מדדי המניות סגרו עוד שבוע מפסיד בפברואר מופחת, כאשר המשקיעים ממשיכים להתווכח על מסלול הכלכלה והמדיניות המוניטרית. זוהי תחזית מבולבלת בהחלט עבור השוק מנקודת מבט בסיסית, עם כמות שווה של נתונים על הצדדים השוריים והדוביים של ספר החשבונות.
מידע יכול להתפרש כחדשות טובות או כחדשות רעות, תלוי בנטיותיו ובמסגרת הזמן של האדם - כלכלה חזקה יותר כעת עשויה להיות רק הידוק נוסף של הפד ונפילה קשה יותר למיתון מאוחר יותר, אחרי הכל.
זוהי דינמיקה שמנהל ההשקעות המשותף של Truist Advisory Services, קית לרנר, מכנה "המסחר ההפוך בטפר", בהתייחס לתחזית שורית שנעשתה על ידי מנהל קרן גידור דיוויד טפר ב-2010 שהכלכלה תשתפר או שה-Fed ישתפר, ויחזק את השוק בכל מקרה.
כיום, הבחירה היא בין כלכלה חלשה יותר שמורידה את האינפלציה אך גם פוגעת ברווחי החברות, גוררת את מחירי הנכסים, או כלכלה חזקה יותר שמאלצת את הפד להדק עוד יותר כדי לבלום את האינפלציה, וגם גוררת את מחירי הנכסים.
המספרים של השבוע האחרון נתנו למשקיעים הרבה על מה לדאוג: מדדי מנהלי הרכש התחזקו מהצפוי, ההכנסה האישית וההוצאות עלו בינואר, סנטימנט הצרכנים עלה לקריאה הגבוהה ביותר מזה יותר משנה, ונתוני שישי בבוקר הראו. אינפלציית הליבה חמה מהצפוי בינואר ועדכון כלפי מעלה לנתון דצמבר.
אל האני
המדד הדאו ג'ונס
איבדה את הקרקע במשך שבוע רביעי ברציפות, וירדה ב-2.99%. ה
הנאסד"ק
ירד ב-3.33%, וה
S&P 500
ירד ב -2.67%.
ללא משקל הראיות הבסיסיות בכיוון זה או אחר, כדאי לבדוק מה אומרים התרשימים. מדד S&P 500 יצא מהשער בסערה ב-2023, עלה בכמעט 9% בינואר ורשם עלייה של 17% מהשפל שלו באמצע אוקטובר. זה עלה בקנה אחד עם ירידה בתשואות האג"ח כאשר הסוחרים הימרו על סיום מהיר יותר של העלאות הריבית.
מאז, מקומות עבודה ואינפלציה הגיעו חם, ותשואות האג"ח חזרו לטפס. מדד S&P 500 ירד ביותר מ-5% בפברואר, ונסגר ביום שישי ב-3970, מעט מעל הממוצע הנע של 200 יום של כ-3940 - רמה טכנית מרכזית שיכולה לשמש כתמיכה או התנגדות בעלייה או ירידה. הפסקה מתחת לזה תעמיד את רמת התמיכה הבאה בסביבות 3800, אומר לרנר, טכנאי שוק מושכר.
הנסיגה של 500% של S&P 5 בחודש האחרון עדיין מותירה אותו עם מכפיל של כ-17.5 פעמים הרווחים קדימה. העלייה של השנה עד היום נבעה כולה מהרחבת הערכות השווי, עם רווחים חזויים יורדים באותה תקופה. המכפיל הזה שווה בערך לממוצע שלו בעשור האחרון, אבל עם הרבה יותר אי ודאות - וריביות גבוהות יותר - כיום.
מגמת העלייה הטכנית ב- שטר חוב של 10 לשנההתשואה של נשארת בעינה. ב-3.95% ביום שישי, היא קפצה את הממוצע הנע ל-200 יום פעמיים בתחילת 2023, ובקרוב עשויה לבחון מחדש את שיא אוקטובר של 4.23%, אומר לרנר. זה רק יוסיף ללחץ הערכת המניות על המניות.
נראה שהיסודות והטכניים מסכימים: ברמות הנוכחיות, ה-S&P 500 פשוט לא כל כך משכנע. יכול להיות שיש ערך טוב יותר במורד סולם שווי השוק, שבו המדדים הקטנים והבינוניים עדיין מעל הממוצעים הנעים שלהם ל-50 יום והערכות השווי זולות יותר.
כתוב לי ניקולס יאסינסקי ב [מוגן בדוא"ל]