משבר אנרגיה הנקרע בשווקים משאיר שובל של מפסידים

(בלומברג) -

הנקרא ביותר מבלומברג

משבר האנרגיה שגרם לאינפלציה להמריא ברחבי העולם הולך ומחמיר מדי שבוע, ומותיר את סוחרי המניות עם אתגר להבין היכן לשים את כספם.

תרחיש הבלהות שפותח השנה כבר צלל מניות, שסבלו ממחצית ראשונה פצועה. עלייה במהלך הקיץ סייעה לצמצם את ההפסדים, אך המשבר המחריף, שלא נראה כמעט נגמר, מציב מכשול עצום לעליות נוספות.

הזינוק במחירי החשמל, יחד עם האיומים על האספקה, משפיעים על עסקים מסין לגרמניה ועד ארה"ב. זה מגביר עלויות ומאיים על השוליים, ובמקביל גם שואב כסף מכיסם של הלקוחות שלהם, הורס את הביקוש. ומזוללי גז תעשייתיים ועד לקמעונאים שמסתמכים על צרכנים שיש להם כסף לבזבז, הנזק מתברר כנפוץ.

ההסתמכות הרבה של גרמניה על דלק רוסי הותירה את המשקל הכבד של החברות שלה פגיעות במיוחד. סל מניות של Citigroup Inc. הרגיש לזעזוע גז הכולל את Covestro AG, Thyssenkrupp AG ו-Siemens AG השג ביצועים נמוכים יותר מהשוק הרחב יותר של Stoxx 600 של אירופה השנה.

ככל שהלחץ מתגבר, הקמעונאות נראית כמו עוד מפסיד. בארה"ב בשבוע שעבר, שני שמות גדולים הזכירו למשקיעים שכל דאגה מבוססת. נורדסטרום ירדה ב-20% ביום אחד בלבד לאחר שהפחיתה את התחזית לשנה כולה, בעוד שגם מייסי'ס קיצצה את התחזית שלה. בבריטניה, מד המניות הקמעונאי ירד בכ-35% עד כה השנה.

"משבר האנרגיה מביא לכמות עצומה של לא ידועים וחששות בשוק", אמר קלייב ברסטאו, ראש משאבים גלובליים בלונדון של ברינגס. "מחירים גבוהים מניעים אינפלציה ודוחפים את היכולת התעשייתית במצב לא מקוון, מה שמחמיר את שרשרת האספקה ​​המוגבלת ממילא".

הסיפור ממשיך

הזינוק באינפלציה גרם גם לתגובה אגרסיבית של הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם, שהעלו את הריבית כדי להשתלט על המצב.

יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, אותת ביום שישי שהבנק המרכזי של ארה"ב ימשיך להחמיר את המדיניות ודחף את הרעיון שהוא יהפוך את המסלול בקרוב. כמה גורמים בבנק המרכזי האירופי רוצים לדון בהעלאה של 75 נקודות בסיס בספטמבר.

"צרכנים מתמודדים עם מחירים גבוהים יותר, למען האמת, הכל", אמר בן פאוול, אסטרטג השקעות ב-BlackRock Investment Institute. הרווחים "נראים מעט מתנודדים במהלך הרבעונים הבאים", אמר.

דאגות המשקיעים היו מוצגות במספרי התזרים העדכניים מנתוני EPFR Global. לקרנות מניות גלובליות היו יציאות של 5.1 מיליארד דולר בשבוע עד ה-24 באוגוסט, כאשר המניות בארה"ב ראו את הפדיונות הראשונים שלהן תוך שלושה שבועות.

החנק של רוסיה באספקת הגז לאירופה פירושה שמחירי החשמל שם יוצאים מכלל שליטה. כלכלני UBS Group AG אומרים שכלכלת אזור האירו כבר נכנסה למיתון, ומורגן סטנלי חתך בשבוע שעבר את תחזית הצמיחה שלה. בבריטניה, חשבונות האנרגיה צפויים להכפיל פי שלושה בחורף הקרוב, מה שמוסיף ללחץ במדינה שבה האינפלציה כבר היא הגבוהה ביותר מזה ארבעה עשורים.

אבל הכאב מהמחירים הגבוהים מורגש בכל מקום, וממשלות בוחנות אפשרויות דרמטיות. יפן מתכננת לחזור לכוח גרעיני, וגרמניה מחיה מחדש מפעלי פחם ישנים. קוסובו החלה לגלגל הפסקות חשמל, דבר שעלול להתפשט למדינות אחרות ככל שהצורך בשימור משאבים הופך דחוף יותר.

קיצוב כוח ישפיע על מגזרים מרובים, כולל יצרני שבבים המשתמשים בכמויות עצומות של חשמל כדי לייצר מוליכים למחצה קטנים יותר.

הנזק כבר עובר דרך חברות תעשייתיות וכימיקלים. Yara International ASA ו-Grupa Azoty SA צמצמו את התפוקה, ואספקת דשנים נמוכה יותר עלולה לפגוע בחקלאות, עם השלכות על עלויות המזון. יצרניות רכב בבריטניה אמרו שעלויות האנרגיה הגואה מאיימות על התפוקה, בעוד שמפעל Honda Motor Co. בסין נסגר על רקע צו לבלימת השימוש בחשמל.

"ממשלות ידפיסו כסף כדי לעזור, אבל הן לא יכולות להדפיס גז", אמרה ביטה מנטהי, אסטרטגיית מניות עולמית ב-Citigroup Inc. "מלבד תעשיות וכימיקלים, אני מודאגת ממניות צמיחה מחזוריות שעדיין נסחרות במכפילים גבוהים. , במיוחד במגזרי הצרכנות, הטכנולוגיה והקמעונאות".

בחירת הזוכים

הימנעות ממלכודות היא רק חצי מהקרב בכל משבר, וזיהוי מנצחים פוטנציאליים נמצא בראש סדר העדיפויות של סוחרי המניות. הברורות ביותר הן חברות סחורות, מיצרניות נפט וגז ועד כורים. באירופה, תת מדד האנרגיה עולה השנה ב-26%.

"אנחנו מחפשים הזדמנויות רכישה במגזר האנרגיה", אמר גארי דוגן, מנכ"ל משרד ה-CIO העולמי. "יכולנו לראות רווחים חזקים מאוד עם תשלומי דיבידנדים טובים מה שהופך אותו לאטרקטיבי במיוחד בארה"ב, שם יש פחות סיכון למסי רוחב על המגזר".

בנק אוף אמריקה Private Wealth Management דבק באסטרטגיית ה-FAANG 2.0 שנקראת - דלקים, תעופה וחלל והגנה, חקלאות, אנרגיה גרעינית ומתחדשת, וזהב ומתכות.

"זה משחק על נכסים קשים וכוח קשה", אמר ג'וזף קווינלן, אסטרטג שוק ראשי. "זה המקום שבו התחבאנו, זה עבד טוב יחסית לשאר השוק."

ממשלות ועולם התאגידים פנו בהמוניהם למקורות אנרגיה מתחדשים במאבקם לצמצם את התלות בדלקים מאובנים, מה שמגביר את הסיכויים של המגזר. אבל בטווח הקצר, מקרה ההשקעות עכור יותר. בניית קיבולת, תשתיות ועדכון הרשת כדי להכיל אנרגיה ירוקה ידרשו זמן וציוד תעשייתי כמו פלדה ואלומיניום, שנמצא כיום במחסור.

בינתיים, למרות כל הכותרות היומיות המדגישות את העלייה במחירי האנרגיה והשפעתה על משקי בית, עסקים, צמיחה כלכלית ורווחים, בסופו של דבר, בוחרים מניות פשוט יצטרכו לקבל שהם נמצאים בעולם חדש שלא הולך להיעלם.

"משבר האנרגיה, אני מרגיש שהשוק קצת השלים איתו", אמר מהוויש איוב, אסטרטג השקעות בכיר ב-State Street Global Advisors. "זה היה הלם גדול מאוד בתחילת השנה, ועכשיו זה מרכיב עיקרי ברקע המאקרו ואנחנו יכולים להתמקד ביסודות הרווחים במניות".

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP