יו"ר הפד פאוול מציע עלייה של 0.5 אחוזים לדצמבר

יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הבהיר בנאום שנשא לאחרונה כי אינפלציית השירותים היא הדבר שהכי מטריד אותו. הוא אופטימי בזהירות שמחירי הסחורות ימשיכו לרדת ושעלויות הדיור יתמתן לתוך 2023, אך הוא חושש שעלויות השירותים ימשיכו לעקוב אחר עלויות השכר הגבוהות יותר.

ובכל זאת, הוא מאמין שהריבית קרובה כעת לרמות מגבילות, כך שההאטה בקצב העליות והחזקת שיעורים גבוהים עד שהאינפלציה יורדת בבירור הם חלק מניהול אפקטיבי של אי הוודאות סביב האינפלציה, לדעת פאוול. זֶה מבצע העלאה של 0.5 נקודת אחוז כאשר הפד יקבע את הריבית הבא ב-14 בדצמבר, סביר מאוד.

פאוול דיבר בהרחבה במכון ברוקינגס ב-30 בנובמבר על המדיניות המוניטרית וכלכלת ארה"ב. תחילה הוא הציג את מגמות האינפלציה עבור כלכלת ארה"ב ולאחר מכן שאל שאלות. השווקים ראו את הערותיו בחיוב, ואישרו כי כלכלת ארה"ב קרובה יחסית לשיא הריבית.

אי ודאות אינפלציה

הוא הסביר שתחזיות האינפלציה בארה"ב שגויות כבר 12 חודשים. רבים ציפו שהאינפלציה תיפול, אך היא נעה "בעקשנות הצידה". זו הסיבה שפאוול לא מוכן להכריז על ניצחון על האינפלציה לאחר השחרור החיובי שראינו במספרי המדד של אוקטובר. הוא הזכיר כי היו מספר חודשים שבהם האינפלציה ירדה, רק כדי להתאושש בחודש הבא. זה מעלה את החשיבות של מספרי מדד המחירים לצרכן לדצמבר, שכן כעת עולה כי האינפלציה עשויה להתאושש.

עלייה בדצמבר צפויה 0.5 נקודות אחוז

פאוול נתן רמז חזק לכך פגישת דצמבר של הפד הפד יעלה את הריבית ב-0.5 נקודות אחוז. זה לא בגלל שהפד מרוצה שהאינפלציה בשליטה, אלא יותר בגלל שהריבית נמצאת כמעט במקום שבו הפד רוצה לראות אותן אחרי סדרה של העלאות בחודשים האחרונים.

פאוול היה כנה שהפד אינו יודע בדיוק היכן אמורות להיות שיא הריבית, ולכן נע לאט יותר בריביות מכיוון שגישה נקודתית זו נראתה כאסטרטגיית ניהול סיכונים נבונה.

התמקדות באינפלציית השכר

פאוול שיתף שמדד אחד שהוא צופה בו מקרוב הוא אינפלציית השכר. הוא רואה חוסר איזון ברור בשוק העבודה בארה"ב מכיוון שהביקוש עולה על ההיצע, בין השאר מכיוון שעובדים מבוגרים רבים עזבו את כוח העבודה במהלך המגיפה ולא חזרו.

זה דוחף את השכר, מה שבתורו מעלה את מחירי השירותים לדעת פאוול. למשל ה עוקב צמיחת השכר של אטלנטה הפד השכר עלה ב-6.4% לשנה עד אוקטובר 2022.

קצב איטי של טיולים

פאוול לא מוכן לסגת ממאבק האינפלציה לאחר חודש חיובי של נתוני מדד המחירים לצרכן. הוא מצפה שהפד ימשיך לשמור על ריבית גבוהה עד שיתברר שהאינפלציה חוזרת ליעד של 2% של הפד. המשמעות היא עלייה נוספת בדצמבר והחזקת הריבית ברמות גבוהות עד שנתוני האינפלציה יהיו הרבה יותר מעודדים.

הוא יעקוב מקרוב אחר אינפלציית השכר, מכיוון שהוא בטוח יותר שעלויות הסחורות והדיור מתחילות לרדת. בכל זאת הטון של פאוול מתרכך בהשוואה לנאום ג'קסון הול שנשא בסוף הקיץ. המאבק באינפלציה אולי לא הסתיים, אבל העלאות הריבית עשויות להסתיים בחודשים הקרובים.