(בלומברג) - דיקסיט ג'ושי לא ישכח את יומו הראשון כמנהל הכספים הראשי של Credit Suisse Group AG. ועדיין, החוויה לא הייתה לגמרי לא מוכרת עבור הטייס הגבוה לשעבר של Deutsche Bank AG.
הנקרא ביותר מבלומברג
המניות של ענקית הבנקים השוויצרית נפלו ביום שני, צנחו ב-12% לשפל של כל הזמנים לפני שהחזירו כמעט את כל ההפסדים הללו. בפתיחה ביום שלישי בציריך, המניה עלתה ב-5%.
ההתפרצויות הפרועות מראות את הקושי של קרדיט סוויס לנהל את האמון הלוהט של המשקיעים כשהיא ממהרת לתכנן תוכנית תיקון לבנק ההשקעות שלו, שעומד על החבל מאז שספג הפסדים אדירים בשנה שעברה מגיבוי Archegos Capital Management. המחיר שהמשקיעים צריכים לשלם כדי להבטיח את החוב של הבנק הגיע לרמות שיא, מה שהוביל חלקם לחזור לימים מונעי הפחד של 2008.
במציאות, מספר אנליסטים אומרים שההשוואה הטובה יותר היא לדויטשה בנק ב-2016 ו-2017 - תקופה שבה ג'ושי עזרה לתכנן תגובת משבר משלה לעלייה בהחלפת מחדל האשראי של הבנק הגרמני. מורגן סטנלי עבר דומה ב-2011. שניהם שרדו את החוויה הקשה.
"זה לא 2008," אמר אנדרו קומבס מ-Citigroup Inc.
אף על פי כן, תגובת שוק המניות המבוהלת בתחילה של יום שני לעליית עלויות ה-CDS של קרדיט סוויס מצביעה על החמרת מערך האפשרויות העומדות לרשות החברה השוויצרית לקראת סקירת אסטרטגיית החירום שלה ב-27 באוקטובר, שצפויה לכלול נסיגה בקנה מידה גדול של בנקאות השקעות. .
המשקיעים מודאגים לגבי האופן שבו הבנק יכסה את העלות של תוכנית כזו - שאנליסטים רבים קבעו ל-4 מיליארד דולר - ומה זה אומר על יחס הון הליבה שלו של 13.5%, במיוחד בתקופה שבה בנק ההשקעות סובל הפסדים כבדים. . עם מניותיו על הרצפה לאחר ירידה של יותר מ-95% מהשיא, המלווה מקווה לגייס מזומנים באמצעות מימושים במקום הנפקת זכויות מדללת מאוד מהסוג שדויטשה בנק עשה בסופו של דבר.
"אם אחת האפשרויות כוללת גיוס הון, תמיד יהיה קשה למניה להתייצב כאשר כמות ההנפקה והדילול הפוטנציאלית אינה ידועה", אמרה אליסון וויליאמס, אנליסטית בנקאית בבלומברג אינטליגנציה. "שווקים קשים מגבירים את חוסר הסבלנות."
מכירה של קבוצת המוצרים המובנים של קרדיט סוויס, הסוחרת בחובות מאוגחים, משכה עניין מצד קונים פוטנציאליים כולל BNP Paribas SA ו-Apollo Global Management Inc., אבל יש ספקנות לגבי כמה קל יהיה למכור נכסים כאלה - או להבטיח מחירים טובים - כאשר עליית הריבית הכניסה אותם ללחץ. הרקע הרחב יותר לבנקאות השקעות כמעט ולא ורוד יותר: BI מעריך כי ייתכן שהעמלות בארה"ב ירדו ב-50% או יותר ברבעון השלישי.
"אילו התחילו לבצע ארגון מחדש לפני שנה או שנתיים, היה להם קל יותר למכור מכיוון שהיה יותר ביקוש לנכסים מסוכנים", אמר אנדריאס ונדיטי, אנליסט בנקים בוונטובל. לחברה הייתה חוסר מזל כפליים מכיוון שהיא מוטה לפעילות בנקי השקעות שמתקשים כעת, כולל יחידת ההלוואות הממונפות שלה.
לדברי ונדיטי, הבעיה של המנכ"ל אולריך קורנר והיו"ר אקסל להמן - הצמד השוויצרי המופקד על תכנון תוכנית ארגון מחדש ישימה - היא שבעלי מניות פגומים יגיבו רע אם השניים לא ינקטו צעדים קיצוניים כדי לכווץ את בנק ההשקעות. לאחר שמשטרים קודמים התנערו מהבחירות הקשות. זה עשוי להשאיר להם אלטרנטיבה קטנה מלבד לצאת לארגון מחדש יקר.
מכירה של יחידת ניהול הנכסים - שספגה מכה מוניטין משלה מההתפרקות של גרינסיל קפיטל - היא עוד סחרור כסף פוטנציאלי. אור קורנר ולהמן יכולים לנקות את האבק מהרעיון של המנכ"ל לשעבר Tidjane Thiam ולקדם הנפקה ראשונית של הבנק השוויצרי המקומי, שהחזיק מעמד טוב יחסית, שכן חלקים אחרים של קרדיט סוויס נבלעו בשערורייה ובמהומה בשווקים. עם זאת, זה יהיה מסובך ברגע קשה עבור הנפקות.
אפשרות אחת תהיה להקדים את פרסום סקירת האסטרטגיה, במקום לסבול עוד שלושה שבועות של סערה בבורסה, למרות שצוות ההנהלה יזהר מעוד ניסיון מקולקל של C-suite לצרוב את הפצעים. אנליסט JPMorgan קיאן אבוהוסיין הציע שהבנק יוכל להקדים הודעה על עמדת ההון שלו ברבעון השלישי, כדי לגבות את הודעת סוף השבוע למשקיעים שהמאזן שלו נשאר איתן.
הניסיון של דויטשה בנק ומורגן סטנלי עשוי להיות מלמד. המשבר של המלווה הגרמני ב-2016 נוצר בחלקו על ידי משרד המשפטים האמריקאי בבקשה ל-14 מיליארד דולר כדי להסדיר חקירה של ניירות ערך מגובי משכנתאות למגורים. גם לאחר שהבנק הגיע בסופו של דבר לעסקה על כמחצית מהסכום הזה, החששות לא נרגעו עד שגייס 8 מיליארד יורו (7.85 מיליארד דולר) של הון טרי בשנה הבאה.
מורגן סטנלי התמודדה עם עלייה משלה במרווחי האשראי בעקבות שמועות בשוק ב-2011, כאשר פטפוטים מתמשכים על כך שהיא הייתה חשופה בכבדות לחובות אירופיים רעועים הכבידו על המניות והאג"ח שלה. בעל המניות הגדול ביותר של החברה נתן לה גיבוי פומבי, אבל לקח חודשים עד שמחיר ההחלפות ברירת המחדל ירד, מכיוון שההפסדים שחששו מעולם לא התממשו.
(מוסיף שיתוף פתוח בפסקה השנייה)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html