יו"ר המניות הלוהטות בעולם AMTD שווה כעת כמעט 37 מיליארד דולר, יותר מלי קה-שינג

קלווין צ'וי שולט ב-AMTD Digital, המניה החמה ביותר בעולם כרגע, באמצעות רשת של חברות. פורבס מעריך שהאחזקות שלו הופכות אותו לאדם השישי בעושרו של אסיה, לפחות על הנייר, אבל מעטים חושבים שזה שווה כל כך הרבה או חושבים שזה יחזיק מעמד.

מאת זיניה לי, ג'ון קאנג ורוברט אולסן

Hנראה כי הבנקאי הקונגי קלווין צ'וי צבר הון עצום במהירות שיא. פחות מחודש לאחר שהצעיר בן ה-43 רשם את שלו AMTD דיגיטלי בבורסת ניו יורק, חלקו בחברת השירותים הפיננסיים הדיגיטליים זינק ב-14,000% מסיבות שהחברה שלו. לא יכול להסביר. כעת נראה כי אחזקותיו שוות עד 36.8 מיליארד דולר - בהתבסס על מחיר המניה של AMTD Digital בסגירת יום רביעי. אבל הנתח שלו AMTD IDEA, שהיא חברת האם של AMTD Digital, שווה מתחת ל-500 מיליון דולר, מה שממחיש עד כמה הערכת השווי המטורפת של המניה מופרכת כרגע.

דובר חברת האחזקות AMTD Group הצליח לאשר את אחזקות המניות של צ'וי, אך סירב להגיב על ערכי השוק של אחזקות אלו. AMTD Digital היא מניה נסחרת דלה, ובכל זאת שווי השוק של החברה עומד כעת על סכום עתק של 203 מיליארד דולר. זה נותן לחברה יחס מחיר למכירה של 8,077, בעוד של-Robinhood Markets יש יחס P/S של 2.73 בלבד.

נערכות השוואות למניות המם שזוכות לקהילת קהל של משקיעים המשפיעים באופן קולקטיבי על מחיר המניות, אבל לא ברור אם זה המקרה כאן: "זה שילוב של כמה דברים - ציפה קטנה, ריבית קצרה ככל הנראה. ועכשיו זווית מלאי הממים," מסביר ברנדן אהרן, מנהל השקעות ראשי בספקית תעודות הסל המתמקדת בסין KraneShares.

למרבה הפלא, עבור חברה שעכשיו גדולה יותר מחברות כמו וולט דיסני ומורגן סטנלי לפי שווי שוק, AMTD Digital אמרה כי יש לה רק 50 עובדים במשרדים בהונג קונג וסינגפור נכון לפברואר. והביצועים הפיננסיים שלה לא מצליחים לתמוך בשווי השוק העצום שלה. עבור שנת הכספים 2021 שהסתיימה באפריל, AMTD Digital דיווחה על עלייה של 16.9% בהכנסות לעומת שנה קודמת ל-195.8 מיליון דולר הונג קונגי (כ-25.2 מיליון דולר) ועלייה של 8.9% ברווח ל-172.5 מיליון דולר הונג קונגי, תוצאה חלקית מהרווחים שהיא רשמה מהשקעות הון בחברות פרטיות.

צ'וי, מנכ"ל UBS לשעבר, שולט למעשה ב-AMTD Digital באמצעות רשת של חברות. החברה בבעלותו המלאה, Infinity Power Investments, מחזיקה ב-20.4% בחברת האם של AMTD Digital, AMTD IDEA (שמכונה גם AMTD International), אך בעלת כוח ההצבעה ברוב (51.3%) באמצעות מניית Class B. AMTD IDEA עצמה מחזיקה ב-88.7%, כולל כל מניות Class B, של AMTD Digital.

מניית AMTD IDEA, הנסחרת כפולה בבורסת ניו יורק ובבורסת סינגפור, זינקה אף היא. מחיר המניה שלה יותר מפי שלושה מאז יום שני ומתגאה בשווי שוק של 2 מיליארד דולר נכון לסגירה ביום רביעי. לפי פורבס להערכת, חלקו של צ'וי ב-AMTD IDEA יהיה שווה כ-480 מיליון דולר על הנייר. שיטה נוספת לחישוב שווי הנייר שלו היא שימוש באחזקה עקיפה שלו ב-AMTD Digital בשווי של 36.8 מיליארד דולר - מה שהופך אותו לאדם השישי בעושרו באסיה ב- פורבס" דירוג המיליארדרים בזמן אמת, מתעלה על האיש העשיר ביותר בהונג קונג Li Ka-shing ושל טנסנט מה הואטנג- אם המחירים יישארו יציבים. מניית AMTD Digital צנחה ביום רביעי ב-34.5%.

כאשר התבקש להגיב על חישוב השווי הנקי של צ'וי, דובר של AMTD Group, השולטת למעשה ב-AMTD IDEA באמצעות 32.5% מהמניות, אמר: "אנחנו לא רואים שום בעיה בחישובים כאלה, אבל ברצוננו להזכיר לך בחביבות ש-AMTD Group, המפעילה שלנו אסטרטגיית IDEA, מחזיקה יותר עסקים מלבד AMTD IDEA ו-AMTD Digital." צ'וי סירב להגיב יותר באמצעות אותו דובר.

יותר מכדי לפספסAMTD Digital עשויה להיות 'מניית הממים המושלמת' החדשה, מפסידה 70 מיליארד דולר ביום אחד לאחר עלייה של למעלה מ-125%By סרגיי קלבניקוב

Aקבוצת MTD נוסדה על ידי CK Hutchison של Li Ka-shing ו-Commonwealth Bank of Australia עוד בשנת 2003 כדי לספק שירותים פיננסיים. AMTD Group, ששמה מסמל "הוסף, מינוס, פעמים, חלק", נשלטה מאוחר יותר על ידי זרוע הפרייבט אקוויטי של מורגן סטנלי עד 2015.

ב הצהרה ביום חמישי, Li's CK Group אמרה כי מכרה את רוב מניותיה ב-AMTD Group לפני כמעט עשר שנים. החברה גם מסרה כי היא נמצאת כעת במשא ומתן עם AMTD Group להורדת מניותיה שנותרו בפחות מ-4% בחברה. CK Group הוסיפה כי אין לה נציגים בדירקטוריון AMTD Group, והיא אינה מעורבת בשום צורה בפעילותה.

התומכים המוקדמים של AMTD IDEA כוללים את Xiaomi, מורגן סטנלי Private Equity Asia ו-Sun Hung Kai & Co.

צ'וי, שהקריירה שלו כוללת קדנציות קודמות ב-PwC הונג קונג וב-Citigroup, הצטרף ל-AMTD Group ב-2016 כיו"ר ומנכ"ל. אזרח הונג קונג, שחזר מקנדה עם תואר ראשון בחשבונאות מאוניברסיטת ווטרלו, אמר לסוכנות הידיעות הממלכתית China News Service לפני שלוש שנים שהוא רצה לבנות "בנק השקעות של אנשים סינים" ולעזור למפעלים בסין להתרחב. באופן גלובלי. אז החל צ'וי להרחיב את עסקיה של AMTD Group לבנקאות השקעות, ניהול נכסים, תיווך ביטוח ואחרים.

צ'וי השיקה את AMTD IDEA על רקע ארגון מחדש של החברה ב-2019. AMTD IDEA מציגה את עצמה כבנק ההשקעות המוביל באסיה וחתם 54 הנפקות ראשוניות, בעיקר עבור חברות סיניות שנרשמו למסחר בהונג קונג ובארה"ב. חלק מהלקוחות הבולטים שלה כוללים את יצרנית הסמארטפונים Xiaomi ובהמת משלוחים מיטואן. עם זאת, כמעט 90% מההנפקות האמריקאיות שהחברה חתמה קרסו, אמר הינדנבורג מחקר במחקר משנת 2021. AMTD IDEA היא כיום אחת החברות הנמצאות בסיכון להימחק מהבורסה בארה"ב בשל אי בדיקה של כלב הביקורת של המדינה במשך שלוש שנים רצופות.

למרות הספקות והביקורות, AMTD IDEA משכה משקיעים גדולים כמו Century City International Holdings, חברת הנכסים והמלונאות בבעלות חברי המיליארדר של הונג קונג לו משפחה. תומכים מוקדמים אחרים כוללים את Xiaomi, מורגן סטנלי Private Equity Asia, Sun Hung Kai & Co ודיוויד צ'ו, היו"ר והמנכ"ל של מפתח הנכסים Far East Consortium, על פי תשקיף משנת 2019.

AMTD Digital הושק גם בשנת 2019, והחברה אומרת שהיא פועלת כ"פלטפורמת פתרונות דיגיטליים עם נקודת מוצא". החברה משווקת את אחד מעסקי הליבה שלה, SpiderNet Ecosystem Solutions, כ"סופר מחבר ומאיץ דיגיטלי" עבור ארגונים מבוססי אסיה. על פי התשקיף של AMTD Digital, מערכת האקולוגית של SpiderNet היא בעיקרה תכנית דמי חבר המספקת ללקוחות גישה למשקיעים, למנהלים עסקיים ולאנשי מקצוע אקדמיים.

עסקים נוספים של AMTD Digital כוללים בנק וירטואלי שפותח במשותף עם Xiaomi, השקעות בסטארט-אפים, שותפויות עם כנסים פיננסיים כמו הפורום הכלכלי העולמי ופסטיבל פינטק בסינגפור, כמו גם השקעה בהפקות סרטים.

לאחר שבילה יותר משני עשורים בתעשייה הפיננסית, צ'וי הרים כמה גבות לכמה משיטות העבודה שלו. הוועדה לניירות ערך וחוזים עתידיים של הונג קונג הורתה לאחרונה לאסור את צ'וי מהתעשייה למשך שנתיים לאחר שלא דיווח על ניגודי עניינים פוטנציאליים ל-UBS במהלך תקופת שירותו בבנק ההשקעות. צ'וי ביקש ערעור.

ותיק הבנקאות הואשם גם בהונאה כספית. קבוצת ההשקעות צ'יינה מינשנג טענה ב-2020 את קבוצת AMTD על ניצול לא נכון של הכספים שהפקידה בידי החברה בהונג קונג לצורך השקעות, כך דיווח המגזין הפיננסי הסיני Caixin. על פי הדיווחים, השותף העסקי המוקדם של קבוצת AMTD דחה את צ'וי עם כרזות ברובע העסקים המרכזי של הונג קונג. צ'וי הכחיש את ההאשמה בתגובה לתקשורת הממלכתית הסינית טא קונג פאו ואמר בזמנו שישמור לעצמו את הזכות לנקוט בצעדים משפטיים.

עד כה, המכשולים הללו לא האטו את שאיפותיו של צ'וי לבנות עסק גדול עוד יותר. קבוצת AMTD אמרה שהיא מבססת כעת נוכחות במטא-ברס - התחום הדיגיטלי שבו אנשים יכולים לקיים אינטראקציה וירטואלית. לאחרונה רכשה החברה את מגזין האופנה הצרפתי L'officiel, שאמר שהיא תשיק עולם וירטואלי בפלטפורמת metaverse the ארגז חול.

"במהלך השנים האחרונות, נתקלתי באינספור הזדמנויות, כמו גם אינספור אתגרים, במיוחד ספקות וחוסר מובנות מהעולם החיצון", כתב צ'וי בהצהרה סביב ההאשמות של China Minsheng Investment Group. "יש כאלה שמקנאים ומקנאים, אלה מנותקים וזוזים, וכאלה שמכפישים בזדון."

"עם זאת, יזמים חייבים לטעון שפיתוח הוא חיוני", הוסיף, "ולהתמיד בלהעז להתנסות, להעז להיות חלוץ, להוביל רפורמה עם רעיונות פורצי דרך".

- בסיוע מאת ג'יין הו.