עונת הרווחים לא תעשה או תשבור את שוק המניות

גודל טקסט

עונת הרווחים עומד להתחיל, וזה אומר ששוק המניות יכול סוף סוף לקבל את רגע האמת שלו.

אפשר לטעון שזה כבר התמודד עם הרגע הזה ונכשל כישלון חרוץ. ה

S&P 500,
אחרי הכל, ירד ב-18% ב-2022 והוא שקוע בשוק דובי. אולם הירידה הזו משקפת במידה רבה את ההשפעה של תשואות אג"ח גבוהות יותר, מה שמכריח את הערכות השווי להוריד, גורם למכירה. יחס המחיר/רווח של S&P 500 ירד ל-16.4 מ-21.5 בתחילת השנה. אומדני הרווחים, לעומת זאת, נותרו יציבות יחסית, ואם הם יכולים להישאר כך, המניות נראות זולות יחסית.

קשה למצוא מישהו שחושב שההערכות אינן גבוהות מדי. עם האטה בצמיחה הכלכלית והאינפלציה מתלהטת, החשש הוא שהרווחים יהיו חלשים מהצפוי, אם לא ברבעון השני, אז בשאר השנה. אנליסטים לא ששים לקצץ את ההערכות שלהם, אבל אם חברות ידווחו על תוצאות חלשות יותר ויציעו הנחיות פושרות, הן יצטרכו להתחיל לקצץ. זו הסיבה הגדולה שהמשקיעים ניגשים לשבוע הקרוב בחשש כזה.

"אחרי רבעון שני שבו מחירי הסחורות זינקו, הדולר זינק והנתונים הכלכליים האטו, המשקיעים הסתכלו קדימה לעונת הרווחים כמו פרה מרגישה שנכנסת לבית המטבחיים", כותב Bespoke Investment Group. "נראה שהקונצנזוס הכללי הוא שהציפיות הכוללות נותרו גבוהות מדי, בהתחשב ברקע המאקרו הקשה".

בעוד תחזיות האנליסטים מצביעות על צמיחה עולמית ברווחים של 11% בשנת 2022,

סיטיגרופ

האסטרטג רוברט בקלנד מהמר רק על 0% עד 5%.

הוולס פארגו
"S
כריס האוורלנד מעמיד את צמיחת הרווחים של S&P 500 ב-5.7% ברבעון השני, אבל אפילו זה יהיה מוגזם. מחוץ לתחום האנרגיה, שבו הרווחים צפויים לעלות ב-200%, הרווחים ירדו כנראה ב-2%.

נקבל את הקריאה הראשונה מהבנקים הגדולים, שמתחילים לדווח ב-14 ביולי, עם פרסומים מ

מורגן צ'ייס

(JPM) ו-

מורגן סטנלי (מ.ס.)
,
ואחריו Citigroup (C) ו- Wells Fargo (WFC) ב-15 ביולי.

בנק אוף אמריקה

(BAC) ו-

קבוצת גולדמן זאקס

(GS) דיווח על 18 ביולי. הפוקוס, אומר

הקרדיט סוויס

האנליסטית סוזן קצקה, תבדוק עד כמה התשואות גבוהות יותר תורגמו לרווחים גבוהים יותר, או האם הבנקים יצטרכו לקחת רזרבות גדולות יותר להפסדי הלוואות כדי לאגור מיתון אפשרי.

שוב יש את המילה הזאת...שֵׁפֶל- ואם אחד יגיע יהיה הרבה יותר מה לומר על איך המניות עומדות על הרווחים שלהן. אם יתפתח מיתון קל, מניות הבנקים, שירדו השנה ב-18%, עשויות כבר להיות קרובות לתחתית. אם תגיע ירידה רצינית יותר, כנראה שחסרון נוסף לפנינו, טוען אנליסט KBW כריס מקגרטי. ובהאטה חמורה, הוא מצפה שמניות כמו אלו של בנק אוף אמריקה ושל וולס פארגו יצליחו להתעלות על ג'יי פי מורגן וסיטי, שיש להן "חשיפה גדולה יותר של צרכנים לא מאובטחים".

למרבה הצער, כל זה לא קשור לרווחים עצמם, מה שאומר שהמשקיעים עשויים להמתין זמן רב יותר לתשובות שהם מקווים לקבל.

כתוב לי בן לוישון ב [מוגן בדוא"ל]