עם צניחה של מדד S&P 500 ביותר מ-16% מהשנה עד היום, המשקיעים נותרו תוהים אם יגיע קץ לכאב בזמן הקרוב.
התשובה מבנקי ההשקעות? זה לא סביר.
בהודעת יום ראשון ללקוחות, מייקל ג'יי ווילסון, אסטרטג המניות וה-CIO הראשי של מורגן סטנלי, טען שלמניות יש עוד לרדת עוד לפני שיגיעו לתחתית השוק הדובי שלהן.
"אנחנו נשארים בטוחים שמחירים נמוכים עוד לפנינו", כתב וילסון. "במונחים של S&P 500, אנחנו חושבים שהרמה הזו קרובה ל-3,400, וזה המקום שבו נמצאים גם הערכת השווי וגם התמיכה הטכנית".
אם ווילסון צודק, יעד המחיר שלו אומר של-S&P 500 עדיין יש ירידה של כ-15% לפניו מהרמות של יום שני. עם זאת, האסטרטג כתב כי הוא צופה שהמדד יתאושש ל-3,900 עד האביב הבא, גם עם המשך התנודתיות בשוק. אמנם שנה של מסחר קבוע לא בדיוק תהיה מוזיקה לאוזני משקיעי מניות חולים, אבל היא בהחלט טובה יותר מהטרנד הנוכחי.
מדד S&P 500 פרסם את השבוע השישי ברציפות של הפסדים בפעם הראשונה מאז 2011 בשבוע שעבר, למרות עליית הקלה ביום שישי. למיתון האחרון יש צופים רבים בשוק הטוענים א המיתון בדרך, אבל לעת עתה, מורגן סטנלי לא רואה במיתון כלכלי רציני את המקרה הבסיסי שלו.
ביום שני, ווילסון טען כי "הסיכון למיתון עלה באופן מהותי", והמקרה הדובי של מורגן סטנלי מניח כעת שארה"ב תיפול למיתון עד 2023 עקב לחצים אינפלציוניים "דביקים", ירידות מתמשכות ברווחים והאטה רחבה בגידול במכירות.
זה לא בנק ההשקעות היחיד שמודאג ממיתון. דויטשה בנק אמר שהוא רואה א מיתון "גדול". יפגע בכלכלת ארה"ב עד השנה הבאה, ובעבר גולדמן זאקס המנכ"ל לויד בלנקפיין טען את הזרם סיכון למיתון הוא "מאוד מאוד גבוה" בראיון ל-CBS "Face the Nation" ביום ראשון.
אש וקרח
עוד בנובמבר, חשף מורגן סטנלי את "תחזית השנה קדימה" שלו, אשר חזה ירידה של 2022% לקראת ה-S&P 20 ותיאר כיצד שני כוחות יפעלו יחד כדי להאט את שוק המניות המשתולל אז.
ראשית, כלכלני בנק ההשקעות טענו כי "אש" מהעלאות הריבית של הפדרל ריזרב תפגע בביצועי המניות במחצית הראשונה של השנה.
שנית, הם טענו שבעיות שרשרת האספקה והאינפלציה יפעלו כ"קרח" להאטת הצמיחה הכלכלית, תיאוריה שכמעט הובטחה על ידי נעילות COVID-19 בסין והמלחמה המתמשכת באוקראינה.
למרות דחיפה מהרחוב בתחילת השנה, כלכלני בנק ההשקעות דבקו בכוחם, ועד כה צדקו.
הצמיחה הכלכלית האטה, התכווצות של 1.4% ברבעון הראשון, והמניות ספגו מכה כאשר שמות טכנולוגיה וצמיחה ממשיכים להיות מתומחרים מחדש לחדש, ניצי יותר, עידן מדיניות הפד.
כאשר הדוח של מורגן סטנלי פורסם לראשונה, יחס המחיר לרווח (P/E) של S&P 500 היה פי 21.5, גבוה יותר מכל נקודה בהיסטוריה מלבד בועת הדוט-קום. כלכלני בנקי ההשקעות חזו שהוא יירד ל-18 במהלך המחצית הראשונה של השנה, ושוב, הם תקפו את המסמר על הראש מכיוון שהמדד נסחר כעת בסביבות פי 17 מהרווח.
אבל כעת, צוות מורגן סטנלי רואה את הערכות השווי יורדות עוד יותר לפני שהכאב הנוכחי בשוק המניות ייגמר, בטענה שהנחיית רווחים צפויה לאכזב עד 2022.
"השורה התחתונה היא ששוק הדובי הזה לא יסתיים עד שהערכות השווי יפלו לרמות (14-15x) שמוזילות את סוג הקיצוצים ברווחים שאנו רואים, או שהערכות הרווח ייחתכו", כתב וילסון.
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
מקור: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html