם נופלים, "הלחץ יכול להתורגם לקנייה בדולר ולגידור הביקוש לאלו החשופים למטבעות של שווקים מתעוררים", אמרה.
מה לצפות השבוע:
רוסיה תפרסם את נתוני הייצור התעשייתי ביום רביעי לאחר שהתפוקה הידרדרה במהירות בחודשים האחרונים תחת לחץ הסנקציות הבינלאומיות על הפלישה לאוקראינה
בנק תאילנד יכריז על החלטת מדיניות באותו יום לאחר העלאת הריבית באוגוסט לראשונה מזה יותר משלוש שנים. הבנק המרכזי של מקסיקו יבחן את המדיניות ביום חמישי, והבנק של הודו יבחן את המדיניות ביום שישי
סקרי העסקים של סין לספטמבר שיתקיימו ביום שישי יתנו את תמונת המצב האחרונה של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם. דוחות מוקדם יותר השבוע עשויים להראות שהרווחים התעשייתיים של סין צנחו עוד יותר, מה שמפחית משאבים להוצאות הון וגיוס עובדים, על פי בלומברג אקונומיקס
ביום שישי יראו גם מספרי אבטלה מברזיל וייצור תעשייתי דרום קוריאה
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/financial-crisis-redux-looms-asia-160000271.html