שנה טובה למניות? בטוח

השנה שעברה הייתה בעייתית עבור שוק המניות, כאשר מדד S&P 500 ירד ב-19%. כלכלנים ממשיכים לחזות מיתון ב-2023, אם כי הם מרימים את זה בכך שהם אומרים שהוא כנראה יהיה "מתון", מה שזה לא אומר. כמובן, מיתונים לעולם אינם טובים למניות. בין ההשלכות המגעילות הרבות שלהם, הם טורפדים רווחים, שיש להם השפעה עצומה על מחירי המניות.

אבל נניח שאין מיתון, והכלכלה משיגה מה שנקרא "נחיתה רכה", שבה התוצר המקומי הגולמי מאט אך לא הופך לשלילי. הסיכויים היום הם די הגונים שהשוק יכול להתפתח בשנה טובה. נראה שלמשקיעים יש מצב רוח אופטימי לאחרונה. ה-Nasdaq Composite, שנפגע בשנת 2022 בגלל התלות שלו בשמות טכנולוגיים שנמנעו פתאום, עלה ב-11% מהכסף הזה, הטוב ביותר בינואר מאז 2001. S&P 500 עלה ב-6%.

מה שמשמח הוא התפנית במניות הטכנולוגיה האלה, שפעם היו הקטר לשוק. שֶׁלָהֶם ינואר חוזר מדהימים: טסלה, עלייה של 44%: NVIDIANVDA
יום
, 39%; מטא פלטפורמות (פייסבוק), 26%; נטפליקסNFLX
, 22%; אֲמָזוֹנָהAMZN
, 21%.

מה שמסייע לאופטימיות הוא שנראה כאילו הפדרל ריזרב מקטין את מסע ההידוק שלו. כאשר הגוף הקובע את המדיניות שלה מתכנס ביום רביעי, השווקים העתידיים מצפים שהוא יעלה רק ברבע אחוז, ואז דומה בכנס הבא שלו. זה רחוק מסדרת העליות של 0.75 נקודות שספגנו בשנה שעברה. יד ביד עם זה היא האטה באינפלציה, שגרמה להעלאות הריבית העונשיות בשנה שעברה.

בנוסף, הכלכלה לא מראה עדויות לשפל ענק הממשמש ובא, אם תביעות אבטלה הן אינדיקטור כלשהו. בטח, היו תפיסות כותרות פיטורים בחברות גדולות כמו אלפבית (גוגל), מיקרוסופטMSFT
, Salesforce, Spotify ו-BlackRock. מתמודדת עם זה בולמוס הגיוס שנמשך בעסקים קטנים, שאחרי הכל מעסיקים את רוב האמריקאים. התמ"ג צמח ב-2.9% ברבעון הרביעי של השנה שעברה, מה שמראה שהתפוקה הכלכלית, על אף שהיא מתרככת, כמעט ולא על גבה.

הרווחים צפויים לרדת הילוך השנה ל-4%, מרמות דו-ספרתיות קודמות. ובכל זאת, כל דבר בטריטוריה חיובית הוא סימן טוב לחברות והשוק בטוח ישים לב, במיוחד לאור כל העגמומיות והאבון שעברו ב-2022.

כפי ש-Delta Asset Management מנסחת זאת בהערת הלקוח, הסביבה הנוכחית די הגונה למשקיעים. החברה כתבה כי "האיתנות הפיננסית של הצרכנים בארה"ב עשויה להיות אחת הסיבות לכך שנראה שהשוק מפחית את הסיכון למיתון עד כה השנה. מצבם של הצרכנים בארה"ב טוב יותר ממה שהיה לפני קוביד ומצבם טוב יותר באופן מהותי מאשר בכל עת במהלך 40 השנים האחרונות." גם איחור בכרטיסי אשראי נמוך מהרמות שלפני המגפה.

הראלי של השוק השנה משמח. מה שנקרא מדד הפחד, או VIX, הוא מתחת ל-20, ירידה מ-34 באוקטובר. ואז יש את אפקט ינואר. כאשר לשוק יש חודש ינואר מנצח, גם שאר השנה בדרך כלל מגיעה קדימה. יתר על כן, ירידות שנתיות גב אל גב במדד S&P 500 מתרחשות לעיתים רחוקות. זה קרה רק פעמיים מאז מלחמת העולם השנייה: בשנים 1973-74 (אמברגו הנפט הערבי) ו-2000-2002 (פסולת הדוט-קום).

כן, ייתכן שהמגיפה הטתה את כל האינדיקטורים עליהם אנו מסתמכים. עם זאת, למשקיעים עדיין יש סיכוי טוב שתהיה שנה מאושרת.