ההימור הגדול של אירופה על רגולציית קריפטו

בזמן שממשלות מתרוצצות כדי להבין כיצד להסדיר את שוקי הקריפטו, האיחוד האירופי ייצר את אחת ממסגרות ההצפנה המקיפות ביותר עד כה.  

קובעי המדיניות של האיחוד האירופי תכננו את חוקי השווקים בנכסי קריפטו להיות "קובע סטנדרטים גלובליים", מתוך תקווה שוודאות רגולטורית גדולה יותר תשמש אבן שואבת לתעשיית הנכסים הדיגיטליים. החשבון ממתין הצבעה סופית בפרלמנט האירופי באפריל.

ההימור של אירופה חילק את מומחי מדיניות הקריפטו, וחלקם טוענים שהפעולה של האיחוד האירופי היא חיובית נטו עבור היבשת. הם גם העלו חששות, במיוחד לגבי השפעת הצעת החוק על מטבעות יציבות.  

"היותך בעמדת מוביל ראשון נותן לך הזדמנות מסחרית פוטנציאלית מוקדמת, אבל זה גם אומר שבתקווה שבאמת עשית את זה נכון", אמרה Teana Baker-Taylor, סגנית נשיא למדיניות ואסטרטגיית רגולציה ב-Circle, מנפיקת USD Coin ו-Euro Coin.   

אפקט בריסל  

"[MiCA] עוזרת לבנות בתוך התעשייה ציפייה למה זה אומר להיות מוסדר ומה זה אומר לעמוד על בסיס הוליסטי לדרישות שהן מעבר לתחום איסור הלבנת הון", אמרה אליזבת נובל, מומחית מדיניות הרגולציה של רשות הבנקים האירופית. עבור תחומי שיפוט אחרים, MiCA פועלת כ"אמת מידה לבניית מערכות הרגולציה שלהם".

מה שמכונה "אפקט בריסל" מתאר כיצד חוקי האיחוד האירופי מתפרסמים ברחבי העולם. כשמדובר ב-MiCA, ניתן למצוא אותה כבר בפסקאות המבוא והערות השוליים של הצעות חקיקה ומסמכים לאומיים אחרים של ארגונים גלובליים בנושא רגולציה של נכסים דיגיטליים; כמו דו"ח הייעוץ של מועצת היציבות הפיננסית.  

"MiCA מעמידה את אירופה במקום חזק מאוד. לא ראינו דבר כזה בעולם", אמרה קרוליין מלקולם, שמובילה מדיניות ציבורית בינלאומית בחברת ניתוח הנתונים בלוקצ'יין Chainalysis. "במונחים של גישה מקיפה מאוד, ל-MiCA יש כמעט הכל", היא הוסיפה, והודתה שחלק מתחומי הגנת הצרכן ופרסומות נותרו ברמת המדינה.  

הזדמנויות לקריפטו ו-TradFi  

MiCA הייתה במקור תגובה לאיום הנשקף ממטבע דיגיטלי חסר גבולות של ענקית טכנולוגיה זרה. בעוד שפרויקט מאזניים (לימים דיים) של פייסבוק ירד, האיחוד האירופי יצא להסדיר את מגזר הקריפטו. רבים אומרים שהסכנה הקיומית הפוטנציאלית הזו לריבונות האירו השאירה את טביעת הרגל שלה ב-MiCA.  

הרגולציה מתמקדת בנקודות הריכוזיות של התעשייה ומספקת בהירות מבוקשת לגבי היקף והגדרות לרגולציה קריפטו. זה נותן לספקי שירותי קריפטו נכסים כמה כישורי ליבה, כמו הרמוניה של נוף רגולטורי מקוטע על פני גוש 27 המדינות באמצעות משטר הדרכונים שלו. אם לחברה יש רישיון במדינה אחת באיחוד האירופי, היא ניגשת באופן חוקי לכל שוק האיחוד האירופי. 

"היינו מדמיינים שכל פעילות שלנו שמתמקדת באירופה תהיה על החוף בתוך אירופה לאחר יישום MiCA, כעת שנמצאת במסלול מוסדר לעשות זאת", אמר בייקר-טיילור של Circle.  

למימון מסורתי, MiCA מאפשרת לשחקנים לבחור שותפים מורשים לעבוד איתם לפיתוח פתרונות קריפטו משלהם. קיום מסגרת חקיקתית יכולה למנוע מסיכון מוניטין לפעול בשוק מתעורר, על פי מקור TradFi.   

מחוקקים בארה"ב נמצאים בתהליך של משא ומתן על חקיקה סביב מטבעות יציבים ושוקי סחורות דיגיטליות. בייקר-טיילור הציעה ששאר העולם צריך להישען אחורה ולצפות כדי ללמוד לקחים מהאיחוד האירופי.  

"טיוטות החקיקה האמריקנית שהופצו אינן מכילות את אותם חסמים סביב פעילות stablecoin שעושה MiCA", אמרה בייקר-טיילור, תוך שהיא הדגישה כי לארה"ב אין את אותה רגולציה מקיפה באופק. "MiCA נותנת הזדמנות פוטנציאלית לתחומי שיפוט אחרים לזהות היכן התעשייה העלתה שאלות לגבי התאמה או מידתיות או מבנה פיקוח - כל הדברים שנכנסים לתקנות חדשות." 

אזהרה של stablecoin  

Stablecoins הם צד אחד של שוק הקריפטו האירופי שעלול להיות מושפע. במקרים אחרים, הפיצוץ הרגולטורי עלול לחנוק חדשנות, טענה בייקר-טיילור, והוסיפה כי היא מקווה שיהיו הזדמנויות "לעיין מחדש, לרענן, לחדד" הוראות בתוך החקיקה.  

"איך שהדברים נשמעים על הנייר או בדיון בפרלמנט והדרך שבה דברים מתרחשים בסופו של דבר בחיים האמיתיים - תמיד יש פער בתהליך הזה", הוסיפה.  

מלקולם של Chainalysis אמר כי בעוד שמטרות מדיניות כמו יציבות פיננסית הובהרו ב-MiCA, יש מניע פחות מוצהר להתייחס אחרת למטבעות שאינם אירו. לאחר ויכוחים רבים, קובעי המדיניות הציג תקרה יומית של 200 מיליון אירו על עסקאות מטבעות stablecoins שאינן מגובות באירו, מה שמרמז על הכוונה המקורית של MiCA להגן על האירו.  

"הרעיון הזה של לחשוב לא רק על מקלות אלא על גזר כנראה יהיה חשוב בסבב הבא של חקיקת החוקים. זה דבר אחד לנסות להגביל את אלה שאנחנו לא אוהבים, אבל איך לתמרץ את אלה שאנחנו כן אוהבים", אמר מלקולם.  

שלב היישום  

ה-EBA ומפקחים פיננסיים אחרים באירופה יקבעו את כללי היישום של MiCA לאחר ההצבעה הסופית. זה כולל פרטים כמו דרישות למסמכי קריפטו שיהפכו לרשימת חובה בבורסות, או כיצד לחשוף את ההשפעה הסביבתית של מנגנוני קונצנזוס.  

"אני חושב שה[סטנדרטים הרגולטוריים] שבהם אנו יכולים לצפות למעורבות הפעילה ביותר מהתעשייה הם ככל הנראה הדרישות הזהירותיות, כמו הדרישות סביב הרזרבה שיש לשמור עליהן על ידי נושאים של אסימוני אסמכתא לנכסים", אמר EBA. אֲצִילִי.  

כדי לאינטגרציה חלקה של MiCA, היא ציינה, תעשיית הקריפטו והמוסדות הרגולטוריים צריכים ללמוד לשתף פעולה ולבנות יכולת פיקוח. "האתגר הוא אחד המשותף בכל תחומי השיפוט והוא בניית יכולת הפיקוח לאכוף את יישום הרגולציה במגזר נכסי הקריפטו."  

מוקדם מדי עבור MiCA II  

תקנת המשך אפשרית - המכונה MiCA II - כבר נרמזת במוסדות האירופים על ידי גורמים רשמיים שמרגישים שצריך לעשות יותר כדי להסדיר את הקריפטו, במיוחד תחומים כמו פיננסים מבוזרים.

ראשית, ראשת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, תומכת ברעיון. היא אמרה בעבר לפרלמנט האירופי שאירופה שואפת להוביל בהרחבת רגולציית הקריפטו. עם זאת, נובל טענה שמוקדם מדי לחשוב על תקנה שנייה, שכן MiCA עדיין עומדת בפני שורה של ביקורות לאחר אכיפה. 

Ondrej Kovarik, חבר פרלמנט מרכז מטעם הפרלמנט שסייע בניסוח התקנה בפרלמנט, הסכים. "עכשיו, מתחילה תקופת העבודה האמיתית על המסגרת הרגולטורית החדשה לנכסי קריפטו. ואני חושב שהמפתח עכשיו הוא היישום וגם הדרך בה המפקחים יטפלו בזה".  

© 2023 The Crypto Block, Inc. כל הזכויות שמורות. מאמר זה מסופק למטרות מידע בלבד. הוא לא מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.