המנפיק של USD Coin לא יפורסם

אתמול חשף המייסד והמנכ"ל של Circle, החברה המנפיקה USD Coin, את סיום עסקת deSPAC המוצעת. 

1/ חלק גדול @מעגל חֲדָשׁוֹת. הבוקר, הודענו על סיום עסקת ה-deSPAC המוצעת שלנו. אמנם מאכזב מכך שלא השלמנו את ההסמכה ל-SEC בזמן, אך אנו מתמקדים בבניית חברה ציבורית לטווח ארוך. https://t.co/R0XYfCFD54

- ג'רמי אליר (@jerallaire) דצמבר 5, 2022

מבחינה טכנית, זהו סיום הדדי של צירוף העסקים המוצע בין Circle Internet Financial ו-Concord Acquisition Corp, חברה הרשומה ב-NYSE תחת הטיקר CND. 

צירוף העסקים המוצע הוכרז ביולי 2021, ולאחר מכן תוקן מאוחר יותר בפברואר 2022. במקרה שייצא לפועל, Circle תהפוך לחברה הנסחרת בבורסה. 

הפסקת צירוף העסקים המוצע אושרה על ידי שני הדירקטוריונים של Circle ו-Concord, אך שיתוף הפעולה בין שתי החברות יימשך. 

Allaire אמר כי קונקורד היה שותף חזק בתהליך זה, וכי הם מאוכזבים מכך שהמועדים להשלמת הצבירה פג. למרות זאת, Circle שומרת בחיים את האסטרטגיה של הפיכתה לחברה ציבורית על ידי יציאה לציבור, כדי לשפר את האמון והשקיפות. 

מעגל ומטבע דולר

אל האני חברה נוצר בשנת 2013 על ידי ג'רמי אליר ושון נוויל, והוא מבוסס בבוסטון. 

היא מומנה בתחילה על ידי גולדמן זאקס, אך לאחר מכן הצטרפו אליה BlackRock, Fidelity Investments, Marshall Wace ו-Fin Capital. 

בשנת 2018 היא גייסה 110 מיליון דולר בהון סיכון כדי ליצור מטבע דולר (דולר ארה"ב), מטבע יציב דולרי בביטחונות מלא. 

ברבעון השלישי של 2022 היו ל-Circle הכנסות כוללות של 274 מיליון דולר, עם רווח נקי של 43 מיליון דולר, וסיים את הרבעון עם כמעט 400 מיליון דולר במזומן.

מטבע דולר

USD Coin, או USDC, הוא כיום ה-Stablecoin השני בגודלו בעולם לפי שווי שוק. 

המחיר שלו כמובן לא הושפע מהחדשות על כישלון המיזוג עם קונקורד, והוא נשאר תמיד קבוע בסביבות $1. 

עם זאת, במהלך השנה הזו, שווי השוק שלה רשם שתי גידולים חזקים ואחריהם שתי ירידות. 

הצמיחה הראשונה הייתה שם מסוף 2021 ועד מרץ 2022, כשההיוון עלה ל-53.5 מיליארד דולר. 

בין אפריל לתחילת מאי הוא ירד עד מתחת ל-49 מיליארד, אך עם התפרצות המטבע האלגוריתמי הסטבליקאי של UST והחששות לגבי חוסנו של USDT, עד יוני הוא עלה כל הדרך ליותר מ-56 מיליארד. 

מיולי היא החלה לרדת ל-42 מיליארד בתחילת נובמבר, לפני שפיאסקו ה-FTX שוב הביא פחד לשוקי הקריפטו וגרם להיוון של USDT לרדת שוב ולעלות של USDC ל-43 מיליארד הנוכחיים. 

עם זאת, מבחינת המחיר, לא נרשמה חריגה משמעותית מהצמדה לדולר. 

ההנפקה

למרות שהרעיון של רישום בבורסה, באמצעות המיזוג עם קונקורד, מתחיל בשנה שעברה, זה היה לאחר התפרקות המערכת האקולוגית של כדור הארץ/ירח במאי, עם הכניעה המוחלטת והסופית של UST, נראה שזה הפך להיות חשוב באמת.

אכן, לחברות הנסחרות בבורסה יש חובות גדולות יותר לבעלי המניות, כגון חשיפה פומבית של פעילות הליבה שלהן שיתוף דוחות כספיים ומצב פיננסי. 

זה היה מועיל למדי למנפיק של stablecoin להיות מחויב לפרסם מידע זה דרך ה-SEC, כדי להפוך את העסקים שלו לחזקים יותר ולמשתמשים אמינים יותר. 

כאשר החלה הדריסה של USDT במאי, האמינו ש-USDC יוכל לערער אותו מהשוק בשל יציבותו כביכול גדולה יותר. עם זאת, זה לא קרה, עד כדי כך שעכשיו USDT שוב התרחקה, עם שווי של 65 מיליארד דולר ונפח מסחר גדול פי תריסר. 

ללא רישום בורסות נראה שקשה ל-USDC לאתגר את USDT, לא מעט מכיוון ש-USDT אכן נמצא בשימוש נרחב כאסימון חליפין, ולא רק למסחר בבורסות קריפטו. 

לכן, אין זה מפתיע שמנכ"ל סירקל הצהיר כי הם עדיין מתכוונים להירשם בבורסה, רק שלא יוכלו לעשות זאת באמצעות מיזוג עם קונקורד. 

Stablecoins

התמקדות רק בדולר stablecoins, יש כרגע שלושה עיקריים, כאשר USDT שולט בשוק ואחריו מקרוב USDC, וה-BUSD של Binance מנצל פחות ממחצית ה-USDC. עם זאת, דווקא בגלל Binance, נפח המסחר של BUSD בשווקי הקריפטו הוא יותר מכפול מזה של USDC. 

למרות העובדה כי USDC הוא הכי מוסדר, משתתפי שוק הקריפטו עדיין מעדיפים בעיקר USDT, ובמקום השני BUSD.

במקום הרביעי נמצא ה אלגוריתמי stablecoin DAI, עם היוון של 5 מיליארד דולר בלבד ונפח מסחר זניח בהשוואה לשלושת הראשונים.

לכל שאר המטבעות הדולריים, כולל Pax Dollar, TrueUSD, USDD ו-Gemini USD, אין נפח משמעותי ולא שווי שוק משמעותי. 

העובדה ש-USDC לא הצליח לעלות על USDT אפילו השנה, ואפילו לא יכול לעלות על BUSD בנפח מסחר, מעידה רבות על העדפותיהם של משתתפי שוק הקריפטו, המעדיפים מטבעות יציבים שהונפקו על ידי חברות קריפטו על פני אלו שהונפקו על ידי חברות בפיקוח מושלם. ייתכן שלפרטיות יש תפקיד מפתח בבחירה זו, מכיוון ש-Circle בהיותה חברה בפיקוח מלא נחשבת כבעלת רמת פרטיות בפועל נמוכה מזו של USDC.