מתי קריפטה היא נייר ערך או סחורה?

סיווג מטבעות קריפטוגרפיים בארצות הברית כניירות ערך או סחורות נותר מקור לבלבול עבור משתתפי השוק, מכיוון שההבחנה לא תמיד ברורה.

עמימות בחוק האמריקאי מותירה את משתתפי שוק הקריפטו מבולבלים ומחפשים הנחיות ברורות יותר. בהתאם לרגולטור שבו אתה מתייעץ ותזמון החקירה, נכס קריפטו עשוי להיחשב נייר ערך, סחורה או משהו אחר לגמרי.

הנוף הרגולטורי: SEC לעומת CFTC

שני גופים רגולטוריים עיקריים, רשות ניירות ערך והבורסה (SEC) והוועדה למסחר בחוזים עתידיים בסחורות (CFTC), מחזיקים בשליטה על נכסי קריפטו בארה"ב. עם זאת, גבולות השיפוט שלהם מטושטשים, ויוצרים בלבול עבור המשתתפים בשוק.

ה-SEC מפקח על ניירות ערך ורואה בכמה מטבעות קריפטוגרפיים ניירות ערך במסגרת מבחן Howey. תקן משפטי זה נקבע בתיק של בית המשפט העליון משנת 1946.

לפי מבחן Howey, נכס יכול להיות נייר ערך אם הוא כרוך בהשקעה של כסף עם ציפייה לרווח הנגזר בעיקר ממאמצים של אחרים.

מצד שני, ה-CFTC מסווג מטבעות קריפטוגרפיים כמו ביטקוין ואת'ריום כסחורות. היא קובעת את סמכות השיפוט עליהם במסגרת חוק החלפת הסחורות. ההבחנה בין ניירות ערך וסחורות היא מכרעת, שכן לכל סיווג דרישות רגולטוריות וחוקיות משלו.

לדוגמה, בתביעה שהוגשה לאחרונה נגד Binance והמנכ"ל Changpeng Zhao, ה-CFTC מצהיר במפורש שביטקוין, Ethereum ו-Litecoin נחשבים לסחורות. פעולה משפטית זו מדגישה את המאבק המתמשך לסיווג מטבעות קריפטוגרפיים במסגרת הרגולטורית.

קורא לרגולציה ומסגרת משפטית ברורה יותר

חוסר הבהירות הזה הביא לסדרה של מאבקים משפטיים. שני הרגולטורים טוענים מדי פעם לסמכות שיפוט על אותם נכסי קריפטו. משתתפי השוק אינם בטוחים לגבי המצב המשפטי של השקעותיהם. בעוד הפעילות העסקית כנוף הרגולטורי נותרה בתנופה.

הקריאה לרגולציה ברורה ומקיפה יותר גוברת. מנהיגי תעשייה ומחוקקים כאחד דוגלים במסגרת משפטית מוגדרת יותר. זה יעזור להגן על המשקיעים ולקדם חדשנות וצמיחה במגזר הקריפטו המתפתח.

המנהל המשפטי הראשי של Coinbase, פול גרוואל, ביטא הבלבול שלו בנוגע לסיווג נכסי קריפטו. הוא הצהיר שהם יכולים לכאורה להיות "גם נייר ערך וגם סחורה, למעט כשזה לא". גרוואל הדגיש את העמימות בכך שציין שההבחנה "תלויה באיזה רגולטור אתה מתייעץ ומתי."

מנהיגים רבים בתעשייה שותפים לתסכולה של גרוואל ותוהים אם זה באמת הטוב ביותר שהחוק האמריקאי מציע.

על משתתפי השוק לנווט במבוך הרגולטורי המורכב בזהירות עד שארה"ב תפתח גישה עקבית וקוהרנטית יותר לסיווג מטבעות קריפטוגרפיים. בהירות ממחוקקים וגופים רגולטוריים תהיה המפתח לטיפוח אמון ויציבות בעולם הנכסים הדיגיטליים.