פאקסוס נוחתת בחזית המאבק החדש בארה"ב נגד קריפטו

פאקסוס עשתה דברים לפי הספר. זה גם יו"ר FDIC לשעבר שילה בייר והסנאטור בדימוס ביל בראדלי במועצת המנהלים שלה. זה הרחיק לכת עד לְהִתְרַבְרֵב על אופיו המכופתרת על ידי תיוג עצמה "חברת הבלוקצ'יין הראשונה בפיקוח".

זה לא הספיק.

מנפיקת stablecoin ספגה בשבוע שעבר מהלומות רגולטוריות רצופות מהמחלקה לשירותים פיננסיים בניו יורק ומרשות ניירות הערך האמריקאית. הפעולה של NYDFS הייתה קשורה אליה הנפקה של Binance דולר ארה"ב stablecoin (BUSD). השנייה סטר זאת עם הודעת וולס, המאותת על פעולת אכיפה קרובה, מבלי לספק פרטים נוספים.

ה-SEC ב-15 בפברואר הציע כלל משמורת חדש שירחיב במפורש את דרישות ההגנה לחברות קריפטו. לאחר מכן, יו"ר ה-SEC, גארי גנסלר, אמר לכתבים לאחר ההצבעה 4-1 להציע את השינוי הכללי שחברות קריפטו כבר אינן עומדות בכללי הגנת הנכסים הנוכחיים האוסרים על שילוב של כספי לקוחות וחברה.

לא ברור איפה זה משאיר את Paxos, שמשווקת את עצמה כאפוטרופוס מוסמך לנכסים דיגיטליים. החברה גם מתמודדת עם אי ודאות לגבי אמנת הנאמנות הפדרלית המותנית שקיבלה ב-2021 ורישוי הנאמנות של המדינה בעקבות פעולת NYDFS, כמו גם הנחיות עדכניות של מועצת הפדרל ריזרב המזהירה מפני בנקים מורשים על ידי מדינה המחזיקים בנכסי קריפטו למטרות שאינן משמורת.

בהצהרה שפורסמה לאחר שינויי המשמורת המוצעים של ה-SEC, פאקסוס שיבחה את הכלל המוצע ואמרה, "אנו מצפים להמשיך בעבודתנו עם ה-SEC כדי להפוך את המשמורת וההסדר של כל ניירות הערך לבטוחים יותר, שקופים יותר ויעילים יותר".

המילה 'B'

Paxos הודתה כי מכתב האזהרה שלה מה-SEC קשור ל-BUSD, ה-stablecoin ש-Paxos מנפיקה בשיתוף עם בורסת הקריפטו הגדולה בעולם, Binance. בלומברג דיווח כי Circle, המנפיקה את ה-stablecoin השני בגודלו בעולם, סימנה חוסר ברזרבות בפני NYDFS. בעיה דומה הובילה לקריסה הפתאומית של FTX.

Binance נתפס זה מכבר בחשדנות על ידי הרשויות בארה"ב, מה שמשקיפים ראו כסיבה לכך שפקסוס נבחרה.

"סביר להניח שחשדות רגולטוריים כלליים סביב הפעילויות של Binance, תחומי השיפוט, משחקים חלק", אמרה נואל אצ'סון, לשעבר ראש תחום תובנות השוק העולמי של ג'נסיס. "מטבעות Stablecoin נחשבו מזמן ל'פרי התלוי הנמוך' של תעשיית הקריפטו מנקודת מבט רגולטורית רחבה. ללכת אחרי BUSD דרך Paxos הוא הנמוך ביותר מבין הפרי הנמוך הזה".

BUSD הושק בשנת 2019 באמצעות שותפות בין Paxos ו- Binance. מאז הוא הפך ל-stablecoin השלישי בגודלו בשוק עם היצע כולל של למעלה מ-16 מיליארד דולר. הוא גם ממלא תפקיד חשוב בעסקי Binance עם כ-300 מיליון דולר בשנה שנוצרו באמצעות חלוקת הכנסות עם Paxos.

"זה שהרגולטורים לא חוסמים משהו או לא תובעים משהו במהירות, לא אומר שהם לא יכולים לעשות את זה בעתיד", אמר עובד לשעבר ב-SEC שביקש להישאר בעילום שם כדי לדבר בחופשיות. "זה מבנה התמריצים בממשלה שהיא צריכה להיות קשוחה בקריפטו, קשוחה מאוד בקריפטו, וזה חדש, שונה לעומת שנה לפני".

בעקבות ה-FTX, והצרות שאחד הבנקים שלה - סילברגייט - נקלע אליהן, הזהירו גם רשויות הבנקאות הפדרליות מפני חשיפה פיננסית מסורתית לסיכונים הכרוכים בעשיית עסקים עם חברות מטבעות קריפטוגרפיים. זה גם עלול להעמיד בסכנה את אמנת הנאמנות הפדרלית המותנית של פקסוס ממשרד מבקר המטבע. 

בהצהרה שנשלחה בדוא"ל, השיב דובר פקסוס, "אנו מאמינים שה-stablecoins שלנו באופן חד משמעי אינם ניירות ערך תחת הווי או ריבס, ואנו מצפים להמשיך לעבוד באופן פרטי עם הרגולטורים הפדרליים, כולל ה-SEC, כדי להגיש את המקרה הזה".

החברה גם אמרה שפדיונות ה-BUSD שלה עברו בצורה חלקה מאז פעולת NYDFS.

"לא ראינו רמות פדיון קיצוניות ופאקסוס תמשיך לתמוך ב-BUSD במחזור למשך שנה אחת לפחות", כתב הדובר. "כל עתודות BUSD נותרות בגיבוי מלא ב-1:1 עם מזומנים בדולר ארה"ב ושווי מזומנים המוחזקים בשמירה אצל NYDFS Trust שלנו." 

'נושאים לא פתורים' 

גבריאל שפירו, היועץ המשפטי בדלפי לאבס, אמר כי המוניטין של Binance והבדיקה האחרונה בבורסה בעקבות קריסת FTX יכלו להספיק כדי לעורר בחינה מעמיקה יותר של הקשר בין שתי החברות.

ה-NYDFS אמר כי פאקסוס נצטווה להפסיק להטביע BUSDs חדשים בגלל "בעיות לא פתורות" עם מערכת היחסים של מנפיקת stablecoin עם Binance. דובר הארגון הרגולטורי אמר גם לרויטרס כי פקסוס "הפרה את חובתה לבצע הערכות סיכונים מותאמות ותקופתיות ורענון בדיקת נאותות של לקוחות BUSD שהונפקו על ידי Binance ו-Paxos כדי למנוע משחקנים רעים להשתמש בפלטפורמה".

אם לרגולטור היו חששות שפאקסוס לא "מנהלת ביעילות את מערכת היחסים שלה עם Binance במידה שה-stablecoin עלול לגרום לנזק לצרכן", אז יכול להיות שזו הסיבה שהרגולטור הלך אחרי BUSD ולא של Paxos USDP stablecoin עצמו, אמר ג'ייסון ברט , לשעבר רגולטור הבנק האמריקאי וסגן נשיא בכיר ב-Key Bridge Advisors.

"המבחן העיקרי מזה יהיה האם מטבעות stablecoin אחרים המונפקים בשיתוף עם בורסות כמו Binance ייבדקו באופן דומה לגבי האופן שבו הם מנהלים את היחסים הללו, מה שעלול לצנן את העניין בשוקי stablecoin בגלל אי ​​הוודאות הרגולטורית הזו", אמר ברט. .

למערכת היחסים של Paxos ו-Binance יש גם מרכיב ייחודי של חלוקת הכנסות שיכול היה למשוך את תשומת הלב של הרגולטורים.

"פאקסוס, ישות מפוקחת בארה"ב, חולקת 50% מההכנסות מריבית עם Binance, וזה כנראה משהו שהרגולטורים לא אוהבים", אמר לארי סרמק, ראש תחום מחקר ונתונים ב-The Block. "מרכיב חלוקת ההכנסות הופך אותו לסביר יותר להיחשב נייר ערך."

למה הוולס?

בפלטפורמה של Binance, משתמשים יכולים להחזיק BUSD ולהרוויח תשואות של כ-6%. עם זאת, הפעולה מ-NYDFS אינה מתמקדת במוצר להרוויח, אלא בעובדה ש-BUSD הונפק רק לשימוש ב-Ethereum blockchain.

"חשוב לציין שהמחלקה אישרה לפקסוס להנפיק BUSD ב-Ethereum blockchain", אמר הרגולטור בניו יורק. "המחלקה לא אישרה את Binance-Peg BUSD בשום בלוקצ'יין, ו-Binance-Peg BUSD לא מונפקת על ידי Paxos."

יש אפילו פחות פרטים על הפעולה של ה-SEC, הרואה ב-BUSD נייר ערך לא רשום. פאקסוס אמרה כי היא "חולקת באופן מוחלט" עם החלטת ה-SEC, ואישרה שהיא קיבלה הודעת וולס מהרגולטור.

חבר המושבעים עדיין בוחן אם פקסוס תוכל לעמוד בסערה הזו. יש לו מרכיבים נוספים במודל העסקי שלו, כולל נכסים סמליים אחרים, חליפין וכלים להסדר. ובכל זאת, BUSD נותרה כוח מניע עבור העסקים שלה, וכבר הייתה לה שותפות גדולה עם Paypal שהופסקה עקב הבדיקה. פאקסוס אמרה כי היא מוכנה "להתדיין במרץ" בתיק ה-SEC במידת הצורך.

חלק גדול מהעתידה של פקסוס יהיה תלוי באופי ההאשמות וההתנחלויות ובאיזה אזורים במודל העסקי מושפעים, אמר עובד לשעבר בסוכנות הממשלתית. הדבר הראשון שצריך לצפות בו עכשיו הוא לאן זורם הכסף שהוחזק ב-BUSD, הם אמרו.

"אם פאקסוס תפסיד את התיק הזה, עסקי ה-Stablecoin המשמורת בארה"ב נידונים למדי - וזה הולך כפול עבור מנפיקי stablecoin אחרים, שכן מודל Paxos הוא השמרני ביותר", אמר שפירו מ-Delphi Labs. "התקווה היחידה עבור התעשייה תהיה אם הקונגרס יתערב וייצור מבנה רגולטורי חדש להנפקת מטבעות יציבות."

עם דיווח נוסף של קולין וילהלם.