תקנת קריפטו מגיעה. אילו אסימונים עלולים להיות מושפעים? 

מספר פרויקטי קריפטו עשויים לעמוד בפני פעולות אכיפה במסגרת הנחיות רגולטוריות שהוצעו לאחרונה.

ארה"ב נעה לקראת רגולציית קריפטו

ממשלת ארה"ב מתמודדת עם רגולציה של נכסים דיגיטליים.

בחודשים האחרונים, הערות מחברי מפתח בממשל ביידן, אכיפה מרגולטורים ומספר דוחות שופכים אור על האופן שבו ממשלת ארה"ב מתכוונת להסדיר מטבעות קריפטוגרפיים. שרת האוצר ג'נט ילן הייתה ווקאלי במיוחד בקריאה להסדרת נכסים דיגיטליים, במיוחד בנוגע לנכסים צמודים לדולר. לאחר קריסת ה-TerraUSD stablecoin במאי, ילן וכמה חברי קונגרס התחייבו לנסח מסגרת רגולטורית מקיפה של stablecoin כדי לסייע בהגנה על משקיעים אמריקאים. טיוטה של ​​הצעת חוק חדשה להסדרת מטבעות stablecoin שפורסמה בשבוע שעבר כוללת מורטוריום של שנתיים על "מטבעות stablecoins בביטחונות אנדוגניים" ועלולה לדרוש מכל מנפיקי stablecoin חוץ בנקאיים להירשם בפדרל ריזרב.  

רשות ניירות ערך והרשות למסחר בסחורות וחוזים עתידיים גם הגבירו לאחרונה את מאמצי אכיפת הקריפטו. ביולי, ה-SEC מואשם בורסת קריפטו Coinbase של רישום "לפחות תשעה" אסימונים שלדעתה יש לסווג כניירות ערך. הרגולטור גם חשף שהוא עורך חקירות בכל בורסות הקריפטו מבוססות ארה"ב לאחר שהיו"ר גארי גנסלר ציין כי הוא מאמין שכמה פלטפורמות מפרות את חוקי ניירות הערך על ידי מסחר מול לקוחותיהן. ה-CFTC, שנראה בדרך כלל כקל יותר ברגולציה של קריפטו מאשר ה-SEC, עשה גם כן עורר דאגה בקרב משתמשי הקריפטו במהלך הימים האחרונים לאחר שהגישה תביעה ראשונה מסוגה נגד הארגון האוטונומי המבוזר Ooki DAO בגין הפעלת לכאורה פלטפורמת מסחר לא חוקית בנגזרים.

עם זאת, עיקר המידע בנוגע לאכיפת קריפטו אפשרית הגיע מהראשון של הבית הלבן מסגרת רגולטורית קריפטו שוחרר בתחילת החודש. המסמך פירט כיצד מספר סוכנויות ממשלתיות יבקשו לפקח על הצמיחה של מרחב הנכסים הדיגיטליים ולהתמקד ביעדים החל מקידום גישה לשירותים פיננסיים ועד למלחמה בפשיעה הפיננסית. 

עם כל כך הרבה תיעוד שנערך ומשוחרר, זה הופך להיות יותר ויותר קשה להבין איך כל זה יתקשר עם נוף הקריפטו הנוכחי. Crypto Briefing מסתכל על שלושה מטבעות קריפטוגרפיים שעלולים לעמוד בפני רגולציה במסגרת חקיקה שפורסמה לאחרונה. 

טורנדו מזומנים (TORN) 

לאחר שמשרד האוצר אישר את טורנדו קאש, פרוטוקול הפרטיותאסימון TORN עשוי להיות נכס הקריפטו הברור ביותר שעשוי לעמוד בפני בדיקה רגולטורית בעתיד. 

ב-8 באוגוסט, משרד האוצר לבקרת נכסים זרים הודיעה על הסנקציות הפרוטוקול מכיוון שהוא "נכשל בהטלת בקרות אפקטיביות" למניעת הלבנת הון הקשורה לפשעי סייבר. 

Tornado Cash מאפשרת למשתמשים להפקיד ETH או USDC מכתובת Ethereum אחת ולמשוך אותה לאחרת, ובכך לשבור את קו העקיבות הקיים בדרך כלל ב-Blockchains פתוחים. בעוד ילידי קריפטו רבים השתמשו בפרוטוקול למטרות לגיטימיות כמו שמירה על פרטיות פיננסית, הוא גם הפך לשדרה פופולרית עבור פושעי סייבר המעוניינים להלבין נכסים דיגיטליים גנובים. 

מסגרת הרגולציה של מינהל הקריפטו הבהירה כי בכוונתה להילחם בכל צורות הפשע הקשור להצפנה. הדו"ח מצביע על שימוש בנכסים דיגיטליים בקרב אנשים כמו Lazarus Group - סינדיקט בחסות מדינה צפון קוריאנית שאחראי למספר פריצות קריפטו גדולות במהלך השנה האחרונה. עם תגובה כה נוקשה כלפי קבוצות פליליות, כל פרוטוקול שיעזור להם להלבין את הרווחים שהושגו בצורה לא נכונה יהווה יעד מרכזי לאכיפה נוספת. 

למרות שארה"ב אישרה את הקוד של טורנדו קאש, תוך הפללת כל אינטראקציה עם הפרוטוקול בארצות הברית, יש מעט רשויות שיכולות לעשות כרגע כדי לאכוף את האיסור. ובכל זאת, פרוטוקולי DeFi רבים אחרים שרוצים לשרת משתמשים בארה"ב מילאו באופן יזום את הסנקציות, וחסמו כתובות שקיימו אינטראקציה עם Tornado Cash מלהשתמש בשירותיהם. 

בתגובה לפעולת האכיפה נגד טורנדו קאש, TORN איבדה ערך משמעותי, וירדה משיא מקומי של 30.43 דולר ל-5.70 דולר היום. מכיוון שמפתחי הפרוטוקול גילו עניין מועט בשינוי Tornado Cash כדי לעזור לו לציית לתקנות איסור הלבנת הון, לא סביר שתקנות הקריפטו עתידיות בארה"ב יעשו משהו מלבד לפגוע בו ובאסימון שלו בעתיד.

MakerDAO (MKR ו-DAI) 

בעוד שפרוטוקול ה-Maker וה-DAI stablecoin המוגן יתר על המידה שלו עדיין לא היו מעורבים בשום תקנת קריפטו בארה"ב, משתמשים צופים שזה עלול לקרות בעתיד הלא רחוק. 

מייסד שותף של MakerDAO, Rune Christensen, לאחרונה פורסם "תוכנית סוף המשחק" לפורום הממשל של DAO, המתאר כיצד הפרוטוקול יכול למקם את עצמו כדי להתמודד עם רגולציית קריפטו עתידית. בהצעתו, כריסטנסן הציע להלוות את DAI כנגד נכסים מהעולם האמיתי ולהשתמש בריבית שהושגה כדי לקנות ETH בשוק הפתוח. המידה שבה MakerDAO יצבור בהצלחה ETH במהלך שלוש השנים הקרובות תקבע אם עליה לשקול לאפשר ל-DAI להיסחף מהצמד הדולר שלה כדי להפוך לנכס צף חופשי. 

כריסטנסן מאמין ש-MakerDAO צפויה למשוך תשומת לב מהרגולטורים בארה"ב מכיוון שהיא מנפיקה מטבע סטבליק צמוד לדולר. כשזה יקרה, פרוטוקול Maker לא יוכל לעמוד בסנקציות נגד הלבנת הון דומות לאלו שהונפקו נגד Tornado Cash גם אם ירצה בכך. בעיני כריסטנסן, זו תהיה אפשרות טובה יותר לטווח ארוך לאפשר ל-DAI להיסחף מהצמד הדולרי שלה ולהפוך לנכס צף חופשי, ולהפחית את הנטל הרגולטורי המוטל על הפרוטוקול. 

לפי שעה, לא נראה ש-MakerDAO יצטרך ליישם תוכניות כאלה. טיוטה שפורסמה לאחרונה של הצעת חוק Stablecoin House שהופקה בהנחייתה של ילן מציעה גישה שמרנית יותר לרגולציה של stablecoin. בטיוטה המוצעת, רק מטבעות יציבים דמויי Terra המובטחים אך ורק על ידי אסימונים מאותו מנפיק יעמדו בפני צעדי אכיפה. עם זאת, הטיוטה מחייבת גם את כל מנפיקי stablecoin החוץ-בנקאיים להירשם בפדרל ריזרב כדי להמשיך לשרת משתמשים בארה"ב. מכיוון שהפרטים של חקיקה כזו עדיין לא הוגדרו, לא ברור אם דרישה זו תגרום לכך ש-MakerDAO לא מסוגלת לעמוד. 

אם MakerDAO לא יכול להירשם כמנפיק stablecoin חוץ בנקאי בארה"ב, סביר להניח שזה ישפיע על הערך של אסימון הממשל MKR של הפרוטוקול. DAI עשוי להפוך לנכס מוגבל בארצות הברית, ו-OFAC אף יכולה להטיל סנקציות על החוזים החכמים של פרוטוקול Maker כפי שעשתה עם Tornado Cash. למרות שמצב זה נראה כרגע לא סביר, עדיין כדאי לשים לב לסיכון הרגולטורי של MakerDAO. 

מונרו (XMR)

אחרון ברשימה שלנו הוא לא פרוטוקול Ethereum כמו Tornado Cash או Maker, אלא בלוקצ'יין שלם - מונרו. 

Monero, שהושק כבר ב-2014, הוא ללא ספק הבלוקצ'יין הממוקד בפרטיות המוצלח ביותר שרואה שימוש ופיתוח פעילים כיום. בניגוד לביטקוין או Ethereum, שמשדרים את כל העסקאות ויתרות הארנק בפנקס ציבורי, העסקאות של Monero הן פרטיות לחלוטין. הרשת משתמשת במספר תכונות לשמירה על הפרטיות כגון חתימות צלצול, הוכחות אפס ידע, כתובות התגנבות ושיטות מטשטשת כתובות IP כדי להבטיח פרטיות ואנונימיות לכל המשתמשים. 

כמו טורנדו קאש, היכולת של מונרו לטשטש את הבעלות והמקור של מטבעות עוררה את זעמם של הרגולטורים בארה"ב בשנת 2020, שירות המס הפנימי החל להציע פרס כספי בסך 625,000 דולר לכל מי שיצליח לפצח את הפרטיות של מונרו ולחשוף עסקאות של משתמשים . עם זאת, השפע הזה מעולם לא נתבע, מה שמדבר על החוזק של טכנולוגיית הפרטיות של Monero. 

ובכל זאת, החוסן של מונרו הוא חרב פיפיות. אמנם זה עשוי להפוך את השימוש ברשת ליותר מושך לאלה המעוניינים לשמור על הפרטיות הפיננסית שלהם, אבל זה גם הופך אותה ליעד פוטנציאלי להמשך רגולציה ואכיפה. בדומה ל-Tornado Cash, פושעי סייבר משתמשים ב-Monero למגוון פעילויות בלתי חוקיות. לדוגמה, לחברת אבטחת הסייבר Avast יש שזוהה בעבר תוכנה זדונית שמשתמשת במחשב של הקורבן כדי לכרות את Monero ולשלוח את הרווחים בחזרה ליוצר הנגיף. 

בעוד מונרו הוא מועמד ראשי לאכיפה גם על פי התקנות הנוכחיות, לא ננקטו כל פעולה נגדה. סביר להניח שהרשויות מיקדו את מאמציהן בפרוטוקולים המאפשרים נפח גבוה יותר של עסקאות בלתי חוקיות (כגון Tornado Cash) במקום זאת. עם זאת, אם מרחב הקריפטו - ומונרו - ימשיכו לצמוח, סביר להניח שזה רק עניין של זמן עד ש-OFAC תוציא סנקציות נוספות נגד פרוטוקולי פרטיות. 

כפי שהיה במקרה של Tornado Cash ו-TORN, כל סוג של אכיפה נגד Monero תשפיע כמעט בוודאות על XMR. כל בורסות הקריפטו מבוססות ארה"ב כבר מסרבות לקבל פיקדונות של Monero או שוקי ספוט פתוחים עבור XMR מכיוון שהם לא יכולים לאמת אם אסימונים נרכשו באמצעות פעילויות לא חוקיות. רגולציה נוספת, הן מתוך ארה"ב והן מחוצה לה, ככל הנראה תגביל את הגישה לבלוקצ'יין או תהפוך את שליחת עסקאות באמצעותו לבלתי חוקית - ואלה יהיו חדשות רעות עבור XMR. 

העתיד של תקנת הקריפטו בארה"ב

בעוד Tornado Cash, MakerDAO ומונרו הם בין פרויקטי הקריפטו שסביר להניח שיהיו מעורבים בתקנות עתידיות, גם אסימונים רבים אחרים עשויים להיות מושפעים. בארה"ב, לפחות, סביר להניח שכל הפרוטוקולים המקלים על המסחר בנכסי קריפטו יקרי ערך יצטרכו לעמוד בסוג כלשהו של רגולציה נגד הלבנת הון בעתיד. 

בנוסף, אלו המנפיקים מטבעות stablecoin משלהם יעמדו כנראה בפני רגולציה נוספת, הן בשל הבטיחות הנתפסת של הדולר כמטבע לאומי והן בשל הערימה ההולכת וגוברת של פרויקטי stablecoin כושלים שעלו למשקיעים בארה"ב מיליארדי דולרים. ובכל זאת, עדיין יש לראות אם רגולציה כזו תפגע באימוץ הקריפטו או תקל על אימוצו על ידי הזרם המרכזי. בעוד שחלק מהמקרים האחרונים של ה-SEC ו-CFTC נראים כנוקטים גישה קשוחה נגד קריפטו, אחרים כמו הצעת חוק ה-Stablecoin של הבית הם מקלים יחסית. 

בין אם אלה בחלל יאהבו את זה או לא, רגולציית קריפטו מגיעה. ומי שמודע ומבין את ההשפעות האפשריות יתמקם טוב יותר לשינויים מאשר אלה שנועצים את הראש בחול. 

גילוי נאות: בזמן כתיבת המאמר, המחבר היה הבעלים של ETH, BTC ועוד כמה מטבעות קריפטוגרפיים.