פקידי הפדרל ריזרב הדגישו מוקדם יותר החודש את הצורך להעלות את הריבית במהירות ואולי יותר ממה שהשווקים צופים כדי להתמודד עם בעיית אינפלציה מתפתחת, כך הראו פרוטוקולים מפגישתם שפורסמה ביום רביעי.
לא רק שקובעי המדיניות ראו צורך להעלות את שיעורי ההלוואות ב-50 נקודות, אלא שהם גם אמרו העלאות דומות ככל הנראה יידרשו בכמה פגישות הבאות.
עוד הם ציינו כי ייתכן שהמדיניות תצטרך לעבור מעבר לעמדה "נייטרלית" שבה היא לא תומכת ולא מגבילה את הצמיחה, שיקול חשוב לבנקאים מרכזיים שיכול להדהד בכלכלה.
"רוב המשתתפים העריכו שסביר להניח שהעלאות של 50 נקודות בסיס בטווח היעד יהיו מתאימות בשתי הפגישות הבאות", נכתב בפרוטוקול. בנוסף, חברי ועדת השוק הפתוח הפדרלית ציינו כי "עמדה מגבילה של מדיניות עשויה להיות ראויה בהתאם לתחזית הכלכלית המתפתחת ולסיכונים לתחזית".
במושב ה-3-4 במאי, ה-FOMC אישרה העלאה של חצי אחוז והגדירה תוכנית, החל מיוני, לצמצום המאזן של הבנק המרכזי של 9 טריליון דולר המורכב ברובו מאוצר וניירות ערך מגובי משכנתאות.
זו הייתה העלאת הריבית הגדולה ביותר מזה 22 שנים והגיעה כאשר הפד מנסה להוריד את האינפלציה בשיא של 40 שנה.
לפי תמחור השוק, הפד עובר כעת לריבית מדיניות סביב 2.5%-2.75% עד סוף השנה, מה שיתאים למקומות שבהם בנקאים מרכזיים רבים רואים ריבית ניטרלית. אולם מהצהרות בפרוטוקול עולה כי הוועדה מוכנה ללכת מעבר לכך.
"כל המשתתפים אישרו מחדש את מחויבותם החזקה ונחישותם לנקוט בצעדים הדרושים כדי להחזיר את יציבות המחירים", נכתב בסיכום הפגישה.
"לשם כך, המשתתפים הסכימו שעל הוועדה להעביר במהירות את עמדה של המדיניות המוניטרית לעבר עמדה ניטרלית, הן באמצעות העלאות טווח היעד של ריבית הקרנות הפדרליות והן הפחתה בגודל המאזן של הפדרל ריזרב", נכתב. .
בסוגיית המאזן, התוכנית תהיה לאפשר לרמה מוגבלת של התמורה להתגלגל בכל חודש, מספר שיגיע עד אוגוסט ל-95 מיליארד דולר, כולל 60 מיליארד דולר אוצר ו-35 מיליארד דולר למשכנתאות. עוד עולה מהפרוטוקול כי תתכן מכירה מוחלטת של ניירות ערך מגובי משכנתא, תוך הודעה על כך זמן רב מראש.
הפרוטוקולים הזכירו אינפלציה 60 פעמים, כאשר החברים הביעו דאגה מעליית המחירים גם על רקע הביטחון שמדיניות הפד והקלה במספר גורמים תורמים, כמו בעיות בשרשרת האספקה, בשילוב עם מדיניות מוניטרית הדוקה יותר יסייעו למצב. מנגד, גורמים רשמיים ציינו זאת המלחמה באוקראינה ו קוביד-הסגרות הקשורות בסין יחמירו את האינפלציה.
במסיבת העיתונאים שלו לאחר הפגישה, יו"ר הפד ג'רום פאוול נקט בצעד יוצא דופן של פנייה ישירה לציבור האמריקאי כדי להדגיש את מחויבותו של הבנק המרכזי לאילוף האינפלציה. בשבוע שעבר אמר פאוול בראיון בוול סטריט ג'ורנל כי יידרש "הוכחות ברורות ומשכנעות" לכך שהאינפלציה יורדת ליעד של 2% של הפד לפני שהעלאות הריבית ייפסקו.
יחד עם נחישותם להפיל את האינפלציה הגיעו חששות לגבי יציבות פיננסית.
גורמים רשמיים הביעו דאגה שמדיניות הדוקה יותר עלולה לגרום לאי יציבות הן בשוק האוצר והן בשוק הסחורות. באופן ספציפי, הפרוטוקול הזהיר לגבי "נוהלי המסחר וניהול הסיכונים של כמה משתתפים מרכזיים בשוקי הסחורות [שלא היו גלויים לחלוטין לרשויות הרגולטוריות".
בעיות ניהול סיכונים "עשויות להוביל לדרישות נזילות משמעותיות עבור בנקים גדולים, סוחרי ברוקרים ולקוחותיהם".
ובכל זאת, הפקידים נותרו מחויבים להעלאת שיעורים ולהקטנת המאזן. הפרוטוקולים קבעו כי פעולה זו תשאיר את הפד "ממוקם היטב בהמשך השנה" כדי להעריך מחדש את ההשפעה שיש למדיניות על האינפלציה.
מקור: https://www.cnbc.com/2022/05/25/fed-minutes-may-2022.html